Paládium klesá, ale zostáva nad 1700 dolármi za uncu

Ceny paládia počas piatkového obchodovania klesli a pokúsili sa o zastavenie po technických nákupoch, ktoré zvýšili cenu väčšiny drahých kovov vrátane striebra, ktoré nedávno dosiahlo rekordné úrovne, a to uprostred pretrvávajúcej neistoty ohľadom politiky amerického Federálneho rezervného systému.

Denné pohyby cien paládia sú ovplyvnené rovnakými faktormi, ktoré ovplyvňujú celkovú výkonnosť v celom komplexe drahých kovov, najmä očakávaniami úrokových sadzieb v USA, silou dolára a chuťou investorov riskovať.

Tento vývoj má mimoriadny význam, pretože paládium, podobne ako zlato a striebro, má globálnu cenu. Keď sa očakávania prikláňajú k zníženiu úrokových sadzieb alebo slabšiemu doláru, zvyčajne z toho profitujú nevýnosové aktíva, zatiaľ čo zvýšené riziká ekonomických údajov môžu viesť k krátkodobým krokom zameraným na zníženie rizika na trhoch s kovmi.

Agentúra Reuters tiež zdôraznila, že oneskorenia alebo medzery v zbere ekonomických údajov USA, ktoré sú dôsledkom pozastavenia činnosti vlády USA, ešte viac komplikujú ekonomický výhľad a prinášajú obchodníkom ďalšiu vrstvu neistoty pri umiestňovaní ich investícií.

Hlavný dopyt po paládiu: Európa do roku 2035 prehodnotí spaľovacie motory

Jeden z najvýznamnejších nových katalyzátorov formujúcich strednodobý dopyt po paládiu sa objavil 16. decembra uprostred signálov, že Európska komisia by mohla zmierniť svoj postoj k zákazu nových vozidiel so spaľovacím motorom do roku 2035.

Agentúra Reuters informovala, že Európska komisia sa chystá zrušiť súčasný plán tým, že umožní pokračujúci predaj niektorých vozidiel, ktoré nie sú plne elektrické, a to pod silným tlakom hlavných členských štátov a automobilového priemyslu. Podľa návrhu, ktorý agentúra cituje, by sa cieľ zníženia emisií do roku 2035 prehodnotil zo 100 % na 90 % v porovnaní s úrovňami z roku 2021, čo by potenciálne predĺžilo životnosť plug-in hybridov a vozidiel s predĺžením dojazdu.

V samostatnej správe agentúra Reuters uviedla, že Európska komisia zvažuje aj kompenzačný mechanizmus, ktorý by mohol umožniť pokračovanie predaja vozidiel so spaľovacím motorom aj po roku 2035, a to prostredníctvom opatrení, ktoré zahŕňajú alternatívne palivá a zohľadňovanie zelenej ocele.

Prečo je táto zmena politiky dôležitá pre očakávania cien paládia?

Paládium je úzko späté so spaľovacími motormi kvôli jeho použitiu v katalyzátoroch, ktoré znižujú škodlivé emisie v benzínových motoroch. V dôsledku toho by predĺženie životnosti hybridných vozidiel a spaľovacích motorov v Európe – ak bude legálne schválené – mohlo spomaliť eróziu základnej dopytovej základne po paládiu.

Agentúra Reuters citovala stratéga pre komodity zo spoločnosti WisdomTree, ktorý uviedol, že táto zmena politiky „pravdepodobne podporí vozidlá so spaľovacími motormi“, ktoré sa spoliehajú na platinu a paládium.

Stručne povedané, aj mierne úpravy očakávaného časového harmonogramu poklesu spaľovacích motorov sa môžu prejaviť v budúcej krivke dopytu po paládiu, čo ovplyvní špekulatívne umiestnenie a dlhodobé cenové očakávania.

Ponuka a bilancia: koncept „deficitu“ sa mení v závislosti od investičného dopytu

Popri vývoji dopytu reaguje trh s paládiom aj na signály rovnováhy ponuky a dopytu, najmä na tie, ktoré vydáva ruská spoločnosť Norilsk Nickel (Nornickel), najväčší svetový producent paládia.

Podľa analytickej správy zverejnenej 16. decembra spoločnosťou FXStreet, ktorá citovala analytika komodít Commerzbank Carstena Fritscha, možno aktualizovaný výhľad spoločnosti Nornickel zhrnúť takto:

Spoločnosť Nornickel očakáva, že trh s paládiom bude v roku 2025 po vylúčení investičného dopytu vyrovnaný, ale po započítaní investičného dopytu vykazuje deficit približne 200 000 uncí.

Pre rok 2026, bez investičného dopytu, spoločnosť očakáva deficit vo výške 100 000 uncí.

Server Mining.com s odvolaním sa na správy agentúry Reuters potvrdil rovnaké čísla: zostatok v roku 2025 bez investičného dopytu, deficit 200 000 uncí po jeho započítaní a deficit 100 000 uncí v roku 2026 bez investičnej aktivity.

Postrehy investorov

Pri čítaní titulkov o „deficite na trhu s paládiom“ by sa mala venovať pozornosť textu napísanému drobným písmom: zahŕňa deficit investičný dopyt alebo nie?

Na malom a koncentrovanom trhu, akým je paládium, môžu zmeny v tokoch ETF alebo dopyte po fyzických investíciách podstatne zmeniť rovnováhu ponuky a dopytu – a následne aj cenový sentiment.

Tento investičný rozmer bol zdôraznený aj v širších komentároch o drahých kovoch. Denná správa Indickej asociácie výrobcov drahých kovov a klenotníkov zo 16. decembra uviedla, že cena paládia od začiatku rastu vzrástla približne o 25 %, spolu so silnými ziskami striebra a platiny, čo ilustruje, ako sa dynamika presunula zo zlata na širší komplex drahých kovov.

Výhľad a výhľad do budúcnosti: kam smeruje paládium v roku 2026?

Silné zisky paládia počas roka 2025 prinútili analytikov prehodnotiť scenáre na rok 2026. Trh sa v súčasnosti nachádza na priesečníku dvoch protichodných naratívov:

Medzi štrukturálne podporné faktory patrí nízka ponuka, koncentrovaná výroba a politický vývoj, ktoré by mohli zvýšiť dopyt po spaľovacích motoroch a hybridných vozidlách.

Medzi štrukturálne nepriaznivé faktory patrí dlhodobý prechod na plne elektrické vozidlá a riziká substitúcie, ktoré môžu obmedziť rast kovu, ktorý je silne závislý od katalyzátorov výfukových plynov benzínu.

Medzi najčastejšie citované prognózy z polovice decembra 2025 patria:

Morgan Stanley očakáva, že ceny paládia dosiahnu v roku 2026 1 325 dolárov za uncu, spolu s vyššími prognózami pre platinu, ktoré sú spôsobené štrukturálnymi nerovnováhami a rozdielnymi faktormi ovplyvňujúcimi dopyt.

Spoločnosť Heraeus Precious Metals vo svojej správe z 8. decembra 2025 predpovedala široké cenové rozpätie paládia v roku 2026 medzi 950 a 1 500 dolármi za uncu a varovala pred možným nárastom prebytku, ak sa dopyt po katalyzátoroch oslabí s rastúcim podielom elektromobilov.

Svetová investičná rada pre platinu očakáva v roku 2025 mierny deficit na trhu s paládiom, po ktorom bude nasledovať prechod k miernemu prebytku v roku 2026 podľa základného scenára.

Prieskum agentúry Reuters ukázal, že priemerná prognóza ceny ropy na rok 2026 bude na úrovni 1 262,50 USD za uncu, čo je nárast oproti 1 100 USD v predchádzajúcom prieskume, čo odráža zmenu nálady po silnom raste v roku 2025.

Počas piatkového obchodovania v USA klesli marcové futures kontrakty na paládium o 0,4 % na 1 768 USD za uncu k 14:34 GMT.