Americký dolár sa v stredu stabilizoval na najnižších úrovniach od začiatku októbra po tom, čo údaje ukázali, že trh práce zostáva slabý, čo investorov núti byť opatrní, pokiaľ ide o načasovanie ďalšieho zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom.

Euro sa v ázijských hodinách obchodovalo za 1,1751 USD, čo je blízko 12-týždňového maxima dosiahnutého v predchádzajúcej obchodnej schôdzi, a to pred štvrtkovým rozhodnutím Európskej centrálnej banky o jej menovej politike, v rámci ktorého sa očakáva, že banka ponechá úrokové sadzby nezmenené.

Dolárový index, ktorý sleduje kurz americkej meny voči šiestim hlavným menám, dosiahol hodnotu 98,193, čo je blízko najnižšej úrovne od 3. októbra zaznamenanej v utorok. Index v tomto roku zatiaľ klesol o 9,5 % a je na ceste k najväčšiemu medziročnému poklesu od roku 2017.

Hoci americká ekonomika v novembri vytvorila 64 000 pracovných miest, čím prekonala očakávania ekonómov v prieskume agentúry Reuters, miera nezamestnanosti minulý mesiac vzrástla na 4,6 %. Údaje boli skreslené dôsledkami 43-dňového uzavretia vlády.

Investori a analytici však neboli presvedčení, že správa o zamestnanosti podstatne zmenila výhľad menovej politiky, keďže trhy teraz čakajú na údaje o inflácii, ktoré majú byť zverejnené vo štvrtok.

Tony Sycamore, trhový analytik spoločnosti IG, povedal: „Údaje spolu vykresľujú obraz veľmi slabého rastu zamestnanosti. Hoci nie sú dostatočne slabé na to, aby sa januárové zníženie sadzieb opäť prerokovalo, pokračujúci rast nezamestnanosti necháva dvere otvorené pre možné zníženie sadzieb na marcovom zasadnutí FOMC, ak nadchádzajúce správy o zamestnanosti ukážu ďalšie zhoršenie.“

Federálny rezervný systém minulý týždeň podľa očakávaní znížil úrokové sadzby, ale signalizoval, že náklady na pôžičky pravdepodobne v blízkej budúcnosti opäť neklesnú, pričom v roku 2026 predpokladá iba jedno zníženie sadzieb. Trhy však v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v budúcom roku, aj keď ceny futures naznačujú, že januárové zníženie je stále nepravdepodobné.

Thomas Matthews, vedúci oddelenia ázijsko-tichomorských trhov v spoločnosti Capital Economics, povedal: „Ak budú údaje o indexe spotrebiteľských cien zverejnené podľa očakávaní koncom tohto týždňa, Fed nebude na najbližších zasadnutiach pociťovať žiadny tlak na uvoľnenie menovej politiky. Dokonca aj marec môže byť trochu priskoro na očakávanie zníženia sadzieb.“

Stretnutia centrálnych bánk v centre pozornosti

Centrálne banky sa chystajú v najbližších dňoch uzavrieť rok sériou kľúčových politických rozhodnutí. Spolu s ECB sa očakáva, že Bank of England vo štvrtok v tesnom hlasovaní zníži úrokové sadzby, zatiaľ čo Bank of Japan ich v piatok pravdepodobne zvýši na najvyššiu úroveň za tri desaťročia.

Britská libra sa v utorok stabilizovala na úrovni 1,3424 USD, čo je mierne pod dvojmesačným maximom, ktoré dosiahla v utorok, po tom, čo údaje ukázali, že nezamestnanosť v Spojenom kráľovstve vzrástla na najvyššiu úroveň od začiatku roka 2021, zatiaľ čo rast miezd v súkromnom sektore sa spomalil na najslabšie tempo za takmer päť rokov. Čísla zverejnené pred ročným rozpočtom ministerky financií Rachel Reevesovej minulý mesiac posilnili očakávania zníženia sadzieb.

Japonský jen medzitým mierne vzrástol na 154,56 za dolár, čím sa priblížil k dvojtýždňovému maximu pred zasadnutím Bank of Japan. Vzhľadom na všeobecne očakávané zvýšenie sadzieb sa trhy zamerajú na budúci výhľad a smerovanie politiky na budúci rok.

Thierry Wizman, globálny devízový a kurzový stratég v spoločnosti Macquarie, uviedol, že krok Bank of Japan odráža inflačné tlaky spojené so slabším jenom, ako aj obnovenú politickú ochotu riešiť to, čo označil za japonskú „krízu životných nákladov“.

Dodal: „Sme konštruktívnejší v otázke japonského jenu ako britskej libry a očakávame, že USD/JPY sa do konca roka 2026 priblíži k hodnote 146. Taktiež vidíme, že GBP/USD zostane počas celého roka 2026 v blízkosti rozpätia 1,33 – 1,34.“

Ceny zlata na európskom trhu v stredu vzrástli, čím obnovili rast, ktorý včera dočasne prerušili, a posunuli sa smerom k dvojmesačnému maximu. Podporované zvýšeným nákupom tohto kovu ako jednej z najlepších alternatívnych príležitostí, keďže sa naďalej objavujú slabé údaje o inflácii z hlavných ekonomík, čo zvyšuje očakávania pokračujúceho znižovania globálnych úrokových sadzieb.

Tieto zisky boli obmedzené vstupom amerického dolára do krátkodobého cyklu oživenia z dva a pol mesačných miním, keďže trhy očakávajú zverejnenie kľúčových údajov o inflácii v USA vo štvrtok.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo približne o 0,95 % na 4 342,54 USD z otváracej úrovne 4 302,57 USD a zaznamenalo minimum 4 301,63 USD.

• Pri utorkovom vyrovnaní ceny zlata klesli o 0,1 %, čo predstavuje prvú stratu za šesť obchodných sedení, a to uprostred korekcií a operácií s vyberaním zisku z dvojmesačného maxima 4 353,59 USD za uncu.

Globálne úrokové sadzby

V hlavných ekonomikách sa naďalej objavujú slabé údaje o inflácii, pričom inflácia v Kanade je pod očakávaniami trhu a inflácia v Spojenom kráľovstve klesla na najnižšiu úroveň za osem mesiacov, čo poukazuje na pokračujúce zmierňovanie inflačných tlakov na hlavné svetové centrálne banky a posilňuje očakávania, že tieto banky budú v roku 2026 pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb.

Bank of England vo štvrtok zníži úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve o 25 bázických bodov na 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od decembra 2022, v rámci štvrtého kroku uvoľňovania v tomto roku.

Americký dolár

Dolárový index v stredu vzrástol približne o 0,45 % v rámci zotavenia z dvaapolmesačného minima a je na ceste k prvému zisku za tri obchodné dni, čo odráža široké oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem nákupov z nízkych úrovní prichádza oživenie amerického dolára uprostred zmierňovania inflačných tlakov na hlavné svetové centrálne banky, ako aj rastu miery nezamestnanosti v USA, čo posilňuje očakávania zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom v roku 2026.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch je cena za ponechanie nezmenených úrokových sadzieb v USA na zasadnutí v januári 2026 v súčasnosti na úrovni 78 %, zatiaľ čo cena za zníženie sadzby o 25 bázických bodov je na úrovni 22 %.

• Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami úrokových sadzieb v USA v priebehu budúceho roka, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto pravdepodobnosti, pozorne sledujú zverejnenie ďalších ekonomických údajov z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

• Kľúčové údaje o inflácii v USA za november budú zverejnené vo štvrtok a poskytnú ďalšie presvedčivé dôkazy o smerovaní menovej politiky USA v roku 2026.

Zlatý výhľad

Bob Haberkorn, hlavný trhový stratég v spoločnosti RJO Futures, povedal, že údaje z trhu práce v USA dávajú Federálnemu rezervnému systému viac dôvodov na zníženie úrokových sadzieb a ak by sa sadzby znížili, bol by to pozitívny signál pre zlato – takto to trh v súčasnosti interpretuje.

SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, sa v utorok nezmenil a zostal na úrovni 1 051,69 metrických ton.

Britská libra v stredu na európskom trhu klesla voči košu svetových mien, čím sa voči americkému doláru spomalila z dvojmesačného maxima, a to uprostred korekčných krokov a realizácie ziskov, ako aj pokusov americkej meny o zotavenie sa z nízkych úrovní.

K poklesu dochádza v čase, keď sa investori zdržiavajú budovania nových dlhých pozícií pred zverejnením kľúčových údajov o inflácii v Spojenom kráľovstve, ktoré by mali zohrať rozhodujúcu úlohu pri formovaní rozhodnutia Bank of England o menovej politike, ktoré má byť prijaté vo štvrtok.

Súčasné očakávania naznačujú zníženie úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve o 25 bázických bodov na úroveň 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od decembra 2022, čo predstavuje štvrtý krok menového uvoľňovania v tomto roku.

Prehľad cien

• Kurz britskej libry dnes: Libra voči doláru klesla o 0,3 % na 1,3380 z otváracej úrovne 1,3423, pričom maximum za poslednú hodinu obchodovania dosiahla na úrovni 1,3427.

• V utorok libra voči doláru posilnila o približne 0,35 %, čím zaznamenala druhý denný zisk za sebou a dosiahla dvojmesačné maximum na úrovni 1,3456, pričom ju podporili silné ekonomické údaje Spojeného kráľovstva o raste miezd a priemyselnej a obchodnej aktivite.

Americký dolár

Dolárový index v stredu vzrástol o viac ako 0,2 %, čím sa odrazil od dvaapolmesačného minima a smeruje k prvému zisku za tri obchodné seansy, čo odráža oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem výhodných nákupov z nízkych úrovní prichádza oživenie dolára pred zverejnením ďalších kľúčových ekonomických údajov z USA, ktoré by mali poskytnúť jasnejšie signály o vývoji úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve

• Bank of England sa vo štvrtok stretne, aby prediskutovala vhodnú pozíciu menovej politiky vzhľadom na nedávny hospodársky vývoj v Spojenom kráľovstve, najmä vzhľadom na to, že obavy o finančnú stabilitu ustúpili po oznámení relatívne mierneho jesenného rozpočtu.

• Hlasovanie o ponechaní úrokových sadzieb na novembrovom zasadnutí Bank of England ukázalo rastúci sklon tvorcov politík k prijatiu štvrtého kroku menového uvoľňovania v tomto roku.

• Trhové oceňovanie zníženia úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve o 25 bázických bodov na zasadnutí tento týždeň zostáva stabilné nad 90 %.

• Očakáva sa, že aktualizácie menovej politiky a komentáre guvernéra Bank of England poskytnú jasné usmernenie pre vývoj úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve v roku 2026.

Údaje o inflácii v Spojenom kráľovstve

Aby investori mohli prehodnotiť súčasné očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb, čakajú na zverejnenie hlavných údajov o inflácii v Spojenom kráľovstve za november neskôr dnes, pričom sa očakáva, že tieto údaje budú mať významný vplyv na výhľad menovej politiky Bank of England.

O 7:00 GMT sa očakáva, že celková inflácia spotrebiteľských cien v novembri medziročne vzrastie o 3,5 %, čo je pokles z 3,6 % v októbri, zatiaľ čo jadrový index spotrebiteľských cien by mal medziročne vzrásť o 3,4 %, čo je nezmenené oproti predchádzajúcemu údaju.

Výhľad pre britskú libru

Na Economies.com očakávame, že ak budú údaje o inflácii v Spojenom kráľovstve nižšie ako trhové očakávania, argumenty pre zníženie úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve sa posilnia, čo povedie k ďalšiemu tlaku na pokles kurzu britskej libry.

Japonský jen v stredu na ázijskom trhu klesol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím sa voči americkému doláru spomalil z dvojtýždňového maxima, a to uprostred korekčných krokov a realizácie ziskov, ako aj pokusov americkej meny o zotavenie sa z nedávnych miním.

Trhy sa teraz tešia na posledné zasadnutie Bank of Japan o menovej politike za rok 2025, ktoré sa začína vo štvrtok a rozhodnutie o menovej politike by malo byť prijaté v piatok. Očakávania vo všeobecnosti naznačujú zvýšenie japonských úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čo bude druhý krok k sprísneniu menovej politiky v tomto roku.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár voči jenu vzrástol o 0,3 % na 155,15 z otváracej úrovne 154,69, pričom relačné minimum bolo zaznamenané na úrovni 154,51.

• Jen ukončil utorkové obchodovanie s rastom o 0,35 % voči doláru, čím zaznamenal druhý denný zisk za sebou a dosiahol dvojtýždňové maximum na úrovni 154,39, a to uprostred prebiehajúceho zmierňovania carry trade obchodov s jenom.

Americký dolár

Dolárový index v stredu vzrástol o 0,2 %, čím sa odrazil od dva a pol mesačného minima a je na ceste k prvému zisku za tri obchodné dni, čo odráža oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem výhodných nákupov z nízkych úrovní prichádza oživenie dolára v čase, keď investori očakávajú ďalšie kľúčové ekonomické údaje z USA, ktoré by mali poskytnúť jasnejšie signály o vývoji úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Bank of Japan

Zasadnutie Bank of Japan o menovej politike sa začína vo štvrtok, na ktorom predstavitelia posudzujú vhodnú menovú politiku pre štvrtú najväčšiu ekonomiku sveta, a to uprostred silných očakávaní zvýšenia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov na približne 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008 počas globálnej finančnej krízy.

Trhy budú pozorne sledovať komentáre guvernéra Kazua Uedu k výhľadu menovej politiky v roku 2026 v čase, keď rastú očakávania, že japonská vláda by sa mohla uchýliť k dodatočným fiškálnym stimulom, čo ešte viac zkomplikuje politickú situáciu, ktorej čelí centrálna banka.

Japonské úrokové sadzby

• Po zverejnení nedávnych údajov o inflácii a mzdách v Japonsku sa trhové oceňovanie zvýšenia sadzieb o štvrť percentuálneho bodu na zasadnutí tento týždeň stabilizovalo nad 90 %.

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda nedávno vydal optimistickejšie hodnotenie japonskej ekonomiky a uviedol, že centrálna banka na svojom nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike zváži výhody a nevýhody zvýšenia úrokových sadzieb.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Názory a analýzy

Analytici zo Societe Generale očakávajú, že Bank of Japan zvýši úrokové sadzby na 1 % do júla budúceho roka a zároveň predpokladajú zvýšenie sadzieb po piatkovom rozhodnutí o menovej politike.

Thierry Wizman, globálny riaditeľ pre stratégiu devízových a kurzových kurzov v spoločnosti Macquarie, uviedol, že krok Bank of Japan je reakciou na inflačné tlaky spojené so slabým jenom, ako aj na novú politickú vôľu riešiť to, čo označil za „krízu životných nákladov“ v Japonsku.

Wizman dodal, že Macquarie je konštruktívnejší v otázke japonského jenu ako iných mien a očakáva, že pár dolár/jen sa do konca roka 2026 priblíži k úrovni 146.