Euro v stredu v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím si druhý deň po sebe udržalo rast voči americkému doláru a dosiahlo najvyššiu úroveň za týždeň. Prospelo mu pokračujúcemu poklesu americkej meny uprostred rastúceho optimizmu ohľadom ukončenia vojny s Iránom, najmä po nedávnych vyhláseniach Donalda Trumpa.

Keďže inflácia v eurozóne v dôsledku rastúcich cien energií prekročila strednodobý cieľ Európskej centrálnej banky, zvýšili sa očakávania aspoň jedného zvýšenia úrokových sadzieb v tomto roku, keďže trhy čakajú na ďalšie kľúčové ekonomické údaje z Európy.

Prehľad cien

Kurz eura dnes: Euro voči doláru vzrástlo približne o 0,25 % na 1,1579 USD, čo je najvyššia úroveň za týždeň, z úrovne 1,1553 USD na začiatku obchodovania, po tom, čo dosiahlo minimum 1,1550 USD.

Euro ukončilo utorkové obchodovanie o 0,8 % vyššie voči doláru, čo predstavuje jeho prvý zisk za posledných šesť dní, a je súčasťou zotavenia z dvojtýždňového minima 1,1443 USD.

Okrem nákupov z nižších úrovní euro posilnilo aj po menej agresívnych poznámkach americkej administratívy týkajúcich sa priebehu vojny s Iránom.

V priebehu marcového obchodovania euro voči americkému doláru kleslo o 1,75 %, čo predstavuje druhú mesačnú stratu v rade, pretože investori sa sústredili na nákup americkej meny ako preferovaného bezpečného aktíva.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol o 0,2 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe a vzdialil sa od desaťmesačného maxima, čo odráža pokračujúci pokles americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem aktivít zameraných na realizáciu ziskov americký dolár oslabil uprostred rastúceho optimizmu ohľadom možného ukončenia vojny s Iránom, najmä po nedávnych vyjadreniach amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Trump v utorok vyhlásil, že Spojené štáty by mohli ukončiť svoju vojenskú kampaň proti Iránu do dvoch až troch týždňov. Dodal, že Teherán nie je povinný dosiahnuť dohodu ako podmienku ukončenia konfliktu.

Americký minister zahraničných vecí Marco Rubio pre televíziu Fox News povedal, že Spojené štáty vidia „cieľovú pásku“ vojny s Iránom.

Biely dom oznámil, že prezident USA Donald Trump prednesie prejav k národu, v ktorom „poskytne dôležité aktualizácie o Iráne“ v stredu o 21:00 východného času (vo štvrtok o 13:00 GMT).

Sho Suzuki, trhový analytik spoločnosti Matsui Securities, uviedol, že pri pohľade na širší trh sa očakávania týkajúce sa prímeria zvyšujú, takže je pravdepodobné, že zvrat dlhodobej stratégie „kupujte doláre a predávajte iné meny“ bude pokračovať.

Európske úrokové sadzby

Prezidentka ECB Christine Lagardeová minulý týždeň vyhlásila, že banka je pripravená zvýšiť úrokové sadzby, aj keď očakávaný nárast inflácie bude len dočasný.

Údaje zverejnené v utorok ukázali, že inflácia v eurozóne prekročila cieľ Európskej centrálnej banky a v marci dosiahla 2,5 %, keďže ceny energií rástli.

Po zverejnení údajov peňažné trhy zvýšili cenu z 30 % na 35 % pre zvýšenie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, ktoré na aprílovom zasadnutí stanovila Európska centrálna banka.

Zdroje agentúre Reuters uviedli, že Európska centrálna banka pravdepodobne začne rokovať o zvýšení úrokových sadzieb na zasadnutí tento mesiac.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny o inflácii, nezamestnanosti a mzdách.

Japonský jen v stredu v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, pričom voči americkému doláru si udržal zisky už tretí deň po sebe a dosiahol najvyššiu úroveň za posledný týždeň. Profitoval z pokračujúceho poklesu americkej meny uprostred rastúceho optimizmu ohľadom ukončenia vojny s Iránom, najmä po nedávnych vyhláseniach Donalda Trumpa.

Keďže sa objavujú signály zmierňovania inflačných tlakov na tvorcov politík v Bank of Japan, očakávania zvýšenia úrokových sadzieb v Japonsku v apríli klesli a investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje z Japonska.

Prehľad cien

Výmenný kurz japonského jenu dnes: americký dolár vzrástol voči jenu približne o 0,2 % na 158,45 ¥, čo je nárast z úrovne 158,72 ¥ na začiatku obchodovania, po dosiahnutí maxima 158,84 ¥.

Jen ukončil utorkové obchodovanie o 0,6 % vyššie voči doláru, čo predstavuje druhý denný zisk za sebou, keďže sa zotavovanie z 20-mesačného minima 160,46 jenu naďalej zvyšuje.

Okrem nákupov z nižších úrovní, jen posilnil po menej agresívnych poznámkach americkej administratívy týkajúcich sa priebehu vojny s Iránom.

Počas marcového obchodovania jen klesol voči americkému doláru o 1,75 %, čo predstavuje druhú mesačnú stratu v rade, a to v dôsledku toho, že investori sa sústredili na nákup americkej meny ako preferovaného bezpečného aktíva.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol o 0,2 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe a vzdialil sa od desaťmesačného maxima, čo odráža pokračujúci pokles americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem aktivít zameraných na realizáciu ziskov americký dolár oslabil uprostred rastúceho optimizmu ohľadom možného ukončenia vojny s Iránom, najmä po nedávnych vyjadreniach amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Trump v utorok vyhlásil, že Spojené štáty by mohli ukončiť svoju vojenskú kampaň proti Iránu do dvoch až troch týždňov. Dodal, že Teherán nie je povinný dosiahnuť dohodu ako podmienku ukončenia konfliktu.

Americký minister zahraničných vecí Marco Rubio pre televíziu Fox News povedal, že Spojené štáty vidia „cieľovú pásku“ vojny s Iránom.

Biely dom oznámil, že prezident USA Donald Trump prednesie prejav k národu, v ktorom „poskytne dôležité aktualizácie o Iráne“ v stredu o 21:00 východného času (vo štvrtok o 13:00 GMT).

Japonské úrokové sadzby

Údaje zverejnené tento týždeň v Japonsku ukázali spomalenie jadrovej inflácie v Tokiu počas marca, čo je najnovším signálom zmierňovania inflačných tlakov na tvorcov politík v Bank of Japan.

Po zverejnení údajov trhy znížili odhad pravdepodobnosti zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na aprílovom zasadnutí z 25 % na 15 %.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku.

Ceny zlata v utorok vzrástli v nádeji na zmiernenie napätia na Blízkom východe, ale tento kov zostáva na ceste k najhoršiemu mesačnému výkonu za viac ako 17 rokov, keďže zvýšené ceny energií oslabili očakávania zníženia sadzieb v USA v tomto roku.

Spotové zlato vzrástlo o 1,5 % na 4 578,89 USD za uncu, zatiaľ čo americké futures kontrakty na zlato s dodaním v apríli vzrástli o 1,2 % na 4 611,30 USD za uncu. Americký dolár klesol, čím sa komodity denominované v dolároch stali atraktívnejšími pre držiteľov iných mien.

Iľja Spivak, vedúci oddelenia globálnych makré v spoločnosti Tastylive, povedal: „Ceny zlata sa na začiatku obchodovania v ázijsko-tichomorskom regióne oživujú po tom, čo americký prezident Donald Trump povedal svojim asistentom, že je pripravený ukončiť americkú vojenskú kampaň proti Iránu... to vyvolalo na finančných trhoch reakciu citlivú na riziko.“

Spivak dodal, že zlato „bolo v priebehu posledného týždňa prevažne stabilné, s výrazným nárastom minulý piatok spolu s poklesom výnosov štátnych dlhopisov, čo naznačuje, že trhy začínajú vnímať konflikt v Iráne ako potenciálne ekonomické riziko.“

Cena zlata v tomto mesiaci klesla o viac ako 13 %, čo ho stavia na cestu k najväčšiemu mesačnému poklesu od októbra 2008, a to pod tlakom silnejšieho amerického dolára a slabnúcich očakávaní zníženia sadzieb Federálneho rezervného systému v tomto roku. V aktuálnom štvrťroku však zostáva o 5 % vyššie.

Obchodníci teraz považujú pravdepodobnosť akéhokoľvek zníženia sadzieb Fedom v tomto roku za minimálnu, pretože pretrvávajúce vysoké ceny energií by mohli podporiť infláciu. Zlato zvyčajne profituje v prostredí nízkych úrokových sadzieb, keďže je to nevýnosné aktívum.

Pred vypuknutím konfliktu na Blízkom východe očakávania podľa nástroja FedWatch skupiny CME poukazovali na dve možné zníženia sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému v tomto roku. Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v pondelok povedal, že centrálna banka si môže dovoliť počkať a posúdiť vplyv konfliktu na ekonomiku a infláciu, pričom poznamenal, že šoky v cenách ropy sa zvyčajne považujú za dočasné.

Medzitým spotová cena striebra vzrástla o 3,3 % na 72,27 USD za uncu, platina získala 1 % na 1 916,77 USD a paládium vzrástlo o 2,3 % na 1 437,76 USD.

Stručne povedané, zlato dostáva krátkodobú podporu z uvoľnenia geopolitického napätia, ale zostáva pod štrukturálnym tlakom zo silného dolára a očakávaní menovej politiky USA.

Globálny obchod s hnojivami a amoniakom čelí značnému tlaku v dôsledku faktického uzavretia Hormuzského prielivu uprostred pretrvávajúcej neistoty okolo diplomatických rokovaní medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Podľa mapy globálneho obchodu spoločnosti Rystad Energy z roku 2025 je približne 15 % svetového obchodu s amoniakom a 21 % obchodu s močovinou – hnojivom bohatým na dusík – viazaných na vývozcov, ktorých by mohlo uzavretie prielivu ovplyvniť. Medzi nich patria hlavní blízkovýchodní producenti, ako je Saudská Arábia a Katar, okrem Kuvajtu, Bahrajnu, Spojených arabských emirátov, Iránu a Iraku.

Analýza firmy naznačuje, že pokračujúce logistické narušenia by mohli ohroziť už aj tak napäté trhy s amoniakom a močovinou s potenciálnym vplyvom na dodávateľské reťazce potravín a poľnohospodárstva, najmä v krajinách, ktoré sú od týchto obchodných tokov najviac závislé.

Riziká pre potravinovú bezpečnosť

Minh Khoi Le, senior viceprezident a vedúci oddelenia globálneho vodíka v spoločnosti Rystad Energy, uviedol, že odkaz pre tvorcov politík a kupujúcich je jasný: energetická bezpečnosť je priamo spojená s potravinovou bezpečnosťou.

Viac ako pätina vývozu močoviny od producentov z Blízkeho východu priamo ovplyvňuje poľnohospodársku produkciu. India patrí medzi najviac vystavené riziku a dováža 6 % až 8 % svojich hnojív z krajín Perzského zálivu.

Dlhodobé uzavretie prielivu by sa mohlo rýchlo premietnuť do hmatateľných ekonomických rizík vrátane potenciálneho nedostatku potravín, narušenia priemyselnej výroby, problémov so zásobovaním vodou a širších globálnych rizík v závislosti od trvania konfliktu.

Najexponovanejšie krajiny

Okrem Indie sa na tokoch hnojív prechádzajúcich cez prieliv vo veľkej miere spolieha niekoľko krajín ázijsko-tichomorského regiónu, vrátane Južnej Kórey, Thajska a Austrálie.

Krajiny v Amerike sú tiež závislé od týchto dodávok, najmä Spojené štáty a Brazília.

V prípade prerušenia dodávok by hlavní dovozcovia – na čele s Indiou a Južnou Kóreou – museli hľadať alternatívne zdroje na uspokojenie svojho dopytu po amoniaku.

Rastúce globálne výrobné náklady

Výrobcovia s aktívami v iných regiónoch môžu zvýšiť produkciu, ale tieto zariadenia sa zvyčajne nachádzajú v regiónoch s vyššími nákladmi, ako je Európa. To by mohlo zvýšiť ceny potravín a zvýšiť globálne inflačné tlaky.

Môže byť zelený amoniak riešením?

Niektorí odborníci považujú zelený alebo e-amoniak – vyrobený s použitím obnoviteľnej energie namiesto fosílnych palív – za potenciálne dlhodobé riešenie na zvýšenie bezpečnosti dodávok.

Táto koncepcia si v minulosti získala pozornosť ako spôsob posilnenia energetickej bezpečnosti Európy po ruskej invázii na Ukrajinu v roku 2022, ale zatiaľ nedosiahla široké prijatie. Pilotné projekty v súčasnosti prebiehajú v Číne, hoci jej schopnosť nahradiť konvenčné hnojivá zostáva neistá.

Hoci je výroba zeleného amoniaku vo všeobecnosti drahšia, nedávne tendre v Indii ukázali ceny blízke cenám konvenčného amoniaku.

Medzi nedávne dohody v tejto oblasti patrí dohoda medzi spoločnosťami Uniper a AM Green o výrobe zeleného amoniaku v Indii na export do Európy, ako aj dohody o odbere medzi spoločnosťami Yara International a ATOME Energy v Uruguaji.

Neočakáva sa však, že väčšina týchto projektov začne s výrobou pred rokom 2030, čo obmedzuje ich schopnosť zmierniť krátkodobé trhové tlaky.

Rozsah ohrozenia obchodu

Globálny obchod s amoniakom dosiahol v roku 2025 približne 10,9 milióna ton ročne, čo je pokles z 12,3 milióna ton v roku 2024. Približne 15 % tohto obchodu by mohlo byť ovplyvnených, ak by Hormuzský prieliv zostal uzavretý, najmä dodávky pochádzajúce z východného pobrežia Saudskej Arábie.

Globálny obchod s močovinou dosiahol v roku 2025 približne 50,8 milióna ton ročne, z čoho približne 10,6 milióna ton pochádza z krajín postihnutých narušením dodávok, najmä zo Saudskej Arábie, Kataru a Spojených arabských emirátov.

Z tohto objemu bolo približne 2,2 milióna ton vyvezených do Indie, čo zdôrazňuje jej silnú závislosť od hnojív z Blízkeho východu.

Medzi ďalších významných dovozcov močoviny z regiónu patria Thajsko, Austrália, Brazília a Spojené štáty.

Rastúci tlak na obchod s hnojivami

Toto nie je prvý šok, ktorý zasiahol globálny trh s hnojivami. Ruský export po vojne na Ukrajine výrazne klesol, no v roku 2025 stále predstavoval približne 5 % svetového obchodu s amoniakom a 15 % exportu močoviny.

Nedávny vývoj na Blízkom východe pridáva ďalšiu vrstvu rizika na už aj tak napätý globálny trh s hnojivami a zdôrazňuje koncentráciu ponuky medzi obmedzeným počtom výrobcov a kritickými námornými uzlami.