Paládium vzrástlo o viac ako 3 % podľa výhľadu dopytu na rok 2026

Ceny paládia počas pondelkového obchodovania vzrástli, podporené pokračujúcimi pozitívnymi očakávaniami silného dopytu po tomto priemyselnom kove v tomto roku.

Vzhľadom na trvalý dopyt po kovoch platinovej skupiny (PGM) zvýšil globálny výskumný tím spoločnosti BofA Securities svoju prognózu ceny platiny na rok 2026 na 2 450 dolárov za uncu z predchádzajúceho odhadu 1 825 dolárov a zvýšil svoju prognózu ceny paládia na 1 725 dolárov za uncu z 1 525 dolárov.

Kľúčové poznatky z týždennej správy banky o globálnych trhoch s kovmi z 9. januára ukázali, že narušenia tokov platiny súvisiace s obchodom naďalej udržiavajú trhy napäté, najmä na trhu s platinou. V správe sa tiež uvádza, že čínsky dovoz platiny poskytuje dodatočnú podporu cenám.

Hoci je reakcia ponuky pravdepodobná, banka očakáva, že bude postupná, pričom odkázala na to, čo opísala ako „výrobnú disciplínu a obmedzenú elasticitu ponuky baní“.

Tieto prognózy prichádzajú v čase, keď ceny platiny a paládia tento rok naďalej rastú, pričom spotové ceny dosiahli 2 446 dolárov za uncu platiny a 1 826 dolárov za uncu paládia.

Oba kovy teraz prekonali predchádzajúce prognózy banky, čo viedlo k revízii odhadov cien smerom nahor.

V komentároch pre Mining Weekly banka uviedla, že naďalej očakáva, že platina prekoná paládium, podporovaná pretrvávajúcimi deficitmi na trhu.

Banka poznamenala, že americké clá mali jasný vplyv na niekoľko trhov s kovmi a že riziko ďalších ciel naďalej pretrváva nad kovmi platinovej triedy.

Toto bol jeden z faktorov rastúcich zásob na Chicagskej obchodnej burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s prudkým nárastom aktivity výmeny za fyzické aktíva (EFP).

Obzvlášť silné boli efektívne výrobné náklady na paládium, ktoré boli spôsobené najmä rastúcimi obavami z možného zavedenia amerických ciel na ruské paládium uprostred prebiehajúcich antidumpingových a vyrovnávacích ciel.

V tejto súvislosti banka uviedla, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingovú maržu pre neopracované ruské paládium na približne 828 %.

Banka dodala, že zavedenie ciel na zatiaľ nešpecifikované ruské objemy by mohlo zvýšiť miestne ceny, vzhľadom na úlohu Ruska ako kľúčového dodávateľa paládia.

Čínsky dopyt po dovoze prispieva k ďalšej podpore cien

Mimo Spojených štátov poskytla ceny dodatočnú podporu Čína. Začiatkom roka 2025 prudké oživenie aktivity v klenotníckom sektore prilákalo na čínsky trh viac uncí. Vzhľadom na rekordne vysoké ceny zlata je tento vývoj obzvlášť významný, pretože nahradenie len 1 % dopytu po zlatých šperkoch by mohlo prehĺbiť deficit platiny o približne jeden milión uncí, čo zodpovedá zhruba 10 % celkovej ponuky.

V druhej polovici roka 2025 poskytlo ceny ďalšiu podporu spustenie fyzicky krytých futures kontraktov na platinu a paládium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tieto zmluvy predstavujú prvé domáce zaisťovacie nástroje Číny pre PGM, denominované v renminbi, a umožňujú fyzické dodanie tehličiek aj hubového kovu. Banka uviedla, že zlepšená fyzická likvidita bola kľúčovým faktorom prudkého nárastu cien, ku ktorému došlo v decembri.

Dovoz paládia do Číny sa od septembra v porovnaní s predchádzajúcim rokom tiež štvornásobne zvýšil, čo banka označila za ťažko vysvetliteľný z fundamentálnych dôvodov vzhľadom na prebiehajúci odklon od spaľovacích motorov. Naznačila, že tento nárast do značnej miery súvisí so spustením obchodovania s futures kontraktmi na paládium na burze v Kantone.

Očakáva sa postupná reakcia ponuky

Keďže ceny PGM sa teraz obchodujú nad hranicami výrobných nákladov a stimulačnými cenami pre investície, trhy pozorne sledujú potenciálnu reakciu ponuky.

Banka uviedla, že očakáva, že akákoľvek reakcia bude merateľná, pričom poznamenala, že marže výrobcov – najmä v Južnej Afrike a Severnej Amerike – zostali v posledných dvoch rokoch pod tlakom, čo môže viesť k opatrnosti pri zvyšovaní produkcie.

Nové prírastky do dodávok sa pravdepodobne objavia len postupne, čo odráža dlhé dodacie lehoty od vývoja po stabilnú výrobu.

Mnohé prebiehajúce projekty predstavujú skôr postupné rozširovanie alebo fázované zvyšovanie, než zdroje rýchleho a rozsiahleho rastu ponuky.

Na strane ponuky sprísnili problémy s produkciou v Južnej Afrike v roku 2025 trh s platinou. Produkcia baní v krajine medzi januárom a októbrom 2025 medziročne klesla približne o 5 %, najmä v dôsledku prevádzkových problémov, ako sú záplavy a údržba závodu v prvom štvrťroku. Banka očakáva v tomto roku mierne oživenie produkcie platiny v Južnej Afrike, ale nie dostatočné na odstránenie deficitu trhu.

V Rusku, najväčšom dodávateľovi paládia na svete, sa výroba tiež stretla s problémami, keďže spoločnosť Norilsk Nickel prešla na nové banské zariadenia a vyrovnala sa so zmenami v zložení rudy. V dôsledku toho produkcia platiny spoločnosti počas prvých deviatich mesiacov roku 2025 medziročne klesla o 7 % a produkcia paládia o 6 %. Keďže tieto dočasné prerušenia odznejú, očakáva sa, že ruská produkcia platiny (PGM) sa tento rok zotaví, čo by mohlo obmedziť tempo rastu cien paládia.

Hoci vyššie ceny môžu stimulovať zvýšenú ponuku, banka sa domnieva, že dodatočné objemy budú s väčšou pravdepodobnosťou pochádzať z predĺženia životnosti bane a reštartu projektov, než z rýchleho rozšírenia kapacít.

V praxi si väčšina nových dodávok vyžaduje niekoľko rokov na prechod od výstavby k plnej produkcii a mnohé projekty, ktoré sú v súčasnosti vo vývoji, sú skôr expanziou alebo postupným zvyšovaním, než okamžitými zdrojmi veľkých dodatočných objemov.

Banka poznamenala, že dva veľké nové projekty – projekt Platreef spoločnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung spoločnosti Wesizwe v Južnej Afrike – postupujú smerom k produkcii a očakáva sa, že tento rok pridajú spolu 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí paládia.

Ostatné expanzné projekty zostávajú dlhodobejšie a závisia od konečných investičných rozhodnutí. Medzi nimi je aj podzemný projekt Sandsloot spoločnosti Valterra Platinum v bani Mogalakwena, v prípade ktorého sa neočakáva, že by sa v ňom investičné rozhodnutie prijalo pred rokom 2027, pričom podzemná ťažba rudy sa pravdepodobne nezačne pred rokom 2030.

Marcové futures kontrakty na paládium vzrástli do 16:21 GMT o 3,25 % na 1 931 USD za uncu.