Americký dolár vo štvrtok dosiahol najvyššiu úroveň za viac ako rok po tom, čo rozhodnutie Federálneho rezervného systému ponechať úrokové sadzby nezmenené a zároveň prijať „jastrabí“ tón, podnietilo očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb. Hoci dolár dnes mierne klesol, zostáva blízko tohto maxima.

Americká centrálna banka na svojom prvom zasadnutí pod vedením nového predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha, ktorý začal svoje pôsobenie rozsiahlym prehodnotením menovej politiky, ponechala úrokové sadzby nezmenené v rozmedzí 3,50 % až 3,75 %. Takmer polovica tvorcov politík Fedu teraz očakáva, že úrokové sadzby tento rok vzrastú, keďže obavy z inflácie naďalej rastú.

Podľa údajov Londýnskej burzy cenných papierov trh s futures na federálne fondy teraz plne počíta so zvýšením úrokových sadzieb do októbra. Silné údaje o maloobchodných tržbách ďalej posilnili očakávania, že sprísňovanie menovej politiky bude pokračovať.

Index amerického dolára, ktorý meria hodnotu meny voči košu hlavných menových párov vrátane jenu, eura a britskej libry, klesol o 0,1 % na 100,7 bodu. Napriek poklesu zostáva index blízko svojej najvyššej úrovne od mája 2025.

Lee Hardman, hlavný menový analytik spoločnosti Mitsubishi UFJ Financial Group, povedal, že „aktualizácia jastrabej politiky Federálneho rezervného systému hrozí spustením silného rastu amerického dolára“.

Dodal, že „dolár profitoval z prudkého nárastu očakávaní krátkodobých úrokových sadzieb v USA smerom nahor, čím viac než vykompenzoval negatívny vplyv dohody medzi USA a Iránom oznámenej cez víkend“.

Japonský jen

Japonský jen vo štvrtok neskoro večer oslabil pod úroveň 161 jenov za dolár, čím sa priblížil k najslabšiemu bodu za štyri desaťročia a oživil špekulácie, že Tokio by mohlo opäť zasiahnuť na podporu meny.

Po zatvorení japonských akciových trhov vo štvrtok jen prudko klesol pod úroveň 161 jenov a neskôr v priebehu dňa straty predĺžil na 161,80 jenov za dolár, čo je jeho najnižšia úroveň od júla 2024.

Prekročenie hranice 161,96 jenu za dolár by jen dostalo na najnižšiu úroveň od roku 1986.

Špekulácie na trhu

Pokles meny vyvolal nové varovania japonských finančných predstaviteľov. Správy naznačujú, že japonská ministerka financií Satsuki Katajama na nedávnom stretnutí G7 povedala, že Japonsko je „pripravené podniknúť rozhodné kroky proti špekulatívnym pohybom“ na devízových trhoch.

Jen zostáva pod tlakom napriek intervencii japonského ministerstva financií v hodnote viac ako 70 miliárd dolárov v máji a nedávnemu zvýšeniu úrokových sadzieb zo strany Bank of Japan, ktoré zvýšilo náklady na pôžičky na najvyššiu úroveň od roku 1995.

Podľa správ viceguvernér Bank of Japan Ryozo Himino povedal parlamentu, že centrálna banka pozorne sleduje pohyby mien kvôli ich vplyvu na ekonomiku a infláciu.

Analytici pre CNBC uviedli, že intervenčné snahy na devízovom trhu neboli obzvlášť účinné pri potláčaní oslabenia jenu, pretože základné faktory sú štrukturálnej povahy.

Medzi tieto faktory patria zvýšené výnosy amerických štátnych dlhopisov, ktoré naďalej podporujú dolár, ako aj prorastová politika, ktorú presadzuje administratíva japonského premiéra Sanae Takaičiho, ktorá signalizovala preferenciu zachovania relatívne akomodatívnych menových podmienok.

Hoci oslabenie jenu pomohlo podporiť japonský export a hospodársky rast, vyvolalo tiež obavy z dovážanej inflácie a poklesu kúpnej sily domácností.

Ceny zlata v piatok v európskom obchodovaní klesli o viac ako 2 %, čím si predĺžili straty už tretíkrát za sebou a smerujú k tretiemu týždennému poklesu v rade, pričom ich tlačí všeobecne silný americký dolár voči košu svetových mien.

Najnovšie zasadnutie Federálneho rezervného systému, ktorému po prvýkrát predsedal Kevin Warsh, bolo jastrabejšie, než trhy očakávali. Tvorcovia politík varovali, že inflačné riziká zostávajú zvýšené a potvrdili záväzok centrálnej banky vrátiť infláciu späť k cieľovej hodnote, čím posilnili očakávania, že reštriktívna menová politika zostane v platnosti dlhšie a zvýšila sa pravdepodobnosť aspoň jedného zvýšenia úrokových sadzieb do konca roka.

Cena

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o viac ako 2,0 % na 4 122,06 USD z otváracej úrovne 4 209,35 USD po dosiahnutí denného maxima 4 213,71 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní ceny zlata stratili 1,15 %, čo predstavuje druhý po sebe idúci denný pokles, a to v dôsledku rastúcej úrovne amerického dolára a výnosov štátnych dlhopisov.

Týždenný výkon

Zatiaľ v tomto týždni, ktorý oficiálne končí dnešným vyrovnaním, ceny zlata klesli približne o 2,5 %, čo tento kov stavia na cestu k tretej týždennej strate v rade.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o 0,3 %, čím si udržal rast už tretíkrát za sebou a dosiahol 13-mesačné maximum 101,10 bodu, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu svetových mien.

Ako je dobre známe, silnejší americký dolár robí zlaté tehličky denominované v dolároch menej atraktívnymi pre držiteľov iných mien.

K tomuto rastu dochádza v čase, keď investori naďalej uprednostňujú dolár ako najatraktívnejšiu dostupnú investíciu, najmä po poslednom zasadnutí Federálneho rezervného systému, ktoré bolo jastrabiejšie, než trhy očakávali.

Federálny rezervný systém

Na záver svojho pravidelného zasadnutia o menovej politike v Spojených štátoch a v súlade s väčšinou očakávaní ponechal Federálny rezervný systém v stredu už štvrté zasadnutie po sebe úrokové sadzby nezmenené.

Federálny výbor pre operácie na otvorenom trhu jednomyseľne (12:0) hlasoval za ponechanie referenčnej úrokovej sadzby federálnych fondov v rozmedzí 3,50 % až 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od septembra 2022.

Vyhlásenie o menovej politike

Nový predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh predstavil zásadnú revíziu vyhlásenia o menovej politike odstránením formulácií, ktoré predtým naznačovali zaujatosť voči budúcemu znižovaniu sadzieb, čo signalizuje opatrnejší a reštriktívnejší postoj.

Fed tiež zmenil svoj popis inflácie v oficiálnom vyhlásení a označil ju za „zvýšenú“ namiesto „mierne zvýšenej“, pričom potvrdil svoj neochvejný záväzok vrátiť infláciu k svojmu 2 % cieľu v strednodobom horizonte.

FOMC uviedol, že bude naďalej monitorovať vplyv prichádzajúcich údajov na ekonomický výhľad a zostáva pripravený kedykoľvek upraviť menovú politiku, ak sa objavia riziká ohrozujúce jej ciele.

Ekonomické prognózy

Štvrťročné zhrnutie ekonomických prognóz Federálneho rezervného systému, ktoré bolo zverejnené v stredu, obsahovalo niekoľko dôležitých revízií:

• Hospodársky rast: Fed znížil svoju prognózu rastu USA na tento rok z 2,4 % na 2,2 %. Na rok 2027 zostal rast nezmenený na úrovni 2,3 %, zatiaľ čo prognóza na rok 2028 bola zvýšená z 2,1 % na 2,2 %.

• Celková inflácia: Fed zvýšil svoju prognózu celkovej inflácie na tento rok na 3,6 % z 2,7 % v marcových prognózach. Prognóza na rok 2027 sa zvýšila z 2,2 % na 2,3 %, zatiaľ čo prognóza na rok 2028 zostala nezmenená na úrovni 2,0 %.

• Jadrová inflácia: Fed ponechal svoju prognózu jadrovej inflácie na tento rok nezmenenú na úrovni 2,7 %, čo je v súlade s marcovými prognózami. Jadrová inflácia na rok 2027 zostala na úrovni 2,2 %, zatiaľ čo prognóza na rok 2028 zostala nezmenená na úrovni 2,0 %.

• Cieľová úroková sadzba: Fed zvýšil svoju prognózu cieľovej sadzby na tento rok z 3,50 % na 3,75 %, prognózu na rok 2027 zvýšil z 3,25 % na 3,50 % a prognózu na rok 2028 ponechal nezmenenú na úrovni 3,25 %.

• Členovia jednomyseľne odstránili všetky predchádzajúce prognózy, ktoré naznačovali zníženie úrokových sadzieb v tomto roku. Deviati z osemnástich tvorcov politík teraz očakávajú aspoň jedno zvýšenie sadzieb do konca roka 2026.

Kevin Warsh

Nový predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh počas svojej prvej tlačovej konferencie uviedol, že centrálna banka je plne pripravená využiť všetky dostupné menové nástroje na zabezpečenie cenovej stability a zdôraznil, že boj proti inflácii sa neskončil a že americká ekonomika zostáva dostatočne odolná, aby odolala súčasnému reštriktívnemu politickému postoju.

Medzi kľúčové komentáre od Warsha patrili:

• Inflácia zostáva v dôsledku vojny v Iráne výrazne nad cieľovou úrovňou 2 %.

• Očakávam navrhované revízie vrátane zmien v súhrne ekonomických prognóz.

• Prichádzajú ďalšie úpravy, ktoré si môžu vyžiadať tlačové konferencie.

• Ceny na finančných trhoch sú najdôležitejším zdrojom informácií, ktorý používajú centrálni bankári.

Úrokové sadzby v USA

• Po zasadnutí klesla trhová pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém na svojom júlovom zasadnutí ponechá sadzby nezmenené, podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME Group z 91 % na 72 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov sa zvýšila z 9 % na 28 %.

• Trhové očakávania, že Federálny rezervný systém na decembrovom zasadnutí ponechá sadzby nezmenené, klesli zo 45 % na 15 %, zatiaľ čo očakávania zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov vzrástli z 55 % na 85 %.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje USA, ako aj komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Vyhliadky na zlato

Tim Waterer, hlavný analytik trhu v spoločnosti KCM Trade, povedal: „Rast zlata v dôsledku mierovej dohody medzi USA a Iránom bol krátkodobý. Zotavujúci sa dolár, poháňaný novým jastrabím smerovaním Federálneho rezervného systému pod vedením Kevina Warsha, rýchlo upútal pozornosť trhu.“

Waterer dodal: „Pevný postoj nového predsedu Fedu účinne neutralizoval geopolitickú dynamiku a pripomenul trhom, že menová politika zostáva hlavným motorom.“

Fond SPDR

Objem zásob SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, sa vo štvrtok zvýšil o 7,42 metrických ton, čo predstavuje druhý po sebe idúci denný nárast a najväčší denný nárast od 17. apríla. Celkový objem zásob vzrástol na 1 020,49 metrických ton, čo je najvyššia úroveň od 4. júna.

Euro v piatok v európskom obchodovaní kleslo voči košu svetových mien, čím si predĺžilo svoje straty voči americkému doláru už tretí deň po sebe a dosiahlo najnižšiu úroveň za posledné tri mesiace. Pokles prichádza uprostred širokého predajného tlaku naprieč hlavnými menami a rastúceho dopytu investorov po americkom dolári ako najatraktívnejšej dostupnej investícii, najmä po jastrabím zasadnutí Federálneho rezervného systému, ktoré výrazne posilnilo očakávania zvýšenia úrokových sadzieb v USA v decembri.

Po tom, čo Európska centrálna banka na svojom poslednom zasadnutí zopakovala, že nie je viazaná vopred stanoveným smerom menovej politiky ani úrokových sadzieb, investori čakajú na ďalšie kľúčové ekonomické údaje z eurozóny, aby mohli prehodnotiť očakávania týkajúce sa európskych úrokových sadzieb.

Cena

• Kurz eura dnes: Euro kleslo voči doláru o 0,3 % na 1,1423 USD, čo je najnižšia úroveň od 16. marca, z dnešnej otváracej úrovne 1,1458 USD. Maximálna hodnota počas burzy bola 1,1466 USD.

• Euro vo štvrtok skončilo so stratou približne 0,4 % voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu po sebe idúcu po výsledku prvého zasadnutia Federálneho rezervného systému o menovej politike pod vedením Kevina Warsha.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o 0,3 %, čím si udržal rast už tretíkrát za sebou a dosiahol 13-mesačné maximum 101,10 bodu, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

K tomuto rastu dochádza v čase, keď investori naďalej uprednostňujú dolár ako najatraktívnejšiu dostupnú investíciu, najmä po poslednom zasadnutí Federálneho rezervného systému, ktoré bolo jastrabiejšie, než trhy očakávali.

Na svojom prvom zasadnutí o menovej politike pod vedením Kevina Warsha zvýšil Federálny rezervný systém svoje prognózy inflácie a úrokových sadzieb na aktuálny rok, čo signalizuje, že inflačné tlaky pretrvávajú. Súhrn ekonomických prognóz tiež ukázal, že 9 z 18 tvorcov politík očakáva aspoň jedno zvýšenie úrokových sadzieb do konca roka 2026.

Po zasadnutí, podľa nástroja FedWatch Tool spoločnosti CME Group, klesla trhová pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém na svojom júlovom zasadnutí ponechá úrokové sadzby nezmenené, z 91 % na 72 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov sa zvýšila z 9 % na 28 %.

Trhové očakávania, že Federálny rezervný systém na decembrovom zasadnutí ponechá sadzby nezmenené, sa tiež znížili zo 45 % na 15 %, zatiaľ čo očakávania zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov vzrástli z 55 % na 85 %.

Európske úrokové sadzby

• Správy: Európska centrálna banka zvažuje pozastavenie normalizácie menovej politiky v júli, ak ceny energií zostanú na súčasnej úrovni.

• V dôsledku klesajúcich cien ropy peňažné trhy znížili pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb ECB o 25 bázických bodov v júli z 50 % na 30 %.

• Oceňovanie peňažného trhu pre zvýšenie úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v septembri tiež kleslo zo 70 % na 50 %.

• Investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny, najmä na údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách, aby mohli prehodnotiť vyššie uvedené očakávania.

Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a snažil sa zotaviť z dvojročného minima voči americkému doláru. Mena je na ceste k prvému zisku za šesť obchodných dní, podporená aktivitou za výhodné nákupy a rastúcimi očakávaniami, že japonské úrady by mohli zasiahnuť na podporu miestnej meny, keďže sa blíži k úrovniam, aké neboli zaznamenané od roku 1986.

Údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že miera jadrovej inflácie v Japonsku zostala v máji stabilná, v súlade s očakávaniami trhu, a to aj napriek pretrvávajúcim obavám z rastúcich cien energií.

Tieto údaje prichádzajú po tom, čo viceguvernér Bank of Japan varoval pred rizikom, že inflácia v strednodobom horizonte prekročí oficiálny cieľ, a v nasledujúcom období ponechal možnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky.

Cena

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár klesol voči jenu o 0,25 % na 160,99 ¥ z dnešnej otváracej úrovne ¥161,37, po dosiahnutí relatívneho maxima 161,42 ¥.

• Jen uzavrel štvrtok so stratou približne 0,5 % voči doláru, čo predstavuje piatu dennú stratu po sebe. Dosiahol dvojročné minimum 161,81 jenu, keďže dopyt po americkej mene pretrvával uprostred jej atraktívnosti ako najatraktívnejšej dostupnej investície.

Japonské úrady

Japonské úrady pozorne sledujú pohyby na trhu s miestnymi menami, najmä preto, že jen sa blíži k svojim najslabším úrovniam za 40 rokov po tom, čo prekročil kľúčovú hranicu 160 jenov za dolár. Táto úroveň je všeobecne vnímaná ako červená čiara, ktorá by mohla japonské úrady prinútiť k opätovnej intervencii na podporu meny.

Zdroje agentúre Reuters uviedli, že Tokio koncom apríla a začiatkom mája niekoľkokrát intervenovalo, aby zastavilo pokles jenu. V tom čase dosiahol výmenný kurz 160,72 jenu za americký dolár, čo je najnižšia úroveň od júla 2024.

Japonskí predstavitelia varovali pred nadmernou volatilitou jenu a naznačili, že úrady by mohli prijať rozhodné opatrenia proti chaotickým pohybom na devízovom trhu.

Minister financií Satsuki Katayama uviedol, že vláda je „pripravená prijať vhodné opatrenia“, ak na menách dôjde k nadmerným alebo špekulatívnym pohybom.

Názory a analýzy

Tony Sycamore, trhový analytik spoločnosti IG, povedal: „Veríme, že japonské ministerstvo financií bude pravdepodobne brániť úroveň 161,95 jenu s kúpnou silou podobnou tej, akú sme videli v apríli a máji, okolo 11,7 bilióna jenov.“

Sycamore dodal: „To znamená, že by v relatívne krátkom čase použili zhruba 11 – 12 % celkových japonských devízových rezerv, čo by malo len obmedzený vplyv na menový trh.“

Ďalej vysvetlil: „V tejto fáze by orgány museli byť selektívnejšie, pokiaľ ide o akékoľvek budúce zásahy, a zabezpečiť, aby si zachovali flexibilitu aj dôveryhodnosť a zároveň si ponechali dostatočné rezervy na riešenie potenciálnych budúcich tlakov.“

Jadrová inflácia

Údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že japonský index spotrebiteľských cien v máji vzrástol o 1,4 %, čo zodpovedá očakávaniam trhu o 1,4 % náraste. Index vzrástol o 1,4 % aj v apríli, čo predstavuje najpomalšie tempo rastu od marca 2022.

Čísla jasne naznačujú zmiernenie inflačných tlakov na tvorcov politík Bank of Japan, čím sa znižuje pravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb v Japonsku v tomto roku.

Zástupca guvernéra Bank of Japan

Viceguvernér Bank of Japan Rjozo Himino v piatok uviedol, že inflácia by mohla prekročiť cieľovú hodnotu banky na úrovni 2 % a poukázal na náklady spojené s odkladom zvyšovania úrokových sadzieb, čím potvrdil záväzok centrálnej banky pokračovať v zvyšovaní nákladov na úvery a pôžičky.

Japonské úrokové sadzby

• Japonská centrálna banka v utorok zvýšila svoju referenčnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na 1,0 %, čo je najvyššia úroveň od roku 1995, čo je ďalší historický krok smerom k normalizácii menovej politiky v štvrtej najväčšej ekonomike sveta.

• Viceguvernér Bank of Japan Šiniči Učida uviedol, že centrálna banka bude naďalej postupne zvyšovať úrokové sadzby v reakcii na vývoj hospodárskej aktivity a cien a poznamenal, že tvorcovia politík sa nebudú ponáhľať s náhlym sprísňovaním menovej politiky.

• Ekonomické prieskumy naznačujú, že najpravdepodobnejším a základným scenárom je, že Bank of Japan v decembri zvýši úrokové sadzby o ďalších 25 bázických bodov.

• Trhové oceňovanie zvýšenia úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu na júlovom zasadnutí Bank of Japan je v súčasnosti pod úrovňou 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.