Spotrebiteľské ceny v USA zaznamenali v júni najväčší mesačný pokles za viac ako šesť rokov, keďže prudký pokles cien energií poskytol dočasnú úľavu od inflačných tlakov, ktoré boli zaznamenané začiatkom tohto roka, vyplýva z údajov, ktoré v utorok zverejnil americký Úrad pre štatistiku práce.

Index spotrebiteľských cien (CPI), široký ukazovateľ cien tovarov a služieb v celej ekonomike USA, skončil pod očakávaniami trhu vo všetkých oblastiach. Po sezónnom očistení index klesol o 0,4 % oproti predchádzajúcemu mesiacu, čím sa ročná miera inflácie znížila na 3,5 %.

Ekonómovia oslovení spoločnosťou Dow Jones očakávali mesačný pokles o 0,2 % a ročnú mieru inflácie 3,8 % po májovej hodnote 4,2 %. Mesačný pokles celkovej inflácie bol najväčší od apríla 2020.

Energia a služby poháňajú spomalenie inflácie

Jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa ceny potravín a energií, sa na mesačnej báze nezmenila, čím sa jej ročná miera zvýšila na 2,6 %.

Trhy očakávali, že jadrový index spotrebiteľských cien (CPI) v júni vzrastie o 0,2 %, pričom ročná miera sa zmierni na 2,9 % z 2,9 % v máji.

Index cien energií klesol v júni o 5,7 %, čo predstavuje najväčší mesačný pokles od apríla 2020. Napriek mesačnému poklesu zostali ceny energií o 15,7 % vyššie ako v predchádzajúcom roku, čo bolo spôsobené medziročným nárastom cien benzínu o 26,7 %.

Medzitým ceny benzínu aj vykurovacieho oleja klesli počas mesiaca o viac ako 9 %.

Inflácia v službách, kľúčový ukazovateľ, ktorý pozorne sledujú predstavitelia Federálneho rezervného systému ako indikátor dlhodobejších cenových trendov, sa tiež výrazne spomalila. Ceny služieb bez energií zostali nezmenené, náklady na bývanie vzrástli len o 0,1 % a dopravné služby klesli o 0,3 %.

Ceny potravín vzrástli o 0,2 %, ceny nových vozidiel zostali nezmenené, zatiaľ čo ceny ojazdených automobilov a nákladných vozidiel klesli o 0,2 %. Ceny oblečenia klesli o 0,6 %, čo je kategória, ktorá je obzvlášť citlivá na náklady na energie a tarify.

Trhy znižujú očakávania sprísnenia napriek výhľadu pokračujúceho zvyšovania sadzieb

Po zverejnení údajov sa futures kontrakty na americké akcie posunuli nahor, zatiaľ čo výnosy štátnych dlhopisov prudko klesli.

Hoci trhy naďalej očakávajú, že Federálny rezervný systém na svojom septembrovom zasadnutí zvýši úrokové sadzby, pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb klesla na 63 % z viac ako 75 % deň predtým, podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME Group.

Referenčná jednodňová úroková sadzba Federálneho rezervného systému v súčasnosti zostáva v cieľovom rozpätí 3,50 % – 3,75 %.

Heather Longová, hlavná ekonómka Navy Federal Credit Union, uviedla, že jún konečne priniesol vítanú úľavu od inflácie a dal Federálnemu rezervnému systému viac priestoru na čakanie a posúdenie prichádzajúcich údajov. Varovala však, že zlepšenie by sa mohlo ukázať ako dočasné, ak sa konflikt s Iránom opäť zintenzívni, a dodala, že je ešte príliš skoro na to, aby sa dalo vyvodiť záver, že inflácia sa úplne obrátila.

Hoci správa priniesla pre finančné trhy povzbudivé správy, je nepravdepodobné, že by stačila na to, aby presvedčila predstaviteľov Federálneho rezervného systému, aby v blízkej budúcnosti začali znižovať úrokové sadzby, pričom trhy stále vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie sadzieb v septembri.

Guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller v pondelok povedal, že bude potrebných ešte niekoľko mesiacov priaznivých inflačných údajov, kým bude presvedčený, že inflácia sa pevne vracia k 2-percentnému cieľu centrálnej banky.

Správa nasledovala po sérii ostrých poznámok predstaviteľov Federálneho rezervného systému o inflácii. Po júnovom stretnutí tvorcovia politík vo svojom vyhlásení potvrdili, že Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu je naďalej odhodlaný dosiahnuť cenovú stabilitu.

Nový predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh si od svojho nástupu do funkcie v máji tiež stanovil boj proti inflácii za ústrednú tému, a to aj napriek tomu, že predtým vyjadril presvedčenie, že úrokové sadzby by sa nakoniec mohli znížiť.

V pripravených prejavoch pre svoje utorkové vyhlásenie pred Kongresom Warsh povedal: „Prvoradým cieľom Federálneho rezervného systému je dosiahnuť správnu menovú politiku alebo sa k nej čo najviac priblížiť. To je náš jasný a neochvejný cieľ a zostáva našou hlavnou zásadou. Ak sa nám podarí správne nastaviť politiku – a podarí sa nám – nárast inflácie za posledných päť rokov sa stane minulosťou.“

Nedávne spomalenie inflácie by sa však mohlo ukázať ako dočasné v závislosti od vývoja na Blízkom východe.

Prudký pokles cien ropy v júni po uvoľnení regionálneho napätia pomohol spomaliť infláciu. Americký prezident Donald Trump však minulý týždeň vyhlásil, že prímerie s Iránom sa skončilo po tom, čo obe strany obnovili vojenské útoky, čo v pondelok prudko zvýšilo ceny ropy a rast sa predĺžil až do utorka.

Ryan Weldon, investičný riaditeľ spoločnosti IFM Investors, uviedol, že čím dlhšie bude konflikt trvať, tým je pravdepodobnejšie, že Federálny rezervný systém bude musieť zvýšiť úrokové sadzby, čím splní sľub Kevina Warsha z jeho prvého stretnutia ako predsedu Fedu o obnovení cenovej stability.

Bitcoin zostal v utorok pod predajným tlakom a obchodoval sa okolo 62 600 dolárov po poklese o viac ako 2 % v predchádzajúcej obchodnej seanse, keďže investori sa naďalej sťahovali z rizikových aktív uprostred eskalujúceho napätia medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Trhové údaje tiež poukázali na pokračujúci slabý inštitucionálny dopyt po tom, čo spotové bitcoinové burzovo obchodované fondy (ETF) zaznamenali v pondelok čistý odlev viac ako 424,66 milióna dolárov, čím sa ukončila séria mierneho prílevu, ktorá minulý týždeň dosiahla 197,4 milióna dolárov.

Trhy čakajú na údaje o inflácii v USA a vyhlásenie šéfa Fedu

Investori sa sústreďujú na zverejnenie júnových údajov o indexe spotrebiteľských cien v USA, ktoré by mali ukázať pomalšiu celkovú infláciu v dôsledku nižších cien pohonných hmôt, zatiaľ čo jadrová inflácia zostane kľúčovým ukazovateľom na hodnotenie základných cenových tlakov.

Trhy tiež očakávajú svedectvo predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha pred Výborom pre finančné služby Snemovne reprezentantov, ktoré by mohlo poskytnúť nové indície o budúcom vývoji úrokových sadzieb v USA a mať priamy vplyv na americký dolár a aktíva citlivé na riziko vrátane kryptomien.

Napätie na Blízkom východe ovplyvňuje chuť riskovať

Nálada investorov sa zhoršila po zintenzívnení vojenského napätia medzi Spojenými štátmi a Iránom. Americké sily podnikli tretiu noc po sebe útoky na iránske ciele, zatiaľ čo iránske Revolučné gardy reagovali útokom na americké pozície v regióne. Dva emirátske ropné tankery boli tiež zasiahnuté iránskymi raketami počas prechodu Hormuzským prielivom.

Prerušenie prevádzky v prielive a rastúce obavy o globálne dodávky energie vytlačili cenu ropy WTI nad 80 dolárov za barel, zatiaľ čo bitcoin krátko klesol pod 62 000 dolárov, než sa stabilizoval na úrovni 62 600 dolárov.

Analytici spoločnosti Bitfinex uviedli, že najdôležitejším katalyzátorom trhu bude tento týždeň správa o inflácii v USA. Poznamenali, že pokračujúce zmierňovanie inflácie spolu so stabilnými úrokovými sadzbami by podporilo Bitcoin a ďalšie digitálne aktíva, zatiaľ čo pretrvávajúce vysoké ceny energií alebo tvrdohlavá jadrová inflácia by mohli zvýšiť pravdepodobnosť prísnejšej menovej politiky a ďalej zaťažiť kryptomeny.

Inštitucionálny dopyt zostáva slabý

Údaje zo SoSoValue ukázali, že spotové bitcoinové ETF zaznamenali v pondelok čistý odliv vo výške 424,66 milióna dolárov, čo poukazuje na pokračujúcu slabosť inštitucionálneho dopytu. Analytici sa domnievajú, že ak tento odliv bude pokračovať, bitcoin by mohol v nasledujúcich dňoch čeliť hlbšiemu korekčnému pohybu.

Zákon CLARITY by mohol byť kľúčovým katalyzátorom tohto týždňa

Snemovňa reprezentantov USA má v piatok naplánované vypočutie týkajúce sa zákona CLARITY, keďže zákonodarcovia pokračujú v úsilí o vytvorenie komplexného regulačného rámca pre odvetvie digitálnych aktív.

Americký prezident Donald Trump vyzval Senát, aby sa k legislatíve urýchlene postavil, a argumentoval, že je nevyhnutná pre udržanie vedúceho postavenia USA v oblasti digitálnych aktív aj umelej inteligencie uprostred rastúcej konkurencie zo strany Číny.

Návrh zákona schválila Snemovňa reprezentantov 17. júla 2025 pomerom hlasov 294 ku 134 za obe strany. V máji 2026 prešiel aj bankovým výborom Senátu a teraz čaká na konečné hlasovanie.

Cieľom legislatívy je objasniť regulačné povinnosti Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) a Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) a udeliť CFTC dohľad nad spotovým trhom s kryptomenami. Mnohí účastníci trhu vnímajú návrh ako pozitívny krok, ktorý by mohol podporiť dlhodobý rast tohto odvetvia.

Očakáva sa, že piatkové vypočutie zohrá kľúčovú úlohu pri zosúladení verzií návrhu zákona Snemovne reprezentantov a Senátu pred začiatkom prestávky v zasadnutí Kongresu 7. augusta, čo by mohlo rozhodnúť o tom, či bude možné legislatívu schváliť tento rok.

Ceny ropy v utorok vyšplhali na najvyššiu úroveň za štyri týždne po tom, čo Spojené štáty obnovili námornú blokádu Iránu, zatiaľ čo obnovené vojenské konfrontácie medzi Washingtonom a Teheránom vyvolali obavy o tok energie cez Hormuzský prieliv.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrástli do 9:41 GMT o 3,17 USD, čiže o 3,81 %, na 86,47 USD za barel, čo je ich najvyššia úroveň od 12. júna. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) vzrástla o 2,15 USD, čiže o 2,75 %, na 80,29 USD za barel, čo je jej najvyššia úroveň od 16. júna, dňa predtým, ako Spojené štáty a Irán podpísali memorandum o porozumení o zastavení konfliktu.

Soni Kumari, analytička spoločnosti ANZ, uviedla, že trhy prehodnocujú riziko rozpadu dohody medzi USA a Iránom len niekoľko týždňov po jej podpísaní. Dodala, že hoci vrchol vojenskej eskalácie už možno pominul, pokračujúce narušenia by mohli udržať ceny ropy v rozmedzí 85 až 90 dolárov za barel.

Rastúce riziká pre dodávky energie

Napätie sa tento týždeň stupňovalo po tom, čo americký prezident Donald Trump oznámil obnovenie námornej blokády iránskej lodnej dopravy a navrhol zaviesť 20 % tranzitný poplatok za náklad prechádzajúci Hormuzským prielivom výmenou za bezpečnostnú ochranu pozdĺž vodnej cesty.

Hormuzský prieliv je jedným z najdôležitejších energetických uzlov na svete, pričom pred vypuknutím konfliktu prepravoval približne 20 % svetových denných dodávok ropy a skvapalneného zemného plynu.

V samostatnej správe ministerstvo obrany Spojených arabských emirátov oznámilo, že jeden indický námorník zahynul a osem ďalších bolo zranených po tom, čo dva emirátske ropné tankery zasiahli iránske strely s plochou dráhou letu počas prechodu cez prieliv.

Údaje o lodnej doprave tiež ukázali, že počet ropných tankerov prechádzajúcich Hormuzským prielivom klesol za posledný deň na najnižšiu úroveň za posledné dva mesiace.

Obavy z dlhotrvajúcej krízy

Banka Citi vo svojej výskumnej správe uviedla, že pravdepodobnosť, že Irán zruší svoje memorandum o porozumení so Spojenými štátmi až do polročných volieb v USA, sa zvýšila, čo je scenár, ktorý by mohol udržať ceny ropy dlhšie vysoké.

Medzitým iránsky minister ropného priemyslu Mohsen Paknejad uviedol, že vývoz ropy z krajiny naďalej beží, a to aj napriek tomu, že minulý týždeň skončila platnosť dočasnej výnimky z amerických sankcií.

Ďalšie geopolitické ohniská konfliktu

V Jemene hnutie Hútíov oznámilo, že odpálilo rakety smerom k Saudskej Arábii a obvinilo kráľovstvo z útoku na letisko, ktoré má pod kontrolou.

Simon Wong, portfólio manažér spoločnosti Gabelli Funds, uviedol, že rozšírenie útokov Hútíov na saudskoarabské ropné zariadenia pozdĺž Červeného mora by mohlo vytvoriť ďalšiu neistotu pre regionálne dodávky ropy.

V ďalšom vývoji ukrajinská armáda oznámila nočné útoky na dve ropné rafinérie v ruskom Baškirskom a Krasnodarskom kraji, čo by mohlo ešte viac zvýšiť tlak na globálne dodávky energie.

Americký dolár v utorok mierne klesol, ale zostal blízko svojej najvyššej úrovne za 13 mesiacov, keďže investori očakávali zverejnenie údajov o inflácii v USA a svedectvo predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha pred Kongresom. Pretrvávajúce napätie na Blízkom východe a vyššie ceny ropy posilnili očakávania, že menová politika zostane reštriktívna.

Spojené štáty a Irán si vymenili vojenské údery v Perzskom zálive, zatiaľ čo lodná doprava cez Hormuzský prieliv sa takmer zastavila. Prerušenie dopravy vytlačilo ceny ropy na 90 dolárov za barel a posilnilo očakávania, že globálne úrokové sadzby by mohli tento rok zostať vyššie.

Fiona Cincotta, analytička trhu v spoločnosti City Index, uviedla, že pretrvávajúce zvýšená jadrová inflácia v kombinácii s rastúcimi cenami ropy naďalej podporuje americký dolár. Dodala, že trhy budú pozorne sledovať Warshovo svedectvo, keďže vo všeobecnosti uprednostňoval neposkytovanie explicitných pokynov o budúcom smerovaní menovej politiky.

Warsh nedávno varoval, že každý, kto očakáva, že Federálny rezervný systém v boji proti inflácii polevie, „bude sklamaný“, hoci nenaznačil pravdepodobný smer budúcich rozhodnutí o úrokových sadzbách.

Trhy čakajú na údaje o inflácii

Trhové oceňovanie v súčasnosti naznačuje približne 20 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému na júlovom zasadnutí. Toto očakávanie zvýšilo výnos referenčného 10-ročného amerického štátneho dlhopisu nad 4,6 %, čo je najvyššia úroveň od mája, čo poskytuje ďalšiu podporu doláru.

Guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller tiež uviedol, že úrokové sadzby sa možno budú musieť v blízkej budúcnosti zvýšiť, ak nové údaje ukážu, že inflácia zostane nad cieľovou úrovňou 2 %, ktorú stanovila centrálna banka.

Ekonómovia oslovení agentúrou Reuters očakávajú, že ročná inflácia v USA dosiahne v júni 3,8 %, zatiaľ čo jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa ceny potravín a energií, sa predpokladá na úrovni 2,8 %.

Pohyby mien

Euro vzrástlo o 0,2 % na 1,1399 USD, zatiaľ čo libra posilnila o 0,2 % na 1,337 USD.

Krátkodobá volatilita na menových trhoch sa tiež zvýšila, pričom jednodňový implikovaný index volatility pre euro prekročil 10 %, čo signalizuje silnejší dopyt po ochrane pred prudkými výkyvmi výmenných kurzov.

Jen zostáva pod tlakom

Japonský jen vzrástol o 0,1 % na 162,27 za dolár, ale zostal blízko svojej najnižšej úrovne za 40 rokov, čo udržiava trhy v strehu pred možnosťou intervencie japonských úradov na podporu meny.

Tento krok nasledoval po vyjadreniach japonskej ministerky financií Satsuki Katajamovej, ktorá uviedla, že vláda by mohla zvážiť úpravu alokácie aktív štátnych dôchodkových fondov, ak sa investičné podmienky výrazne zmenia.

Minister zdravotníctva Kenichiro Ueno tiež uviedol, že vláda v prípade potreby preskúma rozdelenie aktív Vládneho dôchodkového investičného fondu, hoci vylúčil akékoľvek okamžité zmeny.

Masafumi Yamamoto, hlavný menový stratég spoločnosti Mizuho Securities, uviedol, že akákoľvek trvalá podpora jenu by si vyžadovala rýchle rozhodnutie o zvýšení podielu domácich aktív v portfóliu dôchodkového fondu o najmenej päť percentuálnych bodov, a to v prípade akcií aj dlhopisov. Varoval, že len obmedzené alebo postupné úpravy by mali na japonskú menu malý vplyv.