Ropa za 200 dolárov? Trhy zvažujú najhoršie scenáre uprostred krízy v Hormuzskom prielive

Trhy s ropou sa pripravujú na možnosť historického nárastu cien, pričom ceny by mohli stúpnuť na 150 až 200 dolárov za barel, ak Hormuzský prieliv zostane čiastočne uzavretý do polovice mája, uviedla spoločnosť JPMorgan a ďalšie inštitúcie.

Počas štvrtkového obchodovania americká ropa West Texas Intermediate vyskočila nad cenu Brentu a usadila sa na úrovni 112 dolárov za barel, zatiaľ čo ropa Brent ukončila týždeň pri úrovni 109 dolárov za barel.

Prudký pokles lodnej dopravy

Námorná doprava cez Hormuzský prieliv od začiatku marca prudko klesla a Irán v súčasnosti povoľuje preplávanie iba obmedzenému počtu plavidiel.

Aj keby sa okamžite obnovil plný tranzit, návrat do normálu dodávateľských reťazcov výroby a rafinácie by mohol trvať tri až šesť mesiacov.

V snahe znovu otvoriť prieliv usporiadalo Spojené kráľovstvo tento týždeň virtuálne stretnutie, na ktorom sa zúčastnilo viac ako 30 krajín, s cieľom zabezpečiť bezpečnú plavbu a zabrániť Iránu v zavádzaní tranzitných poplatkov.

Zatiaľ však neexistujú žiadne jasné náznaky opätovného otvorenia.

Scenár 200 dolárov

Energetická konzultačná spoločnosť FGE NexantECA varovala, že ceny by mohli vyskočiť na 200 dolárov za barel, ak prieliv zostane ďalších šesť týždňov z veľkej časti uzavretý. Ďalšia prognóza naznačovala, že ceny by mohli dosiahnuť rekordných 200 dolárov, ak konflikt v Perzskom zálive bude pokračovať do júna.

Analytici už krátko po začatí útokov USA, Izraela a Iránu 28. februára varovali, že vojna by mohla vytlačiť cenu ropy nad 100 dolárov za barel.

9. marca sa cena ropy Brent – globálny benchmark – priblížila k 120 dolárom za barel a od 13. marca neklesla pod 100 dolárov.

Izraelský útok na iránske plynové pole South Pars 18. marca, po ktorom nasledovali iránske útoky na ropné a plynové zariadenia v Katare, Saudskej Arábii a Spojených arabských emirátoch, opäť zvýšil ceny ropy nad 108 dolárov za barel.

Cez prieliv prechádza pätina svetovej ropy

Väčšina analytikov sa zhoduje v tom, že ceny by mohli ďalej stúpať, ak Hormuzský prieliv – ktorým sa v čase mieru prepravuje približne pätina svetových dodávok ropy – zostane v nasledujúcich týždňoch prakticky uzavretý.

Hlavný rozpor spočíva v rozsahu potenciálneho nárastu.

Vandana Hari, zakladateľka spoločnosti Vanda Insights, uviedla, že niektoré druhy ropy z Blízkeho východu, ako napríklad Omán a Dubaj, už prekročili 150 dolárov, čím sa cena 200 dolárov blíži k dosiahnutiu, a to aj v prípade, že Brent alebo WTI túto úroveň ešte nedosiahli.

Dodala, že rozsah nárastu cien bude takmer výlučne závisieť od toho, ako dlho zostane prieliv uzavretý.

Takmer úplné zastavenie lodnej dopravy

Po tom, čo Irán na začiatku konfliktu oznámil uzavretie prielivu a pohrozil útokmi na všetky plavidlá, ktoré sa ním pokúsia prejsť, sa lodná doprava takmer zastavila.

Americkému prezidentovi Donaldovi Trumpovi sa doteraz nepodarilo získať medzinárodnú podporu pre námorný konvoj na znovuotvorenie prielivu, zatiaľ čo niekoľko krajín sa snaží o bilaterálne dohody s Iránom na zabezpečenie bezpečnej plavby pre svoje plavidlá.

V posledných dňoch bol povolený vstup len obmedzenému počtu lodí, pričom väčšina z nich plaví pod vlajkami Indie, Pakistanu, Turecka a Číny.

Globálny nedostatok dodávok

Napriek záväzkom uvoľniť 400 miliónov barelov z núdzových rezerv ropy v koordinácii s Medzinárodnou energetickou agentúrou tieto objemy nepostačujú na úplné vyrovnanie prerušenia dodávok cez prieliv.

Výskumná jednotka singapurskej skupiny OCBC odhaduje, že globálny trh čelí dennému nedostatku približne 10 miliónov barelov, a to aj s využitím rezerv.

Po necelých troch týždňoch konfliktu účastníci trhu čoraz viac berú vážne možnosť, že ceny prekročia 150 dolárov a potenciálne dosiahnu 200 dolárov za barel.

Fereidun Fesharaki, emeritný predseda FGE NexantECA, uviedol, že ceny by mohli stúpnuť na 200 dolárov alebo viac, ak prieliv zostane do značnej miery uzavretý.

Dodal, že hoci trhy čiastočne ovplyvňuje sentiment a Trumpove komentáre na sociálnych sieťach, realita je taká, že cez prieliv neprechádza každý týždeň približne 100 miliónov barelov ropy – čo zodpovedá 400 miliónom barelov mesačne.

Varoval, že tieto straty budú časom čoraz výraznejšie.

Scenár „sveta bez Hormuzu“

Firma tiež očakáva, že Medzinárodná energetická agentúra bude možno musieť uvoľniť ďalšie strategické rezervy do polovice apríla a pravdepodobne aj v júni.

Dodala, že „svet bez Hormuzského prielivu“ sa stáva realistickým scenárom, ktorý by mohol trvať mesiace a potenciálne by si vynútil štrukturálne zmeny na energetických trhoch, v dodávateľských reťazcoch a globálnom obchode.

Fesharaki varoval, že takýto scenár by mohol spustiť globálny ekonomický šok s ťažkou recesiou trvajúcou roky.

Varovania od iných inštitúcií

FGE NexantECA nie je jediná spoločnosť, ktorá varuje pred cenou ropy na úrovni 200 dolárov.

Analytici spoločnosti Macquarie Group uviedli, že ceny ropy by mohli dosiahnuť rekordných 200 dolárov za barel, ak bude konflikt na Blízkom východe pretrvávať počas celého druhého štvrťroka.

Analytici spoločnosti Wood Mackenzie tiež naznačili, že cena ropy Brent by čoskoro mohla dosiahnuť 150 dolárov, pričom 200 dolárov „nie je vylúčené“ do roku 2026.

Samotný Irán naznačil takéto úrovne, pričom vojenský hovorca minulý týždeň varoval, že svet by sa mal „pripraviť“ na to, že ceny dosiahnu 200 dolárov.

Závažné globálne ekonomické dôsledky

Odborníci varujú, že ceny ropy na úrovni 150 dolárov alebo vyššie by výrazne zaťažili svetovú ekonomiku.

Medzinárodný menový fond odhaduje, že trvalý 10 % nárast cien ropy zvýši globálnu infláciu približne o 0,4 % a zníži hospodársky rast približne o 0,15 %.

Historické maximum ceny ropy Brent bolo počas finančnej krízy v roku 2008 na úrovni 147,50 USD za barel, čo je v dnešných dolároch ekvivalent zhruba 224 USD.

Energetický expert Adi Imsirovic z Oxfordskej univerzity povedal, že ropa za 200 dolárov by pôsobila ako „silná brzda“ pre globálnu ekonomiku a poznamenal, že takýto scenár je úplne pravdepodobný.

Dodal, že to bude mať vplyv na infláciu, rast a zamestnanosť a mohlo by to viesť aj k nedostatku palív a materiálov, ako sú hnojivá a plasty.

Umiernenejšie názory

Niektorí analytici však považujú scenár s cenou 200 dolárov za prehnaný.

Sasha Voss, analytik energetických trhov v londýnskej spoločnosti Marex, poznamenal, že zvýšená produkcia z krajín ako Spojené štáty, Kanada, Argentína, Brazília a Guyana – spolu s alternatívnymi dodávateľskými trasami, ako je saudskoarabský plynovod Východ-Západ – by mohla pomôcť zmierniť tlak.

Dodala, že skúsenosti po vojne medzi Ruskom a Ukrajinou ukázali, že vyššie ceny majú tendenciu spúšťať zvýšenú produkciu inde.

Úloha deštrukcie dopytu

Hoci smer vývoja cien bude do značnej miery závisieť od lodných tokov cez Hormuzský prieliv, úlohu bude zohrávať aj širšia dynamika ponuky a dopytu.

Pri dostatočne vysokých cenových hladinách začnú spotrebitelia znižovať spotrebu – tento jav je známy ako deštrukcia dopytu.

Hoci je dopyt po rope menej elastický ako po väčšine komodít kvôli obmedzeným náhradám, ceny môžu po prekročení určitých prahových hodnôt začať klesať.

Bob McNally, prezident spoločnosti Rapidan Energy Group, povedal, že nikto nevie presnú úroveň, pri ktorej sa tento efekt prejaví, ale mohla by byť nad predchádzajúcim vrcholom 147 dolárov za barel.

Ekonóm Gregor Semieniuk z University of Massachusetts Amherst dodal, že cenové výsledky budú závisieť od toho, ako rýchlo budú interagovať dve protichodné sily: kupujúci ochotní zaplatiť akúkoľvek cenu za znížené objemy oproti tým, ktorí opúšťajú trh, keďže ceny rastú a dopyt slabne.