Americký dolár vo štvrtok zamieril k najväčšiemu týždennému poklesu za štyri mesiace, keďže investori zvýšili svoje stávky na ďalšie uvoľňovanie menovej politiky uprostred rastúceho tlaku prezidenta Donalda Trumpa na Federálny rezervný systém, aby znížil úrokové sadzby.

Japonský jen vzrástol o 0,11 % na 156,27 za dolár, podporený jastrabím tónom niekoľkých predstaviteľov Bank of Japan.

Keďže americké trhy boli zatvorené kvôli Dňu vďakyvzdania, nízka likvidita zosilnila vnútrodenné cenové výkyvy.

Francesco Pesole, devízový stratég spoločnosti ING, povedal: „Toto môže byť atraktívne prostredie pre japonské úrady na intervenciu v páre USD/JPY.“

Dodal, že akékoľvek kroky môžu byť stále pravdepodobnejšie po slabých údajoch z USA a poznamenal, že nedávny pokles páru mohol znížiť pocit naliehavosti.

Očakávania zníženia sadzieb ovplyvňujú dolár

Index amerického dolára mierne vzrástol o 0,1 % na 99,65, ale zostáva na ceste k najväčšiemu týždennému poklesu od júla, keď tento týždeň klesol o 0,54 % po tom, čo minulý týždeň klesol zo šesťmesačného maxima dosiahnutého v minulom týždni.

Mark Haefele, investičný riaditeľ spoločnosti UBS Global Wealth Management, vyzval investorov, aby vzhľadom na slabnúcu atraktivitu dolára prehodnotili svoje alokácie mien a namiesto toho odporučil euro a austrálsky dolár.

Investori tiež uviedli, že potenciálne vymenovanie ekonomického poradcu Bieleho domu Kevina Hassetta – silného zástancu nižších sadzieb – za ďalšieho predsedu Fedu by mohlo byť negatívnym katalyzátorom pre dolár.

Názory na výhľad dolára zostávajú rozdelené.

Thanos Vamvakidis, globálny riaditeľ pre devízovú stratégiu v Barclays, uviedol, že Európa v posledných mesiacoch jednoznačne profitovala z úrokových rozdielov a silnejších očakávaní rastu v porovnaní s USA.

„Niektoré z týchto predpokladov sú však teraz spochybňované,“ dodal. „Vyššie náklady na financovanie v eurách sú jedným faktorom, ale sila a odolnosť americkej ekonomiky je ďalším.“

Reakcie eura a švajčiarskeho franku na mierové rokovania s Ukrajinou

Euro kleslo o 0,13 % na 1,1581 USD po tom, čo sa na začiatku obchodovania dosiahlo jeden a pol týždňové maximum 1,1613 USD.

Trhy sledujú diplomatické úsilie o dosiahnutie potenciálnej mierovej dohody na Ukrajine, ktorá by mohla podporiť jednotnú menu.

Očakáva sa, že americký vyslanec Steve Witkoff pricestuje budúci týždeň do Moskvy na rokovania s ruskými predstaviteľmi, hoci vysokopostavený ruský diplomat v stredu povedal, že Moskva neponúkne väčšie ústupky.

Akýkoľvek pokrok smerom k dohode by mohol mať za následok zaťaženie švajčiarskeho franku – tradičného geopolitického bezpečného prístavu – hoci analytici poznamenávajú, že stále existuje len málo dôkazov o jasnej „mierovej dividende“.

Dolár voči franku dosiahol týždenné minimum na úrovni 0,8028, predtým ako sa zotavil o 0,20 % na 0,8060.

Austrálsky a novozélandský dolár rastie

Novozélandský dolár vyskočil na trojtýždňové maximum 0,5728 USD, čím získal takmer 2 % odkedy Rezervná banka Nového Zélandu včera zaujala jastrabí tón.

Hoci RBNZ v stredu znížila sadzby, signalizovala to, že sa zvažuje pozastavenie a naznačila koniec cyklu uvoľňovania. Silné údaje zo štvrtka ďalej posilnili očakávania budúceho zvyšovania, pričom trhy predpokladajú zvýšenie do decembra 2026.

To je v ostrom kontraste so znížením sadzieb Fedu o viac ako 90 bázických bodov, ktoré sú v súčasnosti pre USA v nasledujúcom roku počítané.

Austrálsky dolár tiež posilnil po tom, čo silnejšie ako očakávané údaje o inflácii v stredu posilnili očakávania, že cyklus uvoľňovania v Austrálii sa tiež skončil.

Výnosy austrálskych 3-ročných a 10-ročných dlhopisov – na úrovni 3,86 % a 4,5 % – sú najvyššie spomedzi ekonomík G10, vďaka čomu sa mena podľa analytikov javí ako „lacná“.

Austrálsky dolár sa naposledy obchodoval za 0,6536 USD, čo je blízko stredu rozpätia, v ktorom sa držal približne 18 mesiacov.

Medzitým stabilné operácie fixingu kurzu juanu, ktoré vykonávala Čínska ľudová banka, pomohli udržať čínsky juan stabilný na úrovni 7,08 za dolár vo štvrtok.

Ceny zlata vo štvrtok na európskom obchodovaní klesli z dvojtýždňového maxima, keďže investori sa zapojili do korekčných predajov a realizácie ziskov, zatiaľ čo pauza v nedávnom poklese amerického dolára zvýšila tlak na tento kov.

Napriek rastúcej pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v decembri investori čakajú na ďalšie kľúčové ekonomické údaje z USA, ako aj na ďalšie komentáre tvorcov politík Fedu.

Prehľad cien

Cena zlata klesla o 0,5 % na 4 142,71 USD z otváracej úrovne 4 163,18 USD po dosiahnutí denného maxima 4 168,81 USD.

V stredu zlato vzrástlo o 0,8 %, čo bol jeho druhý nárast za posledné tri obchodné seansy, a dosiahlo dvojtýždňové maximum na úrovni 4 173,48 USD za uncu, pričom ho podporil slabší americký dolár.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol o 0,1 % a udržal sa nad dvojtýždňovým minimom dosiahnutým skôr počas obchodovania, čo odráža pozastavenie nedávneho poklesu meny voči košu hlavných menových konkurentov.

Aj napriek dnešnému rastu zostáva dolár pod negatívnym tlakom, keďže trhy naďalej počítajú s decembrovým znížením sadzieb. Očakáva sa, že objemy obchodov sa znížia aj kvôli Dňu vďakyvzdania.

Úrokové sadzby v USA

• Niekoľko predstaviteľov Fedu vrátane prezidenta newyorského Fedu Johna Williamsa a guvernéra Christophera Wallera naznačilo, že uvoľnenie politiky v decembri môže byť vzhľadom na slabý trh práce opodstatnené.

• Kevin Hassett, ktorý je teraz považovaný za favorita na nahradenie Jeromea Powella na poste predsedu Fedu, povedal, že úrokové sadzby by mali byť nižšie.

• Minister financií Scott Bessent v utorok povedal, že rámec úrokových sadzieb Fedu „má problémy“ a potrebuje zjednodušenie.

• Podľa nástroja FedWatch agentúry CME: trhy odhadujú 85 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v decembri s 15 % pravdepodobnosťou, že sa sadzba nezmení.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú prichádzajúce správy o hospodárskych výsledkoch USA a ďalšie komentáre Fedu.

Zlatý výhľad

Brian Lan, výkonný riaditeľ spoločnosti Gold Silver Central v Singapure, uviedol, že zlato sa momentálne obchoduje bokom a Fed pred decembrovým zasadnutím neposkytol dostatočné jasné informácie o svojich ďalších krokoch.

Fond SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust – najväčšieho ETF na svete krytého zlatom – sa v stredu zvýšil o 4,57 metrických ton na 1 045,43 metrických ton, čo je najvyššia úroveň od 13. novembra.

Britská libra vo štvrtok v európskom obchodovaní vzrástla voči košu svetových mien, čím si udržala svoje zisky šiestykrát po sebe voči americkému doláru a dosiahla štvortýždňové maximum. Podporili ju obnovené nákupy britskej meny, keďže obavy o finančnú stabilitu sa po oznámení rozpočtu na rok 2025 zmiernili.

Britská kancelárka Rachel Reevesová predstavila parlamentu nový jesenný rozpočet, v ktorom načrtla sériu politických opatrení, ktoré jej vláde dávajú väčší priestor na splnenie jej cieľov v oblasti zadlžovania.

Nový rozpočet zahŕňa rôzne zvýšenia daní, ktoré vláde umožňujú zdvojnásobiť kľúčový fiškálny rezervný systém bez porušenia akýchkoľvek volebných sľubov týkajúcich sa sadzieb dane z príjmu.

Prehľad cien

Libra voči doláru vzrástla o 0,2 % na 1,3268 USD, čo je jej najvyššia úroveň od 29. októbra, z otváracej úrovne 1,3241 USD po tom, čo dosiahla denné minimum 1,3240 USD.

Libra v stredu posilnila o 0,6 %, čo predstavuje piaty denný rast po sebe od zverejnenia nového britského rozpočtu.

Jesenný rozpočet 2025

Kancelárka Rachel Reevesová v stredu predložila parlamentu jesenný rozpočet na rok 2025 uprostred zvýšeného záujmu o fiškálne tlaky vytvorené rozpočtovým deficitom odhadovaným na približne 20 miliárd libier.

Nový rozpočet zavádza dodatočné dane pre pracovníkov, sporiteľov na dôchodky a investorov s cieľom vytvoriť väčší fiškálny priestor, ktorý umožní vláde plniť si svoje ciele v oblasti zadlžovania.

Úrad pre rozpočtovú zodpovednosť (OBR) uviedol, že vláda teraz zabezpečí viac ako dvojnásobok predchádzajúcej rezervy potrebnej na splnenie svojich fiškálnych pravidiel, a to aj napriek vyšším výdavkom na sociálne zabezpečenie.

Úrad pre rozpočtovú zodpovednosť (OBR) odhadol, že daňové opatrenia labouristickej vlády prinesú 26 miliárd libier (34 miliárd dolárov), čím sa celkové daňové zaťaženie v ekonomike dostane na rekordnú úroveň.

Kľúčové opatrenia v jesennom rozpočte na rok 2025:

• Zmrazenie pásiem dane z príjmu a prahových hodnôt národného poistenia do roku 2031.

• Vyššie dane z investičných príjmov.

• Zvýšenie sadzieb dane z dividend.

• Nová daň z vysokohodnotných obytných nehnuteľností.

• Daň z príjmu univerzity od zahraničných študentov.

• Reformy daňových zvýhodnení v oblasti dôchodkov.

• 4,1 % nárast národnej životnej mzdy.

• Zvýšenie štátnych dôchodkov o 4,8 %.

• Stimuly a úľavy pre Londýnsku burzu cenných papierov.

Hlavné rozpočtové ciele

• Zníženie zadlženosti: Úrad pre rozpočtovú zodpovednosť (OBR) predpokladá, že vládne zadlženosti klesnú zo 150 miliárd libier v rokoch 2024 – 2025 na 67 miliárd libier do fiškálneho roka 2029 – 2030.

• Dosiahnutie prebytku: Očakáva sa, že rozpočet do roku 2029 – 2030 vygeneruje prebytok vo výške 21,7 miliardy libier.

Japonský jen vo štvrtok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím obnovil zisky, ktoré sa krátko zastavili voči americkému doláru, a priblížil sa k týždennému maximu. Podporilo ho oslabenie americkej meny v súvislosti s rastúcimi očakávaniami zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom v decembri.

Keďže súčasná pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb Bank of Japan na decembrovom zasadnutí je stále nízka, investori čakajú na ďalšie dôkazy o výhľade normalizácie politiky v novom roku.

Prehľad cien

Dolár voči jenu klesol približne o 0,5 % na 155,72¥ z otváracej úrovne 156,45¥ po dosiahnutí denného maxima 156,46¥.

Jen v stredu uzavrel pokles voči doláru približne o 0,3 %, čo predstavuje pokles s cieľom realizovať zisky, po tom, čo predchádzajúci deň dosiahol týždenné maximum 155,66¥.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok klesol približne o 0,15 %, čím si predĺžil svoje straty už štvrtýkrát po sebe a dosiahol najnižšiu úroveň za takmer dva týždne, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči širokému košu globálnych konkurentov.

Séria slabých ekonomických údajov z USA a opatrnejší komentár Federálneho rezervného systému posilnili očakávania zníženia sadzieb v USA v decembri, keďže trhy čakajú na ďalšie ukazovatele trhu práce.

Agentúra Bloomberg informovala, že ekonomický poradca Bieleho domu Kevin Hassett sa stal hlavným kandidátom na post ďalšieho predsedu Fedu. Podobne ako bývalý prezident Trump, aj Hassett argumentoval, že úrokové sadzby by mali byť nižšie ako za súčasného predsedu Jeromea Powella.

Americký minister financií Scott Bessent v utorok povedal, že je veľmi pravdepodobné, že Trump oznámi svoju voľbu pred Vianocami.

Japonské úrokové sadzby

Zdroje agentúre Reuters uviedli, že Bank of Japan pripravuje trhy na možné zvýšenie sadzieb budúci mesiac a obnovuje svoj skorší „jastrabí“ postoj uprostred obnovených obáv z prudkého oslabenia jenu a klesajúceho politického tlaku na udržanie nízkych sadzieb.

Trhová cena zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na decembrovom zasadnutí sa v súčasnosti blíži k 40 %.

Aby investori mohli tieto očakávania prehodnotiť, čakajú na nové údaje o inflácii, nezamestnanosti a trendoch miezd v Japonsku.

Názory a analýzy

Vasilij Serebriakov, devízový stratég v UBS v New Yorku, povedal, že bude ťažké zmeniť trajektóriu jenu jediným zvýšením sadzieb, pokiaľ Bank of Japan nepredvedie jastrabie kroky a nezaviaže sa k ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb počas roka 2026 s cieľom udržať infláciu pod kontrolou.

Serebriakov dodal, že bez takýchto opatrení je nepravdepodobné, že by jen zmysluplne posilnil, vzhľadom na stále veľké úrokové rozdiely medzi USA a Japonskom a pretrvávajúce prostredie nízkej volatility.

Jane Foleyová, vedúca oddelenia devízovej stratégie v Rabobank v Londýne, uviedla, že počas Dňa vďakyvzdania existuje možnosť intervencie, ale ak bude strach trhu z intervencie dostatočný na to, aby obmedzil rast dolára voči jenu, pravdepodobnosť skutočných krokov sa môže znížiť.