Euro v pondelok na európskom trhu oslabilo voči košu svetových mien, čím si predĺžilo svoje straty voči americkému doláru už piaty deň po sebe, keďže investori sa sústredili na nákup americkej meny po tom, čo sa znížila pravdepodobnosť krátkodobého zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom USA.

S uvoľnením inflačných tlakov na tvorcov politík Európskej centrálnej banky sa zvýšila pravdepodobnosť aspoň jedného zníženia sadzieb v Európe v tomto roku a trhy čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru kleslo o viac ako 0,1 % na (1,1859 USD) z dnešnej otváracej úrovne (1,1873 USD) a zaznamenalo relačné maximum na úrovni (1,1875 USD).

• Euro uzavrelo piatkové obchodovanie so stratou menej ako 0,1 % voči doláru, čo predstavuje štvrtú dennú stratu za sebou.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o viac ako 0,1 %, čo odráža silnejšie úrovne americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Silné údaje o trhu práce v USA zverejnené minulý týždeň znížili pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém v marci zníži úrokové sadzby v USA.

Podľa nástroja CME FedWatch: cena za ponechanie amerických úrokových sadzieb na marcovom zasadnutí je v súčasnosti na úrovni 90 %, zatiaľ čo cena za zníženie sadzby o 25 bázických bodov je na úrovni 10 %.

Európske úrokové sadzby

• Nedávne údaje zverejnené v Európe ukázali spomalenie celkovej inflácie počas decembra, čo poukazuje na zmiernenie inflačných tlakov na Európsku centrálnu banku.

• Po zverejnení týchto údajov peňažné trhy zvýšili ceny pre zníženie úrokovej sadzby Európskej centrálnej banky o 25 bázických bodov z 10 % na 25 % vo februári.

• Obchodníci upravili svoje očakávania z ponechania sadzieb Európskej centrálnej banky nezmenených počas celého tohto roka na aspoň jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori mohli prehodnotiť vyššie uvedené pravdepodobnosti, očakávajú ďalšie ekonomické údaje z eurozóny o inflácii, nezamestnanosti a mzdách.

Japonský jen v pondelok začiatkom týždňa v ázijskom obchodovaní oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, pričom sa spomalil z dvojtýždňového maxima voči americkému doláru. Dôvodom bola korekcia a realizácia ziskov, ako aj slabšie než očakávané údaje o hospodárskom raste Japonska v poslednom štvrťroku minulého roka.

Tento pokles prichádza pred očakávaným stretnutím japonského premiéra Sanae Takaichiho a guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu, na ktorom budú diskutovať o smerovaní politiky centrálnej banky a výhľade úrokových sadzieb.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Americký dolár voči jenu vzrástol o 0,4 % na 153,25 ¥ z dnešnej otváracej úrovne 152,66 ¥ a zaznamenal minimum 152,58 ¥.

• Jen ukončil piatkové obchodovanie o menej ako 0,1 % vyššie voči doláru, čo predstavuje piaty denný zisk po sebe, a v predchádzajúcom obchodovaní zaznamenal dvojtýždňové maximum na úrovni 152,27 ¥, podporené zmierňovaním finančných obáv v Japonsku.

• Japonský jen minulý týždeň posilnil voči americkému doláru o 2,9 %, čo predstavuje najväčší týždenný zisk od novembra 2024, a to uprostred silnej vlny nákupov po drvivom víťazstve vládnucej strany v Japonsku.

Japonská ekonomika

Oficiálne údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že japonská ekonomika, štvrtá najväčšia ekonomika sveta, sa „s ťažkosťami“ vrátila k rastu a vykázala čísla, ktoré výrazne zaostali za očakávaniami trhu.

Japonská ekonomika vzrástla v štvrtom štvrťroku 2025 o 0,1 %, čo je menej ako očakávaný rast 0,4 %. Tento údaj však umožnil Japonsku vyhnúť sa technickej recesii – definovanej ako dva po sebe idúce štvrťroky poklesu – po poklese o 0,7 % v treťom štvrťroku.

Tieto slabé čísla predstavujú prvú vážnu ekonomickú skúšku pre vládu Sanae Takaichi po jej drtivom volebnom víťazstve a môžu posilniť argumenty pre zvýšenie stimulačných výdavkov.

Stretnutie Takaichi – Ueda

Očakávané stretnutie premiérky Sanae Takaichovej a guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu je naplánované na dnes o 17:00 tokijského času (08:00 GMT).

Stretnutie sa koná vo veľmi citlivom čase z niekoľkých dôvodov:

• Prvé stretnutie po drvivej prehre: Je to ich prvé bilaterálne stretnutie od historického víťazstva Takaičiovej vo všeobecných voľbách 8. februára. Trhy sledujú, či bude vyvíjať tlak na centrálnu banku, aby zachovala akomodatívnu menovú politiku na podporu jej stimulačných plánov.

• Slabé údaje o raste: Stretnutie prichádza len niekoľko hodín po tom, čo údaje o HDP ukázali veľmi mierny rast v poslednom štvrťroku minulého roka, čo by mohlo dať Takaichimu ďalší dôvod na výzvu na odloženie akéhokoľvek zvýšenia sadzieb.

• Očakávania týkajúce sa sadzieb: Trhy v súčasnosti odhadujú približne 80 % pravdepodobnosť, že Bank of Japan opäť zvýši úrokové sadzby do apríla, najmä vzhľadom na to, že inflácia je stále nad cieľovou úrovňou.

• Nové vymenovania: Takaichi má tento rok právomoc obsadiť dve voľné miesta v rade centrálnej banky, čo by mohlo byť kľúčovou témou v diskusiách s Uedom o budúcom smerovaní menovej politiky.

Japonské úrokové sadzby

• Peňažné trhy v súčasnosti odhadujú pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na marcovom zasadnutí na menej ako 10 %.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku.

Umelá inteligencia sa často vníma ako hnací motor vyššej spotreby elektriny a v širšom zmysle aj rýchlejšieho odstraňovania uhlíkových uhlíkov. Jeden z jej najbezprostrednejších účinkov však môže byť opakom toho, čo mnohí predpokladajú. Rýchle rozširovanie infraštruktúry umelej inteligencie zvyšuje dopyt po spoľahlivej energii a táto skutočnosť by mohla posilniť úlohu zemného plynu a iných dispečersky dostupných zdrojov energie na mnoho rokov.

Investori zameraní na oceňovanie polovodičov a softvéru môžu prehliadať základné obmedzenie. Umelá inteligencia funguje na elektrinu a energetické systémy fungujú v rámci fyzikálnych a ekonomických limitov.

Umelá inteligencia poháňa novú vlnu dopytu po energii

Energetický sektor sa väčšinu posledného desaťročia vyrovnával s pomalým rastom spotreby elektriny. To sa teraz mení, a to spôsobom pripomínajúcim prudký nárast dopytu po rope – a potom aj cien – začiatkom 21. storočia.

Trénovanie rozsiahlych jazykových modelov a prevádzkovanie pokročilých systémov umelej inteligencie si vyžaduje obrovské výpočtové zdroje. Hyperscale dátové centrá sa rýchlo rozrastajú a vývojári požadujú od energetických spoločností pripojenia do siete v gigawattoch. Vo viacerých regiónoch boli prognózy dopytu po elektrine po rokoch stagnácie revidované smerom nahor.

Význam tejto zmeny spočíva v tom, že pracovné zaťaženie umelej inteligencie generuje nepretržitý dopyt s vysokou hustotou, a nie prerušované využívanie. Dátové centrá sa nemôžu jednoducho vypnúť, keď sa dodávka energie obmedzí. Spoľahlivosť sa stáva kritickou.

Potreby spoľahlivosti menia zloženie zdrojov energie

Kapacita veternej a solárnej energie sa naďalej rozširuje, ale prerušovaná výroba samotná nedokáže uspokojiť potreby pevnej kapacity infraštruktúry umelej inteligencie bez rozsiahleho úložiska alebo záložnej výroby.

Skladovanie energie v batériách sa zlepšuje, ale dlhodobé skladovanie zostáva vo veľkom rozsahu drahé. Jadrové projekty čelia dlhým časovým harmonogramom vývoja a regulačnej zložitosti. Rozširovanie prenosovej siete tiež zaostáva za rastom dopytu v mnohých regiónoch.

Tieto obmedzenia robia dispečerovateľné zdroje energie nevyhnutnými. Elektrárne na zemný plyn dokážu rýchlo zvýšiť produkciu, prevádzkovať nepretržite a dajú sa nasadiť rýchlejšie ako mnohé alternatívy. V dôsledku toho sa výroba energie z plynu čoraz viac považuje za praktické riešenie na podporu rastu záťaže riadeného umelou inteligenciou.

To však nevylučuje úlohu obnoviteľných zdrojov energie. Na mnohých trhoch sa nová kapacita obnoviteľných zdrojov energie spája s výrobou plynu, aby sa udržala stabilita siete. Kľúčovým bodom je, že elektrifikácia dopytu riadená umelou inteligenciou pravdepodobne v blízkej budúcnosti zvýši spotrebu fosílnych palív.

Zemný plyn môže byť jedným z najväčších víťazov umelej inteligencie

Zemný plyn ako krátkodobého beneficienta podporuje niekoľko faktorov.

Harmonogramy výstavby zvýhodňujú plynové elektrárne, keď dopyt rýchlo rastie. Existujúca infraštruktúra potrubia znižuje bariéry expanzie. Pre prevádzkovateľov dátových centier spoľahlivosť zvyčajne prevažuje nad ideologickými preferenciami, pretože výpadky sú mimoriadne nákladné.

Dodávatelia energií tiež prehodnocujú plány zdrojov s rastúcimi prognózami zaťaženia. Táto zmena by mohla viesť k vyšším investíciám do prenosových sietí, modernizácie siete a flexibilných výrobných aktív.

Príbeh dekarbonizácie je zložitejší

Všeobecne sa hovorí, že umelá inteligencia urýchľuje odklon od fosílnych palív, pretože zvyšuje elektrifikáciu. Realita je však trochu zložitejšia.

Ak dopyt po elektrine rastie rýchlejšie ako nízkouhlíková kapacita, výroba fosílnych palív môže v absolútnom vyjadrení vzrásť, aj keď obnoviteľné zdroje získajú podiel na trhu. Celkové emisie by sa mohli zvýšiť, zatiaľ čo uhlíková náročnosť by klesla, keďže čistejšie zdroje by mali väčší podiel na dodávkach.

Energetické systémy sa v konečnom dôsledku vyvíjajú na základe inžinierstva a ekonomiky, nielen politických cieľov alebo trhových naratívov.

Čo investorom môže chýbať

O umelej inteligencii sa často diskutuje ako o technologickom príbehu, ale je to aj príbeh o infraštruktúre.

Rastúci dopyt po energii by mohol byť prospešný pre energetické spoločnosti investujúce do prenosových a výrobných kapacít. Producenti zemného plynu a spoločnosti zaoberajúce sa infraštruktúrou pre stredné a stredné toky môžu zaznamenať štrukturálnu podporu dopytu z vyššej spotreby v energetickom sektore. Z toho by mohli profitovať aj dodávatelia viazaní na zariadenia na spoľahlivosť siete a plynové turbíny.

Z dlhodobého hľadiska by pokroky v jadrovej energii, skladovaní alebo efektívnosti mohli zmeniť trajektóriu. Zatiaľ sa okamžitá reakcia na prudký nárast dopytu po elektrine pravdepodobne bude spoliehať na technológie, ktoré sa dajú nasadiť rýchlo a spoľahlivo.

Umelá inteligencia môže zásadným spôsobom zmeniť ekonomiku. Jedným z jej najmenej docenených účinkov je, že by mohla rozšíriť význam zemného plynu, zatiaľ čo svet buduje energetickú chrbticu potrebnú pre ďalšiu generáciu výpočtovej techniky.

Ceny niklu počas piatkového obchodovania vzrástli a pokračovali v raste už piatykrát po sebe, po tom, čo najväčšia niklová baňa na svete v Indonézii dostala na tento rok oveľa menšiu produkčnú kvótu, čo zvýšilo obavy ohľadom dodávok.

Referenčný trojmesačný kontrakt na nikel na Londýnskej burze kovov v stredu dosiahol 17 980 dolárov, čo je najvyššia úroveň od 30. januára.

Francúzska ťažobná spoločnosť Eramet uviedla, že jej projekt PT Weda Bay Nickel – spoločný podnik s čínskou spoločnosťou Tsingshan a indonézskou spoločnosťou PT Antam – získal počiatočnú produkčnú kvótu 12 miliónov ton v surovom stave na rok 2026, čo je pokles z 32 miliónov ton v roku 2025, a dodala, že požiada o preskúmanie zvýšenia kvóty.

Po dlhom období nízkych cien nikel za posledné tri mesiace vyskočil približne o 18,6 % a 25. januára dosiahol svoju najvyššiu úroveň za viac ako tri roky po tom, čo Indonézia – najväčší svetový producent niklovej rudy – prisľúbila obmedziť dodávky.

Nitesh Shah, komoditný stratég spoločnosti WisdomTree, povedal, že Indonézia „jasne uznáva svoju cenovú silu“ a poznamenal, že jej kontrola nad približne 60 % svetovej produkcie ju robí „vplyvnejšou na trhu s ropou ako OPEC“. Dodal, že Jakarta si uvedomila, že na zabezpečenie silných príjmov nemusí nadprodukovať.

Napriek tomu Medzinárodná študijná skupina pre nikel očakáva tento rok prebytok 261 000 ton, zatiaľ čo správa o pozíciách na futures kontraktoch na LME ukázala, že jeden účastník drží vo februárovom kontrakte krátku pozíciu, ktorá predstavuje 20 % až 29 % celkového otvoreného záujmu.

Ostatné základné kovy boli tiež podporené slabším americkým dolárom, čo zvýšilo atraktivitu komodít denominovaných v dolároch pre držiteľov iných mien.

V obchodovaní klesli spotové kontrakty na nikel o 3,3 % na 16,8 tisíc dolárov za tonu k 16:26 GMT.