Americký dolár v stredu klesol a bol na ceste k zaznamenaniu najväčšej ročnej straty od roku 2017 s možnosťou ďalšieho poklesu, keďže investori stavili na to, že Federálny rezervný systém bude mať v budúcom roku priestor na agresívnejšie znižovanie úrokových sadzieb, zatiaľ čo väčšina ostatných hlavných centrálnych bánk údajne do značnej miery ukončila svoje cykly uvoľňovania.

Silné údaje o hrubom domácom produkte USA zverejnené v utorok nezmenili očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb, pričom investori naďalej počítajú s približne dvoma ďalšími zníženiami sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému v roku 2026.

David Mericle, hlavný ekonóm pre USA v spoločnosti Goldman Sachs, povedal: „Očakávame, že Federálny výbor pre operácie na otvorenom trhu sa zhodne na dvoch ďalších zníženiach o 25 bázických bodov, čím sa sadzby zvýšia na rozmedzie 3 % – 3,25 %, ale vidíme riziká, ktoré sa vychýlia smerom k ešte väčšiemu uvoľneniu,“ ako dôvod uviedol spomalenie inflácie.

Euro aj britská libra v stredu mierne vzrástli na trojmesačné maximá, než sa neskôr ustálili pri hodnote 1,180 USD za euro a 1,3522 USD za libru.

Voči košu mien klesol dolárový index na dvojapolmesačné minimum 97,767 bodu. Index je na ceste k medziročnej strate 9,8 %, čo je jeho najprudší medziročný pokles od roku 2017. Akékoľvek ďalšie oslabenie v poslednom týždni roka by ho mohlo posunúť k najväčšiemu medziročnému poklesu od roku 2003.

Dolár prežil turbulentný rok, silne ovplyvnený chaotickými clami zavedenými americkým prezidentom Donaldom Trumpom, ktoré začiatkom roka vyvolali šok v dôvere v americké aktíva. Jeho rastúci vplyv na Federálny rezervný systém tiež vyvolal obavy o nezávislosť centrálnej banky.

Naopak, euro od začiatku roka vzrástlo o viac ako 14 %, čo ho stavia na cestu k najsilnejšiemu medziročnému výkonu od roku 2003.

Európska centrálna banka minulý týždeň ponechala úrokové sadzby nezmenené a zvýšila niektoré zo svojich prognóz rastu a inflácie, čo je krok, ktorý sa všeobecne považuje za zatvorenie dverí ďalšiemu krátkodobému uvoľňovaniu menovej politiky.

Účastníci trhu reagovali stanovením cien s ohľadom na malú pravdepodobnosť sprísnenia politiky v budúcom roku, čo sa odráža aj v Austrálii a na Novom Zélande, kde sa ďalším krokom čoraz viac považuje zvýšenie sadzieb.

Tento výhľad podporil austrálsky aj novozélandský dolár. Austrálsky dolár od začiatku roka vzrástol o 8,4 % a v stredu dosiahol trojmesačné maximum 0,6710 USD, zatiaľ čo novozélandský dolár dosiahol dvojapolmesačné maximum 0,58475 USD.

Libra tento rok získala viac ako 8 %. Investori vsádzajú na to, že Bank of England v prvej polovici roka 2026 zníži úrokové sadzby aspoň raz, pričom trhy odhadujú zhruba 50 % pravdepodobnosť druhého zníženia pred koncom roka.

Napriek tomu väčšina mien výrazne stratila v porovnaní s drahými kovmi, na čele so zlatom, ktoré v stredu dosiahlo nové rekordné maximum.

Niektoré menšie európske meny, často spájané s nízkou úrovňou zadlženosti, patrili tento rok medzi najlepšie.

Dolár klesol voči nórskej korune o 12 %, voči švajčiarskemu franku o 13 % – obchoduje sa za 0,7865 franku – a voči švédskej korune o 17 %, pričom v stredu dosiahol najnižšiu úroveň od začiatku roka 2022 na úrovni 9,167 korún.

Obchodníci sledujú možnú japonskú intervenciu na podporu jenu

Japonský jen zostáva ústredným bodom na devízových trhoch a obchodníci sú v strehu pred možným zásahom japonských úradov s cieľom zastaviť pokles meny.

Japonský minister financií Satsuki Katajama v utorok vyhlásil, že Japonsko má úplnú slobodu reagovať na nadmerné pohyby jenu a vydal doteraz najdôraznejšie varovanie pred pripravenosťou Tokia zasiahnuť na trhoch.

Jej komentáre pomohli zastaviť pokles jenu, pričom dolár v stredu klesol voči japonskej mene o 0,3 % na 155,83 jenu po 0,5 % poklese v predchádzajúcej obchodnej seancii.

Hoci Bank of Japan minulý piatok konečne schválila dlho očakávané zvýšenie sadzieb, tento krok bol do značnej miery očakávaný a komentáre guvernéra Kazua Uedu sklamali niektorých obchodníkov, ktorí dúfali v jastrabí tón, čím sa jen po tomto rozhodnutí dostal pod tlak.

V dôsledku toho investori zostávajú v strehu pred možnými intervenciami japonských úradov smerujúcimi k nákupu jenu, najmä vzhľadom na to, že objemy obchodovania ku koncu roka klesajú – čo je pozadie, ktoré by podľa analytikov mohlo ponúknuť priaznivé obdobie pre oficiálne kroky.

Ceny zlata v stredu na európskom obchodovaní vzrástli, čím si udržali zisky už štvrtýkrát po sebe a naďalej prekonávajú rekordné maximá po tom, čo prvýkrát v histórii prekonali úroveň 4 500 dolárov za uncu. Tento pohyb bol spôsobený silným investičným dopytom po drahom kove, ktorý podporil pokračujúci pokles amerického dolára na devízovom trhu.

Tento vývoj prichádza uprostred rastúcich očakávaní, že Federálny rezervný systém v budúcom roku dvakrát zníži úrokové sadzby v USA. Investori dnes neskôr čakajú na údaje o hospodárskom raste USA za tretí štvrťrok, aby tieto očakávania prehodnotili.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo približne o 0,95 % na 4 525,96 USD za uncu, čo je historické maximum, z otváracej úrovne 4 484,25 USD po tom, čo dosiahlo minimum 4 467,84 USD.

• Pri utorkovom vyrovnaní ceny zlata vzrástli o 0,9 %, čo predstavuje tretí denný nárast po sebe.

Americký dolár

Index amerického dolára v stredu klesol o 0,1 %, čím si predĺžil straty už tretíkrát za sebou a dosiahol dvojapolmesačné minimum, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Ako je dobre známe, slabší americký dolár robí zlaté tehličky s dolárovou cenou atraktívnejšími pre kupujúcich, ktorí držia iné meny.

Tieto straty prichádzajú uprostred aktívneho predaja dolára pred vianočnými a novoročnými sviatkami a pod tlakom opatrných komentárov niektorých predstaviteľov Federálneho rezervného systému, ktoré poukázali na rastúce obavy z oslabenia amerického trhu práce.

Eric Bregar, vedúci oddelenia riadenia rizík v oblasti devíz a drahých kovov v spoločnosti Silver Gold Bull v Toronte, uviedol, že americký dolár by mohol v budúcom roku klesnúť, minimálne v prvom štvrťroku, keďže Federálny rezervný systém bude čoraz viac nútený uznávať, že trh práce nie je v dobrej kondícii.

Bregar dodal, že Fed môže byť nútený urobiť väčšie ústupky v oblasti znižovania úrokových sadzieb a to rýchlejším tempom ako doteraz, pričom poznamenal, že trhy chcú zníženie sadzieb a že rastú očakávania nového, miernejšieho predsedu Federálneho rezervného systému, ktorý sa bude snažiť dosiahnuť tento výsledok.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch je pravdepodobnosť ponechania amerických úrokových sadzieb na nezmenených na zasadnutí v januári 2026 87 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 25 bázických bodov je odhadovaná na 13 %.

• Investori v súčasnosti predpokladajú dve zníženia sadzieb v USA v priebehu budúceho roka, zatiaľ čo vlastné prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú len na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú ďalšie zverejnenia ekonomických údajov z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Vyhliadky na zlato

Analytici spoločnosti Mitsubishi uviedli, že keďže drahé kovy dosahujú rekordné ceny v tomto neskorom období roka – v čase, keď by človek zvyčajne písal jednu alebo dve vianočné pohľadnice – kľúčovým poznatkom môže byť to, že investori nepovažovali obdobie sviatkov za príležitosť na realizáciu zisku.

Zain Vawda, trhový analytik spoločnosti MarketPulse spoločnosti OANDA, uviedol, že stávky na zníženie úrokových sadzieb sa zvýšili po zverejnení najnovších údajov o inflácii a trhu práce v USA, čo podporuje dopyt po drahých kovoch.

Vawda dodal, že dopyt po bezpečných aktívach by mal zostať silný aj uprostred napätia na Blízkom východe, neistoty ohľadom dosiahnutia mierovej dohody medzi Ruskom a Ukrajinou a nedávnych krokov USA proti venezuelským ropným tankerom.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, sa v utorok nezmenil, pričom celkové zásoby zostali stabilné na úrovni 1 054,56 metrických ton, čo je najvyššia úroveň od 23. júna 2022.

Euro v stredu v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím si udržalo svoje zisky voči americkému doláru už tretí deň po sebe a dosiahlo trojmesačné maximum. Tento rast bol podporený pokračujúcim predajom americkej meny na devízovom trhu pred vianočným obdobím.

Jednotnú menu tiež podporili klesajúce očakávania, že Európska centrálna banka zníži úrokové sadzby vo februári 2026, najmä v dôsledku zlepšujúcej sa hospodárskej aktivity v eurozóne v posledných týždňoch, ako aj očakávania, že toto zlepšovanie bude pokračovať s poklesom rizík poklesu.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru vzrástlo približne o 0,15 % na 1,1808 USD, čo je jeho najvyššia úroveň od 25. septembra, z otváracej úrovne 1,1794 USD, po tom, čo dosiahlo denné minimum 1,1786 USD.

• Euro ukončilo utorkové obchodovanie o 0,3 % vyššie voči doláru, čo predstavuje druhý denný zisk po sebe, a to uprostred nádeje, že Európska centrálna banka ponechá úrokové sadzby nezmenené čo najdlhšie v roku 2026.

Americký dolár

Index amerického dolára v stredu klesol o 0,1 %, čím si predĺžil straty už tretíkrát za sebou a dosiahol dvojapolmesačné minimum, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Tieto straty prichádzajú uprostred aktívneho predaja dolára pred vianočnými a novoročnými sviatkami a pod tlakom opatrných komentárov niektorých predstaviteľov Federálneho rezervného systému, ktoré poukázali na rastúce obavy z oslabenia amerického trhu práce.

Eric Bregar, vedúci oddelenia riadenia rizík v oblasti devíz a drahých kovov v spoločnosti Silver Gold Bull v Toronte, uviedol, že americký dolár by mohol v budúcom roku oslabiť, minimálne v prvom štvrťroku, keďže Federálny rezervný systém bude čoraz viac nútený uznávať, že trh práce nie je v dobrej kondícii.

Bregar dodal, že Fed môže byť nútený urobiť väčšie ústupky v oblasti znižovania úrokových sadzieb, než to urobil doteraz, pričom poznamenal, že trhy chcú nižšie sadzby a že rastú očakávania nového, miernejšieho predsedu Federálneho rezervného systému, ktorý sa bude snažiť dosiahnuť tento výsledok.

Európske úrokové sadzby

• Oceňovanie na peňažnom trhu pre zníženie sadzby o 25 bázických bodov Európskou centrálnou bankou vo februári 2026 zostáva pod úrovňou 10 %.

• Investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny vrátane údajov o inflácii, nezamestnanosti a mzdách, aby podnietili prehodnotenie týchto očakávaní.

Úrokový diferenciál

Po poslednom rozhodnutí Federálneho rezervného systému sa rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi znížil na 160 bázických bodov v prospech amerických sadzieb, čo je najmenší rozdiel od mája 2022, čo podporuje ďalšie posilňovanie eura voči americkému doláru.

Japonský jen v stredu v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a sekundárnych mien a voči americkému doláru zostal tretí deň po sebe v kladnom pásme. Tento krok nasledoval po silných varovaniach japonských úradov, ktoré signalizovali pripravenosť Tokia intervenovať na podporu miestnej meny.

Medzitým, podľa zápisnice z októbrového zasadnutia Bank of Japan, tvorcovia politík diskutovali o potrebe pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb smerom k úrovniam považovaným za neutrálne pre ekonomiku. Niekoľko z deviatich členov rady poznamenalo, že nedávny pokles jenu by mohol viesť k nadmernej inflácii prostredníctvom vyšších dovozných nákladov.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár klesol voči jenu o 0,4 % na 155,55 z otváracej úrovne 156,21 po dosiahnutí denného maxima 156,28.

• Jen ukončil utorkové obchodovanie s rastom približne o 0,4 % voči doláru, čo predstavuje druhý denný zisk po sebe idúcich po silných japonských varovaniach pred nadmernými pohybmi meny.

Japonské úrady

Japonský minister financií Satsuki Katajama potvrdil, že Japonsko má „úplnú slobodu konania“ na prijatie odvážnych krokov na riešenie nadmernej volatility jenu.

Katayama na utorkovej tlačovej konferencii uviedol, že nedávne pohyby lokálnej meny vôbec neodrážajú trhové fundamenty, ale sú spôsobené špekuláciami, čo dáva Tokiu opodstatnenie na intervenciu na trhu, ak to bude potrebné.

Katayama dodal, že vláda podnikne vhodné kroky na boj proti nadmerným pohybom na základe dohody Japonska so Spojenými štátmi, ktorá bola dosiahnutá v septembri o politike výmenných kurzov.

V pondelok ráno v Tokiu vyjadrili japonský najvyšší predstaviteľ meny Atsuki Mimura a hlavný tajomník kabinetu Minoru Kihara obaja obavy z „prudkých a volatilných“ pohybov na devízovom trhu.

Zdôraznili, že japonské úrady pozorne sledujú vývoj meny a varovali, že predstavitelia sú pripravení v prípade potreby prijať vhodné opatrenia, čo je jasným signálom o možnej intervencii na obmedzenie nadmernej volatility.

Bank of Japan

Podľa zápisnice z októbrového zasadnutia Bank of Japan, ktorá bola dnes zverejnená v Tokiu, tvorcovia politík diskutovali o potrebe pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb smerom k úrovniam považovaným za neutrálne pre ekonomiku, pričom niektorí členovia tvrdili, že by to pomohlo dosiahnuť stabilný dlhodobý rast.

Niekoľko z deviatich členov predstavenstva varovalo, že nedávny pokles jenu by mohol viesť k nadmernej inflácii v dôsledku rastúcich dovozných nákladov.

Na zasadnutí 29. a 30. októbra ponechala Bank of Japan úrokové sadzby nezmenené na úrovni 0,5 %, ale guvernér Kazuo Ueda vyslal jasný signál, že zvýšenie sadzieb by sa mohlo blížiť. Dvaja jastrabi členovia, Hajime Takata a Naoki Tamura, sa proti tomuto rozhodnutiu postavili a neúspešne navrhli zvýšenie sadzieb na 0,75 %.

Na nasledujúcom zasadnutí, ktoré sa konalo tento mesiac v decembri, centrálna banka zvýšila úrokové sadzby na 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od septembra 1995, čo predstavuje druhé zvýšenie v roku 2025 po predchádzajúcom zvýšení v januári.

Zápisnica z októbrového zasadnutia ukázala, že mnohí členovia sa už domnievajú, že sú splnené podmienky na ďalšie zvyšovanie sadzieb, ale chcú mať jasnejšiu predstavu o tom, či spoločnosti budú pokračovať vo zvyšovaní miezd aj v budúcom roku, najmä uprostred pretrvávajúcej neistoty ohľadom vplyvu vyšších amerických ciel.

Japonské úrokové sadzby

• Trhové oceňovanie zvýšenia úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na januárovom zasadnutí zostáva stabilné okolo 20 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku, aby podnietili prehodnotenie týchto očakávaní.