Ceny paládia počas pondelkového obchodovania vzrástli, podporené pokračujúcimi pozitívnymi očakávaniami silného dopytu po tomto priemyselnom kove v tomto roku.

Vzhľadom na trvalý dopyt po kovoch platinovej skupiny (PGM) zvýšil globálny výskumný tím spoločnosti BofA Securities svoju prognózu ceny platiny na rok 2026 na 2 450 dolárov za uncu z predchádzajúceho odhadu 1 825 dolárov a zvýšil svoju prognózu ceny paládia na 1 725 dolárov za uncu z 1 525 dolárov.

Kľúčové poznatky z týždennej správy banky o globálnych trhoch s kovmi z 9. januára ukázali, že narušenia tokov platiny súvisiace s obchodom naďalej udržiavajú trhy napäté, najmä na trhu s platinou. V správe sa tiež uvádza, že čínsky dovoz platiny poskytuje dodatočnú podporu cenám.

Hoci je reakcia ponuky pravdepodobná, banka očakáva, že bude postupná, pričom odkázala na to, čo opísala ako „výrobnú disciplínu a obmedzenú elasticitu ponuky baní“.

Tieto prognózy prichádzajú v čase, keď ceny platiny a paládia tento rok naďalej rastú, pričom spotové ceny dosiahli 2 446 dolárov za uncu platiny a 1 826 dolárov za uncu paládia.

Oba kovy teraz prekonali predchádzajúce prognózy banky, čo viedlo k revízii odhadov cien smerom nahor.

V komentároch pre Mining Weekly banka uviedla, že naďalej očakáva, že platina prekoná paládium, podporovaná pretrvávajúcimi deficitmi na trhu.

Banka poznamenala, že americké clá mali jasný vplyv na niekoľko trhov s kovmi a že riziko ďalších ciel naďalej pretrváva nad kovmi platinovej triedy.

Toto bol jeden z faktorov rastúcich zásob na Chicagskej obchodnej burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s prudkým nárastom aktivity výmeny za fyzické aktíva (EFP).

Obzvlášť silné boli efektívne výrobné náklady na paládium, ktoré boli spôsobené najmä rastúcimi obavami z možného zavedenia amerických ciel na ruské paládium uprostred prebiehajúcich antidumpingových a vyrovnávacích ciel.

V tejto súvislosti banka uviedla, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingovú maržu pre neopracované ruské paládium na približne 828 %.

Banka dodala, že zavedenie ciel na zatiaľ nešpecifikované ruské objemy by mohlo zvýšiť miestne ceny, vzhľadom na úlohu Ruska ako kľúčového dodávateľa paládia.

Čínsky dopyt po dovoze prispieva k ďalšej podpore cien

Mimo Spojených štátov poskytla ceny dodatočnú podporu Čína. Začiatkom roka 2025 prudké oživenie aktivity v klenotníckom sektore prilákalo na čínsky trh viac uncí. Vzhľadom na rekordne vysoké ceny zlata je tento vývoj obzvlášť významný, pretože nahradenie len 1 % dopytu po zlatých šperkoch by mohlo prehĺbiť deficit platiny o približne jeden milión uncí, čo zodpovedá zhruba 10 % celkovej ponuky.

V druhej polovici roka 2025 poskytlo ceny ďalšiu podporu spustenie fyzicky krytých futures kontraktov na platinu a paládium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tieto zmluvy predstavujú prvé domáce zaisťovacie nástroje Číny pre PGM, denominované v renminbi, a umožňujú fyzické dodanie tehličiek aj hubového kovu. Banka uviedla, že zlepšená fyzická likvidita bola kľúčovým faktorom prudkého nárastu cien, ku ktorému došlo v decembri.

Dovoz paládia do Číny sa od septembra v porovnaní s predchádzajúcim rokom tiež štvornásobne zvýšil, čo banka označila za ťažko vysvetliteľný z fundamentálnych dôvodov vzhľadom na prebiehajúci odklon od spaľovacích motorov. Naznačila, že tento nárast do značnej miery súvisí so spustením obchodovania s futures kontraktmi na paládium na burze v Kantone.

Očakáva sa postupná reakcia ponuky

Keďže ceny PGM sa teraz obchodujú nad hranicami výrobných nákladov a stimulačnými cenami pre investície, trhy pozorne sledujú potenciálnu reakciu ponuky.

Banka uviedla, že očakáva, že akákoľvek reakcia bude merateľná, pričom poznamenala, že marže výrobcov – najmä v Južnej Afrike a Severnej Amerike – zostali v posledných dvoch rokoch pod tlakom, čo môže viesť k opatrnosti pri zvyšovaní produkcie.

Nové prírastky do dodávok sa pravdepodobne objavia len postupne, čo odráža dlhé dodacie lehoty od vývoja po stabilnú výrobu.

Mnohé prebiehajúce projekty predstavujú skôr postupné rozširovanie alebo fázované zvyšovanie, než zdroje rýchleho a rozsiahleho rastu ponuky.

Na strane ponuky sprísnili problémy s produkciou v Južnej Afrike v roku 2025 trh s platinou. Produkcia baní v krajine medzi januárom a októbrom 2025 medziročne klesla približne o 5 %, najmä v dôsledku prevádzkových problémov, ako sú záplavy a údržba závodu v prvom štvrťroku. Banka očakáva v tomto roku mierne oživenie produkcie platiny v Južnej Afrike, ale nie dostatočné na odstránenie deficitu trhu.

V Rusku, najväčšom dodávateľovi paládia na svete, sa výroba tiež stretla s problémami, keďže spoločnosť Norilsk Nickel prešla na nové banské zariadenia a vyrovnala sa so zmenami v zložení rudy. V dôsledku toho produkcia platiny spoločnosti počas prvých deviatich mesiacov roku 2025 medziročne klesla o 7 % a produkcia paládia o 6 %. Keďže tieto dočasné prerušenia odznejú, očakáva sa, že ruská produkcia platiny (PGM) sa tento rok zotaví, čo by mohlo obmedziť tempo rastu cien paládia.

Hoci vyššie ceny môžu stimulovať zvýšenú ponuku, banka sa domnieva, že dodatočné objemy budú s väčšou pravdepodobnosťou pochádzať z predĺženia životnosti bane a reštartu projektov, než z rýchleho rozšírenia kapacít.

V praxi si väčšina nových dodávok vyžaduje niekoľko rokov na prechod od výstavby k plnej produkcii a mnohé projekty, ktoré sú v súčasnosti vo vývoji, sú skôr expanziou alebo postupným zvyšovaním, než okamžitými zdrojmi veľkých dodatočných objemov.

Banka poznamenala, že dva veľké nové projekty – projekt Platreef spoločnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung spoločnosti Wesizwe v Južnej Afrike – postupujú smerom k produkcii a očakáva sa, že tento rok pridajú spolu 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí paládia.

Ostatné expanzné projekty zostávajú dlhodobejšie a závisia od konečných investičných rozhodnutí. Medzi nimi je aj podzemný projekt Sandsloot spoločnosti Valterra Platinum v bani Mogalakwena, v prípade ktorého sa neočakáva, že by sa v ňom investičné rozhodnutie prijalo pred rokom 2027, pričom podzemná ťažba rudy sa pravdepodobne nezačne pred rokom 2030.

Marcové futures kontrakty na paládium vzrástli do 16:21 GMT o 3,25 % na 1 931 USD za uncu.

Bitcoin v pondelok počas ázijského obchodovania vzrástol a v porovnaní s minulým týždňom zostal v podstate stabilný, keďže chuť riskovať zostala pod tlakom uprostred eskalujúceho napätia medzi americkým prezidentom Donaldom Trumpom a Federálnym rezervným systémom.

Pretrvávajúca globálna geopolitická neistota spolu s opatrnosťou pred kľúčovými ekonomickými údajmi z USA, ktoré majú byť zverejnené koncom tohto týždňa, tiež udržiavala trhy v režime vyčkávania.

Bitcoin zaostával za rastom technologických akcií, ktoré boli podporené zlepšujúcim sa sentimentom voči umelej inteligencii. Zatiaľ čo najväčšia kryptomena na svete sa často pohybuje v súlade s technologickými akciami, zdá sa, že táto korelácia sa v priebehu minulého roka postupne oslabila.

Zároveň absencia jasných pozitívnych katalyzátorov pre kryptotrhy udržiavala Bitcoin pod tlakom až do konca roka 2025 a začiatku roka 2026.

Bitcoin do 00:51 ET (05:51 GMT) vzrástol o 1,5 % na 92 094,4 USD.

Riziká obžaloby z Federálneho rezervného systému a geopolitické napätie obmedzujú chuť k riziku

Opätovný pokles chuti riskovať v pondelok obmedzil ďalšie zisky Bitcoinu.

Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell uviedol, že centrálna banka dostala predvolanie od amerického ministerstva spravodlivosti a že Powell čelí možnosti trestného stíhania v súvislosti s prebiehajúcimi renovačnými prácami v sídle Federálneho rezervného systému.

Powell naznačil, že vyšetrovanie bolo politicky motivované, a poukázal na opakované výzvy Trumpovej administratívy na agresívne zníženie úrokových sadzieb.

Powellove vyjadrenia zaťažili americké akciové futures a spustili obnovený presun do bezpečných aktív, na čele so zlatom a inými drahými kovmi. Trhy vyjadrili obavy, že eskalujúci konflikt medzi Trumpom a Federálnym rezervným systémom by mohol ohroziť nezávislosť centrálnej banky, najmä preto, že Trump sa v blízkej budúcnosti pripravuje nominovať Powellovho nástupcu.

Averziu voči riziku ďalej posilnila pretrvávajúca globálna geopolitická neistota. Trump obnovil výzvy Spojeným štátom, aby prevzali kontrolu nad Grónskom, čo je scenár, ktorý po minulotýždňovej intervencii USA vo Venezuele ešte viac znepokojil trhy.

Diplomatická kríza medzi Čínou a Japonskom medzitým nevykazovala žiadne známky zmiernenia, pričom pozornosť sa naďalej sústreďovala na rozsiahle protesty v Iráne a pokračujúce boje medzi Ruskom a Ukrajinou.

Ceny kryptomien dnes: mierne zisky altcoinov pred zverejnením údajov o inflácii v USA

Ostatné kryptomeny v pondelok zaznamenali popri Bitcoine mierne zisky, ale zostali prevažne v rámci svojich nedávnych obchodných rozpätí.

Trh sa tento týždeň pevne zameriava na údaje o indexe spotrebiteľských cien v USA za december, ktoré budú zverejnené v utorok a ktoré by mali zohrať kľúčovú úlohu pri formovaní očakávaní úrokových sadzieb.

Ether, druhá najväčšia kryptomena na svete, vzrástol o 2 % na 3 160,47 USD, zatiaľ čo XRP klesol o 0,6 %.

Ceny ropy v pondelok klesli po tom, čo Irán vyhlásil, že situácia je „úplne pod kontrolou“ po najväčších protivládnych protestoch, aké krajina zažila za posledné roky, čím sa zmiernili určité obavy z prerušenia dodávok zo strany člena OPEC, keďže investori tiež hodnotili úsilie o obnovenie vývozu venezuelskej ropy.

Futures kontrakty na ropu Brent klesli do 12:48 GMT o 15 centov, čiže 0,2 %, na 63,19 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate klesla o 19 centov, čiže 0,3 %, na 58,93 USD za barel.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, uviedol, že „pokles na európskych akciových trhoch a absencia ďalších prerušení dodávok vyvíjajú mierny tlak na ceny ropy po silných ziskoch zaznamenaných koncom minulého týždňa“.

Obe referenčné ropy minulý týždeň vzrástli o viac ako 3 %, čo predstavuje ich najväčší týždenný zisk od októbra, po tom, čo iránska vládnuca cirkevná elita zintenzívnila svoje zásahy proti najväčším protestom od roku 2022, a to aj napriek tomu, že demonštrácie sa cez víkend stupňovali.

Trump varuje pred intervenciou Iránu

Iránsky minister zahraničných vecí Abbás Aragččí v pondelok v komentároch preložených do angličtiny uviedol, že situácia v Iráne je po rozsiahlych protestoch cez víkend „úplne pod kontrolou“.

Americký prezident Donald Trump varoval pred možnou vojenskou intervenciou v reakcii na násilné potlačenie protestov v Iráne. Skupina pre ľudské práva v nedeľu uviedla, že počas občianskych nepokojov bolo zabitých viac ako 500 ľudí.

Podľa amerického predstaviteľa sa očakáva, že Trump sa v utorok stretne so svojimi vedúcimi poradcami, aby prediskutoval možnosti týkajúce sa Iránu.

Napriek tomu, že sa v posledných dňoch v cenách ropy vytvorila riziková prémia, trh naďalej bagatelizuje rozsah geopolitických rizík vyplývajúcich zo širšieho konfliktu s Iránom, ktorý by mohol narušiť dodávky ropy cez Hormuzský prieliv, uviedol Saul Kavonic, vedúci energetického výskumu v spoločnosti MST Marquee.

„Trh hovorí: ukážte mi skutočné narušenie dodávok, než zareagujete zmysluplným spôsobom,“ povedal Kavonic.

Venezuela sa pripravuje na obnovenie exportu ropy

Očakáva sa, že Venezuela čoskoro obnoví vývoz ropy po zosadení prezidenta Nicolása Madura po tom, čo Trump minulý týždeň vyhlásil, že vláda v Caracase dodá Spojeným štátom až 50 miliónov barelov sankcionovanej ropy.

Podľa štyroch zdrojov oboznámených s touto záležitosťou to vyvolalo preteky medzi ropnými spoločnosťami o zabezpečenie tankerov a prípravu operácií na bezpečné nakladanie ropy zo starnúcich venezuelských plavidiel a prístavov.

Na piatkovom stretnutí v Bielom dome spoločnosť Trafigura uviedla, že nakladanie jej prvého tankera sa očakáva v priebehu budúceho týždňa.

Investori tiež sledujú riziká prerušenia dodávok z Ruska uprostred ukrajinských útokov namierených proti ruskej energetickej infraštruktúre a možnosti prísnejších sankcií USA voči ruskému energetickému sektoru.

Spoločnosť Goldman Sachs v nedeľu v správe uviedla, že ceny ropy budú tento rok pravdepodobne klesať, keďže vlna nových dodávok vytvára prebytok na trhu, hoci geopolitické riziká spojené s Ruskom, Venezuelou a Iránom zostanú kľúčovým zdrojom cenovej volatility.

Investičná banka ponechala svoje prognózy priemerných cien ropy Brent na rok 2026 na úrovni 56 USD za barel a ropy West Texas Intermediate na úrovni 52 USD a očakáva, že ceny dosiahnu v poslednom štvrťroku 54 USD, respektíve 50 USD za barel, keďže zásoby sa v krajinách OECD zvyšujú.

Americký dolár oslabil, zatiaľ čo futures kontrakty na americké akcie klesli a zlato v pondelok prudko vzrástlo po tom, čo predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell vyhlásil, že administratíva prezidenta Donalda Trumpa mu vyhrážala trestnými stíhaniami v súvislosti s renovačnými prácami v sídle centrálnej banky.

Tento vývoj vyvolal bezprecedentné obavy o nezávislosť Federálneho rezervného systému od politického vplyvu, čo ešte viac skomplikovalo nestabilný začiatok roka 2026, počas ktorého Spojené štáty už zatkli venezuelského prezidenta Nicolása Madura a eskalovali rétoriku okolo možnej kontroly nad Grónskom.

Futures kontrakty na index S&P 500 klesli o viac ako 0,5 %, zatiaľ čo zlato – tradičný bezpečný prístav používaný na ochranu pred turbulenciami a infláciou – vyšplhalo na nové rekordné maximum, keďže trhy zohľadnili mierne vyššiu pravdepodobnosť zníženia úrokových sadzieb v USA v blízkej budúcnosti.

Európske trhy otvorili približne o 0,2 % nižšie ako rekordné úrovne. Švajčiarsky frank, ďalší tradičný bezpečný prístav, vzrástol voči doláru o 0,6 % na 0,796, zatiaľ čo euro získalo 0,4 % na 1,168 USD.

Lee Hardman, trhový analytik spoločnosti MUFG, povedal, že „tento najnovší vývoj predstavuje významnú eskaláciu konfliktu medzi prezidentom Trumpom a predsedom Fedu Powellom“ a dodal, že „opakované útoky na nezávislosť Federálneho rezervného systému naďalej predstavujú riziká poklesu dolára“.

Futures kontrakty na federálne fondy pridali približne tri bázické body dodatočných znížení sadzieb započítaných do cien na tento rok. Hoci je tento krok mierny, signalizuje riziko, že centrálna banka by mohla byť nútená k uvoľnenejšiemu postoju k politike.

Cena zlata vzrástla na nový rekord nad 4 600 dolárov za uncu, podporené aj rastúcim geopolitickým napätím okolo Iránu, zatiaľ čo ceny ropy reagovali len málo.

Trump v nedeľu vyhlásil, že zvažuje celý rad ráznych reakcií vrátane vojenských možností na násilné potlačenie protestov v Iráne, ktoré predstavujú jednu z najväčších výziev pre duchovný establishment krajiny od islamskej revolúcie v roku 1979.

Iránsky minister zahraničných vecí Abbás Aragččí v pondelok v komentároch preložených do angličtiny uviedol, že situácia je „plne pod kontrolou“.

Futures kontrakty na ropu Brent v ranom londýnskom obchodovaní klesli o 9 centov a usadili sa tesne nad 63 dolármi za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate klesla o 10 centov na 59,02 dolára za barel.

Oba kritériá minulý týždeň vzrástli o viac ako 3 %, čo predstavuje najsilnejší týždenný rast od októbra, keďže iránske vládnuce orgány zintenzívnili zásahy proti protestujúcim.

Napriek nedávnemu nárastu rizikovej prémie na ropných trhoch investori stále bagatelizujú hrozbu širšieho narušenia, hoci širší konflikt by mohol ovplyvniť Hormuzský prieliv, uviedol Saul Kavonic, vedúci energetického výskumu v spoločnosti MST Marquee.

„Trh hovorí: ukážte mi skutočné narušenie dodávok, než zareagujete zmysluplným spôsobom,“ povedal Kavonic.

Druhý celý týždeň roka sa má priniesť s údajmi o inflácii v USA, údajmi o čínskom obchode a začiatkom sezóny zverejňovania hospodárskych výsledkov amerických spoločností, na čele s JPMorgan Chase a Bank of New York Mellon v utorok. Obchodníci však tieto udalosti zatiaľ považovali za druhoradé.

Powell reagoval na hrozbu trestného stíhania zo strany Trumpovej administratívy tým, že tento krok označil za „zámienku“ zameranú na vyvíjanie tlaku na centrálnu banku, aby znížila úrokové sadzby.

Powell, ktorého funkčné obdobie sa končí v máji, vo vyhlásení uviedol, že „tento bezprecedentný krok treba vnímať v širšom kontexte pretrvávajúcich hrozieb a trvalého tlaku zo strany administratívy“.

Ekonómovia uviedli, že tento vývoj naznačuje dramatickú eskaláciu konfliktu medzi Powellom a Trumpom, ktorá siaha až do Powellových prvých rokov ako predsedu Fedu, počnúc rokom 2018.

Andrew Lilley, hlavný stratég pre úrokové sadzby v investičnej banke Barinque v Sydney, povedal: „Trump ťahá za zostávajúce nite nezávislosti centrálnej banky.“

Dodal: „Investori to síce neprivítajú, ale v skutočnosti to ukazuje, že Trumpovi zostáva len málo nástrojov na vyvíjanie tlaku. Úrokové sadzby zostanú na úrovni, ktorú si želá väčšina členov Federálneho výboru pre operácie na voľnom trhu.“

Najväčšieho porazeného zaznamenal dolár, ktorý klesol aj voči menám, ktoré zvyčajne oslabujú v obdobiach rizika, ako sú austrálsky a novozélandský dolár. Index dolára v európskom obchodovaní klesol o 0,4 %, čo je na ceste k najväčšiemu dennému poklesu od polovice decembra.

Dolár ukončil rok 2025 na slabej úrovni, keď voči hlavným menám klesol o viac ako 9 %, čo odráža užšie úrokové diferenciály po znížení sadzieb Federálnym rezervným systémom, spolu s rastúcimi obavami z fiškálneho deficitu USA a politickej neistoty.

Ray Attrill, vedúci oddelenia menovej stratégie v National Australia Bank, povedal: „Táto otvorená vojna medzi Federálnym rezervným systémom a americkou administratívou určite nevykresľuje pozitívny obraz pre americký dolár.“