Ceny paládia počas piatkového obchodovania klesli a pokúsili sa o zastavenie po technických nákupoch, ktoré zvýšili cenu väčšiny drahých kovov vrátane striebra, ktoré nedávno dosiahlo rekordné úrovne, a to uprostred pretrvávajúcej neistoty ohľadom politiky amerického Federálneho rezervného systému.

Denné pohyby cien paládia sú ovplyvnené rovnakými faktormi, ktoré ovplyvňujú celkovú výkonnosť v celom komplexe drahých kovov, najmä očakávaniami úrokových sadzieb v USA, silou dolára a chuťou investorov riskovať.

Tento vývoj má mimoriadny význam, pretože paládium, podobne ako zlato a striebro, má globálnu cenu. Keď sa očakávania prikláňajú k zníženiu úrokových sadzieb alebo slabšiemu doláru, zvyčajne z toho profitujú nevýnosové aktíva, zatiaľ čo zvýšené riziká ekonomických údajov môžu viesť k krátkodobým krokom zameraným na zníženie rizika na trhoch s kovmi.

Agentúra Reuters tiež zdôraznila, že oneskorenia alebo medzery v zbere ekonomických údajov USA, ktoré sú dôsledkom pozastavenia činnosti vlády USA, ešte viac komplikujú ekonomický výhľad a prinášajú obchodníkom ďalšiu vrstvu neistoty pri umiestňovaní ich investícií.

Hlavný dopyt po paládiu: Európa do roku 2035 prehodnotí spaľovacie motory

Jeden z najvýznamnejších nových katalyzátorov formujúcich strednodobý dopyt po paládiu sa objavil 16. decembra uprostred signálov, že Európska komisia by mohla zmierniť svoj postoj k zákazu nových vozidiel so spaľovacím motorom do roku 2035.

Agentúra Reuters informovala, že Európska komisia sa chystá zrušiť súčasný plán tým, že umožní pokračujúci predaj niektorých vozidiel, ktoré nie sú plne elektrické, a to pod silným tlakom hlavných členských štátov a automobilového priemyslu. Podľa návrhu, ktorý agentúra cituje, by sa cieľ zníženia emisií do roku 2035 prehodnotil zo 100 % na 90 % v porovnaní s úrovňami z roku 2021, čo by potenciálne predĺžilo životnosť plug-in hybridov a vozidiel s predĺžením dojazdu.

V samostatnej správe agentúra Reuters uviedla, že Európska komisia zvažuje aj kompenzačný mechanizmus, ktorý by mohol umožniť pokračovanie predaja vozidiel so spaľovacím motorom aj po roku 2035, a to prostredníctvom opatrení, ktoré zahŕňajú alternatívne palivá a zohľadňovanie zelenej ocele.

Prečo je táto zmena politiky dôležitá pre očakávania cien paládia?

Paládium je úzko späté so spaľovacími motormi kvôli jeho použitiu v katalyzátoroch, ktoré znižujú škodlivé emisie v benzínových motoroch. V dôsledku toho by predĺženie životnosti hybridných vozidiel a spaľovacích motorov v Európe – ak bude legálne schválené – mohlo spomaliť eróziu základnej dopytovej základne po paládiu.

Agentúra Reuters citovala stratéga pre komodity zo spoločnosti WisdomTree, ktorý uviedol, že táto zmena politiky „pravdepodobne podporí vozidlá so spaľovacími motormi“, ktoré sa spoliehajú na platinu a paládium.

Stručne povedané, aj mierne úpravy očakávaného časového harmonogramu poklesu spaľovacích motorov sa môžu prejaviť v budúcej krivke dopytu po paládiu, čo ovplyvní špekulatívne umiestnenie a dlhodobé cenové očakávania.

Ponuka a bilancia: koncept „deficitu“ sa mení v závislosti od investičného dopytu

Popri vývoji dopytu reaguje trh s paládiom aj na signály rovnováhy ponuky a dopytu, najmä na tie, ktoré vydáva ruská spoločnosť Norilsk Nickel (Nornickel), najväčší svetový producent paládia.

Podľa analytickej správy zverejnenej 16. decembra spoločnosťou FXStreet, ktorá citovala analytika komodít Commerzbank Carstena Fritscha, možno aktualizovaný výhľad spoločnosti Nornickel zhrnúť takto:

Spoločnosť Nornickel očakáva, že trh s paládiom bude v roku 2025 po vylúčení investičného dopytu vyrovnaný, ale po započítaní investičného dopytu vykazuje deficit približne 200 000 uncí.

Pre rok 2026, bez investičného dopytu, spoločnosť očakáva deficit vo výške 100 000 uncí.

Server Mining.com s odvolaním sa na správy agentúry Reuters potvrdil rovnaké čísla: zostatok v roku 2025 bez investičného dopytu, deficit 200 000 uncí po jeho započítaní a deficit 100 000 uncí v roku 2026 bez investičnej aktivity.

Postrehy investorov

Pri čítaní titulkov o „deficite na trhu s paládiom“ by sa mala venovať pozornosť textu napísanému drobným písmom: zahŕňa deficit investičný dopyt alebo nie?

Na malom a koncentrovanom trhu, akým je paládium, môžu zmeny v tokoch ETF alebo dopyte po fyzických investíciách podstatne zmeniť rovnováhu ponuky a dopytu – a následne aj cenový sentiment.

Tento investičný rozmer bol zdôraznený aj v širších komentároch o drahých kovoch. Denná správa Indickej asociácie výrobcov drahých kovov a klenotníkov zo 16. decembra uviedla, že cena paládia od začiatku rastu vzrástla približne o 25 %, spolu so silnými ziskami striebra a platiny, čo ilustruje, ako sa dynamika presunula zo zlata na širší komplex drahých kovov.

Výhľad a výhľad do budúcnosti: kam smeruje paládium v roku 2026?

Silné zisky paládia počas roka 2025 prinútili analytikov prehodnotiť scenáre na rok 2026. Trh sa v súčasnosti nachádza na priesečníku dvoch protichodných naratívov:

Medzi štrukturálne podporné faktory patrí nízka ponuka, koncentrovaná výroba a politický vývoj, ktoré by mohli zvýšiť dopyt po spaľovacích motoroch a hybridných vozidlách.

Medzi štrukturálne nepriaznivé faktory patrí dlhodobý prechod na plne elektrické vozidlá a riziká substitúcie, ktoré môžu obmedziť rast kovu, ktorý je silne závislý od katalyzátorov výfukových plynov benzínu.

Medzi najčastejšie citované prognózy z polovice decembra 2025 patria:

Morgan Stanley očakáva, že ceny paládia dosiahnu v roku 2026 1 325 dolárov za uncu, spolu s vyššími prognózami pre platinu, ktoré sú spôsobené štrukturálnymi nerovnováhami a rozdielnymi faktormi ovplyvňujúcimi dopyt.

Spoločnosť Heraeus Precious Metals vo svojej správe z 8. decembra 2025 predpovedala široké cenové rozpätie paládia v roku 2026 medzi 950 a 1 500 dolármi za uncu a varovala pred možným nárastom prebytku, ak sa dopyt po katalyzátoroch oslabí s rastúcim podielom elektromobilov.

Svetová investičná rada pre platinu očakáva v roku 2025 mierny deficit na trhu s paládiom, po ktorom bude nasledovať prechod k miernemu prebytku v roku 2026 podľa základného scenára.

Prieskum agentúry Reuters ukázal, že priemerná prognóza ceny ropy na rok 2026 bude na úrovni 1 262,50 USD za uncu, čo je nárast oproti 1 100 USD v predchádzajúcom prieskume, čo odráža zmenu nálady po silnom raste v roku 2025.

Počas piatkového obchodovania v USA klesli marcové futures kontrakty na paládium o 0,4 % na 1 768 USD za uncu k 14:34 GMT.

Bitcoin bol v piatok prevažne stabilný v blízkosti úrovne 87 000 dolárov po tom, čo sa začiatkom týždňa pohyboval v úzkom rozpätí, keďže investori hodnotili údaje o inflácii v USA, ktoré boli slabšie, ako sa očakávalo, a posilnili očakávania budúceho zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom.

Najväčšia kryptomena na svete sa k 01:52 východného amerického času (06:52 GMT) obchodovala s nárastom o 0,6 % na úrovni 87 121,6 USD.

Bitcoin je na dobrej ceste k týždennému poklesu približne o 4 %, čím sa predlžuje obdobie bočného pohybu po silných ziskoch začiatkom tohto roka. Kryptomena strávila väčšinu minulého týždňa v úzkom cenovom rozpätí.

Bitcoin zostáva v ohraničenom rozpätí

Bitcoinu sa tento mesiac opakovane nepodarilo dosiahnuť trvalý odraz nad úroveň 90 000 dolárov, ktorá sa považuje za kľúčový psychologický odpor.

Slabá likvidita, ktorá je typická pre obchodovanie koncom decembra, tiež posilnila opatrnosť investorov a obmedzila trvanlivosť krátkodobých rastov. Objemy obchodov zostali nízke, čo spôsobilo, že ceny boli citlivejšie na mierne kapitálové toky a podporilo pokračovanie obchodovania v rámci stanoveného rozpätia.

Slabší index spotrebiteľských cien v USA podporuje uvoľňovanie stávok

Najväčšia kryptomena na svete vykázala obmedzenú okamžitú reakciu na údaje o spotrebiteľských cenách v USA zverejnené vo štvrtok, ktoré boli slabšie, ako sa očakávalo, s ročnou infláciou na úrovni 2,7 %.

Štvrtkové údaje posilnili stávky trhu, že Federálny rezervný systém by mohol v priebehu roka 2026 rýchlejšie znížiť úrokové sadzby. Futures na úrokové sadzby teraz odrážajú rastúce očakávania smerom k uvoľneniu menovej politiky začiatkom roka 2026, keďže zmierňujúci sa cenový tlak znižuje obmedzenia pre tvorcov politík.

Nižšie úrokové sadzby zvyčajne podporujú vysoko rizikové aktíva tým, že znižujú oportunitné náklady na držbu nevýnosných investícií, ako je Bitcoin.

Vzhľadom na absenciu významného vývoja špecifického pre kryptomeny, ktorý by zvýšil náladu, samotné údaje o inflácii nestačili na to, aby vyvolali rozhodujúci rast Bitcoinu.

Majiteľ newyorskej burzy cenných papierov plánuje investovať do spoločnosti MoonPay, ktorá sa zaoberá platbami v kryptomenách – Bloomberg

Agentúra Bloomberg s odvolaním sa na zdroje oboznámené s touto záležitosťou informovala, že spoločnosť Intercontinental Exchange Inc, kótovaná na newyorskej burze cenných papierov pod symbolom (NYSE: ICE) a vlastník NYSE, rokuje o investícii do firmy MoonPay, ktorá sa zaoberá platbami v kryptomenách, v rámci nového kola financovania.

Podľa správy je spoločnosť MoonPay so sídlom v New Yorku blízko k dokončeniu procesu získavania finančných prostriedkov a jej cieľom je dosiahnuť hodnotu okolo 5 miliárd dolárov.

Tieto rozhovory zdôrazňujú rastúci záujem Wall Streetu o digitálne aktíva uprostred priaznivejšieho politického prostredia v USA pod vedením prezidenta Donalda Trumpa.

Ceny kryptomien dnes: altcoiny sú tlmené, keďže sledujú Bitcoin

Väčšina alternatívnych kryptomien zaznamenala v piatok obmedzené alebo takmer stagnujúce pohyby.

Ethereum, druhá najväčšia kryptomena na svete, vzrástla o 1,8 % na 2 926,92 USD.

Naproti tomu XRP, tretia najväčšia kryptomena na svete, zostala na úrovni 1,84 USD prevažne nezmenená.

Ceny ropy v piatok mierne vzrástli, ale boli na ceste k druhému týždennému poklesu v rade, keďže očakávania potenciálneho prebytku dodávok a vyhliadky na mierovú dohodu medzi Ruskom a Ukrajinou obmedzili rast, a to aj napriek obavám z možného prerušenia dodávok v súvislosti s blokádou venezuelských ropných tankerov.

Do 12:30 GMT vzrástli futures kontrakty na ropu Brent o 25 centov, čiže 0,4 %, na 60,07 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate získala 20 centov, čiže 0,4 %, na 56,35 USD za barel.

Na týždennej báze ceny ropy Brent a WTI klesli o 1,7 %, respektíve 1,9 %.

Analytici vo všeobecnosti očakávajú v budúcom roku globálny prebytok ponuky ropy, ktorý bude spôsobený vyššou produkciou skupiny producentov OPEC+, ako aj Spojených štátov a ďalších producentov.

Ole Hansen, vedúci oddelenia stratégie komodít v Saxo Bank, povedal: „Zotrvanie na týchto nízkych úrovniach naznačuje, že trh je v súčasnosti dobre zásobený. K dispozícii je dostatok ropy na absorbovanie akýchkoľvek potenciálnych narušení.“

Tony Sycamore, analytik spoločnosti IG, v piatok uviedol, že neistota ohľadom toho, ako Spojené štáty implementujú zámer prezidenta Donalda Trumpa zabrániť sankcionovaným tankerom vo vstupe do Venezuely alebo jej opustení, pomohla obmedziť geopolitické rizikové prémie.

Zdroje oboznámené s vývozom venezuelskej ropy uviedli, že Venezuela, ktorá produkuje približne 1 % svetových dodávok ropy, vo štvrtok povolila prepravu dvoch nesankcionovaných nákladov smerom do Číny.

Optimizmus ohľadom možnosti mierovej dohody o Ukrajine pod vedením USA tiež pomohol zmierniť obavy týkajúce sa rizík v dodávkach, uviedol Sycamore.

Analytici Bank of America naopak uviedli, že očakávajú, že nízke ceny ropy obmedzia rast ponuky, čo by mohlo zabrániť prudkému a neriadenému poklesu cien.

Jen v piatok počas trhavého obchodovania oslabil po tom, čo Bank of Japan oznámila všeobecne očakávané zvýšenie úrokových sadzieb, zatiaľ čo guvernér Kazuo Ueda poskytol len obmedzené usmernenie ohľadom načasovania budúceho zvyšovania, hoci ponechal dvere otvorené ďalšiemu sprísňovaniu menovej politiky.

Jen spočiatku oslabil voči doláru po tom, čo Bank of Japan zvýšila svoju kľúčovú sadzbu z 0,5 % na 0,75 %, čo bol krok, ktorý tvorcovia politík jasne signalizovali a ktorý prinútil obchodníkov predávať menu po týchto správach.

Straty japonskej meny sa prehĺbili po Uedovej tlačovej konferencii po stretnutí, kde zostal nejasný ohľadom presného načasovania a tempa budúceho zvyšovania sadzieb. V poslednom obchodovaní len klesol o 0,6 % na 156,53 za dolár.

Euro vyšplhalo na rekordné maximum 183,25 jenu, zatiaľ čo libra vzrástla o 0,52 % na 209,16 jenu.

V piatkovom vyhlásení Bank of Japan zostala pri svojom názore, že jadrová inflácia sa v druhej polovici trojročného prognózovaného obdobia do fiškálneho roka 2027 priblíži k svojmu cieľu 2 %.

Dvaja ďalší jastrabí členovia predstavenstva, Hajime Takata a Naoki Tamura, však nesúhlasili. Takata uviedol, že jadrová inflácia už dosiahla cieľ, zatiaľ čo Tamura tvrdil, že sa tak stane skôr, približne v polovici trojročného výhľadového obdobia.

Bart Wakabayashi, vedúci obchodného oddelenia v Tokiu na State Street, sa k rozhodnutiu Bank of Japan v piatok vyjadril slovami: „Zdá sa, že prebieha diskusia a reakcia trhu, ktorú vidíme, sa podľa môjho názoru v skutočnosti týka ďalších krokov Bank of Japan... Nezdá sa, že by sa úplne rozhodli pre ďalšie zvýšenie sadzieb.“

Dodal: „Myslím si, že panuje určitý konsenzus, že 1 % alebo 1,25 % je v tejto fáze zhruba neutrálna sadzba, ale zdá sa, že cesta pre Bank of Japan k nej bude o niečo strmšia.“

Japonská centrálna banka zopakovala, že reálne úrokové sadzby zostávajú na „výrazne nízkych“ úrovniach aj po zvýšení a sľúbila, že ich bude naďalej sprísňovať, ak sa ekonomické a inflačné podmienky budú vyvíjať v súlade s jej prognózami.

Euro sa stabilizuje, Lagardeová sa bráni tlaku jastrabov

Dolár cez noc krátko oslabil po prudkom a neočakávanom poklese inflácie v USA, investori však spochybnili spoľahlivosť údajov kvôli narušeniam spôsobeným zatvorením vlády USA a tento trend rýchlo utíchol.

Libra kolísala medzi ziskami a stratami, kým sa neustálila na úrovni 1,3374 USD po tom, čo Bank of England podľa očakávaní znížila úrokové sadzby na 3,75 %. Rozhodnutie však bolo prijaté tesnejšou väčšinou, než trhy očakávali, čo potenciálne obmedzilo priestor pre ďalšie uvoľňovanie.

Euro sa v ázijskom obchodovaní stabilizovalo na úrovni 1,1719 USD po tom, čo prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová odmietla poskytnúť výhľad do budúcnosti a uviedla, že všetky možnosti zostávajú na stole, čo trhy interpretovali ako odpor voči jastrabím hlasom.

Analytici spoločnosti ANZ v poznámke pre klientov uviedli: „V posledných týždňoch jastrabie komentáre člena výkonnej rady ECB Schnabela zmenili hodnotenie trhu o budúcich politických rizikách. Vyvážený tón však naznačuje, že Schnabelov názor, že ďalším krokom bude s väčšou pravdepodobnosťou zvýšenie sadzieb, nemá v rámci rady širokú podporu.“

ECB ponechala svoju úrokovú sadzbu nezmenenú na úrovni 2 %, čo bolo v súlade s očakávaniami.

Na politickej scéne sa lídri Európskej únie v piatok dohodli na požičaní finančných prostriedkov na financovanie obrany Ukrajiny proti Rusku v priebehu nasledujúcich dvoch rokov namiesto použitia zmrazených ruských aktív, čím sa obišli nezhody ohľadom bezprecedentného plánu financovania Kyjeva z ruských štátnych peňazí.

Nórsko a Švédsko si udržiavajú úrokové sadzby stabilné

Nórska koruna mierne klesla na 10,18 za dolár po tom, čo centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené na 4 % a signalizovala, že sa s ich znižovaním neponáhľa. Švédska koruna nereagovala takmer vôbec po tom, čo sadzby zostali podľa očakávaní tiež nezmenené.

Austrálsky dolár klesol o 0,2 % na 0,6601 USD, zatiaľ čo novozélandský dolár klesol o 0,5 % na 0,5748 USD.

Čínsky jüan zostal v obchodovaní na pevnine stabilný a pohyboval sa v blízkosti viac ako ročného maxima dosiahnutého vo štvrtok. Dolárový index vzrástol o 0,2 % na 98,64.

Kryptomeny sa v piatok odrazili, pričom bitcoin vzrástol o 2,5 % na 87 752,22 USD, zatiaľ čo éter vzrástol o viac ako 4 % na 2 951,26 USD.