Euro v stredu v európskom obchodovaní mierne posilnilo voči košu svetových mien, čo predstavuje jeho prvý pozitívny pohyb voči americkému doláru za päť obchodných dní. K tomuto rastu došlo po tom, čo sa nedávny rast dolára zastavil pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému o jeho menovej politike, ktoré má byť zverejnené neskôr dnes.

Keďže trhové očakávania týkajúce sa zníženia európskych sadzieb v decembri slabnú, investori čakajú aj na komentáre prezidentky Európskej centrálnej banky Christine Lagardovej, ktorá sa na konferencii Financial Times Global Conference zúčastní panelovej diskusie o budúcnosti eura a dolára ako globálnych rezervných mien.

Investori dúfajú, že Lagardeová poskytne jasnejšie signály o výhľade politiky ECB na rok 2026, najmä preto, že niekoľko ekonomických ukazovateľov eurozóny v posledných týždňoch vykázalo výrazné zlepšenie.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: euro vzrástlo o menej ako 0,1 % na 1,1629 USD z otváracej úrovne 1,1625 USD a zaznamenalo minimum 1,1622 USD.

• Euro ukončilo utorkové obchodovanie so stratou 0,1 % voči doláru, čo predstavuje štvrtú dennú stratu za sebou, a to po zverejnení silných údajov o voľných pracovných miestach v USA.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol približne o 0,1 %, čím sa spomalil z týždenného maxima a smeroval k prvej strate za tri obchodné dni, čo odráža pozastavenie nedávneho rastu americkej meny voči globálnym konkurentom.

Pozornosť sa dnes neskôr upriami na rozhodnutie Federálneho rezervného systému, pričom trhy takmer úplne započítali zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov – už tretie zníženie po sebe v tomto roku.

Investori budú skúmať vyhlásenie Fedu a prognózy tvorcov politík, aby zistili smerovanie politiky v roku 2026, najmä v kontexte zmierňujúcich sa inflačných tlakov a pretrvávajúcich obáv o hospodársky rast.

Európske úrokové sadzby

• Oceňovanie peňažného trhu pre zníženie úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v decembri zostáva pod 10 %.

• Agentúra Reuters informovala, že predstavitelia ECB sa na decembrovom zasadnutí prikláňajú k ponechaniu úrokových sadzieb nezmenených.

Christine Lagardeová

O 10:55 GMT by mala prezidentka ECB Christine Lagardeová vystúpiť na globálnej konferencii Financial Times.

Výhľad pre euro

Na Economies.com očakávame, že ak Lagardeová prednesie ďalšie ostré vyjadrenia, trhové očakávania týkajúce sa zníženia sadzieb ECB v prvej polovici budúceho roka sa znížia, čo poskytne dodatočnú podporu euru voči americkému doláru.

Japonský jen v stredu v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a snažil sa zotaviť z dvojtýždňového minima voči americkému doláru. Tento krok podporilo pozastavenie rastu dolára pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému o jeho menovej politike, ktoré má byť zverejnené neskôr dnes.

Bank of Japan zasadne budúci týždeň a trhy vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov. Investori pozorne sledujú guvernéra Kazua Uedu, aby zistili jasné signály o smerovaní politiky v roku 2026.

Prehľad cien

• Kurz jenu dnes: americký dolár klesol voči jenu približne o 0,2 % na 156,56 ¥ z otváracej úrovne 156,81 ¥ a dosiahol maximum 156,94 ¥.

• Jen ukončil utorkové obchodovanie so stratou približne 0,6 % voči doláru, čo predstavuje tretiu dennú stratu za sebou. Po zverejnení silných údajov o voľných pracovných miestach v USA dosiahol dvojtýždňové minimum 156,96 ¥.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol približne o 0,1 %, čím sa spomalil z týždenného maxima a smeroval k prvej strate za tri obchodné dni, čo odráža pozastavenie rastu americkej meny voči košu svetových mien.

Všetky oči sa upierajú na rozhodnutie Federálneho rezervného systému, ktoré sa dnes uskutoční neskôr, pričom trhy predpokladajú takmer isté zníženie sadzieb o 25 bázických bodov – už tretie zníženie sadzieb po sebe v tomto roku.

Investori budú skúmať vyhlásenie Fedu a prognózy tvorcov politík, aby zistili, aké bude smerovanie politiky v roku 2026, najmä v kontexte zmierňujúcich sa inflačných tlakov a pretrvávajúcich obáv o rast.

Japonské úrokové sadzby

• Po nedávnych údajoch o inflácii a mzdách trhy teraz odhadujú pravdepodobnosť, že Bank of Japan na svojom decembrovom zasadnutí zvýši úrokové sadzby o 25 bázických bodov, na viac ako 80 %.

• Guvernér Kazuo Ueda minulý týždeň ponúkol optimistickejší výhľad pre japonskú ekonomiku a uviedol, že banka preskúma výhody a nevýhody zvýšenia sadzieb na nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Bank of Japan

Japonská centrálna banka sa stretne budúci týždeň uprostred pevných očakávaní zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov, čo by zvýšilo úrokovú sadzbu na približne 0,75 % – najvyššiu úroveň od roku 2008, teda pred globálnou finančnou krízou.

Trhy budú pozorne sledovať vyjadrenia guvernéra Uedu, aby poskytli usmernenie pre smerovanie do roku 2026, najmä vzhľadom na rastúce očakávania, že japonská vláda by sa mohla uchýliť k ďalším fiškálnym stimulom, čo by skomplikovalo politickú situáciu pre centrálnu banku.

Len pred niekoľkými týždňami americký akciový trh narazil na obavy z potenciálnej bubliny na trhu s akciami súvisiacimi s umelou inteligenciou. Teraz sa akcie opäť blížia k rekordným maximám – a veľkú časť tejto dynamiky poháňa Federálny rezervný systém.

Akcie sa zotavili z poklesu zo začiatku novembra, keďže investori čoraz viac stávkujú na to, že Fed tento týždeň na svojom poslednom zasadnutí v tomto roku zníži úrokové sadzby.

Zníženie sadzieb môže podporiť akcie znížením nákladov na pôžičky pre spotrebiteľov a podniky, znížením výnosov z úspor a povzbudením výdavkov a investícií. To následne zvyšuje hospodársku aktivitu a zisky spoločností.

Nižšie úrokové sadzby tiež znižujú výnosy z krátkodobých štátnych dlhopisov a nástrojov podobných hotovosti, ako sú fondy peňažného trhu, čím sa zvyšujú atraktívnosť aktív s vyšším výnosom – ako sú akcie.

Vo všeobecnosti môže zníženie úrokových sadzieb vytvoriť silný pozitívny vplyv na akciový trh.

Jonathan Krinsky, hlavný trhový technik spoločnosti BTIG, v pondelňajšej správe napísal, že nedávny rast trhu sa zhodoval s rastúcimi očakávaniami decembrového zníženia sadzieb.

Obchodníci v pondelok podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME predpokladali 89 % pravdepodobnosť zníženia ceny.

Krinsky dodal: „Trhy v podstate vymazali slabosť, ktorú sme zaznamenali v novembri... a tento obrat takmer presne kopíroval nárast pravdepodobnosti zníženia sadzieb v decembri.“

Nižšie sadzby môžu poskytnúť významnú podporu akciám

Fed zvažuje zníženie sadzieb v reakcii na obavy z oslabovania trhu práce. Pre investorov však nižšie sadzby pôsobia ako palivo pre ďalšie zisky na akciovom trhu.

Referenčná sadzba Fedu ovplyvňuje širokú škálu nákladov na pôžičky v celej ekonomike. Zníženie by znížilo náklady na financovanie pre mnohé spoločnosti.

Index Russell 2000 – ktorý sleduje menšie, na úrokové sadzby citlivejšie firmy – dosiahol 4. decembra rekordné maximum.

José Torres, hlavný ekonóm spoločnosti Interactive Brokers, povedal: „Ak sa pozriete na menšie a zraniteľnejšie spoločnosti, ako sú tie v indexe Russell 2000, nižšie sadzby výrazne znižujú ich finančnú záťaž a zvyšujú ich ziskové marže. Preto z nižších sadzieb najviac profitujú sektory ako nehnuteľnosti, výroba a malé podniky.“

Napriek tomu, že investori vítajú krátkodobé škrty očakávané tento týždeň, Wall Street sa vždy pozerá dopredu – a pretrváva neistota ohľadom tempa budúceho uvoľňovania v januári.

V stredu Fed zverejní svoj štvrťročný súhrn ekonomických prognóz, ktorý obsahuje anonymné prognózy tvorcov politík o vývoji úrokových sadzieb v nasledujúcich mesiacoch.

Jason Pride, vedúci investičnej stratégie a výskumu v spoločnosti Glenmede, napísal: „Hoci Fed môže tento týždeň a v roku 2026 zvážiť ďalšie škrty, akékoľvek obnovené zrýchlenie inflácie si pravdepodobne vynúti pomalší a opatrnejší rast.“

Ceny striebra na spotovom trhu dosiahli v utorok historické maximum 60,05 USD za uncu, čo bolo podporené prehlbujúcim sa deficitom trhu a neustále rastúcim dopytom po tomto bielom kove.

Striebro sa aj v roku 2025 naďalej radí medzi najvýkonnejšie aktíva na svete. Jeho cena sa od začiatku roka takmer zdvojnásobila, pričom niektoré súbory údajov vykazujú zisky medzi 100 % a 102 %, čo výrazne prevyšuje približne 60 % nárast zlata.

Čo dnes ovplyvňuje cenu striebra?

1. Očakávania zníženia sadzieb Fedom dominujú situácii

Federálny rezervný systém dnes (9. decembra) začína svoje posledné zasadnutie o úrokových sadzbách v roku 2025 a rozhodnutie o sadzbách je naplánované na zajtra. Trhy s futures naďalej silne naznačujú ďalšie zníženie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov – tretie v tomto roku.

Nástroje ako CME FedWatch ukazujú pravdepodobnosť zníženia o štvrť percentuálneho bodu medzi 85 % a 90 %, podľa viacerých trhových správ a analýz.

Známky ochladzovania amerického trhu práce a slabšej inflácie jadrovej ceny PCE posilnili očakávania jasnejšieho cyklu uvoľňovania Fedu.

Nižšie úrokové sadzby a klesajúce reálne výnosy znižujú oportunitné náklady na držbu nevýnosových aktív, ako je zlato a striebro.

Analytici varujú, že silne holubičský signál by mohol spustiť ďalšie rastúce prielomy, zatiaľ čo jastrabí prekvapenie by mohlo striebro prudko znížiť do stredného pásma 50 dolárov.

2. Slabší dolár a pretrvávajúca ekonomická neistota

Rast striebra podporuje aj obnovené oslabenie amerického dolára a pretrvávajúca geopolitická neistota:

Index amerického dolára opäť klesá, čo pomáha rásť zlatu aj striebru v európskom aj americkom obchodovaní.

Geopolitické napätie – najmä vo východnej Európe – a obavy o smerovanie zahraničnej politiky USA zvýšili dopyt po bezpečných aktívach, pričom striebro ťaží zo svojej dvojitej úlohy ako investičného aj priemyselného kovu.

3. Štrukturálny deficit ponuky a prudko rastúci priemyselný dopyt

Okrem krátkodobej dynamiky Fedu je prudký rast ceny striebra podporený silnými fundamentálnymi faktormi:

Trh čelí už piatemu roku po sebe idúcemu deficitu ponuky, pričom priemyselný dopyt prevyšuje produkciu v ťažobnom priemysle.

Globálne zásoby na devízových trhoch zostávajú nízke, pričom núdzové toky na londýnsky trh začiatkom jesene ponúkajú len dočasnú úľavu.

Zásoby striebra na Šanghajskej burze futures klesli na najnižšiu úroveň za desaťročie, čo zdôrazňuje krehkosť dostupnej ponuky.

Priemyselný dopyt zažíva rozsiahly boom v sektoroch čistej energie a high-tech:

Striebro je nevyhnutné pre solárne panely, elektroniku elektrických vozidiel, 5G siete, dátové centrá a pokročilé polovodiče.

Analytici poznamenávajú, že očakávaný dlhodobý rast len v sektore solárnej energie by mohol v nasledujúcom desaťročí viesť k štrukturálnemu nárastu dopytu po striebre.

Nedávne správy ukazujú, že cena kovu sa zdvojnásobila oproti úrovniam zo začiatku roka, prelomila historické pásma odporu medzi 50 a 55 dolármi, dosiahla nové maximá nad 59 dolárov a dokonca sa dotkla denných maxím nad 61 dolárov za uncu.