Trh s niklom vstúpil do novej fázy, ktorá sa vyznačuje sprísňovaním dodávateľských podmienok a zámerným riadením cien zo strany indonézskych úradov. Po prekročení obchodného rozpätia 17 000 až 18 000 dolárov za tonu, ktoré prevládalo v posledných týždňoch, ceny vzrástli na približne 19 200 dolárov za tonu a usadili sa v cieľovom rozpätí 18 500 až 20 000 dolárov. Ceny sa počas nedávneho obchodovania dotkli aj úrovne 19 600 dolárov, čo signalizuje zlepšenie trhových fundamentov v celom dodávateľskom reťazci.

Tento cenový pohyb sa nepovažuje len za cyklické kolísanie. Mark Selby, generálny riaditeľ spoločnosti Canada Nickel, sa domnieva, že trh zažíva skôr „začiatok novej normálnosti“ než dočasný pokles. Poznamenal, že štrukturálne zmeny zavedené Indonéziou – najväčším svetovým producentom niklu – pretvorili krivku nákladov a dynamiku ponuky, čím podporili udržateľnosť zvýšených cien v dlhodobom horizonte.

V tejto súvislosti sa indonézsky systém kvót ukázal ako kľúčový faktor pri znižovaní krátkodobých dodávok. Toto rozhodnutie nasleduje po rozhodnutí spoločnosti Eramet pozastaviť prevádzku v bani „Weda Bay“ po vyčerpaní jej ročnej kvóty rudy 12 miliónov ton. Táto baňa je hlavným dodávateľom pre priemyselné výrobné komplexy v Indonézii, čo zdôrazňuje účinnosť systému kvót pri vyrovnávaní trhu.

Indonézia prijala niekoľko strategických opatrení na riadenie trhu, najmä prechod z trojročných produkčných kvót na ročné kvóty, čím poskytuje väčšiu flexibilitu pri zvyšovaní alebo znižovaní ponuky podľa trhových podmienok. Tento systém sa javí ako starostlivo navrhnutý tak, aby podporoval zvyšovanie cien bez toho, aby spôsoboval prudkú volatilitu, ktorá by mohla narušiť trh alebo stimulovať vstup konkurenčných dodávok.

Indonézsky prístup sa neobmedzuje len na fyzickú kontrolu dodávok, ale rozširuje sa aj na nepriamy vplyv na ceny. Selby naznačil, že úrady by sa mohli uchýliť k „morálnemu presviedčaniu“, ak ceny príliš rýchlo stúpnu nad úroveň 20 000 dolárov za tonu, a to náznakom možného zvýšenia dodávok alebo varovaním pred nadmernými cenovými hladinami. Predpokladá sa, že cieľové rozpätie medzi 20 000 a 21 000 dolármi dosahuje rovnováhu medzi vytváraním lukratívnych ziskov pre indonézskych výrobcov a zabránením stimulácii nových nákladových výrobných projektov v iných regiónoch.

Zároveň vysoké vstupné náklady podporujú ceny, najmä síry, ktorá vzrástla o viac ako 100 dolárov za tonu a presiahla 1 000 dolárov v porovnaní s približne 150 dolármi pred 18 mesiacmi. Pre výrobcov využívajúcich technológiu vysokotlakového kyslého lúhovania (HPAL) každé zvýšenie ceny síry o 100 dolárov zvyšuje náklady na výrobu niklu približne o 1 000 až 1 200 dolárov za tonu, čo posilňuje inflačné tlaky na trhu.

Trh so sírou čelí aj ďalším rizikám v dôsledku uzavretia Hormuzského prielivu, ktorý predstavuje približne 25 % svetových dodávok a 75 % dovozu do Indonézie. Ak bude uzavretie pretrvávať dlhšie, mohlo by to viesť k výraznému poklesu produkcie HPAL, čo by zvýšilo ceny niklu o tisíce dolárov za tonu.

Na druhej strane zásoby niklu na Londýnskej burze kovov (LME) naďalej klesajú, tento mesiac klesli o približne 4 000 ton po poklese o 6 000 ton v predchádzajúcom mesiaci. To naznačuje, že trh sa po dlhom období prebytku blíži k rovnováhe, pričom sa očakáva, že tlak sa v priebehu roka bude zintenzívniť.

K tomuto poklesu dochádza napriek tomu, že približne 80 % svetovej produkcie niklu – najmä surového železa niklu (NPI) a zmiešaného hydroxidového precipitátu (MHP) – sa nedodáva cez LME. Rozšírenie rafinérskych kapacít v Číne a Indonézii však pomohlo integrovať tieto produkty na svetový trh.

Na strane dopytu ceny nehrdzavejúcej ocele počas týždňa vzrástli o 4 % až 5 %, čo by malo spustiť cyklus dopĺňania zásob v celom dodávateľskom reťazci. Keďže nikel je hlavnou zložkou výrobných nákladov na tento typ ocele, rastúce ceny nútia kupujúcich zvyšovať zásoby v očakávaní ďalšieho zvyšovania.

Hoci ceny niklu vzrástli z približne 14 000 dolárov za tonu v decembri na súčasnú úroveň, ziskové marže sa začali zotavovať až nedávno v dôsledku vysokých nákladov na rudu a medziprodukty. To skôr podporuje udržateľnosť vysokých cien, než aby naznačovalo dočasnú špekulatívnu bublinu.

Bitcoin (BTC) zaznamenal v stredu mierne oživenie a obchodoval sa nad úrovňou 77 000 dolárov po tom, čo za predchádzajúce dva dni klesol približne o 3 %. Zároveň došlo k miernemu ochladeniu inštitucionálneho dopytu, keďže spotové bitcoinové ETF zaznamenali v utorok mierny odliv už druhý deň po sebe. Obchodníci teraz čakajú na rozhodnutie Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách, ktoré by mohlo zohrať rozhodujúcu úlohu pri určovaní ďalšieho smerovania najväčšej kryptomeny na svete.

Bitcoin zaznamenal počas európskeho obchodovania mierny nárast, keďže investori váhali a čakali na očakávané rozhodnutie o menovej politike. Pozornosť sa sústredí najmä na tlačovú konferenciu po zasadnutí, kde sa budú analyzovať vyhlásenia odchádzajúceho predsedu Fedu Jeromea Powella s cieľom získať signály týkajúce sa budúceho smerovania menovej politiky. Tieto očakávania budú mať priamy vplyv na pohyby amerického dolára a následne na vysoko rizikové aktíva, ako je Bitcoin.

Analytici spoločnosti Bitfinex poznamenali, že mechanizmus vplyvu je jasný: úrokové sadzby ovplyvňujú výnosy a dolárový index, ktoré následne ovplyvňujú toky ETF a devízové rezervy, čo sa v konečnom dôsledku odráža na cene Bitcoinu. Vysvetlili, že „jastrabí postoj“ (udržiavanie sadzieb na stabilnej úrovni s pevným tónom) by mohol udržať inštitucionálny dopyt slabý a mohol by tlačiť cenu k poklesu alebo zotrvaniu pod úrovňou 72 100 dolárov. Ak však rozhodnutie príde s „holubíčím“ tónom – signalizujúcim spomalenie rastu alebo možnosť budúceho zníženia sadzieb – mohlo by to podporiť investičné toky a tlačiť cenu smerom k rozpätiu 80 000 až 84 000 dolárov.

Naopak, geopolitické faktory naďalej zaťažujú trh, keďže neistota okolo druhého kola mierových rozhovorov medzi Spojenými štátmi a Iránom obmedzuje chuť riskovať. Nádeje sa vytratili po tom, čo Donald Trump zrušil plánovanú návštevu svojho osobitného vyslanca, spolu so správami naznačujúcimi jeho nespokojnosť s iránskym návrhom na ukončenie vojny a znovu otvorenie Hormuzského prielivu.

Na druhej strane, údaje zo SoSoValue ukázali, že bitcoinové ETF zaznamenali v utorok odliv 89,68 milióna dolárov po výbere 263,18 milióna dolárov v pondelok. Tým sa ukončila deväťdňová séria pozitívnych prílevov, ktorá sa začala v polovici apríla. Pokračovanie tohto trendu je varovným signálom, ktorý by mohol viesť k ďalšej korekcii cien.

Technicky si Bitcoin udržiava mierne pozitívny výhľad, keďže sa obchoduje nad svojimi 50-dňovým a 100-dňovým kĺzavým priemerom a poskytuje významnú podporu v blízkosti úrovní 73 600 a 75 600 dolárov. Index relatívnej sily (RSI) naznačuje mierne pozitívny momentum, hoci ostatné indikátory naznačujú spomalenie rastu, keďže sa cena blíži k silným úrovniam odporu.

Celkovo sa zdá, že krátkodobé pohyby Bitcoinu zostanú rukojemníkom rozhodnutia a politického tónu Fedu, spolu s vývojom v geopolitickej krajine, čo ponecháva trh v stave opatrného očakávania, kým sa ustáli ďalší trend.

Ceny ropy v stredu vzrástli o 3 %, pričom ropa Brent dosiahla týždenné maximum uprostred správ v médiách, že Spojené štáty predĺžia blokádu iránskych prístavov. Tento vývoj naznačuje dlhotrvajúce prerušenia dodávok z Blízkeho východu, regiónu životne dôležitého pre globálnu produkciu energie.

Denník Wall Street Journal informoval, že prezident Donald Trump s odvolaním sa na amerických predstaviteľov nariadil svojim asistentom, aby sa pripravili na predĺženie blokády Iránu. Podľa správy sa Trump snaží udržiavať tlak na iránsku ekonomiku a vývoz ropy tým, že bráni lodnej doprave do a z iránskych prístavov. Napriek dosiahnutiu prímeria v konflikte medzi Spojenými štátmi, Izraelom a Iránom zostáva situácia v patovej situácii, keďže obe strany sa snažia o formálne ukončenie nepriateľských akcií.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v júni vzrástli do 10:04 GMT o 3,33 dolára, čiže o 3 %, na 114,59 dolára za barel, čo je už ôsmy deň po sebe, keď ceny rastú, a najvyššia úroveň od 31. marca. Júnový kontrakt vyprší vo štvrtok, zatiaľ čo aktívnejšie obchodovaný júlový kontrakt dosiahol 107,43 dolára, čo predstavuje nárast o 2,9 %.

Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) s dodaním v júni vzrástla o 3,55 dolára, čiže o 3,6 %, na 103,48 dolára za barel, čo je najvyššia úroveň od 13. apríla, pričom zaznamenala nárast v siedmich z posledných ôsmich obchodných sedení.

Yang An, analytik spoločnosti Haitong Futures, poznamenal: „Nedávny prudký nárast cien ropy je spôsobený uzavretím prielivu. Ak sa Trump rozhodne predĺžiť blokádu, prerušenia dodávok sa zhoršia, čo ešte viac zvýši ceny.“

V súvislosti s tým Národná ropná spoločnosť Abú Zabí (ADNOC) informovala niektorých zákazníkov o možnosti nakladania dvoch druhov ropy spoza Perzského zálivu v budúcom mesiaci, keďže uzavretie Hormuzského prielivu pretrváva, uviedli zdroje a dokumenty, ktoré mala agentúra Reuters na vedomie.

Investori tiež hodnotia dôsledky prekvapivého rozhodnutia Spojených arabských emirátov odstúpiť od aliancie OPEC+. Analytici však neočakávajú významný krátkodobý vplyv. V memorande od ANZ Bank sa uvádza: „Odstúpenie SAE podčiarkuje oslabenie organizačnej súdržnosti, ale okamžitý účinok je obmedzený. Geopolitické faktory, zásoby a logistika zostávajú primárnymi faktormi, ktoré ovplyvňujú ceny, a nie inštitucionálne zmeny.“

Analytici spoločnosti ING dodali, že akékoľvek zvýšenie produkcie v SAE bude mať praktický účinok až po prijatí uznesenia, ktoré umožní prepravu energie cez Hormuzský prieliv bez obmedzení. Poznamenali, že v strednodobom až dlhodobom horizonte rozhodnutie SAE znamená vyššiu ponuku na trhu, čo by mohlo ďalej tlačiť krivku Brentu do spätného trendu.

Účastníci trhu medzitým čakajú na údaje od amerického Úradu pre energetické informácie (EIA) o zásobách po tom, čo správa Amerického ropného inštitútu (API) ukázala pokles zásob ropy už druhý týždeň po sebe.

Americký dolár v stredu mierne vzrástol, keďže investori očakávali rozhodnutie Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách, ktoré by malo byť pre Jeromea Powella posledným vo funkcii predsedu. Vojna s Iránom medzitým pokračuje bez jasných známok krátkodobého riešenia.

Aktivita na trhu bola relatívne slabá kvôli štátnemu sviatku v Japonsku a všeobecnej opatrnosti pred niekoľkými rozhodnutiami centrálnej banky v nasledujúcich 48 hodinách. Investori sa tiež pripravujú na významné správy o hospodárskych výsledkoch spoločností Amazon, Microsoft a Meta, ktoré sú naplánované na stredajšie zatvorenie obchodných tržieb.

Euro kleslo o 0,07 % na 1,1705 dolára, zatiaľ čo britská libra klesla o 0,05 % na 1,3513 dolára, pričom obe kurzy sa ďalej vzdialili od svojich maxím dosiahnutých začiatkom tohto mesiaca. Euro sa v súčasnosti obchoduje približne o 1 % pod úrovňou z konca februára, keď vypukla vojna, zatiaľ čo libra zostala prevažne nezmenená.

Rozhodnutie Federálneho rezervného systému bude dnes dominovať titulkom novín. Hoci sa všeobecne očakáva zachovanie úrokových sadzieb, trhy sa sústreďujú na to, ako tvorcovia politík hodnotia vplyv vojny na ekonomiku a budúcnosť Jeromea Powella v centrálnej banke.

Carol Kong, menová analytička v Commonwealth Bank of Australia, poznamenala: „Otázkou je, čo Powell urobí, keďže zostáva členom Rady guvernérov do roku 2028. Odstúpi po skončení svojho funkčného obdobia ako predseda, alebo zostane a bude hrať úlohu podobnú „tieňovému predsedovi“?“ Dodala, že Powell predtým naznačil, že zostane, ak bude mať pocit, že nezávislosť Fedu je ohrozená, čo znamená, že jeho rozhodnutie bude pravdepodobne závisieť od jeho posúdenia tejto situácie.

Na geopolitickom fronte sa snahy o ukončenie vojny s Iránom dostali do slepej uličky. Prezident Donald Trump vyjadril nespokojnosť s najnovším návrhom Teheránu a požadoval, aby sa jadrová otázka riešila od samého začiatku.

Ceny ropy rástli ôsmy deň po sebe, čo je najdlhšia úspešná séria od mája 2022 po ruskej invázii na Ukrajinu. Júnový kontrakt, ktorý vyprší v stredu, vzrástol o 1 % na 112 dolárov za barel, zatiaľ čo aktívnejší júlový kontrakt zaznamenal 105 dolárov. Tento nárast utlmil dôveru na trhu a podporil dopyt po dolári ako bezpečnom útočisku.

Derek Halpenny, vedúci prieskumu globálnych trhov v spoločnosti MUFG, povedal: „S obchodovaním s ropou späť nad 110 dolárov sa zvyšuje riziko závažnejších ekonomických dôsledkov počas leta.“ Dodal, že Európa a Ázia budú najviac postihnuté a ak situácia pretrvá, euro a ázijské meny by mohli čeliť ďalšiemu tlaku na pokles.

### Jen pod tlakom a očakáva sa intervencia

Japonský jen sa stabilizoval tesne pod úrovňou 160 voči doláru, a to aj napriek náznakom Bank of Japan po nedávnom zasadnutí, že zvýšenie sadzieb je v nasledujúcich mesiacoch veľmi pravdepodobné.

Jen sa naposledy pohyboval na úrovni 159,63 za dolár, čo je v ten deň nezmenená hodnota, ale tento mesiac stratil približne 0,6 % a od začiatku vojny viac ako 2 %, najmä kvôli veľkej závislosti Japonska od dovozu energie. Guvernér Kazuo Ueda potvrdil pripravenosť banky zvýšiť sadzby, aby sa zabránilo rozšíreniu cenových šokov energií do všeobecnej inflácie, za predpokladu, že hospodárske spomalenie spôsobené krízou na Blízkom východe zostane obmedzené.

Christopher Wong, stratég v OCBC, poznamenal: „Je tu jastrabí tón; banka by už možno zvýšila sadzby, keby nebolo vojny, ale akékoľvek budúce zvyšovanie bude pravdepodobne postupné.“ Dodal, že jen čelí spodnej hranici blízko úrovní, ktoré by mohli spustiť oficiálnu intervenciu, takže v súčasnosti je ťažké predvídať silnú rastúcu valutu.

Týždenné údaje ukazujú, že investori držia svoje najväčšie krátke pozície v jene od konca júla 2024 – krátko po poslednom vládnom zásahu, keď výmenný kurz prekročil 161 jenov za dolár. Obchodníci sú naďalej vo vysokej strehu pred možnou podporou zo strany japonských úradov, pričom 160 jenov za dolár sa považuje za kritickú hranicu.

Austrálsky dolár klesol o 0,26 % na 0,7164 dolárov po zverejnení lokálnych údajov o inflácii, ktoré ukázali pretrvávajúci cenový tlak, a to aj napriek tomu, že index jadrovej inflácie s upraveným priemerom bol mierne nižší, ako sa očakávalo.