Ceny bitcoinu vo štvrtok ráno vzrástli, podporené ziskami amerických akciových futures, a to aj napriek tomu, že Federálny rezervný systém sa na svojom poslednom zasadnutí o menovej politike rozhodol ponechať úrokové sadzby nezmenené.

Zároveň nová správa Bieleho domu o digitálnych aktívach vyvolala nové otázky, pretože ponúkla len málo podrobností týkajúcich sa dlho sľubovanej „strategickej rezervy bitcoinov“.

Najpopulárnejšia kryptomena na svete vzrástla za posledných 24 hodín o 1 % a udržala si úroveň nad 118 000 USD (89 026 GBP). Nálada investorov sa zlepšila aj na širších trhoch, pričom futures kontrakty na indexy Dow Jones, S&P 500 a Nasdaq vzrástli v predobchodnom období o 0,29 %, 0,9 % a 1,31 %.

Čo sa týka alternatívnych kryptomien (altcoinov), výkonnosť po rozhodnutí Fedu bola zmiešaná. Ethereum (ETH-USD) vzrástol o 1,1 %, zatiaľ čo Solana klesla o 0,4 %.

Fed drží sadzby a monitoruje vplyv ciel

Počas stredajšieho zasadnutia Federálneho výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) sa americká centrálna banka rozhodla ponechať hlavnú úrokovú sadzbu v rozmedzí 4,25 % až 4,5 %. Predseda Fedu Jerome Powell zvolil opatrný tón a uviedol, že budúce rozhodnutia budú závisieť od nadchádzajúcich ekonomických údajov – najmä preto, že sa v ekonomike začínajú prejavovať účinky novozavedených ciel prezidenta Donalda Trumpa.

Septembrové zníženie sadzieb je teraz menej pravdepodobné

Po Powellových vyjadreniach sa očakávania zníženia sadzieb na septembrovom zasadnutí prudko znížili. Podľa trhových údajov pravdepodobnosť zníženia klesla na iba 40 %, zo 63 % pred oznámením.

Powell poznamenal, že zvyšovanie ciel začalo ovplyvňovať spotrebiteľské ceny určitého tovaru, ale v septembri sa nezaviazal k žiadnym opatreniam. Povedal, že Fed bude vývoj sledovať počas nasledujúcich dvoch mesiacov.

Historicky bolo znižovanie sadzieb pozitívnym faktorom pre trhy s kryptomenami, pretože znižovalo atraktivitu tradičných úspor a tlačilo investorov k rizikovejším aktívam, ako je Bitcoin a altcoiny.

Kritika politiky Fedu: „Naháňajú fantómovú infláciu“

Nie všetci účastníci trhu však boli presvedčení postojom Fedu. Louis Navellier, predseda predstavenstva spoločnosti Navellier & Associates, kritizoval prístup centrálnej banky v poznámke pre investorov: „Fed tvrdí, že ekonomika je slabá, ale nie natoľko slabá, aby si vyžiadala zníženie sadzieb.“ Dodal: „Tvrdia, že trh práce je veľmi silný, hoci väčšina tejto sily je spôsobená sezónnymi úpravami.“

Navellier poukázal na pretrvávajúce deflačné tlaky – vrátane spomalenia čínskej ekonomiky, globálnej slabosti a hromadenia zásob v očakávaní ciel – a povedal: „Fed sa snaží dosiahnuť fantómovú infláciu, ktorá neexistuje.“

Navellier pochválil Powellovo vyhlásenie, že akákoľvek inflácia súvisiaca s clami by mohla byť „jednorazovou udalosťou, ktorá sa nebude opakovať“. Dodal: „Som rád, že to povedal.“

Navellier vyzval na agresívne znižovanie sadzieb od septembra: „Úprimne povedané, Fed by mal znížiť sadzby šesťkrát. Mal by začať v septembri, opäť znížiť v decembri a potom nasledovať ďalšími štyrmi zníženiami v budúcom roku. Sadzba by mala dosiahnuť 3 %.“

Správa Bieleho domu o digitálnych aktívach: Strategická rezerva bitcoinov je stále nejasná

V pozoruhodnom vývoji zverejnila Trumpova administratíva v stredu svoju doteraz najkomplexnejšiu správu o svojej politike v oblasti digitálnych aktív. Správa, ktorú zverejnila pracovná skupina Bieleho domu pre digitálne aktíva a ktorá má 163 strán, načrtla vyvíjajúci sa regulačný rámec vlády v tejto oblasti vrátane bankovej infraštruktúry, štandardov proti praniu špinavých peňazí a cezhraničných transakcií.

Napriek veľkým očakávaniam zo strany odvetvia sa však „strategická rezerva Bitcoinu“ v správe spomínala iba raz – bez akýchkoľvek podstatných podrobností o povahe alebo cieľoch projektu.

Vysokí predstavitelia administratívy však uviedli, že infraštruktúra pre túto rezerváciu je vo vývoji a dodali, že ďalšie podrobnosti budú oznámené čoskoro.

Ceny ropy vo štvrtok klesli, keďže investori zhodnotili riziká pre dodávky vyplývajúce z úsilia amerického prezidenta Donalda Trumpa o rýchle dosiahnutie riešenia vojny na Ukrajine zavedením dodatočných ciel, zatiaľ čo prekvapivý nárast zásob ropy v USA tiež zaťažil ceny.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v septembri – s platnosťou do štvrtka – klesli do 9:55 GMT o 60 centov, čiže 0,8 %, na 72,64 USD za barel. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) s dodaním v septembri tiež klesla o 58 centov, čiže 0,8 %, na 69,42 USD.

Oba benchmarky zaznamenali v stredajšom obchodovaní 1% zisky.

Harry Tchilinguirian zo spoločnosti Onyx Capital Group povedal: „Trh reaguje vopred na dôsledky vyhlásení prezidenta Trumpa a potom si uvedomuje, že tieto politiky by sa mohli náhle zmeniť, ak sa mu podarí dosiahnuť dohodu.“ Dodal: „Teraz vidíme prehodnotenie, kým sa veci nevyjasnia.“

Trump oznámil, že začne zavádzať opatrenia voči Rusku vrátane 100 % sekundárnych ciel pre jeho obchodných partnerov, ak sa do 10 až 12 dní nedosiahne žiadny pokrok v ukončení vojny na Ukrajine – čo je skrátenie predtým stanovenej 50-dňovej lehoty.

USA tiež varovali Čínu, najväčšieho odberateľa ruskej ropy, že ak bude v nákupoch pokračovať, môže čeliť vysokým clám.

Medzitým americké ministerstvo financií v stredu oznámilo nové sankcie voči viac ako 115 osobám, subjektom a lodiam spojeným s Iránom, čo je eskalácia kampane „maximálneho nátlaku“, ktorú vyvíja Trumpova administratíva po bombardovaní iránskych jadrových zariadení v júni minulého roka.

Pokiaľ ide o ponuku, americký Úrad pre energetické informácie (EIA) v stredu informoval, že zásoby ropy v USA sa v týždni končiacom 25. júlom zvýšili o 7,7 milióna barelov na 426,7 milióna barelov, čo bolo spôsobené poklesom exportu. Analytici očakávali pokles o 1,3 milióna barelov.

Pokiaľ ide o zásoby benzínu, tie klesli o 2,7 milióna barelov na 228,4 milióna barelov, čo výrazne prekonalo očakávania poklesu o 600 000 barelov.

Toshitaka Tazawa, analytik spoločnosti Fujitomi Securities, povedal: „Údaje o zásobách v USA ukázali neočakávaný nárast cien ropy, ale väčší ako očakávaný pokles zásob benzínu podporil názor na silný dopyt počas sezóny jazdenia, čo viedlo k neutrálnemu vplyvu na trh s ropou.“

Americký dolár v stredu vzrástol voči hlavným menám po tom, čo Federálny rezervný systém ponechal úrokové sadzby nezmenené v súlade s očakávaniami trhu, a to aj napriek tlaku zo strany amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu hlasoval v pomere 9 ku 2 za ponechanie referenčnej jednodňovej úrokovej sadzby v rozmedzí od 4,25 % do 4,50 %, čo predstavuje piate po sebe idúce zasadnutie bez zmeny.

Podpredsedníčka pre dohľad „Michelle Bowmanová“ a guvernér predstavenstva „Christopher Waller“ – obaja vymenovaní Trumpom – nesúhlasili a vyjadrili preferenciu zníženia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov.

Na tlačovej konferencii po rozhodnutí predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell uviedol, že očakáva, že proces chápania vplyvu ciel na infláciu bude „pomalý“.

„Otto Shienhara, hlavný investičný stratég spoločnosti „Mesirow Currency Management“ v Chicagu, povedal: „Rozhodnutie Fedu ponechať úrokové sadzby nezmenené nebolo prekvapením, ale trh si všimol dva nesúhlasné hlasy v prospech zníženia.“

Dodal: „Dolár zostal dobre podporovaný po silných ekonomických údajoch dnes ráno a oznámení Fedu, zatiaľ čo trh vnímal septembrové zasadnutie ako takmer hod mincou.“

Presvedčenie investorov, že Trumpove clá a nadmerné výdavky spôsobia dlhodobé škody doláru a americkým akciám, sa začína rozpadať, čo signalizuje ťažké časy pre európske a rozvíjajúce sa trhové aktíva, ktoré predtým z tohto presvedčenia profitovali.

Po najhoršom výkone v prvej polovici roka od roku 1973 je dolár teraz na dobrej ceste k prvému mesačnému zisku v roku 2025, a to po odmietnutí Fedu znížiť úrokové sadzby, silnejších než očakávaných údajoch o raste v USA a zmiernení obáv z obchodnej vojny.

Podľa investorov tento trend ohrozuje to, čo je známe ako „obchod so zvyškom sveta“ – ktorý závisí od klesajúcej dôvery v americké aktíva, ale v skutočnosti je poháňaný túžbou investorov znížiť expozíciu voči oslabujúcemu doláru.

Obchodovanie s futures kontraktmi vo štvrtok naznačovalo, že americké akcie zaznamenávajú denné zisky presahujúce 1 %, čo by mohlo ukončiť prekonanie očakávaní európskych akcií v tomto roku, zatiaľ čo euro a aktíva rozvíjajúcich sa trhov v Ázii prudko klesli.

„Shaniel Ramji“, spoluriaditeľ oddelenia správy viacerých aktív v spoločnosti „Pictet Asset Management“, povedal: „Medvedí postoj k doláru a USA je jednou z najväčších pozícií investorov.“ Dodal, že sa pripravuje zvýšiť svoju expozíciu voči doláru po tom, čo bola „takmer na nule“, a očakáva, že ekonomické trendy v USA začnú prekonávať svoje európske náprotivky.

Poukázal na to, že široké oživenie dolára by mohlo zastaviť hlavné trhové trendy roku 2025.

Keďže očakávania zníženia sadzieb v USA vo štvrtok klesli, niektorí investori uviedli, že Fed by mohol podporiť myšlienku oživenia dolára s cieľom kompenzovať vplyv vyšších dovozných nákladov z ciel na infláciu spotrebiteľských cien.

Podľa prieskumu Bank of America bolo presvedčenie, že dolár klesne, v polovici júla najrozšírenejšou témou obchodu medzi globálnymi správcami fondov.

Táto veľká stávka proti doláru – odhadovaná na 18 miliárd dolárov a považovaná za najväčší obchod na devízových trhoch – sa dostala pod tlak po tom, čo euro, ktoré začiatkom tohto mesiaca vzrástlo na 1,1789 USD, po stredajšom zasadnutí Fedu kleslo na 1,1401 USD.

Jednotná európska mena, ktorá v prvej polovici roka zaznamenala najlepší polročný výkon vo svojej 26-ročnej histórii, teraz smeruje k najväčšiemu mesačnému poklesu voči doláru od mája 2023.

Vo štvrtok klesol index akcií MSCI Emerging Markets Asia o viac ako 1 % na dvojtýždňové minimum, zatiaľ čo index mien MSCI Emerging Market Currency Index smeroval k svojej prvej mesačnej strate v tomto roku.

Britská libra bola medzitým na ceste k týždennej strate 1,6 %, čo by mohlo znamenať jej najhorší týždenný výkon od januárových turbulencií na britskom trhu.

„Michael Nezard, vedúci oddelenia viacerých aktív v spoločnosti „Edmond de Rothschild Asset Management“, povedal: „Vidíme posun smerom k americkým akciám, posun na devízových trhoch a posun v dynamike.“

Ako jeden z hlavných dôvodov tohto trendu uviedol rámcovú obchodnú dohodu dosiahnutú v nedeľu medzi Washingtonom a Bruselom a uviedol, že neočakáva, že to vydrží do konca roka, a dodal, že euro bude nakupovať, keď sa priblíži k úrovni 1,14 USD.

„Bettina Edmonstonová“, portfóliová manažérka spoločnosti „River Global“, však uviedla, že sila dolára pomôže obmedziť infláciu v USA, čo znamená, že „put opcia“ Fedu – kde centrálna banka intervenuje na podporu klesajúcich trhov menovou politikou – sa mohla znovu aktivovať v prospech dolára.

Dodala: „Neočakávam pokles úrokových sadzieb, čo logicky naznačuje, že dolár posilní.“

Dočasné?

„Monica Defend“, riaditeľka investičného inštitútu v spoločnosti „Amundi“ – najväčšom správcovi aktív v Európe – uviedla, že si stále zachováva svoj dlhodobý názor, že dolár je na ceste poklesu kvôli Trumpovým plánom na zadlženie a pokračujúcim útokom na nezávislosť Fedu.

Dodala však, že je pripravená tento názor prehodnotiť, „ak rast USA prekvapí smerom nahor“, ak by tento trend pokračoval.

Povedala: „Výnimočnosť USA môže pretrvávať, nie nevyhnutne na makroúrovni, ale skôr na akciovom trhu.“

„Mark Ellis“, investičný riaditeľ spoločnosti „Nutshell Asset Management“, povedal, že si nie je istý, či americký dolár a americké akcie budú v auguste, ktorý tradične patrí medzi najvolatilnejšie mesiace na trhoch, naďalej spoločne rásť.

Dodal: „Koniec tohto týždňa je vhodný čas na zníženie rizika a budem opatrnejší, keďže vstupujeme do obvyklého obdobia letnej volatility a slabosti.“

Medzitým „Emmanuel Cau“, vedúci oddelenia európskej akciovej stratégie v spoločnosti „Barclays“, vydal v klientskej správe z 30. júla iné varovanie.

Poznamenal, že hedžové fondy sledujúce trendy – známe ako CTA – ktorých obchody sú barometrom trhového sentimentu, ukončili svoje stávky proti americkým dlhopisom a znížili expozíciu voči európskym akciám.

Na záver uviedol, že „akékoľvek trvalejšie oživenie dolára by bolo jednou z najbolestivejších výziev pre globálnych investorov v budúcnosti“.

Index amerického dolára v obchodnom čase k 11:56 GMT vzrástol o 0,1 % na 99,8 bodu, pričom maximum bolo 99,9 a minimum 99,5.

Ceny zlata na európskych trhoch v stredu vzrástli o viac ako 1 % v rámci zotavenia zo štvortýždňového minima a opäť sa obchodovali nad hranicou 3 300 USD za uncu. Dôvodom boli výhodné nákupy na nižších úrovniach a pozastavenie rastu amerického dolára, ako aj zvýšený dopyt po bezpečných investíciách po nedávnych oznámeniach Donalda Trumpa o colných sadzbách.

Po zasadnutí Federálneho rezervného systému o menovej politike, ktoré bolo ostrejšie, než trhy očakávali, sa očakávania zníženia úrokových sadzieb v USA v septembri znížili a aby trhy mohli tieto očakávania prehodnotiť, čakajú na zverejnenie ďalších kľúčových údajov o trhu práce v USA.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo o 1,2 % na 3 314,90 USD z otváracej úrovne 3 275,61 USD, pričom zaznamenalo minimum 3 273,97 USD.

• Pri stredajšom vyrovnaní cena zlata klesla o 1,5 %, čo predstavuje piatu dennú stratu za posledných šesť obchodných sedení a najväčší denný pokles od 27. júna, keď dosiahla štvortýždňové minimum 3 268,89 USD za uncu.

• Hlavným dôvodom tejto najstrmšej dennej straty za mesiac bol silný rast amerického dolára na svetových menových trhoch, ktorý bol spôsobený lepšími než očakávanými údajmi o raste v USA a jastrabím zasadnutím Federálneho rezervného systému.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok klesol približne o 0,35 %, čím sa spomalil z dvojmesačného maxima 99,98 bodu, čo odráža pozastavenie rastu dolára voči košu hlavných a vedľajších mien, čo podporuje oživenie zlata a ďalších komodít ocenených v americkom dolári.

Okrem realizácie ziskov americká mena oslabila, keďže investori sa zdržali budovania nových dlhých pozícií pred júlovou správou o zamestnanosti, ako aj po Trumpovom oznámení nových ciel.

Vývoj obchodu

Biely dom v stredu oznámil, že americký prezident Donald Trump podpísal výkonný príkaz, ktorým sa Brazílii ukladajú dodatočné clá vo výške 40 %, čím sa celková colná sadzba zvýši na 50 %.

Taktiež sa rozhodol zaviesť plošné 50 % clo na dovoz polotovarov z medi a derivátov s vysokým obsahom medi s účinnosťou od 1. augusta.

Trump tiež oznámil 25 % clo na Indiu spolu s dodatočnou „sankciou“ pre indickú vládu kvôli jej obchodu s Ruskom.

Federálny rezervný systém

• V súlade s väčšinou očakávaní Federálny rezervný systém v stredu ponechal úrokové sadzby nezmenené a cieľové rozpätie medzi 4,25 % a 4,50 % si ponechal už piate zasadnutie po sebe.

• Fed uviedol, že FOMC stále považuje riziká rastúcej nezamestnanosti a inflácie za zvýšené v dôsledku neistoty týkajúcej sa hospodárskeho výhľadu.

• Predseda Fedu „Jerome Powell“ povedal: Ďalšie kroky, ktoré podnikneme, budú pravdepodobne neutrálnejšie. Powell dodal: Očakávam, že v údajoch o inflácii uvidím viac vplyvov ciel.

Očakávania amerických sadzieb

• Po zasadnutí Fedu a podľa nástroja „FedWatch“ od CME Group: pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí klesla zo 64 % na 43 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť ponechania sadzieb vzrástla z 34 % na 57 %.

• A pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov na októbrovom zasadnutí klesla zo 78 % na 64 %, zatiaľ čo cena držania pozície vzrástla z 22 % na 36 %.

• Obchodníci po Powellových vyjadreniach znížili svoje očakávania týkajúce sa zníženia sadzieb Fedom v tomto roku a teraz predpokladajú uvoľnenie do decembra o približne 35 bázických bodov.

• A aby bolo možné prehodnotiť pravdepodobnosť septembrového zníženia, trhy čakajú na ďalšie kľúčové údaje o trhu práce v USA vrátane týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti a piatkovej júlovej správy o zamestnanosti.

Zlatý výhľad

Analytik UBS „Giovanni Staunovo“ povedal: „Včera sme zaznamenali výrazný pokles cien zlata, ktorý sa zhodoval s vyhlásením FOMC.“ Dodal: „Dnešné pozastavenie rastu amerického dolára po oznámení Donalda Trumpa o clách však podporuje vyššie ceny zlata.“

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom ETF na svete krytom zlatom, včera klesol o približne 0,86 metrickej tony, čím sa celkový objem znížil na 955,37 metrickej tony, čo predstavuje najnižšiu úroveň za posledný týždeň.