Americký dolár sa vo štvrtok počas volatilného týždňa držal stabilný, keďže investori zápasili s krehkým trhom s dlhopismi a údajmi z trhu práce, ktoré posilnili očakávania, že Federálny rezervný systém tento mesiac zníži úrokové sadzby.

Keďže sa Fed zameriava na ukazovatele zamestnanosti, piatková správa o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva by mala byť kľúčovým faktorom pri formovaní očakávaní investorov pre nadchádzajúce zasadnutia o menovej politike.

Údaje zverejnené v stredu ukázali, že počet voľných pracovných miest v júli klesol na najnižšiu úroveň za 10 mesiacov, hoci miera prepúšťania zostala relatívne nízka. Ďalšie správy o nábore v súkromnom sektore a mesačných prepúšťaniach mali byť zverejnené vo štvrtok.

Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME obchodníci teraz počítajú s takmer 100 % pravdepodobnosťou zníženia sadzieb tento mesiac, čo je nárast z 89 % pred týždňom, a očakávajú kumulatívne uvoľnenie o 139 bázických bodov do konca budúceho roka.

Dolár sa obchodoval mierne vyššie v relatívne pokojných podmienkach, keďže investori sa zdržali väčších krokov pred piatkovou správou o zamestnanosti.

Euro sa ustálilo na úrovni 1,1655 USD, zatiaľ čo libra sa držala na úrovni 1,3445 USD, čo je nad stredajším štvortýždňovým minimom. Dolárový index mierne vzrástol na 98,23. Voči jenu dolár získal 0,2 % na 148,33 ¥.

Niekoľko predstaviteľov Fedu zopakovalo, že obavy z trhu práce naďalej podporujú ich názor, že sa očakáva ďalšie znižovanie sadzieb, čo posilňuje očakávania trhu týkajúce sa bezprostredných krokov centrálnej banky. James Knightley, hlavný medzinárodný ekonóm spoločnosti ING, povedal, že Fed „veľmi pravdepodobne v nasledujúcich mesiacoch výrazne zníži sadzby, pričom inflačné tlaky z trhu práce budú obmedzené“. Dodal, že ING očakáva na zasadnutiach FOMC v septembri, októbri a decembri zníženie sadzieb o 25 bázických bodov.

Fed sa najbližšie stretne 16. – 17. septembra.

Obavy na trhu s dlhopismi

Tento týždeň sa pozornosť naďalej sústreďovala na globálny trh s dlhopismi, kde dlhodobé výnosy vzrástli uprostred obáv o fiškálne pozície vo významných ekonomikách vrátane Japonska, Spojeného kráľovstva a USA.

Lee Hardman, menový stratég spoločnosti MUFG, poznamenal: „Globálne dlhopisy včera čiastočne zotavili zo strát, čo poskytlo dočasnú úľavu a pomohlo stabilizovať devízový trh.“

Úspešná aukcia 30-ročných japonských štátnych dlhopisov vo štvrtok zmiernila obavy investorov, zatiaľ čo umiernené vyjadrenia Fedu podporili mierny rast amerických štátnych dlhopisov a znížili výnosy. Výnos 30-ročných amerických štátnych dlhopisov v daný deň klesol o jeden bázický bod na 4,888 % po tom, čo v stredu dosiahol 5 %, čo je najviac za približne šesť týždňov.

Uday Patnaik, vedúci oddelenia ázijských dlhopisov s fixným príjmom a dlhopisov rozvíjajúcich sa trhov v spoločnosti L&G Investment Management, uviedol, že vyššie výnosy odrážajú slabú fiškálnu dynamiku vo významných rozvinutých ekonomikách, kde pomer dlhu k HDP presahuje 100 %. „Problém je v tom, že žiadna z týchto krajín nevykazuje primárne prebytky, čo znamená, že príjmy nepokrývajú ani neúrokové výdavky. Riešenie tohto problému si bude vyžadovať výrazné škrty vo výdavkoch alebo zvýšenie príjmov v čase, keď rastú sociálne a politické tlaky,“ varoval.

Ostatné meny

Austrálsky dolár klesol o 0,28 % na 0,6525 USD, zatiaľ čo novozélandský dolár klesol o 0,23 % na 0,5865 USD.

Ceny zlata na európskom trhu vo štvrtok prvýkrát za osem obchodných dní klesli, pričom sa spomalili z rekordných maxím uprostred aktivity smerujúcej k realizácii ziskov a oživenia amerického dolára na devízovom trhu.

Drahý kov si udržiava pevnú pozíciu na to, aby potenciálne prvýkrát v histórii prekonal hranicu 3 600 dolárov za uncu, za predpokladu, že nadchádzajúce údaje z americkej ekonomiky, ktoré budú zverejnené vo štvrtok a piatok, ukážu ďalšie známky slabosti na trhu práce.

Prehľad cien

• Dnešná cena zlata: Zlato kleslo o 1,35 % na 3 511,62 USD za uncu, čo je pokles z otváracej ceny 3 559,41 USD po dosiahnutí maxima 3 564,26 USD.

• V stredu na konci obchodovania cena zlata vzrástla o 0,75 %, čo predstavuje siedmy denný rast v rade – jeho najdlhšiu víťaznú sériu v tomto roku – a dosiahla historické maximum 3 578,61 USD za uncu.

• Rekordné zisky boli podporené silným dopytom po bezpečných investíciách uprostred rastúcich obáv ohľadom úrovne globálneho dlhu a obnoveného napätia okolo Trumpových ciel.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok vzrástol o 0,15 % a obnovil tak svoj rast smerom k týždennému maximu 98,64, čo odráža zisky dolára voči hlavným aj vedľajším menám.

Investori sa naďalej zameriavajú na dolár ako preferovanú alternatívnu investíciu uprostred rastúcich obáv o finančnú stabilitu v Európe a Spojenom kráľovstve spolu s rastúcim dlhovým zaťažením.

Úrokové sadzby v USA

• Ministerstvo práce USA v stredu oznámilo, že počet voľných pracovných miest klesol v júli na 7,18 milióna zo 7,36 milióna v júni, čím zaostal za očakávaniami trhu na úrovni 7,38 milióna.

• Po zverejnení údajov nástroj FedWatch spoločnosti CME Group ukázal, že trhové oceňovanie zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí vzrástlo z 92 % na 98 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť nezmenenej situácie klesla z 8 % na 2 %.

• Očakávania zníženia o 25 bázických bodov v októbri sa tiež zvýšili z 95 % na 99 %, pričom pri stabilných sadzbách sa bude účtovať len 1 %.

• Niekoľko predstaviteľov Fedu zdôraznilo, že obavy z trhu práce naďalej podporujú ich presvedčenie o nadchádzajúcom znížení sadzieb. Guvernér Fedu Christopher Waller povedal, že centrálna banka by mala na svojom ďalšom zasadnutí pokračovať v uvoľňovaní.

• Aby sa tieto očakávania v oblasti sadzieb prekalibrovali, trhy čakajú na ďalšie kľúčové údaje o pracovnej sile vrátane údajov o zamestnanosti v súkromnom sektore v USA a týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti neskôr dnes a piatkovú augustovú správu o zamestnanosti mimo poľnohospodárstva.

Výhľad na zlato

• Brian Lan, výkonný riaditeľ singapurskej spoločnosti Gold Silver Central, povedal: „Zaznamenali sme určité realizácie ziskov, ale zlato zatiaľ zostáva na býčom trhu.“

• Dodal: „Očakávania zníženia sadzieb a obavy týkajúce sa nezávislosti Fedu ešte viac zvýšia dopyt po bezpečných investíciách. Pohyb smerom k 3 800 USD alebo viac v blízkej budúcnosti by nebol prekvapujúci.“

SPDR Holdings

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, v stredu klesol o 6,3 metrických ton, čím sa celkový objem znížil na 984,26 metrických ton, po poklese z 990,56 metrických ton, čo je najviac od 16. augusta 2022.

Euro vo štvrtok na európskom trhu oslabilo voči košu svetových mien, čím obnovilo straty, ktoré včera dočasne pozastavilo voči americkému doláru, a opäť sa priblížilo k najnižšej úrovni za týždeň, keďže americká mena bola nakupovaná ako najlepšia alternatívna investícia uprostred rastúcich rizík pre finančnú stabilitu v Európe a Spojenom kráľovstve.

Údaje o spotrebiteľských cenách zverejnené tento týždeň ukázali silné inflačné tlaky na tvorcov menovej politiky v Európskej centrálnej banke, čo viedlo k poklesu pravdepodobnosti zníženia európskych úrokových sadzieb v septembri.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: euro voči doláru kleslo o 0,1 % na (1,1650 $) z otváracej úrovne (1,1661 $) a zaznamenalo maximum (1,1669 $).

• Euro ukončilo stredajšie obchodovanie o 0,2 % vyššie voči doláru po tom, čo predtým dosiahlo týždenné minimum 1,1608 USD.

• Okrem oživenia z nižších úrovní euro vzrástlo aj po slabých údajoch o voľných pracovných miestach v USA, čo výrazne posilnilo očakávania zníženia úrokových sadzieb v USA v septembri.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok vzrástol o 0,1 % a obnovil tak svoj rast smerom k týždennému maximu 98,64 bodu, čo odráža pokračujúci rast americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Investori sa naďalej zameriavajú na nákup amerického dolára ako najlepšej alternatívnej investície uprostred rastúcich obáv o finančnú stabilitu v Európe a Spojenom kráľovstve a rastúcej úrovne zadlženosti.

Podľa nástroja CME FedWatch je oceňovanie zníženia úrokových sadzieb v USA o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí v súčasnosti stabilné na úrovni 98 % s pravdepodobnosťou ponechania sadzieb nezmenených na úrovni 2 %.

Aby sa tieto očakávania prehodnotili, investori dnes čakajú na sériu dôležitých ekonomických údajov z USA vrátane údajov o pracovných miestach v súkromnom sektore za august, týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti a výkonnosti sektora služieb za posledný mesiac.

Európska úroková sadzba

• Údaje zverejnené tento týždeň ukázali neočakávaný nárast jadrovej inflácie v eurozóne počas augusta, čo poukazuje na pokračujúce inflačné tlaky na Európsku centrálnu banku.

• Po zverejnení týchto údajov klesla cena za zníženie európskej úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri z 30 % na 10 %.

• Päť zdrojov agentúre Reuters uviedlo, že ECB pravdepodobne ponechá úrokové sadzby nezmenené budúci mesiac, hoci diskusie o ďalšom znížení by sa mohli obnoviť na jeseň, ak sa ekonomika eurozóny oslabí.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová nedávno v Jackson Hole vyhlásila, že prísna menová politika prijatá bankou v rokoch 2022 a 2023 neviedla k recesii ani k prudkému nárastu nezamestnanosti, ako sa to v minulosti stávalo.

Japonský jen vo štvrtok na ázijskom trhu oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím obnovil straty, ktoré včera dočasne pozastavil voči americkému doláru. V dôsledku rastúcich obáv o politickú situáciu v Japonsku, štvrtej najväčšej ekonomike sveta, sa opäť dostal na najnižšiu úroveň za päť týždňov.

Menej agresívne komentáre člena Bank of Japan viedli k ďalšiemu oslabeniu šancí na zvýšenie japonských úrokových sadzieb pred koncom tohto roka, pričom sa čaká na solídnejšie dôkazy týkajúce sa cesty k normalizácii menovej politiky v Japonsku.

Prehľad cien

• Výmenný kurz japonského jenu dnes: dolár voči jenu vzrástol približne o 0,2 % na (148,27¥) z dnešnej otváracej ceny (148,03¥) a najnižšiu úroveň zaznamenal na (147,79¥).

• Jen ukončil stredajšie obchodovanie o 0,2 % vyššie voči doláru, čo bol jeho prvý zisk za posledné štyri dni, v rámci oživenia po tom, čo predtým dosiahol najnižšiu úroveň za päť týždňov na úrovni 149,14 jenu v dôsledku zrýchlenia otvorených predajov.

•Okrem nákupov z nízkych úrovní sa jen odrazil aj po slabých údajoch o voľných pracovných miestach v Spojených štátoch, čo výrazne posilnilo očakávania zníženia úrokových sadzieb v USA v septembri.

Politická situácia v Japonsku

Generálny tajomník vládnucej strany v Japonsku Hiroši Morijama, jeden z najbližších spojencov premiéra Šigerua Išibu, oznámil svoj zámer odstúpiť zo svojej funkcie, čo by mohlo prehĺbiť krízu v strane a vrhnúť tieň na Išibovu politickú budúcnosť.

Tento vývoj prichádza po rastúcom tlaku na premiéra po nedávnej prehre vo voľbách, keďže sa stupňovali výzvy na jeho rezignáciu, hoci doteraz zotrvával na svojom poste a odmietal odstúpiť.

Pozorovatelia sa domnievajú, že Moriyamu odchod môže oslabiť Išibu vnútornú základňu a zvýšiť šance, že bude v nasledujúcom období vystavený väčšiemu politickému tlaku.

Tento vývoj otvára dvere Sanae Takaichi ako jednej z hlavných kandidátok na nástupkyňu Ishiby, keďže je známa svojimi ekonomickými názormi podporujúcimi politiku udržiavania nízkych domácich úrokových sadzieb, čo posilňuje očakávania akomodatívnejšieho smerovania japonskej menovej politiky, ak sa ujme úradu.

Názory a analýzy

• Kit Juckes, hlavný devízový stratég v Société Générale, povedal: „Na prvý pohľad má politická neistota a možnosť, že premiér Shigeru Ishiba v najbližších dňoch alebo týždňoch odstúpi, negatívny vplyv na jen.“

• Lee Hardman, hlavný menový analytik spoločnosti MUFG, povedal: „Zhoršenie politickej neistoty pravdepodobne zostane bariérou, zatiaľ čo absencia jastrabieho signálu od viceguvernéra Ryuza Himina v utorok povzbudí špekulantov, aby pokračovali v obnove krátkych pozícií v jene.“

Japonská úroková sadzba

• Ryuzo Himino, viceguvernér Bank of Japan, potvrdil, že centrálna banka „by mala pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb“, zároveň však zdôraznil, že neistota, ktorej čelí globálna ekonomika, zostáva vysoká, čo znamená, že nie je naliehavé zvyšovať v súčasnosti nízke náklady na pôžičky.

• Nakagawa, člen Bank of Japan, varoval pred rizikami obchodnej politiky a očakáva, že Tankanova správa poskytne usmernenie na ceste k normalizácii menovej politiky v krajine.

• Oceňovanie pravdepodobnosti, že Bank of Japan na septembrovom zasadnutí zvýši úrokové sadzby o štvrť percentuálneho bodu, je v súčasnosti stabilné pod 30 %.

Aby investori mohli tieto pravdepodobnosti prehodnotiť, čakajú na zverejnenie ďalších údajov o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku a zároveň sledujú komentáre niektorých členov Bank of Japan.