Euro v pondelok v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím si udržalo zisky voči americkému doláru už druhý deň po sebe a zaznamenalo týždenné maximum. Toto zvýšenie bolo podporené pokračujúcim tlakom na pokles americkej meny pred týždňom plným dát zo Spojených štátov.

Po prvom zasadnutí Európskej centrálnej banky o menovej politike v tomto roku sa očakávania zníženia sadzieb v marci zmiernili, a to aj napriek nedávnemu spomaleniu inflačných tlakov.

Prehľad cien

Kurz eura dnes: euro voči doláru vzrástlo o viac ako 0,35 % na 1,1854 USD, čo je najvyššia úroveň za týždeň, oproti otváraciemu kurzu 1,1810 USD včera a zaznamenalo relačné minimum na úrovni 1,1809 USD.

Euro v piatok uzavrelo o 0,3 % viac voči doláru, čo bol jeho prvý zisk za tri obchodné dni, v rámci zotavenia z dvojtýždňového minima na úrovni 1,1766 USD.

Za posledný týždeň euro stratilo voči doláru 0,3 %, čo predstavuje prvý týždenný pokles za posledné tri týždne, a to v dôsledku korekcie a realizácie ziskov z päťročných maxím.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok klesol o 0,35 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Pokles prichádza pod negatívnym tlakom, ktorý vedie k prísnejšej kontrole kapitálových výdavkov zo strany veľkých technologických spoločností, rastúcim obavám z narušenia softvérového sektora spôsobeného umelou inteligenciou a tlakom na likviditu a marže spojené so zlatom a striebrom.

Oslabenie dolára prichádza na začiatku týždňa, ktorý prinesie niekoľko kľúčových údajov o USA vrátane maloobchodných tržieb, údajov o inflácii a oneskorenej správy o zamestnanosti, ktorá má byť zverejnená v stredu.

Európske úrokové sadzby

Európska centrálna banka ponechala minulý týždeň svoje hlavné úrokové sadzby nezmenené na úrovni 2,15 %, čo je najnižšia úroveň od októbra 2022, a ide o piate zasadnutie bez zmeny po sebe.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová uviedla, že banka „sa vopred nezaväzuje ku konkrétnej trajektórii úrokových sadzieb“ a zdôraznila, že marcové rozhodnutie bude úplne závisieť od údajov dostupných v nasledujúcich týždňoch.

Lagardeová dodala, že ECB pozorne sleduje kurz eura a poznamenala, že súčasná sila meny pomáha obmedzovať importovanú infláciu a môže podporiť dosiahnutie cieľov bez potreby ďalšieho sprísňovania.

Peňažné trhy po zasadnutí prehodnotili očakávania, pričom pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v marci klesla z 50 % na 30 %.

Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v eurozóne, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Japonský jen v pondelok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a smeruje k prvému zisku za sedem dní voči americkému doláru, keďže sa snaží zotaviť z trojtýždňového minima zaznamenaného na začiatku obchodovania tento týždeň, podporený výrazným poklesom nákupnej aktivity.

Tento krok podporujú aj rastúce obavy z možného zásahu japonských menových úradov na podporu miestnej meny, ktoré prevažujú nad vplyvom drvivého víťazstva vládnucej strany vo voľbách na čele s premiérom Sanae Takaičim.

Vládnuca Liberálnodemokratická strana na čele s Takaičim si v nedeľu zabezpečila drtivé víťazstvo v voľbách do Snemovne reprezentantov, podporená sľubmi zmierniť tlak na životné náklady japonských domácností a urýchliť úsilie o stimuláciu hospodárstva.

Prehľad cien

Kurz japonského jenu dnes: dolár voči jenu klesol o 0,6 % na 156,20 z piatkového uzatváracieho kurzu 157,18 a zaznamenal denné maximum na úrovni 157,66, čo je najvyššia úroveň od 23. januára.

Jen v piatok klesol voči doláru o 0,1 %, čo predstavuje šiestu dennú stratu po sebe, ktorú spôsobili špekulácie súvisiace s voľbami v Japonsku.

Jen minulý týždeň stratil voči doláru 1,6 %, čo je jeho prvá týždenná strata za tri týždne a najväčší týždenný pokles od júla 2025.

Drvivé víťazstvo

Japonská premiérka Sanae Takaiči dosiahla v nedeľňajších všeobecných voľbách historické víťazstvo, čím si posilnila moc a získala silný mandát na presadzovanie svojej politickej a hospodárskej agendy.

Liberálnodemokratická strana získala samostatne 316 kresiel zo 465 v Snemovni reprezentantov, čo je najvyšší počet kresiel pre stranu od jej založenia v roku 1955.

Vďaka tomuto výsledku má strana samostatne dvojtretinovú väčšinu, čo jej umožňuje schvaľovať zákony a rozpočty, aj keď ich horná komora zamietne, a otvára dvere významným ústavným zmenám.

S novým partnerom, Japonskou inovačnou stranou, ktorá získala 36 kresiel, sa celkový počet kresiel vládnucej koalície zvýšil na 352.

Centristická reformná opozičná aliancia utrpela ťažké straty a vzdala sa viac ako dvoch tretín svojich predchádzajúcich kresiel.

Predčasné hlasovanie dosiahlo rekordných 26 %, čiže približne 27 miliónov voličov, a to aj napriek silnému chladu a sneženiu, ktoré v deň volieb postihli rozsiahle časti krajiny.

Nové upozornenia

Atsuki Mimura, najvyšší japonský menový diplomat, uviedol, že úrady pozorne sledujú pohyby na devízovom trhu s vysokým pocitom naliehavosti. Výmenné kurzy by sa mali vyvíjať stabilným spôsobom, ktorý by odrážal ekonomické fundamenty, a v prípade potreby sa prijmú vhodné opatrenia na potlačenie nadmerných alebo špekulatívnych pohybov.

Názory a analýzy

Sim Moh Siong, menový stratég v OCBC v Singapure, uviedol, že hoci počiatočné oslabenie jenu sa nevyvíjalo podľa očakávaní, výhľad japonskej meny stále poukazuje na ťažkosti s dosiahnutím trvalej sily.

Dodal, že prinajmenšom v blízkej budúcnosti zostávajú obavami intervenčné riziká, ktoré by mohli obmedziť zisky páru dolár/jen.

Šóki Omori, hlavný stratég pre úrokové sadzby a devízový obchod v Mizuho Bank v Tokiu, uviedol, že drvivé víťazstvo Liberálnej demokratickej strany odstraňuje politickú neistotu a podporuje realizáciu politík, ale zároveň presúva pozornosť trhu priamo na to, ako bude fiškálna politika navrhnutá a realizovaná.

Dodal, že riziká fiškálnej expanzie boli do značnej miery započítané už pred voľbami a kľúčovou otázkou teraz je, či sa tieto riziká zintenzívnia alebo postupne vymiznú.

Japonské úrokové sadzby

Peňažné trhy odhadujú pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na marcovom zasadnutí na menej ako 10 %.

Investori sledujú ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli prehodnotiť tieto očakávania.

Vyhliadka na narušenie ekonomiky spôsobené umelou inteligenciou sa vznášala nad ekonomikou už roky, ale nové softvérové nástroje predstavené tento týždeň spustili prudký výpredaj na Wall Street.

Akcie softvérových spoločností boli počas týždňa zasiahnuté silným predajom po tom, čo si investori uvedomili, že hrozba, že umelá inteligencia nahradí existujúce obchodné modely, sa stala skôr súčasnou realitou ako vzdialeným rizikom.

Hoci sa o možnosti narušenia umelou inteligenciou diskutuje už dlho, nová vlna nástrojov, ktorú tento týždeň uviedol na trh startup zo San Francisca, prinútila Wall Street k náhlej konfrontácii s touto realitou.

Softvérové spoločnosti, ktoré boli najviac vystavené rizikám vyplývajúcim z týchto nových nástrojov, patrili medzi najviac postihnuté, spolu s investičnými fondmi, ktoré im poskytujú úvery. Tlak na predaj zaťažil aj širší trh, pričom index S&P 500 sa vo štvrtok po poklese v šiestich z posledných siedmich obchodných sedení dostal do záporných hodnôt za celý rok, pričom nasledujúci deň sa odrazil o 1,5 %.

V posledných rokoch fungovala umelá inteligencia ako raketové palivo pre akcie a tlačila ceny na rekordné maximá. Od októbra však toto nadšenie začalo slabnúť, keďže trhy čoraz viac spracovávajú praktické dôsledky tejto transformačnej technológie.

Investori sa už neobávajú len toho, že umelá inteligencia by mohla niektoré spoločnosti urobiť zastaranými – spochybňujú aj rozsah firemných výdavkov na ňu. Tieto obavy sa vo štvrtok zintenzívnili po tom, čo Amazon oznámil plány minúť tento rok 200 miliárd dolárov na umelú inteligenciu a ďalšie významné investície, čo je približne o 50 miliárd dolárov viac ako očakávania analytikov, čím sa akcie spoločnosti v piatok znížili o viac ako 7 %.

Spoločnosť Alphabet, materská spoločnosť spoločnosti Google, tento týždeň uviedla, že tento rok by mohla minúť až 185 miliárd dolárov, zatiaľ čo spoločnosť Meta minulý týždeň uviedla, že jej kapitálové výdavky – prevažne poháňané umelou inteligenciou – by mohli dosiahnuť 135 miliárd dolárov.

V softvérovom sektore bol bezprostredným spúšťačom tohtotýždňového výpredaja utorkové oznámenie spoločnosti Anthropic o ďalších bezplatných softvérových nástrojoch, ktoré umožňujú spoločnostiam automatizovať funkcie, ako je zákaznícka podpora a právne služby.

Keďže tieto nástroje sú open-source, ktorákoľvek spoločnosť si ich môže bezplatne stiahnuť a používať, čo hrozí nahradením plateného podnikového softvéru, ktorý v súčasnosti predávajú iní dodávatelia.

Ďalšou oblasťou vystavenou riziku umelej inteligencie je softvér ako služba (Software-as-a-Service, SaaS) – model založený na predplatnom, ktorý poskytuje softvér cez internet namiesto inštalácie na mieste. Nové modely bezplatného softvéru s umelou inteligenciou by mohli nahradiť nielen obchodné modely SaaS, ale aj veľkú časť pracovnej sily, ktorá je okolo nich vybudovaná.

Sam Altman, generálny riaditeľ spoločnosti OpenAI, vo štvrtok v rozhovore pre streamovací program TBPN povedal: „V posledných rokoch sme zaznamenali niekoľko veľkých výpredajov akcií SaaS, keďže boli tieto softvérové modely predstavené, a očakávam, že ich bude viac.“

Analytici nazvali túto vlnu širokých predajov „SaaApokalypsa“.

Akcie spoločností ako LegalZoom, LexisNexis a Thomson Reuters – ktoré poskytujú právne služby a výskum – klesli za posledný týždeň až o 20 %, pričom v posledných obchodných sedeniach zaznamenali nerovnomerný rast.

Akcie spoločnosti Salesforce, významného poskytovateľa softvéru SaaS a riadenia vzťahov so zákazníkmi, klesli za posledný mesiac o 25 %.

Ani kreatívne softvérové firmy neboli ušetrené. Akcie spoločností Adobe a Figma – oboch vývojárov dizajnérskych nástrojov – klesli počas týždňa o 9 %, respektíve 17 %, a to uprostred obáv, že mnohé základné dizajnérske funkcie by sa v budúcnosti mohli automatizovať.

Tlak na výdavky na umelú inteligenciu sa neobmedzuje len na softvér. Boom investícií do umelej inteligencie viedol k masívnemu dopytu po RAM a súvisiacom hardvéri potrebnom na prevádzku systémov umelej inteligencie.

Spoločnosť Qualcomm v stredu uviedla, že v nasledujúcich dvoch rokoch čelí neistote ohľadom dopytu po čipoch, čiastočne preto, že prudko rastúce ceny pamätí by mohli oslabiť dopyt spotrebiteľov po nových zariadeniach. Akcie spoločnosti Qualcomm tento rok klesli približne o 20 %.

Softvérové spoločnosti sú tiež preferovaným cieľom súkromných poskytovateľov úverov, pretože modely predplatného poskytujú stabilné príjmy, ktoré dokážu udržať dlhové zaťaženie.

Hoci súkromné úverové dohody nie sú verejne zverejňované, úvery držané spoločnosťami pre rozvoj podnikania alebo BDC slúžia ako zástupca. Podľa analytikov Barclays má približne polovica dlhu softvérového sektora, ktorý tieto firmy držia – približne 45 miliárd dolárov – splatnosť po roku 2030, čo zvyšuje riziko trvania a narušenia, ak umelá inteligencia nahradí dlžníkov pred splatením.

Akcie ETF spoločnosti VanEck, ktoré sledujú významné podiely BDC, klesli tento rok o približne 5 % a za posledných dvanásť mesiacov o viac ako 20 %.

Aj po tom, čo spoločnosti Ares Management a Blue Owl Capital – dve z najväčších súkromných úverových spoločností – tento týždeň oznámili výsledky, ktoré analytici z Wall Streetu veľmi chválili, ich akcie zostali pod tlakom z obáv z narušenia umelej inteligencie. Akcie spoločnosti Ares tento rok klesli o viac ako 20 %, zatiaľ čo akcie spoločnosti Blue Owl klesli o viac ako 16 %.

Počas štvrtkového hovoru s analytikmi spolugenerálny riaditeľ spoločnosti Blue Owl Marc Lipschultz dôrazne odmietol myšlienku, že umelá inteligencia ohrozuje úverové aktivity firmy, a povedal, že neexistujú žiadne varovné signály – v skutočnosti ani žlté – ale skôr zelené.

Finančný riaditeľ Alan Kirshenbaum pripísal súčasné výzvy nepriaznivému vývoju v oblasti súkromných úverov, umelej inteligencie a softvéru, ako aj spätnému odkupu podielov investormi.

Analytikov výsledky spoločnosti do značnej miery upokojili. Glenn Schorr z Evercore ISI napísal, že ak by ste odstránili názov spoločnosti z hornej časti správy a prečítali si podrobnosti, mysleli by ste si, že ide o veľmi silný štvrťrok.

Bitcoin – ktorý je silne ovplyvnený drobnými investormi a často sa obchoduje v súlade s populárnymi akciovými témami – klesol na približne 60 000 dolárov, čo je najnižšia úroveň od októbra 2024, predtým ako sa odrazil k 70 000 dolárom.

Počas stredajšieho vypočutia v Kongrese minister financií Scott Bessent povedal, že vláda nemá právomoc nútiť banky nakupovať bitcoiny na podporu cien.

Keďže investori obmedzujú expozíciu voči špekulatívnejším stávkam, ako sú akcie umelej inteligencie a kryptomeny, presúvajú sa do tradičnejších sektorov, ktoré sa počas volatility považujú za odolnejšie.

Od začiatku roka vzrástli akcie spoločností zaoberajúcich sa energiou, spotrebným tovarom a materiálmi o viac ako 10 %, zatiaľ čo technologický sektor zaostáva.

Angelo Kourkafas, stratég spoločnosti Edward Jones Asset Management, uviedol, že po rokoch, keď technológie viedli trh, sa rovnováha síl mení, keďže investori sa obracajú k tradičným častiam ekonomiky.

Americké akciové indexy sa počas piatkového obchodovania po troch po sebe idúcich stratových sedeniach silno odrazili, podporené obnoveným dopytom po technologických akciách.

Wall Street podporili aj zisky priemyselných akcií, pričom akcie spoločnosti Caterpillar vzrástli o 5,47 % na 715,41 USD, a finančných akcií, pričom akcie spoločnosti Goldman Sachs vzrástli o 3,35 % na 920,25 USD.

Americký akciový trh bol pod tlakom kvôli rozsiahlemu predaju akcií technologických spoločností, najmä softvérových, a obavám z rastúcich výdavkov firiem zaoberajúcich sa umelou inteligenciou.

Počas obchodovania index Dow Jones Industrial Average do 16:37 GMT vyskočil o 1,9 %, čiže o 913 bodov, na 49 822. Širší index S&P 500 vzrástol o 1,5 %, čiže o 101 bodov, na 6 900, zatiaľ čo index Nasdaq Composite získal 1,6 %, čiže o 367 bodov, na 22 908.