Ceny paládia počas utorkového obchodovania klesli pod tlakom realizácie ziskov po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej seanse vzrástli o viac ako 3 %, a to v dôsledku pokračujúcich pozitívnych očakávaní silného dopytu po tomto priemyselnom kove v tomto roku.

Vzhľadom na trvalo silný dopyt po kovoch platinovej skupiny (PGM) zvýšila divízia globálneho výskumu spoločnosti BofA Securities svoju prognózu ceny platiny na rok 2026 na 2 450 dolárov za uncu z predchádzajúceho odhadu 1 825 dolárov a zvýšila svoju prognózu ceny paládia na 1 725 dolárov za uncu z 1 525 dolárov.

Kľúčové poznatky z týždennej správy banky o globálnych trhoch s kovmi z 9. januára ukázali, že narušenia obchodných tokov s platinami spôsobené obchodnými spormi naďalej udržiavajú trhy napäté, najmä na trhu s platinou. V správe sa tiež uvádza, že čínsky dovoz platiny poskytuje dodatočnú cenovú podporu.

Hoci je reakcia ponuky pravdepodobná, banka očakáva, že bude postupná, pričom odkázala na to, čo označila za „výrobnú disciplínu a neelastickú ponuku baní“.

Tieto prognózy prichádzajú v čase, keď ceny platiny a paládia tento rok naďalej rastú, pričom spotové ceny dosiahli 2 446 dolárov za uncu platiny a 1 826 dolárov za uncu paládia.

V dôsledku toho oba kovy prekročili predchádzajúce prognózy banky, čo viedlo k revízii odhadov cien smerom nahor.

Banka v komentároch pre Mining Weekly uviedla, že naďalej očakáva, že platina prekoná paládium, podporovaná pretrvávajúcimi deficitmi na trhu.

Dodala, že americké clá mali jasný vplyv na niekoľko trhov s kovmi a že riziko ďalších ciel naďalej pretrváva pri platinových uhlíkových prvkoch.

Toto bol jeden z faktorov rastúcich zásob na Chicagskej obchodnej burze, spolu s nárastom transakcií výmeny za fyzické (EFP).

Aktivita na trhu s paládiom (EFP) bola obzvlášť silná, a to najmä v dôsledku rastúcich obáv, že Spojené štáty by mohli zaviesť clá na ruské paládium uprostred prebiehajúcich antidumpingových a vyrovnávacích ciel.

V tejto súvislosti banka poznamenala, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingové marže pre surové ruské paládium na približne 828 %.

Dodala, že zavedenie ciel na v súčasnosti nezverejnené ruské objemy by mohlo zvýšiť domáce ceny, vzhľadom na úlohu Ruska ako kľúčového dodávateľa paládia.

Čínsky dopyt po dovoze prispieva k ďalšej podpore cien

Mimo Spojených štátov poskytla Čína dodatočnú podporu cenám. Začiatkom roka 2025 prudké oživenie aktivity v klenotníckom sektore prilákalo na čínsky trh viac uncí. Vzhľadom na rekordne vysoké ceny zlata je tento vývoj obzvlášť významný, pretože nahradenie len 1 % dopytu po zlatých šperkoch by mohlo prehĺbiť deficit platiny o približne jeden milión uncí, čo zodpovedá zhruba 10 % celkovej ponuky.

V druhej polovici roka 2025 poskytlo dodatočnú podporu cenám aj spustenie fyzicky krytých futures kontraktov na platinu a paládium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tieto zmluvy predstavujú prvé domáce zaisťovacie nástroje pre PGM v Číne, sú denominované v renminbi a umožňujú fyzické dodanie tehličiek aj špongie. Banka uviedla, že prístup k fyzickej likvidite bol kľúčovým faktorom decembrového rastu cien.

Dovoz paládia do Číny sa od septembra v porovnaní s minulým rokom tiež štvornásobne zvýšil, čo banka označila za ťažko odôvodniteľné z fundamentálnych dôvodov vzhľadom na prebiehajúce postupné vyraďovanie spaľovacích motorov. Naznačila, že nárast je do značnej miery spojený so spustením obchodovania s futures kontraktmi na paládium na burze GFEX.

Očakáva sa postupná reakcia ponuky

Keďže ceny PGM sa teraz obchodujú nad hranicnými výrobnými nákladmi a úrovňou stimulačných cien, trhy pozorne sledujú reakciu ponuky.

Banka uviedla, že očakáva, že akákoľvek reakcia bude merateľná, pričom poznamenala, že marže výrobcov – najmä v Južnej Afrike a Severnej Amerike – sú v posledných dvoch rokoch pod trvalým tlakom, čo môže viesť k opatrnosti pri zvyšovaní produkcie.

Nové prírastky do dodávok sa pravdepodobne objavia len postupne, čo odráža dlhé dodacie lehoty potrebné na prechod od vývoja k stabilnej úrovni produkcie.

Mnohé prebiehajúce projekty predstavujú skôr postupné rozširovanie alebo postupné zvyšovanie produkcie než zdroje rýchleho a rozsiahleho rastu ponuky.

Na strane ponuky problémy s produkciou v Južnej Afrike v roku 2025 sprísnili trh s platinou. Produkcia baní v krajine medzi januárom a októbrom 2025 medziročne klesla približne o 5 %, najmä v dôsledku prevádzkových problémov, ako sú záplavy a údržba závodu v prvom štvrťroku. Banka očakáva v tomto roku mierne oživenie produkcie platiny v Južnej Afrike, ale nie dostatočné na odstránenie deficitu trhu.

V Rusku, najväčšom dodávateľovi paládia na svete, sa výroba tiež stretla s problémami, keďže spoločnosť Norilsk Nickel prešla na nové banské zariadenia a vyrovnala sa so zmenami v kvalite rudy. V dôsledku toho produkcia platiny spoločnosti v prvých deviatich mesiacoch roku 2025 medziročne klesla o 7 % a produkcia paládia o 6 %. Po zmiernení týchto dočasných prerušení sa očakáva, že ruská produkcia platiny (PGM) sa tento rok oživí, čo by mohlo obmedziť tempo ďalšieho rastu cien paládia.

Hoci vyššie ceny by mohli stimulovať dodatočnú ponuku, banka sa domnieva, že postupné zvyšovanie bude pravdepodobnejšie pochádzať z predĺženia životnosti baní a reštartu projektov, než z rýchleho a rozsiahleho rozšírenia kapacít.

V praxi si väčšina nových dodávok vyžaduje niekoľko rokov na prechod od výstavby k plnej produkcii a mnohé projekty, ktoré sú v súčasnosti vo vývoji, sú rozšírenia alebo postupné zvyšovanie, nie okamžité zdroje veľkých dodatočných objemov.

Banka poznamenala, že dva veľké nové projekty smerujúce k produkcii – projekt Platreef spoločnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung spoločnosti Wesizwe v Južnej Afrike – by mali tento rok priniesť spolu 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí paládia.

Ostatné expanzné projekty zostávajú dlhodobejšie a závisia od konečných investičných rozhodnutí. Medzi ne patrí podzemný projekt Sandsloot spoločnosti Valterra Platinum v bani Mogalakwena, kde sa investičné rozhodnutie neočakáva pred rokom 2027, pričom podzemná ťažba rudy by sa mohla začať po roku 2030.

Marcové futures kontrakty na paládium klesli o 0,7 % na 1 926,5 USD za uncu o 15:45 GMT.

Bitcoin počas utorkového ázijského obchodovania mierne klesol, pričom zaostal za ziskami akciového trhu, keďže opatrnosť pred kľúčovými údajmi o inflácii v USA a rastúce globálne geopolitické napätie odrádzali obchodníkov od vysoko rizikových aktív.

Najväčšia kryptomena na svete klesla do 00:33 ET (05:33 GMT) o 0,2 % na 91 894,6 USD.

Bitcoin sa od konca roka 2025 a začiatku roka 2026 trápi s dosahovaním významných ziskov uprostred vo všeobecnosti tlmeného sentimentu na trhoch s kryptomenami. Zvýšené zameranie investorov na akcie spoločností zaoberajúcich sa umelou inteligenciou a technológiami tiež odklonilo likviditu od priestoru digitálnych aktív.

Údaje o inflácii v centre pozornosti, keďže výhľad úrokových sadzieb a neistota okolo Fedu pretrvávajú

Pozornosť trhu sa v utorok sústredila výlučne na index spotrebiteľských cien v USA za december, ktorý bude zverejnený neskôr v ten istý deň.

Očakáva sa, že údaje ukážu, že celková inflácia sa medziročne udrží na stabilnej úrovni 2,7 %, zatiaľ čo jadrová inflácia by mala mierne stúpnuť.

Akékoľvek náznaky, že inflačné tlaky zostávajú nemenné, by mohli v nasledujúcich mesiacoch ďalej znížiť motiváciu Federálneho rezervného systému znižovať úrokové sadzby.

Federálny rezervný systém zostal hlavným zdrojom neistoty na trhu po tom, čo jeho predseda Jerome Powell začiatkom tohto týždňa oznámil, že dostal od amerického ministerstva spravodlivosti hrozby právnych krokov.

Powell povedal, že hoci hrozby formálne súviseli s renovačnými prácami v sídle Federálneho rezervného systému, domnieva sa, že ich cieľom bolo prinútiť centrálnu banku reagovať na požiadavky Washingtonu na zníženie úrokových sadzieb.

Jeho vyjadrenia vyvolali nové obavy o nezávislosť Fedu, najmä v čase, keď sa americký prezident Donald Trump chystá oznámiť svojho nominanta na nástupcu Powella. Trump opakovane vyvíjal tlak na Fed, aby znížil sadzby, a verejne kritizoval Powella za to, že týmto požiadavkám odolal.

Ceny kryptomien dnes: Altcoiny kolíšu, geopolitika ovplyvňuje sentiment

Ceny ostatných kryptomien mierne klesli v súlade s cenami Bitcoinu, keďže záujem o špekulatívne aktíva zostal slabý uprostred eskalujúceho geopolitického napätia.

Rastúce nepokoje v Iráne spolu s obavami z možnej intervencie USA spôsobili nepokoj na trhoch a zvýšili ceny ropy. V Ázii diplomatická patová situácia medzi Čínou a Japonskom nevykazovala žiadne známky zmiernenia.

Tieto faktory udržali investorov ukotvených v bezpečných aktívach, ako je zlato, zatiaľ čo technologické akcie získali dodatočnú podporu z pokračujúceho optimizmu okolo umelej inteligencie.

Umelá inteligencia zohrala kľúčovú úlohu aj pri oslabovaní historickej korelácie medzi kryptomenami a technologickými akciami, pričom akcie v roku 2025 výrazne prekonali Bitcoin.

Medzi ostatnými digitálnymi aktívami klesla Ether, druhá najväčšia kryptomena, o 0,7 % na 3 136,69 USD. XRP klesol o 0,7 %, zatiaľ čo Binance Coin (BNB) vzrástol o 0,2 %.

Ceny ropy v utorok pokračovali v raste, keďže rastúce obavy týkajúce sa Iránu – významného producenta – a riziko prerušenia dodávok prevážili nad očakávaniami zvýšenej produkcie ropy z Venezuely.

Futures kontrakty na ropu Brent do 11:50 GMT vzrástli o 1,20 USD, čiže o 1,9 %, na 65,07 USD za barel, čím sa obchodovali blízko najvyšších úrovní od polovice novembra. Americká ropa West Texas Intermediate vzrástla o 1,23 USD, čiže približne o 2,1 %, na 60,73 USD za barel.

John Evans, analytik spoločnosti PVM Oil Associates, uviedol, že trh s ropou „buduje vrstvu cenovej ochrany pred geopolitickým rizikom“, pričom ako dôvod uviedol potenciálne stiahnutie iránskeho exportu, nestabilitu vo Venezuele, rokovania o vojne medzi Ruskom a Ukrajinou a napätie súvisiace s Grónskom.

Irán, jeden z najväčších producentov ropy v rámci OPEC, čelí najväčšej vlne protivládnych protestov za posledné roky. Vládne zásahy proti demonštrantom – ktoré podľa ľudskoprávnych skupín viedli k stovkám mŕtvych a tisíckam zatknutých – vyvolali varovania amerického prezidenta Donalda Trumpa pred možnou vojenskou akciou.

Trump v pondelok vyhlásil, že každá krajina obchodujúca s Iránom bude čeliť 25 % clu na všetky obchody so Spojenými štátmi. Irán vyváža významnú časť svojej ropy do Číny.

V samostatnej udalosti boli v utorok neidentifikované drony napadnuté štyrmi ropnými tankermi prevádzkovanými gréckymi spoločnosťami. Plavidlá sa nachádzali v Čiernom mori na ceste k nakladaniu ropy z terminálu Kaspického ropovodného konzorcia (CPC) pri ruskom pobreží, uviedlo osem zdrojov.

Janiv Shah, analytik spoločnosti Rystad Energy, uviedol, že obavy z nadmernej ponuky dočasne ustúpili a dodal, že tempo prevádzky rafinérií v Európe prevyšuje sezónne normy, čo sprísňuje trh s plynovým olejom (naftou).

Prerušenia ťažby zvyšujú rizikovú prémiu ropy Brent

Údaje ukázali, že prémia ropy Brent oproti blízkovýchodnej referenčnej ropnej spoločnosti z Dubaja v utorok vzrástla na najvyššiu úroveň od júla, a to v dôsledku geopolitického napätia v Iráne a Venezuele, čím sa posilnila úloha ropy Brent ako globálneho cenového benchmarku.

Barclays v poznámke uviedol, že „nepokoje v Iráne podľa nášho názoru pridali k cenám ropy geopolitickú rizikovú prémiu vo výške približne 3 až 4 dolárov za barel“.

Zároveň trhy zohľadňujú možnosť vstupu ďalších dodávok ropy na trh s obnovením venezuelského exportu.

Po odvolaní prezidenta Nicolása Madura Trump minulý týždeň vyhlásil, že Caracas sa chystá dodať Spojeným štátom až 50 miliónov barelov ropy – objemy, ktoré v súčasnosti podliehajú západným sankciám.

Globálne firmy obchodujúce s ropou sa stali skorými víťazmi v pretekoch o zabezpečenie tokov venezuelskej ropy a predbehli tak hlavné americké energetické spoločnosti.

Japonský jen v utorok klesol na najnižšiu úroveň voči americkému doláru od júla 2024, keďže obchodníci sa pripravovali na očakávané japonské voľby. Mena zároveň dosiahla rekordné minimá aj voči niekoľkým európskym menám, a to v čase, keď samotný dolár zostáva pod tlakom obáv o nezávislosť Federálneho rezervného systému.

Analytici uviedli, že tieto obavy – ktoré prepukli po tom, čo administratíva amerického prezidenta Donalda Trumpa začala trestné vyšetrovanie predsedu Fedu Jeromea Powella – naďalej predstavujú najdôležitejší dlhodobý rizikový faktor pre trhy.

Keďže však krok administratívy čelí kritike zo strany prominentných osobností samotnej Republikánskej strany, jeho vplyv na každodenné cenové dianie bol zatiaľ obmedzený.

Namiesto toho sa hlavným ťahúňom trhu stal japonský jen, ktorý krátko oslabil pod úroveň 159 za dolár, čo je jeho najnižšia hodnota od júla 2024.

Tento krok nasledoval po správe agentúry Kyodo News, ktorá uvádza, že japonská premiérka Sanae Takaičiová povedala vysokopostavenému predstaviteľovi vládnucej strany, že má v úmysle rozpustiť dolnú komoru parlamentu na začiatku riadneho zasadnutia Snemovne reprezentantov naplánovaného na 23. januára.

V poslednom obchodovaní dolár voči jenu vzrástol o 0,5 % na 158,9.

Víťazstvo vo voľbách by mohlo ďalej posilniť „obchod s Takaiči“

Takaičiová vedie v prieskumoch verejnej mienky a rozhodujúce volebné víťazstvo by mohlo posilniť takzvaný „Takaičiho obchod“ – názor trhu, že jej preferencia väčších fiškálnych stimulov by zvýšila ceny akcií, výnosy dlhopisov a oslabila jen.

Tento scenár sa odohral aj v utorkovom obchodovaní, keď japonský akciový index Nikkei dosiahol nové rekordné maximum, zatiaľ čo výnosy 30-ročných japonských štátnych dlhopisov vzrástli približne o 12 bázických bodov.

Jen tiež klesol na rekordné minimá voči euru aj švajčiarskemu franku a voči libre klesol na najnižšiu úroveň od augusta 2008.

Zasiahne Japonsko, aby zastavilo pokles jenu?

Pre obchodníkov s menami zostáva kľúčovou otázkou, či – a kedy – by japonské úrady mohli priamo zasiahnuť, aby obmedzili pokles jenu.

Nick Rees, vedúci makroekonomického výskumu v spoločnosti Monex Europe, povedal, že „160 jenov za dolár je zjavnou ďalšou úrovňou, hoci jen by mohol ďalej klesnúť – nejde ani tak o konkrétne úrovne, ako skôr o rýchlosť pohybu.“

Dodal, že zameranie sa na cenové hladiny môže pomôcť „ukotviť psychológiu trhu“.

Japonská ministerka financií Satsuki Katayama predtým uviedla, že ona a minister financií USA Scott Bessent zdieľajú obavy z nedávneho oslabenia jenu, keďže Tokio zintenzívnilo varovania pred možnou intervenciou s cieľom zastaviť pokles meny.

Vyšetrovanie Powella znepokojuje investorov

Ostatné meny boli prevažne stabilné a udržali si zisky z predchádzajúcej obchodnej seansy.

Euro sa takmer nezmenilo na úrovni 1,1671 USD po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej seanci vzrástlo o 0,27 %, zatiaľ čo libra posilnila o 0,14 % na 1,3475 USD, čím pokračovala v pondelňajšom 0,47 % raste.

Švajčiarsky frank sa ustálil na úrovni 0,7976 za dolár, zatiaľ čo dolárový index mierne vzrástol na 99,01 po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej seancii zaznamenal najhorší denný výkon za posledné tri týždne.

Neskôr počas dňa sa očakáva, že údaje o indexe spotrebiteľských cien v USA budú viesť k ďalším pohybom dolára.

Predpokladá sa, že spotrebiteľská inflácia sa v decembri zrýchlila, keďže niektoré dočasné dezinflačné účinky spojené s novembrovým pozastavením činnosti vlády odzneli. Neistota ohľadom dopadu pozastavenia činnosti vlády však znamená, že údaje by mohli priniesť prekvapenia.

To by mohlo zvýšiť volatilitu dolára, ktorý je už teraz ovplyvňovaný špekuláciami okolo Federálneho rezervného systému a širším politickým vývojom v tomto roku, a to aj napriek absencii jasného smerového trendu.

„Vzhľadom na všetko, čo sa deje, by som očakával jasnejší trend,“ povedal Rees.

„Dalo by sa však tvrdiť, že sily pôsobia opačnými smermi – Federálny rezervný systém je pre dolár negatívnym faktorom, no trhy zatiaľ stále vnímajú dolár ako bezpečný prístav uprostred geopolitického vývoja.“