Americký dolár zaznamenal vo štvrtok kolísavé obchodovanie, keďže investori naďalej zvažovali opatrný postoj Fedu k ďalšiemu znižovaniu sadzieb, zatiaľ čo pozornosť sa presunula na nadchádzajúce rozhodnutie Bank of England, kde sa neočakáva žiadna zmena politiky.

Libra klesla o 0,1 % na 1,3615 USD po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej sále vzrástla na 1,3726 USD, čo je najsilnejšia úroveň od 2. júla. Euro sa ustálilo na 1,1823 USD po tom, čo kleslo z maxima 1,19185 USD dosiahnutého hneď po oznámení Fedu, čo je najsilnejšia úroveň od júna 2021.

Fed v stredu znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ako sa všeobecne očakávalo. Predseda Jerome Powell označil tento krok za „zníženie riadenia rizík“ v reakcii na slabosť trhu práce a zároveň zdôraznil, že nie je potrebné uponáhľať sa s hlbším uvoľňovaním.

Analytici sa v názore na posolstvo Fedu rozchádzali: Goldman Sachs naznačil, že stredajšie zníženie sadzieb by mohlo znamenať začiatok série znižovaní sadzieb, zatiaľ čo stratégovia ANZ tvrdili, že Powellov tón „vôbec nebol holubičí“.

Ihneď po rozhodnutí klesol dolárový index na 96,224, čo je najnižšia hodnota od februára 2022, potom sa prudko odrazil a deň zakončil so ziskom 0,44 % na úrovni 97,06.

Elliot Clarke, vedúci oddelenia medzinárodnej ekonomiky v spoločnosti Westpac, uviedol, že revidované prognózy Fedu „zdôraznili neistotu, ktorá stále obklopuje výhľad“, pričom poznamenal, že očakávané načasovanie a rozsah škrtov odrážajú pretrvávajúce inflačné riziká.

Všeobecne sa očakáva, že Bank of England ponechá na štvrtkovom zasadnutí úrokové sadzby na úrovni 4 %, pričom trhy sa namiesto toho sústredia na tempo kvantitatívneho uvoľňovania. Francesco Pesole, devízový stratég v ING, varoval, že „akékoľvek prekvapenie v súvislosti s kvantitatívnym uvoľňovaním by mohlo vyvolať výpredaj dlhopisov a výrazne zaťažiť libru“.

Oficiálne údaje zo stredy ukázali, že inflácia v Spojenom kráľovstve v auguste medziročne vzrástla o 3,8 %, čo posilnilo očakávania, že žiadne okamžité zníženie sadzieb sa neplánuje.

Nórsko znižuje úrokové sadzby už druhýkrát za tri mesiace

Nórska koruna nereagovala takmer vôbec po tom, čo centrálna banka prijala všeobecne očakávané zníženie úrokových sadzieb, už druhé za tri mesiace. Politici naznačili, že ďalšie znižovanie úrokových sadzieb je pravdepodobné v budúcom roku, ak sa ekonomika bude vyvíjať podľa prognóz.

Euro skrátilo predchádzajúce zisky voči korune a naposledy vzrástlo len o 0,1 % na 0,86775.

Jen čaká na rozhodnutie Bank of Japan

Dolár pred piatkovým zasadnutím Bank of Japan mierne vzrástol na 147,215 jenu, pričom trhy neočakávajú žiadnu zmenu sadzieb, ale predpokladajú zvýšenie o štvrť percentuálneho bodu do marca s 50 % pravdepodobnosťou zmeny v tomto roku.

Investori tiež sledujú hlasovanie o vedení LDP, ktoré sa uskutoční 4. októbra a nahradí odchádzajúceho premiéra Šigerua Išibu, po ťažkej porážke strany v voľbách do hornej snemovne.

Tlak na pokles HDP Nového Zélandu NZD

Údaje zo štvrtka ukázali, že novozélandská ekonomika sa v druhom štvrťroku znížila o 0,9 % oproti predchádzajúcemu štvrťroku, čo je horší výsledok, ako sa očakávalo, a ktorý zvýšil tlak na novozélandský dolár.

Slabé údaje podnietili stávky na ďalšie uvoľňovanie, čím stlačili kiwi o približne 1 % na 0,5895 USD, čo je najnižšia hodnota od 8. septembra.

Bank of England vo štvrtok zverejnila podrobnosti hlasovania o úrokových sadzbách v Spojenom kráľovstve na konci svojho zasadnutia 18. septembra, z ktorých vyplýva, že sedem členov hlasovalo za ponechanie sadzieb nezmenených, zatiaľ čo dvaja členovia hlasovali za zníženie o 25 bázických bodov.

Výsledok sa odchýlil od očakávaní trhu, ktoré naznačovali rozdelenie hlasov 8:1 v prospech ponechania sadzieb na stabilnej úrovni.

• Toto hlasovanie sa považuje za negatívne pre britskú libru.

Bank of England sa vo štvrtok 18. septembra rozhodla ponechať úrokové sadzby nezmenené na úrovni 4,00 %, čo je najnižšia úroveň od februára 2023, v súlade s očakávaniami trhu.

Toto rozhodnutie nasleduje po znížení úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na predchádzajúcom zasadnutí, čo signalizuje opatrnejší postoj, keďže tvorcovia politík pred zvážením ďalších úprav hodnotia ekonomické podmienky a inflačné trendy.

Ceny zlata na európskom trhu vo štvrtok klesli, čím predĺžili straty už druhý deň po sebe a vzdialili sa od svojich historických maxím pod tlakom pokračujúcej realizácie ziskov a oživenia amerického dolára na devízovom trhu.

V súlade s očakávaniami Federálny rezervný systém znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov na úroveň 4,25 %, čo je najnižšia úroveň od konca roka 2022, pričom Jerome Powell zaujal opatrný postoj k ďalšiemu uvoľňovaniu menovej politiky v blízkej budúcnosti.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 0,7 % na 3 634,09 USD z otváracej úrovne 3 659,54 USD, pričom maximum za reláciu bolo 3 662,40 USD.

• Pri stredajšom vyrovnaní cena zlata klesla o 0,8 % – čo bol prvý pokles za štyri obchodné seansy – po tom, čo predtým dosiahla nové rekordné maximum 3 707,65 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol približne o 0,4 %, čím si udržal zisky už druhú obchodnú sedenie po sebe, keďže sa naďalej zotavoval z triapolročného minima na úrovni 96,22 bodu, čo odráža pokračujúcu silu meny voči košu globálnych konkurentov.

Okrem výhodných nákupov došlo k oživeniu po opatrnom tóne Fedu ohľadom vyhliadky na ďalšie znižovanie sadzieb v nasledujúcom období.

Federálny rezervný systém

Na záver svojho šiesteho zasadnutia o menovej politike v roku 2025 a ako sa všeobecne očakávalo, Federálny rezervný systém v stredu znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov na 4,25 % – najnižšiu úroveň od novembra 2022 – po piatich po sebe nasledujúcich zasadnutiach, na ktorých sadzby zostali nezmenené.

Rozhodnutie, ktoré podporila väčšina FOMC, malo iba jeden nesúhlasný hlas od Stephena Mirana, ktorý uprednostnil zníženie úrokovej sadzby o 50 bázických bodov. Išlo o prvé zníženie úrokovej sadzby v roku 2025 a prvé za vlády prezidenta Donalda Trumpa.

Vo vyhlásení Fedu sa uvádza výrazné spomalenie rastu pracovných miest v posledných mesiacoch spolu s revíziami predchádzajúcich údajov o zamestnanosti smerom nadol, čo odráža slabnúcu dynamiku a rastúce riziká na trhu práce.

Fed síce uznal ekonomickú slabosť, ale zároveň poznamenal, že inflácia zostáva nad cieľovou úrovňou 2 % a poukázal na nové clá zavedené Trumpovou administratívou, ktoré zvyšujú cenový tlak.

Ekonomické prognózy

Štvrťročná správa Fedu o hospodárskom výhľade, zverejnená v stredu, obsahovala nasledujúce úpravy:

• Hospodársky rast: Zvýšený pre rok 2025 z 1,4 % na 1,6 %, pre rok 2026 z 1,6 % na 1,8 % a pre rok 2027 z 1,8 % na 1,9 %.

• Celková inflácia: Ponechaná nezmenená na úrovni 3,0 % pre rok 2025, zvýšená z 2,4 % na 2,6 % pre rok 2026 a ponechaná na úrovni 2,1 % pre rok 2027.

• Jadrová inflácia: Ponechaná na úrovni 3,1 % pre rok 2025, zvýšená z 2,4 % na 2,6 % pre rok 2026 a ponechaná nezmenená na úrovni 2,1 % pre rok 2027.

• Cieľová sadzba: Znížená zo 4,0 % na 3,75 % pre rok 2025, z 3,5 % na 3,25 % pre rok 2026 a z 3,25 % na 3,0 % pre rok 2027.

Jerome Powell

Predseda Fedu Jerome Powell v stredu uviedol, že spomalenie rastu HDP do značnej miery odráža slabšie spotrebiteľské výdavky, čo signalizuje slabnúcu dynamiku domácej ekonomiky.

Poznamenal, že zatiaľ čo inflačný dopad Trumpových ciel by mohol byť podľa základného scenára Fedu krátkodobý, dlhodobé reštriktívne obchodné politiky by mohli vyvíjať dlhodobejší tlak.

Powell uznal, že už nie je presné označiť trh práce za silný, pričom ako dôvod uviedol pomalšie prijímanie zamestnancov a nedávne revízie údajov o pracovných miestach smerom nadol.

Zdôraznil, že nie je potrebné uponáhľať sa s ďalšími škrtmi a potvrdil, že menová politika bude naďalej závislá od údajov.

Powell v súvislosti s výsledkom hlasovania uviedol, že v rámci výboru neexistuje široká podpora pre zníženie sadzieb o 50 bázických bodov.

Úrokové sadzby v USA

• Mediánové projekcie Fedu poukazujú na ďalších 50 bázických bodov zníženia v roku 2025.

• Predpovede členov naznačujú jedno zníženie o 25 bázických bodov v roku 2025 a ďalšie v roku 2026.

• Po zasadnutí nástroj FedWatch spoločnosti CME ukázal, že očakávania októbrového zníženia sadzieb sa zmiernili, pričom pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov klesla zo 100 % na 87 %, pravdepodobnosť zníženia o 50 bodov klesla z 3 % na 1 % a pravdepodobnosť nezmenenej sadzby vzrástla z 0 % na 13 %.

Zlatý výhľad

• Peter Fertig, analytik spoločnosti Quantitative Commodity Research, uviedol, že zlato zasiahlo určité sklamanie, keďže trh očakával väčší pokles oportunitných nákladov na držbu zlata.

• Banka ANZ vo štvrtkovej správe predpovedala, že zlato v počiatočných fázach cyklu znižovania sadzieb prekoná očakávania, pričom odkázala na dopyt po bezpečných investíciách v zložitom geopolitickom kontexte.

SPDR Holdings

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, v stredu klesol o 4,29 metrických ton, čím sa celkový objem znížil na 975,66 metrických ton – najnižšiu hodnotu od 12. septembra.