Americký dolár si v pondelok udržal svoje zisky, keďže investori hodnotili pravdepodobný tvar menovej politiky, ak sa Kevin Warsh ujme funkcie predsedu Federálneho rezervného systému, zatiaľ čo prudký pokles cien drahých kovov a ropy výrazne zaťažil meny viazané na komodity.

Pokles cien komodít sa na začiatku napätého týždňa, ktorý zahŕňa niekoľko zasadnutí centrálnych bánk, zverejnenie kľúčových ekonomických údajov a blížiace sa voľby v Japonsku, preniesol aj na akciové trhy v Ázii a Európe.

Japonský jen sa vrátil do centra pozornosti po tom, čo premiér Sanae Takaichi cez víkend vyhlásil, že slabý jen má svoje výhody. Jeho predvolebné vyjadrenia sa zdali byť v rozpore s pokračujúcim úsilím ministerstva financií obmedziť slabosť meny.

Dolár sa v európskom obchodovaní stabilizoval po tom, čo v piatok vzrástol po oznámení prezidenta Donalda Trumpa, v ktorom vymenoval Warsha za svojho kandidáta na vedúceho predstaviteľa Federálneho rezervného systému. Analytici predpokladajú, že Warsh by bol menej naklonený presadzovať rýchle a agresívne znižovanie sadzieb ako niektorí iní kandidáti, hoci sa javil o niečo miernejší ako súčasný predseda Jerome Powell.

Dolárový index, ktorý meria hodnotu americkej meny voči košu hlavných menových párov, dosiahol hodnotu 97,21, čo je takmer nezmenená hodnota po 1-percentnom zisku v piatok.

Mohammad Al-Sarraf, analytik pre devízové zmeny a fixné príjmy v Danske Bank, povedal: „Kevin Warsh je, aspoň na prvý pohľad, najpodporujúcejšou voľbou pre dolár, akú mohol Trump urobiť. Je príliš skoro na to, aby sme povedali, že prémia za politické riziko v dolári zmizla, ale niektoré krátkodobé riziká sa zmiernili.“

Trhové oceňovanie stále naznačuje dve zníženia sadzieb v USA tento rok, pričom prvé sa neočakáva pred júnom, mesiacom, kedy by sa Warsh mohol ujať úradu, ak ho Senát potvrdí. Euro sa znížilo z úrovne 1,20 USD na 1,1852 USD, zatiaľ čo libra sa vo všeobecnosti stabilizovala v blízkosti 1,3690 USD.

Očakáva sa, že Európska centrálna banka aj Bank of England ponechajú úrokové sadzby nezmenené, keď vo štvrtok oznámia svoje rozhodnutia.

Komoditné meny pod tlakom

Meny ekonomík úzko naviazaných na ceny komodít a apetít riskovať sa v pondelok dostali pod tlak. Austrálsky dolár klesol až o 0,7 % na 0,6908 USD pred rozhodnutím Rezervnej banky Austrálie o úrokových sadzbách v utorok, a to aj napriek očakávaniam ich zvýšenia. Následne znížil straty na 0,3 % na 0,6944 USD.

Novozélandský dolár tiež klesol na 0,5991 USD, zatiaľ čo kanadský dolár oslabil približne o 0,2 %. Voči nórskej korune dolár vzrástol až o 0,7 %, keďže futures na ropu Brent a West Texas Intermediate klesli približne o 5 % uprostred náznakov možného uvoľnenia napätia medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Jen naďalej oslabuje

Japonský jen mierne oslabil na 154,90 za dolár, čiastočne ovplyvnený Takaichiho komentármi, ktoré boli vnímané ako tolerantné k oslabeniu meny, ako aj očakávaniami, že jej strana by mohla zabezpečiť silné víťazstvo v nadchádzajúcich voľbách do dolnej snemovne. Prieskum novín Asahi ukázal, že vládnuca Liberálnodemokratická strana by mohla bez problémov prekonať 233-člennú väčšinu v 465-člennej snemovni.

Analytici zo Société Générale uviedli, že tento scenár, hoci je „príliš optimistický“, by bol pre Takaichi „veľmi významný“, ak by sa naplnil. Dodali, že by jej „umožnil voľne pokračovať v expanzívnej politike“, pričom trhy pravdepodobne zareagujú ako prvé stanovením vyššej rizikovej prémie na dlhodobé japonské štátne dlhopisy a na jen.

Investori už pred voľbami predávali jen a japonské štátne dlhopisy a očakávali expanzívnejšiu fiškálnu politiku, ak Takaichi získa silný mandát, zatiaľ čo daňové úľavy presadzované jej stranou by mohli ešte viac zaťažiť už aj tak napäté verejné financie.

Napriek tomu slabší jen nedávno našiel určitú podporu, keďže obchodníci sú naďalej ostražití voči možnosti koordinovaných intervencií na menovom trhu zo strany Spojených štátov a Japonska po tom, čo diskusie o kontrolách výmenných kurzov oboch strán koncom minulého mesiaca vyvolali prudký nárast jenu.

Ceny striebra v pondelok v európskom obchodovaní klesli o viac ako 16 %, čím si predĺžili straty už tretíkrát po sebe a zaznamenali najnižšie úrovne v tomto roku a najnižšie za päť týždňov, a to uprostred prudkého výpredaja na trhoch s drahými kovmi, najmä po tom, čo skupina CME Group zvýšila maržové požiadavky na futures kontrakty na zlato a striebro.

Ceny sú tiež pod tlakom silnejšieho amerického dolára voči košu svetových mien, ktorý podporuje široká podpora investorov s nomináciou Kevina Warsha Donaldom Trumpom na čelo Federálneho rezervného systému.

Prehľad cien

• Ceny striebra dnes: Striebro kleslo o 16,25 % na 71,38 USD za uncu, čo je najnižšia úroveň od 31. decembra, z otváracej ceny 85,23 USD a dosiahlo maximum 88,96 USD.

• Pri piatkovom vyrovnaní ceny striebra klesli o 26,5 %, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou a najväčší jednodňový pokles v histórii, ktorý bol spôsobený zrýchlenou korekciou a realizáciou ziskov z historického maxima 121,65 USD za uncu.

• V januári ceny striebra stále zaznamenali 19 % nárast, čo predstavuje deviaty mesačný nárast po sebe, podporený silným dopytom zo strany drobných investorov.

Rozhodnutia skupiny CME

Skupina CME, vlastník najväčších a najdôležitejších derivátových búrz na svete, v sobotu oznámila, že zvýši maržové požiadavky na futures kontrakty na kovy, pričom nové pravidlá nadobudnú účinnosť po zatvorení trhu v pondelok 2. februára 2026.

Rozhodnutie zahŕňa zvýšenie požiadaviek na maržu pre futures kontrakty na zlato na burze COMEX zo 6 % na 8 %, zatiaľ čo marže pre futures kontrakty na striebro sa zvýšili výraznejšie z 11 % na 15 %.

Zvýšenia sa týkajú aj platiny a paládia, čo je krok zameraný na posilnenie finančných záruk a zníženie dostupnej páky pre obchodníkov po rekordnom náraste cien drahých kovov.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už druhú obchodnú seansu po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Tento rast nasleduje po pozitívnej reakcii trhu na nomináciu Kevina Warsha prezidentom Donaldom Trumpom za predsedu Federálneho rezervného systému, čo posilnilo dôveru v budúce smerovanie menovej politiky.

Zvýšili sa očakávania, že Federálny rezervný systém by mohol zaujať prísnejší postoj v boji proti inflácii, čo by obchodníkov prinútilo zvyšovať dlhé dolárové pozície voči hlavným a sekundárnym menám.

John Higgins, hlavný ekonóm spoločnosti Capital Economics, uviedol, že reakcia trhu na Trumpovu nomináciu Kevina Warsha za predsedu Federálneho rezervného systému sa vo všeobecnosti zhoduje s ich názorom, že prezident urobil relatívne bezpečnú voľbu.

Dodal, že prevláda dojem, že Warsh nie je úplne pod prezidentským vplyvom a že by neohrozil nezávislosť Federálneho rezervného systému ani nezvýšil obavy z oslabenia meny.

Ceny zlata v pondelok v európskom obchodovaní klesli o viac ako 10 %, čím prehĺbili straty už tretíkrát po sebe a dosiahli štvortýždňové minimum uprostred prudkého výpredaja na trhoch s drahými kovmi, najmä po tom, čo skupina CME zvýšila požiadavky na maržu pre futures kontrakty na zlato a striebro.

Na ceny vyvíja tlak aj rast amerického dolára voči košu svetových mien, ktorý podporuje široká podpora investorov s nomináciou Donalda Trumpa na post predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha.

Prehľad cien

Ceny zlata dnes klesli o viac ako 10 % na 4 402,83 USD, čo je najnižšia úroveň od 5. januára, pričom otvárali obchodovanie na úrovni 4 894,33 USD, a zaznamenali denné maximum na úrovni 4 894,33 USD.

Pri piatkovom vyrovnaní drahý kov stratil 9,0 %, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou a najväčší jednodňový pokles od roku 1983.

Okrem zrýchleného dosahovania ziskov z historického maxima 5 589,13 USD za uncu ceny zlata vo všeobecnosti klesli v dôsledku zmiernenia obáv o nezávislosť Federálneho rezervného systému.

V januári ceny zlata vzrástli o 13 %, čo predstavuje šiesty mesačný nárast v rade a najväčší mesačný nárast od septembra 1999, ktorý bol spôsobený nákupmi zlata v bezpečných prístavoch uprostred eskalujúceho globálneho geopolitického a ekonomického napätia.

Rozhodnutia skupiny CME

Skupina CME, vlastník najväčších svetových derivátových búrz, v sobotu oznámila zvýšenie maržových požiadaviek pre futures kontrakty na kovy, pričom nové úpravy nadobudnú účinnosť po zatvorení trhu v pondelok 2. februára 2026.

Rozhodnutie zahŕňalo zvýšenie požiadaviek na maržu pre futures kontrakty na zlato na burze COMEX zo 6 % na 8 %, zatiaľ čo marže pre futures kontrakty na striebro sa prudšie zvýšili z 11 % na 15 %.

Zvýšenie sa rozšírilo aj na kontrakty na platinu a paládium, pričom cieľom bolo posilniť finančné záruky a znížiť dostupnú páku pre obchodníkov uprostred rekordne vysokých cien drahých kovov.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny oproti košu porovnateľných men.

Tento nárast prichádza po tom, čo trhy privítali nomináciu Kevina Warsha prezidentom Donaldom Trumpom na čelo Federálneho rezervného systému, čím posilnili dôveru v budúce smerovanie menovej politiky.

Zvýšili sa očakávania, že Federálny rezervný systém by mohol prijať jastrabí prístup k boju proti inflácii, čo by obchodníkov prinútilo budovať si dlhé pozície v americkom dolári voči hlavným aj vedľajším menám.

John Higgins, hlavný ekonóm spoločnosti Capital Economics, uviedol, že reakcia trhu na Trumpovu nomináciu Kevina Warsha za predsedu Federálneho rezervného systému sa vo všeobecnosti zhoduje s názorom, že prezident urobil relatívne bezpečné rozhodnutie.

Higgins dodal, že prevláda dojem, že Warsh nie je plne pod prezidentským vplyvom a je nepravdepodobné, že by ohrozil nezávislosť Federálneho rezervného systému alebo zintenzívnil obavy z oslabenia meny.

Úrokové sadzby v USA

Podľa nástroja CME FedWatch je cena za ponechanie amerických úrokových sadzieb na marcovom zasadnutí na nezmenenej úrovni 85 %, zatiaľ čo cena za zníženie sadzby o 25 bázických bodov je 15 %.

Aby investori prehodnotili tieto pravdepodobnosti, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Vyhliadky na zlato

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že hoci Warshova nominácia bola pravdepodobne počiatočným spúšťačom, úplne to neodôvodňuje prudký pokles cien drahých kovov a poznamenal, že nútená likvidácia a vyššie požiadavky na maržu vytvorili reťazovú reakciu.

Waterer dodal, že Warsh možno krátko po nástupe do úradu zníži úrokové sadzby, ale nie je „ultra holubičím“ kandidátom, akého trh do značnej miery očakával.

Vysvetlil, že Warshov politický postoj vo všeobecnosti podporuje dolár, a preto je negatívny pre zlato, vzhľadom na jeho zameranie na infláciu a jeho skepticizmus voči kvantitatívnemu uvoľňovaniu a veľkým súvahám Federálneho rezervného systému.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, sa v piatok zvýšil o približne 0,57 metrickej tony, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 087,10 metrických ton.

Euro v pondelok v európskom obchodovaní kleslo voči košu svetových mien a voči americkému doláru sa už druhý deň po sebe obchoduje v zápornom pásme, a to pod dohľadom európskych menových orgánov, ktoré varovali, že nadmerná sila výmenného kurzu eura by mohla v Európe obnoviť inflačné tlaky.

Americký dolár na devízovom trhu naďalej rastie, podporovaný širokým súhlasom investorov s nomináciou Donalda Trumpa na post predsedu Federálneho rezervného systému (Fed).

Prehľad cien

Kurz EUR/USD dnes klesol o 0,1 % na 1,1839 USD z otváracej úrovne 1,1851 USD a zaznamenal denné maximum na úrovni 1,1875 USD.

Euro v piatok skončilo so stratou 1,05 %, čo predstavuje druhú dennú stratu za posledné tri obchodné sedenia, a to v dôsledku korekcie a výberu ziskov z päťročného maxima na úrovni 1,2082 USD.

V januári euro voči doláru posilnilo o 1,1 %, čo je už tretí mesačný zisk v rade. Podporovali ho pozitívne očakávania rastu európskej ekonomiky a predpoklad, že európske úrokové sadzby zostanú v tomto roku čo najdlhšie stabilné.

Európske menové orgány

Rast eura nad úroveň 1,20 USD po prvýkrát za päť rokov vyvolal obavy európskych menových orgánov, čo viedlo tvorcov politík Európskej centrálnej banky k vydaniu série varovných poznámok o vplyve sily meny na výhľad inflácie a hospodárskeho rastu.

Ekonómovia poznamenali, že silnejšie euro by mohlo zosilniť deflačný účinok silného čínskeho exportu, vytlačiť Európsku centrálnu banku z jej „komfortnej zóny“ a prinútiť ju k ďalšiemu znižovaniu úrokových sadzieb.

Názory a analýzy

Geoff Yu, makrostratég pre región EMEA v spoločnosti BNY, uviedol, že hoci výmenný kurz eura voči doláru zostal v minulom roku výrazne nad základným scenárom ECB bez toho, aby spustil silné deflačné riziká, obchodná neistota pretrváva.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank, uviedol, že komentáre ECB sa zdajú byť nezávislé, ale je pozoruhodné, že úroveň 1,20 USD za EUR/USD zrejme pôsobila ako spúšťací bod.

Attrill dodal, že pohyb páru euro/dolár, ktorý až donedávna nebol nijako zvlášť silný, do istej miery maskuje širšiu silu eura, čo sa následne prejaví v inflačných očakávaniach ECB.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Tento nárast prichádza po tom, čo trhy privítali nomináciu Kevina Warsha prezidentom Donaldom Trumpom na čelo Federálneho rezervného systému, čo posilnilo dôveru v budúce smerovanie menovej politiky.

Zvýšili sa očakávania, že Federálny rezervný systém by mohol prijať jastrabí prístup k boju proti inflácii, čo by obchodníkov prinútilo zvyšovať dlhé pozície v americkom dolári voči hlavným aj vedľajším menám.

John Higgins, hlavný ekonóm spoločnosti Capital Economics, uviedol, že reakcia trhu na Trumpovu nomináciu Kevina Warsha za predsedu Federálneho rezervného systému vo všeobecnosti zodpovedá názoru, že prezident urobil relatívne bezpečnú voľbu.

Higgins dodal, že prevláda dojem, že Warsh nie je plne pod prezidentským vplyvom a je nepravdepodobné, že by ohrozil nezávislosť Federálneho rezervného systému alebo zintenzívnil obavy z oslabenia meny.