Austrálsky dolár vo štvrtok v ázijskom obchodovaní vo všeobecnosti oslabil voči košu svetových mien, pričom po dočasnom oživení voči americkému doláru obnovil straty a po slabých údajoch z austrálskeho trhu práce sa priblížil k päťtýždňovému minimu.

Údaje ukázali, že nezamestnanosť stúpla na najvyššiu úroveň za štyri a pol roka, čo signalizuje, že austrálsky trh práce začína pociťovať dopad vojny s Iránom. Tento vývoj by mohol povzbudiť Rezervnú banku Austrálie, aby zostala opatrná a ponechala úrokové sadzby v blízkej budúcnosti nezmenené.

Prehľad cien

• Výmenný kurz austrálskeho dolára dnes: Austrálsky dolár klesol voči americkému doláru približne o 0,7 % na 0,7100 z otváracej úrovne 0,7149 včera po dosiahnutí denného maxima 0,7157.

• Austrálsky dolár ukončil stredajšie obchodovanie s rastom približne o 0,65 % voči americkému doláru, čo predstavuje jeho druhý zisk za posledné tri obchodné dni. Je to súčasť pokusu o zotavenie z päťtýždňového minima 70,80 amerických centov.

• Okrem výhodných nákupov na nižších úrovniach našiel austrálsky dolár podporu aj v silných ziskoch amerických akcií na Wall Street.

Austrálsky trh práce

Údaje zverejnené vo štvrtok Austrálskym štatistickým úradom ukázali, že čistá zamestnanosť v apríli klesla o 18 600 pracovných miest, čo predstavuje prvú mesačnú stratu pracovných miest v Austrálii od novembra 2025 a je oveľa horší výsledok, ako sa očakávalo na trhu s nárastom o 16 700 pracovných miest. V marci sa zamestnanosť zvýšila o 23 300 pracovných miest po revízii smerom nahor z predtým hláseného nárastu o 17 900.

Vládne údaje tiež ukázali, že miera nezamestnanosti vzrástla na 4,5 %, čo je najvyššia úroveň od novembra 2021, a je nad očakávaniami trhu na úrovni 4,3 % v porovnaní so 4,3 % v marci.

Údaje naznačujú zmiernenie napätia na austrálskom trhu práce, zníženie tlaku na tvorcov politík v Rezervnej banke Austrálie a posilnenie očakávaní, že austrálske úrokové sadzby zostanú tento rok čo najdlhšie nezmenené.

Austrálske úrokové sadzby

• Po zverejnení údajov trhové oceňovanie zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany Rezervnej banky Austrálie v júni prudko kleslo z 25 % na 5 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Austrálii, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Názory a analýzy

Krišna Bhimavarapu, ekonóm spoločnosti State Street Global Advisors, povedal: „Dnešný prudký nárast miery nezamestnanosti naznačuje, že podmienky na trhu práce sa môžu meniť rýchlejšie, ako sa očakávalo, čo posilňuje sklon Rezervnej banky Austrálie ponechať v júni menovú politiku nezmenenú.“

Harry Murphy Cruise, ekonóm z Oxford Economics Australia, uviedol, že čísla pravdepodobne odrážajú ekonomické podmienky pred vojnou a poznamenal, že rozhodnutia spoločností o prijímaní zamestnancov zvyčajne zaostávajú za širšími ekonomickými otrasmi.

Ceny americkej ropy v stredu klesli pod 100 dolárov za barel po tom, čo prezident Donald Trump oznámil, že rokovania s Iránom sa dostali do záverečnej fázy.

Futures na americkú ropu West Texas Intermediate klesli o viac ako 5 % a uzavreli na úrovni 98,26 USD za barel, zatiaľ čo futures na globálnu benchmarkovú ropu Brent tiež stratili viac ako 5 % a uzavreli na úrovni 105,02 USD za barel.

Trump začiatkom tohto týždňa vyhlásil, že na základe žiadostí spojencov z arabských krajín Perzského zálivu zastavil obnovenie vojenských útokov proti Iránu, aby poskytol viac času na diplomaciu. Neskôr v stredu podľa správ médií novinárom povedal, že americká administratíva je v „záverečných fázach“ rokovaní s Iránom.

Americký prezident opakovane vyjadril optimizmus ohľadom možnosti dosiahnutia dohody s Iránom a rýchleho ukončenia vojny, hoci napätie medzi Washingtonom a Teheránom sa následne opakovane objavilo.

Irán a Spojené štáty sú už týždne v patovej situácii, pričom Teherán zaviedol obmedzenia lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv v Perzskom zálive, zatiaľ čo Washington pokračuje v opatreniach zameraných na iránske prístavy. Hormuzský prieliv zostáva jednou z najdôležitejších trás na svete pre globálny obchod s ropou a plynom.

Citibank v utorok varovala, že trhy podceňujú riziko dlhodobého prerušenia dodávok ropy cez Hormuzský prieliv v Arabskom zálive a predpovedá, že ropa Brent by mohla v blízkej budúcnosti dosiahnuť 120 dolárov za barel.

Analytici banky uviedli, že čoraz viac veria, že „iránsky režim pravdepodobne na nejaký čas naruší tok ropy cez Hormuzský prieliv v Arabskom zálive“.

Konzultačná spoločnosť Wood Mackenzie tiež predpovedala, že ceny ropy by mohli prudko vzrásť na 200 dolárov za barel v extrémnom scenári, v ktorom by prieliv zostal do konca roka z veľkej časti uzavretý.

Firma však dodala, že ceny by prudko klesli, ak by sa do júna podarila rýchla mierová dohoda medzi Spojenými štátmi a Iránom znovu otvoriť Hormuzský prieliv v Arabskom zálive, čo by mohlo do konca roka 2026 stlačiť cenu ropy Brent na približne 80 dolárov za barel.

Zápisnica z posledného zasadnutia Federálneho rezervného systému, zverejnená v stredu, ukázala, že väčšina tvorcov politík sa domnieva, že zvýšenie úrokových sadzieb môže byť nevyhnutné, ak bude vojna s Iránom naďalej podporovať infláciu.

Hoci Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu opäť ponechal svoju referenčnú úrokovú sadzbu v rozmedzí 3,5 % až 3,75 %, na zasadnutí boli štyri hlasy proti, čo je najvyšší počet námietok od roku 1992, čo odráža hlboké rozdiely v názoroch na budúce smerovanie menovej politiky.

Debata sa zamerala najmä na vplyv vojny v Iráne na ceny a na to, ako by to malo ovplyvniť rozhodnutia v oblasti menovej politiky. Úradníci sa tiež nezhodli na tom, ako dlho môžu pretrvávať inflačné účinky konfliktu a či by vyhlásenie po stretnutí malo naďalej signalizovať sklon k znižovaniu sadzieb ako najpravdepodobnejšiemu ďalšiemu kroku.

Hoci viacerí účastníci uviedli, že zníženie sadzieb by bolo vhodné, keď sa inflácia jednoznačne vráti k 2 % cieľovej hodnote Fedu alebo ak sa trh práce oslabí, v zápisnici sa uvádza, že „väčšina účastníkov napriek tomu zdôraznila, že prísnejšia menová politika by mohla byť vhodná, ak inflácia zostane trvalo nad 2 %“.

Traja zo štyroch nesúhlasných hlasov pochádzali od regionálnych prezidentov bánk Fedu, ktorí argumentovali, že centrálna banka by mala ponechať dvere otvorené ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb uprostred súčasnej inflačnej vlny.

Hoci súhlasili so zachovaním sadzieb na stabilnej úrovni, namietali proti zachovaniu formulácie vo vyhlásení, ktorá sa odvolávala na „ďalšie úpravy“ úrokových sadzieb, pričom znenie sa vo všeobecnosti interpretuje ako naznačovanie, že ďalším krokom bude pravdepodobne zníženie sadzieb.

V zápisnici sa uvádza, že „mnohí účastníci uprednostnili odstránenie formulácií z vyhlásenia, ktoré naznačovali uvoľňovanie pravdepodobného smerovania budúcich rozhodnutí o úrokových sadzbách“.

V terminológii Federálneho rezervného systému však slovo „mnohí“ nemusí nevyhnutne znamenať väčšinu, a preto znenie v oficiálnom vyhlásení zostalo nezmenené.

Úradníci sa vo všeobecnosti zhodli na tom, že konflikt s Iránom bude mať „významné dôsledky“ pre úsilie Fedu o dosiahnutie jeho dvojitého mandátu plnej zamestnanosti a cenovej stability, hoci pretrvávali nezhody v tom, ako dlho môžu trvať inflačné účinky vojny.

V zápisnici sa uvádza, že „prevažná väčšina účastníkov uviedla, že sa zvýšilo riziko, že návrat inflácie k cieľovej hodnote 2 % by mohol trvať dlhšie, ako sa pôvodne očakávalo“.

Výzva Kevina Warsha

Stretnutie sa konalo za nezvyčajných okolností, keďže išlo o posledné stretnutie, ktorému predsedal Jerome Powell ako predseda výboru. Súčasne sa konalo v čase zintenzívnenia inflačných tlakov, ktoré boli spôsobené najmä vojnou, spolu s ďalšími faktormi, ktoré nútili tvorcov politík zostať opatrnými, pokiaľ ide o budúce smerovanie menovej politiky.

Bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh sa po zdĺhavom výberovom procese, v ktorom údajne bolo až 11 kandidátov, chystá prevziať vedenie Federálneho rezervného systému.

Americký prezident Donald Trump si Warsha jednoznačne vybral s očakávaním, že Fed zníži úrokové sadzby.

Trhové ceny však teraz naznačujú, že ďalším krokom Fedu bude s väčšou pravdepodobnosťou zvýšenie sadzieb, či už koncom roka 2026 alebo začiatkom roka 2027.

Inflácia sa počas celého roka 2025 a začiatku tohto roka pohybovala smerom k 2 % cieľovej hodnote Fedu, ale vojna zmenila rovnicu, keďže ceny energií prudko vzrástli a väčšinu ukazovateľov inflácie opäť presunula nad 3 %.

Centrálni bankári zvyčajne ignorujú šoky na strane ponuky, ako sú rastúce ceny ropy, za predpokladu, že sú dočasné. Jadrová inflácia – ktorá nezahŕňa potraviny a energie – však tiež naďalej rastie.

Goldman Sachs očakáva, že preferovaný ukazovateľ inflácie Fedu v apríli, keď budú budúci týždeň zverejnené údaje, ukáže medziročný rast 3,3 %.

Výzvou, ktorej bude čeliť Kevin Warsh, bude presvedčiť kolegov tvorcov politík, že zvýšenie produktivity vďaka aplikáciám umelej inteligencie by mohlo vytvoriť deflačné účinky dostatočne silné na to, aby vykompenzovali dočasný vplyv vyšších cien energií.

Jedným z týchto kolegov bude aj samotný Jerome Powell, ktorý sa rozhodol zostať v Rade guvernérov Federálneho rezervného systému.

Powellovi zostávajú ešte dva roky funkčného obdobia v predstavenstve a v apríli povedal, že zostane „na obdobie, ktoré bude určené neskôr“, pričom zopakoval skoršie vyhlásenie, že zostane „kým nebudú tieto vyšetrovania úplne ukončené“.

Žiaden predseda Federálneho rezervného systému nezostal v Rade guvernérov po tom, čo odstúpil z funkcie za takmer 80 rokov.

Druhá energetická kríza za menej ako štyri roky ďalej narúša priemyselnú konkurencieschopnosť Európy, keďže rastúce náklady na energiu opäť podkopávajú ambície kontinentu konkurovať Spojeným štátom a Číne v prilákaní investícií do umelej inteligencie a dátových centier.

Ceny energií v Európe zostávajú výrazne vyššie ako v Spojených štátoch alebo Ázii, zatiaľ čo stabilita elektrických sietí je čoraz krehkejšia a vyžaduje si masívne modernizácie a investície. To spôsobuje, že mnohé európske krajiny majú problém konkurovať ako destinácie pre nové zariadenia umelej inteligencie a dátové centrá.

Okrem toho sú európske energetické siete už teraz značne preťažené, čo znamená, že pripojenie nových projektov k sieti môže v niektorých regiónoch trvať až desať rokov. Vo svete umelej inteligencie, kde sa pokrok meria v dňoch, je desať rokov obrovské množstvo času.

Rastúce náklady na energie v Európe

Európa začala strácať konkurencieschopnosť v roku 2022, keď energetická kríza vyvolaná ruskou inváziou na Ukrajinu spôsobila prudký nárast cien plynu a elektriny.

Po dvoch rokoch relatívnej cenovej stability – hoci stále výrazne nad úrovňou spred krízy – najnovší energetický šok opäť prudko zvýšil európske náklady na energie.

Energeticky náročné odvetvia v celej Európe čelia obnovenému tlaku z dôvodu prudko rastúcich cien plynu a elektriny. Vývojári infraštruktúry umelej inteligencie a dátových centier, ktoré vyžadujú obrovské množstvo energie, do svojich investičných rozhodnutí zohľadňujú aj náklady na elektrinu, inflačné tlaky a geografickú polohu a Európa často nie je preferovanou destináciou.

Hoci ceny elektriny na celom svete vzrástli, keďže sa dopyt vo vyspelých ekonomikách po rokoch stagnácie obnovil, európske ceny zostávajú výrazne vyššie ako v Spojených štátoch a Číne.

Ešte predtým, ako sa objavili obavy z možného niekoľkomesačného uzavretia Hormuzského prielivu, ceny elektriny pre energeticky náročné odvetvia v Európskej únii zostali v minulom roku zvýšené, uvádza sa v výročnej správe Medzinárodnej energetickej agentúry s názvom „Elektrina 2026“, ktorá bola zverejnená začiatkom tohto roka.

V správe sa uvádza, že ceny elektriny v Európskej únii v roku 2025 zostali viac ako dvojnásobné v porovnaní s USA a približne o 50 % vyššie ako ceny v Číne, čo ešte viac zvyšuje tlak na energeticky náročné odvetvia v Európe.

Priemerné veľkoobchodné ceny elektriny v EÚ sa v roku 2025 medziročne zvýšili približne o 10 % na približne 95 USD za megawatthodinu, spolu s 9 % nárastom cien zemného plynu v Holandsku.

Podľa agentúry si Európa v roku 2025 udržala najvyššie veľkoobchodné ceny elektriny spomedzi trhov zahrnutých do štúdie, pričom ceny boli zhruba dvojnásobné v porovnaní s cenami v Spojených štátoch a Indii a výrazne vyššie ako v Austrálii a Japonsku.

Kríza na Blízkom východe a zánik takmer 20 % globálnych tokov LNG spustili tento rok ďalší prudký nárast cien plynu a elektriny v Európe.

Európska komisia sa predháňa v implementácii plánov zameraných na oddelenie cien elektriny od cien plynu. Realita uprostred najhoršieho narušenia trhov s ropou a plynom však zostáva taká, že európske ceny elektriny sú stále silne viazané na zemný plyn, a to aj napriek výraznému rozšíreniu obnoviteľných zdrojov energie. V dôsledku toho zostávajú veľkoobchodné ceny elektriny oveľa vyššie ako v Spojených štátoch a Číne, hlavných európskych rivaloch v pretekoch o umelú inteligenciu.

Spojené štáty vedú na svetovom trhu s elektrinou v dátových centrách

Podľa správy, ktorú tento mesiac zverejnil Medzinárodný úrad pre dátové centrá, dátové centrá v súčasnosti spotrebúvajú približne 2 % celosvetového dopytu po elektrine, čo je nárast z 1,7 % v roku 2024 a 1,9 % v polovici roka 2025.

Spojené štáty zostávajú najväčším svetovým trhom dátových centier, pričom predstavujú 43 % celosvetovej spotreby, zatiaľ čo dátové centrá spotrebúvajú približne 6 % celkového dopytu po elektrine v USA.

Čína je na druhom mieste s dátovými centrami s celkovou kapacitou 8,5 gigawattov a spotrebou približne 0,8 % elektriny v krajine.

Nemecko, najväčšia ekonomika Európskej únie, nasleduje s kapacitou dátových centier 5,5 gigawattov, ale tieto zariadenia spotrebujú približne 9,5 % celkovej spotreby elektriny v krajine – čo je mimoriadne vysoký podiel.

Vysoké náklady na energie v Nemecku a Spojenom kráľovstve by mohli odradiť nových developerov dátových centier.

Chris Seiple, viceprezident pre energetiku a obnoviteľné zdroje energie v spoločnosti Wood Mackenzie, pre CNBC povedal, že Európa prehráva preteky v oblasti umelej inteligencie na troch hlavných frontoch:

Náklady na energiu

Geografická poloha vývojárov dátových centier

Rýchlosť realizácie a pripojenie k sieti

Nedávna štúdia, ktorú minulý týždeň uskutočnila spoločnosť CBRE, tiež ukázala, že náklady na zabezpečenie prevádzkovej kapacity pre dátové centrá na piatich najväčších európskych trhoch – Frankfurte, Londýne, Amsterdame, Dubline a Paríži – sa v roku 2026 pravdepodobne zvýšia v priemere o 12 % v dôsledku obmedzení dodávok a vyšších nákladov na vývoj.

Kevin Restivo, vedúci výskumu európskych dátových centier v spoločnosti CBRE, uviedol, že väčšie a technicky zložitejšie dátové centrá vyžadujú pokročilé chladiace systémy a infraštruktúru s vysokými špecifikáciami, čo výrazne zvyšuje náklady na výstavbu.

Dodal, že poskytovatelia už začali prenášať tieto rastúce náklady na zákazníkov, keďže dopyt rastie a ponuka sa sprísňuje.

Európske trhy s relatívnou výhodou

Európa si však nie je rovnaká, pokiaľ ide o náklady na energiu a prístup na trhy s elektrinou. Analytici poukazujú na to, že severské krajiny – Nórsko, Švédsko a Dánsko – ako aj Francúzsko, majú relatívnu výhodu, pretože ceny elektriny tam zostávajú nižšie v porovnaní so zvyškom Európy.

Severské krajiny sa vo veľkej miere spoliehajú na vodnú energiu a obnoviteľné zdroje energie, zatiaľ čo Francúzsko zostáva jedným z najväčších európskych producentov jadrovej energie.

To znamená, že zemný plyn zohráva v ich systémoch tvorby cien elektriny len obmedzenú alebo žiadnu úlohu, čo im poskytuje relatívnu ochranu pred volatilitou cien fosílnych palív.