Americký Federálny rezervný systém sa pripravuje na vstup do novej fázy po tom, čo bývalý guvernér Kevin Warsh zabezpečil tesné a hlboko kontroverzné potvrdenie v Senáte pomerom hlasov 54 ku 45, čím nahradil Jeromea Powella na poste predsedu centrálnej banky.

Warsh je považovaný za blízkeho spojenca amerického prezidenta Donalda Trumpa a teraz čelí náročnej úlohe, ktorá si vyžaduje vyváženie zložitých politík a protichodných cieľov, pričom je pod silným tlakom Trumpa, aby znížil úrokové sadzby napriek rastúcej inflácii, čiastočne spôsobenej vyššími cenami ropy.

Ceny ropy v pondelok opäť vzrástli po ostrom varovaní Trumpa adresovanom Iránu, ktoré vyvolalo správy o útokoch namierených proti lodiam a infraštruktúre v Perzskom zálive, čo opäť vyvolalo obavy z obnovenia bojov na Blízkom východe.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v júli vzrástli do 7:25 východného času o 1,5 % na 110,72 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate vzrástla o 1,3 % na 106,81 USD za barel.

Trump jasne uviedol, že Warshovo vymenovanie malo zabezpečiť uvoľnenejšiu menovú politiku. Pretrvávajúce zvýšené údaje o inflácii v kombinácii s možným odporom ostatných guvernérov Federálneho rezervného systému však môžu obmedziť Warshovu schopnosť plniť prezidentove želania.

Trump chce rýchle zníženie úrokových sadzieb, aby silne stimuloval investície a hospodársky rast. Federálny rezervný systém od decembra ponechal úrokové sadzby nezmenené medzi 3,5 % a 3,75 %, čo je úroveň, ktorú predstavitelia považujú za mierne obmedzujúcu pre hospodársku aktivitu.

Index spotrebiteľských cien však v apríli medziročne vzrástol o 3,8 %, čo bolo spôsobené geopolitickým napätím v Perzskom zálive a zavedením ciel. V dôsledku toho futures trhy úplne vylúčili možnosť zníženia sadzieb v priebehu roka 2026, zatiaľ čo niektorí analytici teraz očakávajú, že ďalším krokom bude ich zvýšenie.

Warsh pravdepodobne čelí aj odporu iných predstaviteľov centrálnej banky. Jerome Powell sa rozhodol zostať členom Rady guvernérov, čím sa stane protiváhou akéhokoľvek potenciálneho politického zasahovania.

Počas nedávnych stretnutí štyria tvorcovia politík nesúhlasili s oficiálnymi rozhodnutiami, pričom traja z nich výslovne presadzovali odstránenie akéhokoľvek znenia naznačujúceho, že budúce zníženie sadzieb je naďalej možné.

Niektorí jastrabí členovia už požadujú, aby Federálny rezervný systém jasne uviedol, že ďalšie zvyšovanie sadzieb je stále na stole, čo vystavuje Warsha veľkému tlaku pred jeho ostro sledovaným prvým vystúpením v júni.

Ak nový predseda Federálneho rezervného systému stále hľadá to, čo kedysi označil za „dobrý rodinný argument“ ohľadom menovej politiky, pravdepodobne ho nájde, ak si zachová svoj postoj za znižovanie sadzieb.

Vzhľadom na zrýchľujúcu sa infláciu a rastúce výnosy štátnych dlhopisov bude Warsh čeliť Federálnemu výboru pre operácie na voľnom trhu, ktorý zrejme nie je ochotný uvoľniť menovú politiku. V skutočnosti niekoľko predstaviteľov nedávno zdôraznilo dôležitosť zachovania možnosti zvyšovania sadzieb.

Ak by sa bývalý guvernér Stephen Miran zdal byť izolovaný, keď vyzval na zníženie sadzieb, potom by pokus samotného predsedu Federálneho rezervného systému spochybniť širší orgán tvorcu politík a presadzovať uvoľňovanie pritiahol ešte väčšiu pozornosť.

Pozorovatelia, ktorí Warsha sledujú už roky, od jeho pôsobenia vo funkcii guvernéra až po jeho neskoršiu verejnú kritiku politiky centrálnej banky, sa domnievajú, že bude dôrazne presadzovať nižšie úrokové sadzby. Tvrdia však, že jeho hlavným problémom je, že by túto debatu mohol prehrať, aspoň v krátkodobom horizonte, čo by vytvorilo značné komunikačné problémy s trhmi.

„Videla som ho v práci,“ povedala Loretta Mesterová, bývalá prezidentka Clevelandského federálneho rezervného systému, ktorá predtým pracovala s Warshom. „Svoje rozhodnutia zakladal na svojom pohľade na ekonomiku a dokonca aj jeho argumenty v prospech nižších sadzieb boli spojené s jeho interpretáciou štrukturálnych zmien v ekonomike.“

„Ale nemyslím si, že tieto argumenty dokáže teraz presvedčivo predložiť, pretože máme skutočný problém s infláciou,“ dodala.

Očakáva sa, že zvýšená inflácia sa stane prvou a najväčšou politickou výzvou, ktorej bude Warsh čeliť.

Warsh oficiálne prijal naratív Trumpovej administratívy, že súčasná vlna zvyšovania cien je dočasná a pominie po skončení konfliktu v Iráne a návrate iných dezinflačných síl, ako napríklad zlepšovanie produktivity.

Tieto argumenty však teraz čelia oveľa skeptickejšiemu publikom, najmä preto, že inflácia dosiahla najvyššiu úroveň za posledné roky.

Warsh počas svojho vypočutia o schválení v Senáte použil slovné spojenie „rodinná nezhoda“, čo je poznámka, o ktorej sa mnohí pozorovatelia centrálnych bánk domnievajú, že by ho mohla neskôr prenasledovať, spolu s jeho predchádzajúcou ostrou kritikou Federálneho rezervného systému.

Ostré rozdiely vo vnútri Federálneho rezervného systému

Na poslednom zasadnutí Federálneho výboru pre operácie na otvorenom trhu koncom apríla hlasovali traja členovia proti oficiálnemu vyhláseniu o politike.

Nezhoda sa sústredila na vetu interpretovanú ako signál, že ďalším krokom by mohlo byť zníženie úrokovej sadzby, v ktorej sa uvádza, že výbor „pri posudzovaní rozsahu a načasovania akýchkoľvek ďalších úprav cieľového rozpätia starostlivo posúdi prichádzajúce údaje, vyvíjajúci sa výhľad a vyváženosť rizík“.

Práve táto nezhoda však môže Warshovi ponúknuť príležitosť rýchlo zanechať v centrálnej banke svoju stopu tým, že presvedčí ostatných členov, aby takéto formulácie odstránili, v súlade s jeho opakovanou kritikou tzv. „budúceho navádzania“, pričom si zachová flexibilitu pre budúce politické možnosti.

„Vo výbore prevláda veľa nezávislého myslenia,“ povedal Lou Crandall, hlavný ekonóm spoločnosti Wrightson ICAP. „Kevin Warsh má šťastie, že má značné skúsenosti a rodinné nezhody často vedú ku konštruktívnym výsledkom.“

„Nemôže to chápať ako sprísňovanie menovej politiky, ale ako posun smerom k neutrálnejšiemu komunikačnému prístupu,“ dodal.

Možná konfrontácia s Trumpom

Je však nepravdepodobné, že by sa tým Warshove problémy skončili.

Trump ho jednoznačne nominoval, pretože chce nižšie úrokové sadzby. Ak sa Warshovi nepodarí dosiahnuť tento výsledok, mohol by sa znovu objaviť napätý vzťah, aký bol predtým medzi Trumpom a Jeromeom Powellom, vrátane osobných útokov a bezprecedentného stretu medzi Bielym domom a centrálnou bankou.

Ľudia oboznámení s vnútorným fungovaním výboru sa však domnievajú, že Warsh pravdepodobne zo stretnutí nevyjde s tvrdením, že sa pokúsil znížiť sadzby, ale nepodarilo sa mu presvedčiť ostatných členov, pretože by to podkopalo jeho autoritu ako predsedu.

„Súčasťou úlohy predsedu je budovanie konsenzu v rámci výboru,“ povedala Loretta Mesterová.

Dodala, že predchádzajúci predsedovia Federálneho rezervného systému, ako napríklad Ben Bernanke, Janet Yellenová a Jerome Powell, pravidelne komunikovali s členmi pred zasadnutiami, aby si vopred overili ich postoje, a vysvetlila, že „budovanie konsenzu je kľúčovou súčasťou fungovania výboru“.

Ďalšie komunikačné výzvy

Okrem boja o úrokové sadzby čelí Warsh ďalším výzvam súvisiacim s tým, ako Federálny rezervný systém komunikuje s trhmi.

V minulosti kritizoval nielen výhľad do budúcnosti, ale aj „bodový graf“ zobrazujúci očakávania úradníkov týkajúce sa úrokových sadzieb a zároveň vyjadril výhrady k usporiadaniu tlačovej konferencie po každom stretnutí – túto prax zaviedol Jerome Powell namiesto obmedzenia konferencií na štvrťročné vystúpenia.

Bill English, bývalý šéf menových záležitostí Federálneho rezervného systému a teraz profesor ekonómie na Yaleovej univerzite, povedal, že s Warshom spolupracoval a považuje ho za „dobrého v jednaní s ľuďmi“ a dodal, že od neho očakáva, že sa bude snažiť o „rozumný konsenzus“ v kľúčových otázkach.

„Z mojej skúsenosti s ním, keď bol guvernérom, na mňa nepôsobí ako niekto, kto chce bojovať s výborom,“ povedal English. „Myslím si, že sa bude snažiť viesť prostredníctvom budovania konsenzu a postupne presadzovať výbor prostredníctvom argumentov a ekonomických údajov.“

Americké akcie sa v pondelok obchodovali zmiešane a volatilne, a to aj napriek náznakom zmierňovania tlaku na výpredaj dlhopisov na trhu, ktorý minulý týždeň zaťažil akcie, spolu s poklesom cien ropy.

Výnos benchmarkového 10-ročného amerického štátneho dlhopisu klesol na 4,573 % po tom, čo na začiatku obchodovania vzrástol na 4,631 %, čo je najvyššia úroveň od februára 2025.

Ceny ropy tiež klesli, pričom ropa Brent klesla približne o 2 % po správach, že Spojené štáty navrhli dočasné zrušenie sankcií zameraných na iránsku ropu, čím sa zmiernili niektoré obavy z prerušenia dodávok. Iránski predstavitelia sa k správam bezprostredne nevyjadrili.

Robert Pavlik, senior portfólio manažér v Dakota Wealth, povedal: „Výnosy sú kľúčovým faktorom, ktorý stojí za týmto všetkým, pretože rastové akcie – najmä spoločnosti súvisiace s umelou inteligenciou – sa oceňujú na základe budúcich ziskov. Keď výnosy rastú, súčasná hodnota týchto akcií klesá. To je momentálne hlavný problém trhu.“

Nedávny výpredaj na trhu s dlhopismi bol spôsobený rastúcimi cenami ropy, čo vyvolalo obavy, že inflácia by mohla udržať vysoké náklady na pôžičky v čase, keď sa zdalo, že úsilie o ukončenie vojny s Iránom zastavilo.

Do 10:02 východného času vzrástol priemyselný index Dow Jones o 139,25 bodu, čiže 0,28 %, na 49 665,42, zatiaľ čo index S&P 500 získal 3,27 bodu, čiže 0,04 %, na 7 411,61. Medzitým index Nasdaq Composite klesol o 35,93 bodu, čiže 0,14 %, na 26 189,22.

Akcie spotrebiteľského a finančného sektora viedli k ziskom indexu S&P 500, zatiaľ čo akcie technologického a energetického sektora patrili medzi najslabšie.

Wall Street v posledných týždňoch zaznamenal silné zisky, pričom indexy S&P 500 aj Nasdaq dosiahli rekordné maximá vďaka optimizmu poháňanému umelou inteligenciou, čo viedlo investorov k tomu, aby do značnej miery prehliadali inflačné riziká spojené s vyššími cenami ropy.

Obchodníci teraz podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME Group predpokladajú viac ako 38,8 % pravdepodobnosť, že by americký Federálny rezervný systém mohol v januári zvýšiť úrokové sadzby, a to po tom, čo minulý týždeň zverejnili silnejšie než očakávané údaje o inflácii.

Nvidia, ktorá je v súčasnosti najhodnotnejšou spoločnosťou na svete podľa trhovej kapitalizácie, by mala v stredu oznámiť svoje hospodárske výsledky.

Očakávania týkajúce sa spoločnosti prudko vzrástli po tom, čo jej akcie vzrástli o 36 % z marcového minima, zatiaľ čo index Philadelphia Semiconductor Index tento rok vzrástol o viac ako 60 % v dôsledku silného dopytu po čipoch súvisiacich s umelou inteligenciou.

Walmart, najväčší maloobchodný predajca na svete, by mal tento týždeň tiež oznámiť hospodárske výsledky, čo by mohlo poskytnúť jasnejší obraz o tom, ako sa americkí spotrebitelia vyrovnávajú s vyššími cenami energií a širšími inflačnými tlakmi.

Medzi jednotlivými pohybmi akcií vzrástla cena spoločnosti Dominion Energy o 10,5 % po tom, čo spoločnosť NextEra Energy oznámila akvizíciu menšej energetickej spoločnosti v rámci transakcie s hodnotou približne 66,8 miliardy dolárov, zatiaľ čo akcie spoločnosti NextEra Energy klesli o 4,2 %.

Akcie spoločnosti Regeneron tiež klesli o 11,5 % po tom, čo jej experimentálna liečba nesplnila primárny cieľ v neskoršom štádiu štúdie zahŕňajúcej pacientov s pokročilým melanómom, typom rakoviny kože.

Rastúce akcie prevyšovali klesajúce v pomere 2,12 k 1 na newyorskej burze cenných papierov a 1,26 k 1 na indexe Nasdaq.

Index S&P 500 zaznamenal 13 nových 52-týždňových maxím a 11 nových minim, zatiaľ čo Nasdaq pridal 42 nových maxím a 95 nových minim.

Bitcoin otvoril obchodovanie v pondelok na úrovni 77 414,91 USD, čo predstavuje najnižšiu otváraciu cenu od začiatku mesiaca. Do 7:26 východného času Bitcoin ďalej klesol na 76 803,25 USD.

Ethereum tiež otvorilo na 2 129,87 USD, čo je jeho najnižšia otváracia úroveň od 7. apríla. Kryptomena počas ranného obchodovania pokračovala v stratách a do 7:26 východného času klesla na 2 113,92 USD.

Investori dnes ráno zrejme zaujali opatrný postoj po príspevku amerického prezidenta na Truth Social a útokoch dronmi na Blízkom východe cez víkend, ktoré signalizovali trhom, že napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom sa stupňuje napriek prímeriu, ktoré platí už týždne.

Futures kontrakty na americké akcie otvorili nižšie, zatiaľ čo ceny ropy a výnosy amerických štátnych dlhopisov vzrástli, keďže drahé kovy klesali.

Aktuálne ceny Bitcoinu a Etherea

Bitcoin

Bitcoin dnes ráno klesol o 0,9 % v porovnaní s otváracou cenou v nedeľu. Nižšie je uvedené porovnanie otváracej ceny s predchádzajúcimi obdobiami:

Pred týždňom: pokles o 5,8 %

Pred mesiacom: nárast o 0,4 %

Pred rokom: pokles o 25 %

Bitcoin dosiahol historické maximum 126 198,07 USD 6. októbra 2025, zatiaľ čo jeho historické minimum bolo 0,04865 USD 14. júla 2010.

Ethereum

Ethereum dnes ráno kleslo o 2,3 % v porovnaní s nedeľnou otváracou cenou. Nižšie je uvedený vývoj otváracej ceny v porovnaní s predchádzajúcimi obdobiami:

Pred týždňom: pokles o 10,1 %

Pred mesiacom: pokles o 12 %

Pred rokom: pokles o 14 %

Ethereum dosiahlo historické maximum 4 953,73 USD 24. augusta 2025, zatiaľ čo jeho historické minimum bolo 0,4209 USD 21. októbra 2015.

Ako funguje Bitcoin?

Bitcoin je typ kryptomeny, čo znamená plne digitálnu menu, ktorá funguje bez vládneho alebo bankového dohľadu. Na rozdiel od amerického dolára, eura alebo kanadského dolára – ktoré majú fyzické papierové verzie vydané vládami – Bitcoin existuje iba v digitálnej forme.

Bitcoin sa spolieha na verejnú digitálnu účtovnú knihu používanú na overovanie a zaznamenávanie transakcií a preukazovanie vlastníctva mincí, známu ako blockchain. Tento systém je distribuovaný globálne prostredníctvom rozsiahlej siete serverov, vďaka čomu je decentralizovaný.

Decentralizácia je kľúčovým prvkom kryptomien, pretože umožňuje priame peer-to-peer platby bez bankových sprostredkovateľov a zároveň zlepšuje bezpečnosť a znižuje riziko manipulácie.

Ako kúpiť Bitcoin v roku 2026

Existuje niekoľko spôsobov, ako kúpiť Bitcoin, vrátane prostredníctvom kryptomenových búrz, fintech aplikácií alebo tradičných brokerských firiem, ktoré ponúkajú investície do spotových Bitcoin ETF.

Pred akýmkoľvek nákupom by si však investori mali definovať svoj cieľ: či chcú vlastniť skutočný Bitcoin s kontrolou súkromného kľúča, alebo jednoducho získať expozíciu voči cenovým pohybom prostredníctvom regulovanejšej a známejšej investičnej štruktúry.

Bez ohľadu na zvolenú metódu je dôležité pamätať na to, že Bitcoin zostáva v porovnaní s mnohými inými investíciami vysoko rizikovým a veľmi volatilným aktívom. Ceny môžu rýchlo stúpať alebo klesať, niekedy bez varovania, takže volatilita by sa mala vždy považovať za kľúčovú súčasť investovania do kryptomien.

Ceny ropy v pondelok pokračovali v raste, a to v dôsledku čoraz pochmúrnejších vyhliadok na mier na Blízkom východe po útoku na jadrovú elektráreň v Spojených arabských emirátoch.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrástli do 10:02 GMT o 86 centov, čiže 0,79 %, na 110,12 USD za barel po tom, čo sa na začiatku obchodovania dostali na 112 USD, čo je najvyššia úroveň od 5. mája.

Cena americkej ropy West Texas Intermediate tiež vzrástla o 89 centov, čiže 0,84 %, na 106,31 USD za barel po tom, čo dosiahla najvyššiu úroveň od 30. apríla na úrovni 108,70 USD. Júnový kontrakt splatný do konca mesiaca vyprší v utorok.

Oba benchmarky minulý týždeň vzrástli o viac ako 7 %, keďže nádeje na mierovú dohodu o ukončení útokov a zadržiavania lodí v okolí obchodnej trasy Hormuzského prielivu naďalej slabli.

Tamas Varga, analytik ropy v spoločnosti PVM, povedal: „Za úžinou je uväznená jedna miliarda barelov ropy, zatiaľ čo rast ceny WTI o 10 dolárov minulý týždeň bol podporený aj eskaláciou nepriateľskej rétoriky medzi Spojenými štátmi a Iránom, spolu s pokračujúcimi útokmi na producentov ropy a obchodnú lodnú dopravu v regióne.“

Pakistanský zdroj agentúre Reuters povedal, že Pakistan predložil Spojeným štátom revidovaný iránsky návrh zameraný na ukončenie konfliktu na Blízkom východe, hoci mierové úsilie sa stále zdá byť zastavené.

Medzitým výkonný riaditeľ Medzinárodnej energetickej agentúry Fatih Birol v pondelok uviedol, že komerčné zásoby ropy rýchlo klesajú a zostávajú už len na niekoľko týždňov.

Útoky dronmi namierené proti SAE a Saudskej Arábii, okrem eskalácie rétoriky medzi Spojenými štátmi a Iránom, zintenzívnili obavy zo širšieho regionálneho konfliktu.

Saudská Arábia oznámila, že zachytila tri drony vstupujúce z irackého vzdušného priestoru a varovala, že prijme všetky potrebné operačné opatrenia v reakcii na akýkoľvek pokus o ohrozenie jej suverenity a bezpečnosti.

Zároveň predstavitelia SAE uviedli, že vyšetrujú zdroj útoku na jadrové zariadenie Barakah a zdôraznili, že SAE si vyhradzujú právo reagovať na to, čo označili za „teroristické útoky“.

Očakáva sa, že americký prezident Donald Trump sa v utorok stretne s poradcami pre národnú bezpečnosť, aby prediskutovali možnosti vojenskej reakcie, informovala agentúra Axios s odvolaním sa na amerických predstaviteľov.

V súvislosti s tým Trumpova administratíva v sobotu povolila vypršanie platnosti výnimky zo sankcií, ktorá umožňovala krajinám vrátane Indie nakupovať ruskú ropu prepravovanú po mori, po tom, čo ju predĺžila len o jeden ďalší mesiac.

Rozhovory, ktoré sa konali minulý týždeň medzi Trumpom a čínskym prezidentom Si Ťin-pchingom, sa tiež skončili bez akéhokoľvek náznaku zo strany Číny – najväčšieho svetového dovozcu ropy – že by to pomohlo ukončiť konflikt vyvolaný americko-izraelskými útokmi na Irán.