Zdá sa, že tvorcovia politík Federálneho rezervného systému sú pripravení začať tento mesiac sériu znižovania úrokových sadzieb na podporu trhu práce, ktorý sa stáva čoraz krehkejším, po tom, čo vládna správa v piatok ukázala, že rast pracovných miest sa v auguste takmer zastavil a nezamestnanosť vzrástla.

Hoci predseda Fedu Jerome Powell bude pravdepodobne postupovať opatrne, keďže minulý mesiac pribudlo len 22 000 pracovných miest v dôsledku nižšej miery imigrácie, nárast nezamestnanosti na 4,3 % – najvyššia miera od októbra 2021 – bude varovným signálom. Keďže zamestnávatelia prijímajú zamestnancov veľmi pomalým tempom, Powell minulý mesiac povedal, že akékoľvek zvýšenie prepúšťania – stále na historicky nízkych úrovniach – by mohlo spustiť prudký nárast nezamestnanosti.

Piatkové údaje tiež ukázali, že viac ako štvrtina nezamestnaných hľadá prácu minimálne od februára, len niekoľko týždňov po tom, čo prezident Donald Trump začal svoje druhé funkčné obdobie v Bielom dome. Nezamestnanosť medzi Afroameričanmi – ktorí sú zvyčajne zraniteľnejší voči výkyvom na trhu práce – vzrástla na 7,5 %.

Fed dostane budúci týždeň nové údaje o inflácii, keďže tvorcovia politík sa pripravujú na svoje zasadnutie 16. – 17. septembra. Očakáva sa, že spotrebiteľské ceny sa ďalej zrýchlia, keďže Trumpove clá vyvíjajú väčší tlak na zvyšovanie cien základných tovarov.

Slabšie než očakávané údaje o zamestnanosti však posunuli obavy zo zhoršenia trhu práce na vrchol zoznamu priorít Fedu. Centrálna banka si po celý rok udržala svoju referenčnú sadzbu v rozmedzí 4,25 % – 4,50 %.

Analytici Bank of America po zverejnení správy o zamestnanosti uviedli: „Augustová správa o zamestnanosti by mala upevniť posun Fedu od obáv z inflácie k zameraniu sa na slabosť trhu práce.“ Teraz očakávajú zníženie o štvrť percentuálneho bodu v septembri a ďalšie v decembri, pričom referenčná sadzba klesne na 3,00 % – 3,25 % do konca budúceho roka.

Prečo vzrástla nezamestnanosť?

V posledných mesiacoch zostala nezamestnanosť nízka, ale nie z ideálnych dôvodov; hlavným faktorom bola klesajúca účasť na trhu práce.

V auguste však nezamestnanosť vzrástla čiastočne preto, že podľa Úradu pre štatistiku práce (BLS) sa na trh práce vrátilo viac ľudí, ktorí si hľadali prácu.

Najnovšie údaje z prieskumu domácností ukázali, že pracovná sila, ktorá klesala tri mesiace po sebe, v auguste vzrástla o 436 000 ľudí. Účasť na trhu práce sa tiež zvýšila zo 62,2 % na 62,3 %.

Zatiaľ čo väčšina tohto rastu pochádzala z zamestnaných ľudí, nárast počtu nezamestnaných bol spôsobený najmä tými, ktorí sa opäť vrátili na trh práce a aktívne si hľadali prácu.

Jennifer Timmermanová, hlavná investičná stratégka v investičnom inštitúte Wells Fargo, v piatkovej správe napísala: „V skutočnosti priemerná dĺžka hľadania práce klesla na trojmesačné minimum, čo je svetlý bod v inak slabej správe o zamestnanosti.“

Trumpov tlak

Na výročnom sympóziu v Jackson Hole pred dvoma týždňami Powell naznačil možné septembrové zníženie sadzieb zdôraznením rizík poklesu na trhu práce, hoci zároveň poznamenal, že stabilné prostredie v oblasti pracovných miest by Fedu umožnilo „postupovať opatrne“.

Kevin Hassett, ekonomický poradca Bieleho domu, v piatok uviedol, že najnovšia správa o zamestnanosti by mohla prinútiť Fed, aby tento mesiac zvážil väčšie škrty. Tento názor je v súlade s Trumpovými pretrvávajúcimi požiadavkami na nižšie náklady na pôžičky, ktoré sú súčasťou jeho rastúceho úsilia o presadenie kontroly nad centrálnou bankou. Hassett patrí medzi mená, ktoré Trump údajne zvažuje ako nástupcu Powella po skončení svojho funkčného obdobia v máji.

Napriek tomu trhy stále považujú nadmerné zníženie sadzieb tento mesiac za nepravdepodobné. Futures kontrakty viazané na úrokové sadzby vykazujú len približne 10 % šancu na zníženie o pol percenta v septembri, čo je nárast oproti nule pred zverejnením správy o zamestnanosti.

Väčšina očakávaní sa naďalej sústreďuje na zníženie o štvrť percentuálneho bodu, pričom podobné kroky sú pravdepodobné aj na nasledujúcich zasadnutiach a existuje takmer 50-percentná šanca, že referenčná krátkodobá sadzba bude do januára o celý percentuálny bod nižšia v porovnaní s dneškom.

Nie všetci analytici vylúčili silnejšiu reakciu. Simon Dangoor, vedúci oddelenia makroekonomických stratégií pre fixné príjmy v spoločnosti Goldman Sachs Asset Management, povedal: „Dnešné údaje naznačujú riziko, že Fed začne uvoľňovať rýchlejšie, ako je opatrná cesta, ktorú Powell načrtol v Jackson Hole.“

Americké akciové indexy v piatok počas obchodovania klesli po pôvodne pozitívnom otvorení smerom k novým rekordným úrovniam, keďže investori vyhodnocovali dopad negatívnych údajov o zamestnanosti.

Údaje, ktoré dnes zverejnilo americké ministerstvo práce, ukázali, že americká ekonomika v auguste vytvorila iba 22 000 pracovných miest v porovnaní s očakávaniami 75 000 pracovných miest, čo sa považuje za veľmi negatívnu správu.

Údaje tiež ukázali, že miera nezamestnanosti na trhu práce v USA v auguste vzrástla na 4,3 %, čo je v súlade s očakávaniami analytikov.

Priemyselný index Dow Jones klesol do 15:25 GMT o 0,4 % (čo zodpovedá 190 bodom) na 45 434 bodov, širší index S&P 500 klesol o 0,3 % (čo zodpovedá 22 bodom) na 6 480 bodov, zatiaľ čo kompozitný index Nasdaq klesol o 0,2 % (čo zodpovedá 55 bodom) na 21 652 bodov.

Ceny medi v piatok vzrástli, keďže americký dolár oslabil a nádeje na silnejší dopyt v Číne rástli pred zverejnením správy o zamestnanosti v USA neskôr v priebehu obchodného dňa, ktorá by mohla poskytnúť ďalšie objasnenie o vývoji úrokových sadzieb v USA.

Trojmesačný kontrakt na meď na Londýnskej burze kovov (London Metal Exchange) v oficiálnom obchodovaní vzrástol o 0,5 % na 9 947 dolárov za metrickú tonu. Kontrakt dosiahol v stredu najvyššiu úroveň za päť mesiacov na úrovni 10 038 dolárov, čo bolo spôsobené rastúcimi očakávaniami zníženia sadzieb v USA koncom tohto mesiaca.

Nižšie úrokové sadzby zlepšujú vyhliadky pre kovy viazané na rast, zatiaľ čo pokles americkej meny – naposledy o 0,3 % – robí kovy s cenou v dolároch atraktívnejšími pre držiteľov iných mien.

Spoločnosť JX Advanced Metals, jedna z najväčších japonských hutí na výrobu medi, uviedla, že v fiškálnom roku končiacom v marci by mohla znížiť produkciu o desiatky tisíc ton, pričom zdôraznila pretrvávajúci nedostatok dodávok medeného koncentrátu, ktorý vyvíja tlak na ázijské huty.

V USA zásoby v skladoch vlastnených spoločnosťou Comex – ktoré sú už teraz na najvyššej úrovni za 22 rokov – tento týždeň naďalej rástli, podporované pokračujúcou prémiou kontraktov na meď na burze Comex oproti benchmarku London Metal Exchange, ktorá sa v poslednom čase pohybovala medzi 1 % a 2 %.

Táto prémia sa koncom júla znížila po tom, čo Washington vylúčil rafinovanú meď z dovozných ciel na určité medené výrobky, ale toto zníženie nebolo dostatočné na to, aby spustilo pokles zásob z USA, uviedol jeden obchodník.

Zásoby v skladoch Londýnskej burzy kovov (London Metal Exchange) medzitým zostali po náraste o 74 % od konca júna vo všeobecnosti stabilné, čím sa zľava z trojmesačného kontraktu udržala na úrovni 61 USD za tonu.

Analytici spoločnosti Macquarie v poznámke uviedli: „Aj keď je trh s meďou stále skreslený rastom zásob v USA, slabšie spready v Londýne naznačujú nadmernú ponuku mimo Číny, ale akékoľvek oslabenie cien sa zdá byť riešené silnými čínskymi nákupmi.“

Prémia na meď z Yangshanu – odrážajúca dopyt po dovážanej medi do Číny – sa v piatok udržala na najvyššej úrovni za tri mesiace, a to 57 dolárov za tonu.

Ceny iných kovov

Cena hliníka vzrástla o 0,8 % na 2 612 dolárov za tonu.

Cena zinku vzrástla o 0,7 % na 2 864,5 USD za tonu.

Olovo vzrástlo o 0,5 % na 1 995 dolárov za tonu.

Cena cínu vzrástla o 0,3 % na 34 675 dolárov za tonu.

Cena niklu vzrástla o 0,3 % na 15 275 dolárov za tonu.

Ropa v piatok predĺžila svoj pokles už tretíkrát za sebou a smeruje k prvej týždennej strate za posledné tri týždne, a to uprostred rastúcich očakávaní zvýšenej ponuky a prekvapivého nárastu zásob ropy v USA, ktoré zvýšili obavy o dopyt.

Agentúra Reuters v stredu informovala, že osem členov aliancie OPEC+ bude na nedeľňajšom stretnutí diskutovať o možnosti ďalšieho zvýšenia produkcie. Zásoby ropy v USA minulý týždeň vzrástli o 2,4 milióna barelov, pričom analytici očakávali nerozhodný výsledok.

Futures kontrakty na ropu Brent klesli do 08:10 GMT o 35 centov, čiže 0,5 %, na 66,64 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate klesla o 33 centov, čiže 0,5 %, na 63,15 USD za barel.

John Evans z ropnej maklérskej spoločnosti PVM povedal: „Príbehy a ukazovatele naznačujú budúcnosť, v ktorej ponuka nebude problémom.“

Na týždennej báze cena ropy Brent klesla o 2,2 %, zatiaľ čo cena ropy WTI klesla o 1,3 %.

Rastú očakávania, že OPEC a jeho spojenci vrátane Ruska – súhrnne známi ako OPEC+ – počas nedeľného stretnutia dodajú na trh viac barelov, aby si znovu získali podiel na trhu.

Akékoľvek ďalšie zvýšenie by znamenalo, že OPEC+, ktorý dodáva takmer polovicu svetovej ropy, začne uvoľňovať druhú vrstvu zníženia produkcie v celkovej výške približne 1,65 milióna barelov denne, čo predstavuje 1,6 % svetového dopytu, čo je viac ako rok pred plánovaným termínom.

Analytici spoločnosti BMI v správe uviedli, že sila rafinérskeho sektora bola kľúčovou podporou cien, ale marže budú v nasledujúcich mesiacoch pravdepodobne čeliť tlaku, keďže rast globálneho dopytu sa spomalí a údržba rafinérií sa zvýši.

Riziká súvisiace s dodávkami však naďalej ovplyvňujú trh. Úradník Bieleho domu uviedol, že prezident Donald Trump vo štvrtok povedal európskym lídrom, že Európa musí zastaviť nákupy ruskej ropy.

Akékoľvek zníženie ruského exportu ropy alebo ďalšie prerušenia dodávok by mohli zvýšiť svetové ceny ropy.