Americký dolár včera posilnil voči všetkým svojim hlavným menám a v piatok tieto zisky pokračoval aj voči väčšine mien, s výnimkou japonského jenu, ktorý posilnil po rozhodnutí Bank of Japan, ktoré sa ukázalo ako jastrabie, než sa očakávalo.

Dolár sa po stredajšom rozhodnutí Federálneho rezervného systému, ktoré investori považovali za menej mierne, ako sa očakávalo, odrazil. FOMC znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ale predseda Fedu Jerome Powell sa počas svojej tlačovej konferencie zdal byť neponáhľaný s agresívnym zmierňovaním nákladov na pôžičky. Prognózy výboru ukazovali ďalšie dve zníženia v tomto roku, ale mediánová prognóza na rok 2026 poukazovala len na jedno ďalšie zníženie – v kontraste s očakávaniami trhu o troch.

Ďalším impulzom pre včerajší rast dolára bol väčší ako očakávaný pokles týždenných počiatočných žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Napriek nedávnym známkam slabosti v správach o práci Fed zvýšil svoje prognózy rastu a predpokladá, že miera nezamestnanosti klesne počas celého horizontu prognózy. Údaje o žiadostiach o podporu tento optimizmus posilnili.

Napriek ďalším ziskom dolára však futures kontrakty na fondy Fedu naznačujú, že investori sú naďalej presvedčení o ďalších dvoch zníženiach sadzieb v tomto roku – v októbri a decembri – a o ďalších troch v roku 2026. Tento rozdiel medzi očakávaniami trhu a Fedu naznačuje, že smerovanie dolára zostane v blízkej budúcnosti neisté.

Ak budú prichádzajúce údaje naďalej naznačovať silnejší trh práce, investori by mohli začať obmedzovať stávky na agresívne uvoľňovanie, čo by mohlo doláru poskytnúť ďalšiu podporu. Naopak, slabšie údaje o trhu práce by mohli zmeniť náladu opačným smerom.

Sterling ustupuje, dvaja členovia BOE hlasujú za zníženie

Vo štvrtok bolo prijaté najnovšie rozhodnutie Bank of England o politike, pričom tvorcovia politík sa pomerom hlasov 7:2 rozhodli ponechať úrokové sadzby nezmenené a zároveň znížiť tempo predaja štátnych dlhopisov zo 100 miliárd libier na 70 miliárd libier.

Libra bola prvotná reakcia pozitívna, pravdepodobne kvôli relatívne jastrabiemu tónu vo vyhlásení, ktoré potvrdilo, že postupný a opatrný prístup k uvoľňovaniu menovej akomodácie je naďalej vhodný. Vo vyhlásení sa tiež uvádza, že celková miera sprísnenia menovej politiky klesla, čo naznačuje, že potreba ďalších škrtov nie je naliehavá.

Libra sa však rýchlo obrátila a stratila svoje zisky, pod tlakom prekvapujúceho hlasovania dvoch členov o zníženie sadzby o 25 bázických bodov namiesto očakávaného len o jeden. Silnejší dolár v dôsledku žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA v kombinácii s komentármi guvernéra Andrewa Baileyho neskôr v ten istý deň, ktoré poukazovali na pravdepodobnosť ďalšieho uvoľnenia, prispeli k poklesu libry.

Jen posilňuje po jastrabím tóne Bank of Japan

Počas dnešného ázijského zasadnutia sa pozornosť sústredila na Bank of Japan. Tvorcovia politík tiež ponechali sadzby nezmenené v pomere hlasov 7:2, ale tentoraz odporcovia presadzovali ich zvýšenie. BOJ tiež jednomyseľne oznámila, že začne predávať svoje podiely v burzovo obchodovaných fondoch (ETF) a japonských realitných investičných trustoch (J-REIT).

Jen okamžite vyskočil, keďže obchodníci zvýšili stávky na zvýšenie sadzieb. Podľa japonských jednodňových indexových swapov (OIS) sa pravdepodobnosť zvýšenia o 25 bázických bodov do konca roka zvýšila zo 65 % pred rozhodnutím na 70 %. Trhy odhadujú pravdepodobnosť zvýšenia októbri na 43 % a očakávajú ďalší podobný krok v budúcom roku.

Ceny zlata na európskom trhu v piatok klesli a tretí deň po sebe sa naďalej pohybovali v zápornom pásme a výrazne klesli z rekordných maxím, keďže korekcie a realizácia ziskov pokračovali spolu s tlakom z rastu americkej meny na devízovom trhu.

Ako sa všeobecne očakávalo, Federálny rezervný systém oznámil zníženie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čím sa dostal na najnižšiu úroveň za takmer tri roky, hoci nedal žiadne signály, že by sa v nasledujúcich mesiacoch ponáhľal s ďalším uvoľnením menovej politiky.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 0,35 % na 3 632,33 USD z otváracej úrovne 3 644,294 USD a dosiahlo relačné maximum 3 657,40 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní stratilo zlato 0,45 %, čo je už druhý denný pokles po sebe, keďže korekcia a realizácia ziskov pokračovali z historického maxima 3 707,65 USD za uncu.

•Okrem realizácie ziskov sa ceny zlata dostali pod tlak aj v dôsledku rastu amerického dolára po zverejnení pozitívnych ekonomických údajov v Spojených štátoch.

Americký dolár

Dolárový index v piatok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už tretíkrát za sebou a odrážal pokračujúce posilňovanie americkej meny voči košu hlavných a menej významných menových ekvivalentov.

Okrem zotavenia z najnižšej úrovne za tri a pol roka došlo k rastu dolára aj po tom, čo Federálny rezervný systém nedokázal poskytnúť miernejšie signály, ktoré trhy očakávali.

Federálny rezervný systém

• V súlade s očakávaniami Fed v stredu znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov na 4,25 %, čo je ich najnižšia úroveň od novembra 2022, a to po piatich po sebe nasledujúcich zasadnutiach, na ktorých sadzby zostali na stabilnej úrovni.

• Rozhodnutie prešlo s väčšinou členov FOMC, s výnimkou jedného nesúhlasného člena, Stevena Mnuchina, ktorý uprednostnil väčšie zníženie úrokovej sadzby o 50 bázických bodov.

• Fed vo svojom vyhlásení o politike uviedol, že rast pracovných miest sa v posledných mesiacoch výrazne spomalil, pričom predchádzajúce údaje o zamestnanosti boli revidované smerom nadol, čo odráža slabnúcu dynamiku a rastúce riziká na trhu práce.

• Fed dodal, že napriek spomaleniu rastu zostáva inflácia nad cieľovou úrovňou 2 % a poukázal na to, že nové clá zavedené Trumpovou administratívou ešte viac zvyšujú tlak na rast cien.

• Fed vo svojich štvrťročných ekonomických prognózach znížil cieľovú sadzbu na koniec roka 2025 zo 4,0 % na 3,75 %, cieľovú sadzbu na rok 2026 z 3,5 % na 3,25 % a cieľovú sadzbu na rok 2027 z 3,25 % na 3,0 %.

• Predseda Fedu Jerome Powell označil zníženie sadzieb za nevyhnutné pre riadenie rizík v reakcii na slabosť trhu práce a uviedol, že centrálna banka sa nachádza v „nestálej situácii“, pokiaľ ide o očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb.

• Powell dodal, že nevidí potrebu rýchlych ďalších škrtov a zdôraznil, že menová politika zostane závislá od údajov a bude sa riadiť vývojom inflácie a rastu.

Úrokové sadzby v USA

• Mediánové projekcie Fedu poukazujú na ďalšie zníženie sadzieb o 50 bázických bodov v roku 2025.

• Mediánové očakávania členov Fedu ukazujú jedno zníženie o 25 bázických bodov v roku 2025 a ďalšie podobné zníženie sa očakáva v roku 2026.

• Po stretnutí nástroj FedWatch spoločnosti CME Group ukázal, že trhová cena za zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v októbri klesla zo 100 % na 87 %, pravdepodobnosť zníženia o 50 bázických bodov klesla z 3 % na 1 % a pravdepodobnosť nezmenenej sadzby vzrástla z 0 % na 13 %.

Zlatý výhľad

• Kyle Rodda, trhový analytik spoločnosti Capital.com, povedal: „Nálada zostáva optimistická, ale určite stratila na dynamike. Fed v podstate neposkytol dostatočne holubičie usmernenie na to, aby posunul cenu zlata vyššie.“

•Rodda dodal, že očakávania ďalších dvoch znížení v tomto roku sú priaznivé, ale projekcie len jedného zníženia v roku 2026 boli vyššie ako trhové ceny, čo zvýšilo výnosy a dolár.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, sa vo štvrtok nezmenil a zostal na úrovni 975,66 metrických ton, čo je najnižšia hodnota od 12. septembra.

Britská libra v piatok v európskom obchodovaní klesla voči košu svetových mien, čím si predĺžila svoje straty voči americkému doláru už tretíkrát po sebe a výrazne sa vzdialila od svojej najvyššej úrovne za dva a pol mesiaca.

Tento pokles prichádza uprostred prebiehajúcej korekcie a realizácie ziskov, ako aj negatívneho tlaku vyplývajúceho z výsledku posledného zasadnutia Bank of England o menovej politike.

V súlade s očakávaniami ponechala Bank of England svoju referenčnú úrokovú sadzbu nezmenenú na najnižšej úrovni za dva a pol roka, hoci podrobnosti hlasovania prekvapili trhy; sedem členov hlasovalo za zachovanie súčasných sadzieb, zatiaľ čo dvaja boli za zníženie o 25 bázických bodov.

Prehľad cien

• Kurz britskej libry dnes: Libra voči doláru klesla približne o 0,2 % na 1,3531 USD z otváracej ceny 1,3554 USD, pričom maximum za reláciu bolo 1,3560 USD.

• Libra vo štvrtok stratila voči doláru 0,5 %, čo predstavuje druhý denný pokles po sebe, keďže korekcia a realizácia ziskov pokračovali z dvaapolmesačného maxima na úrovni 1,3727 USD pod tlakom výsledkov zasadnutia Bank of England.

Bank of England

V súlade s očakávaniami sa Bank of England vo štvrtok rozhodla ponechať úrokové sadzby nezmenené na úrovni 4,00 %, čo je najnižšia úroveň od februára 2023. Zároveň uviedla, že spomalí tempo kvantitatívneho sprísňovania a vyhne sa predaju dlhodobých štátnych dlhopisov, aby obmedzila vplyv na volatilné trhy.

Rozhodnutie prešlo hlasovaním siedmich členov za ponechanie sadzieb nezmenených, zatiaľ čo dvaja podporili zníženie o 25 bázických bodov na 3,75 %. Toto rozdelenie hlasov bolo v rozpore s očakávaniami trhu, ktorý predpovedal, že osem členov bude hlasovať za nezmenené sadzby a iba jeden za zníženie.

Bank of England vo svojom vyhlásení o menovej politike uviedla, že akékoľvek nadchádzajúce znižovanie sadzieb bude opatrné a postupné.

Andrew Bailey

Guvernér Bank of England Andrew Bailey po štvrtkovom zasadnutí uviedol, že Výbor pre menovú politiku pristupuje k znižovaniu sadzieb „postupne a opatrne“ a zameriava sa na strednodobé riziká inflácie, ako sú rastúce ceny potravín, ktoré by mohli ovplyvniť mzdové dohody a vyvíjať tlak na dlhodobé cenové hladiny.

Úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve

• Obchodníci zvýšili svoje stávky na ďalšie zníženie sadzieb Bank of England a očakávajú tento rok ďalšie zníženie o najmenej 25 bázických bodov.

• Trhové oceňovanie v súčasnosti odhaduje pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov na novembrovom zasadnutí na viac ako 50 %.

Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní výrazne vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a začal sa zotavovať z najnižšej úrovne za takmer dva týždne voči americkému doláru, a to uprostred silného dopytu po mene ako jednej z najlepších dostupných investičných príležitostí, najmä po rušnom zasadnutí Bank of Japan o menovej politike.

V súlade s očakávaniami ponechala Bank of Japan svoju krátkodobú úrokovú sadzbu nezmenenú už piate zasadnutie po sebe. Rozhodnutie však bolo schválené, keď zaň hlasovalo iba sedem z deviatich členov, pričom dvaja hlasovali za zvýšenie sadzieb – nezvyčajný rozdelenie hlasov, ktoré prekvapilo trhy.

Japonská centrálna banka tiež oznámila, že začne predávať svoje akcie ETF (Exchange Traded Funds), čo signalizuje postupný odklon od ultra uvoľnenej menovej politiky a ukončenie masívneho stimulačného programu, ktorý pretrvával roky.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár klesol voči jenu približne o 0,55 % na 147,20 ¥ z otváracej úrovne 147,99 ¥, pričom maximum za tržby bolo 148,11 ¥.

• Jen uzavrel štvrtok so stratou 0,7 % voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou, a dosiahol najnižšiu úroveň za takmer dva týždne na úrovni 148,27 ¥, pod tlakom silného nákupu amerického dolára z nízkych úrovní po zverejnení pozitívnych ekonomických údajov z USA.

Bank of Japan

V súlade s očakávaniami sa Bank of Japan v piatok rozhodla, že nebude meniť svoje súčasné nástroje menovej politiky a úrokové sadzby ponechala nezmenené na úrovni 0,50 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008, už piate zasadnutie po sebe.

Japonská centrálna banka ponecháva úrokové sadzby nezmenené

Rozhodnutie bolo schválené, pričom sedem z deviatich členov predstavenstva hlasovalo za, zatiaľ čo dvaja hlasovali za zvýšenie – nezvyčajný rozdelenie, ktoré pridalo prvok prekvapenia na globálne finančné trhy.

Na nedávnom dvojdňovom zasadnutí sa Bank of Japan rozhodla predávať svoje ETF fondy na trhu ročným tempom približne 330 miliárd jenov. Taktiež sa rozhodla predávať investičné trusty v oblasti nehnuteľností ročným tempom približne 5 miliárd jenov.

Oznámenie o predaji aktív sa vníma ako jasný signál postupného ústupu od ultra uvoľnenej menovej politiky a ukončenia masívneho stimulačného programu, ktorý bol udržiavaný už mnoho rokov.

Vyhlásenie o menovej politike

Vo svojom aktualizovanom vyhlásení o politike Bank of Japan uviedla, že sa očakáva, že jadrová inflácia v Japonsku bude stagnovať v dôsledku spomalenia hospodárskeho rastu, ale potom sa bude postupne zrýchľovať.

Banka dodala, že sa očakáva spomalenie hospodárskeho rastu Japonska v dôsledku vplyvu obchodnej politiky na globálny rast, neskôr však opäť získa dynamiku.

Banka vysvetlila, že sa jednomyseľne rozhodla predať tieto aktíva na trhu na základe základných zásad ich nakladania s nimi, vrátane zásady predchádzania destabilizačným účinkom na finančné trhy.

Japonské úrokové sadzby

• Po zasadnutí sa odhad pravdepodobnosti zvýšenia úrokových sadzieb Bank of Japan o 25 bázických bodov na októbrovom zasadnutí zvýšil nad 75 %.

• Aby investori mohli tieto kurzy prehodnotiť, čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a úrovni miezd v Japonsku.

Kazuo Ueda

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda by mal dnes neskôr hovoriť o výsledkoch zasadnutia o menovej politike a očakáva sa, že jeho komentáre poskytnú jasnejšie indície o výhľade normalizácie politiky a zvyšovania japonských úrokových sadzieb počas celého roka.