Globálna investičná krajina v roku 2026 sa vyznačuje prudkým rozdielom medzi drahými kovmi a kryptomenami. Zatiaľ čo zlato a striebro naďalej profitujú z podporného makroekonomického vývoja, bitcoin a ďalšie digitálne aktíva čelia nepriaznivým vplyvom vyplývajúcim z obmedzení likvidity, regulačnej neistoty a meniacej sa chuti investorov riskovať. Táto divergencia zdôrazňuje dôležitosť prekalibrovania investičných portfólií v súlade s vyvíjajúcimi sa makroekonomickými podmienkami a meniacimi sa rizikovými profilmi.

Drahé kovy: makroekonomicky riadený bezpečný prístav

Zlato sa v roku 2026 stalo základným pilierom makroekonomickej odolnosti. Podľa správy spoločnosti FX Empire vzrástli ceny zlata v roku 2025 o 65 %, pričom prognózy naznačujú potenciálny pohyb smerom k 6 000 USD za uncu v roku 2026. Túto výkonnosť podporujú pretrvávajúce inflačné riziká, injekcie likvidity zo strany Federálneho rezervného systému a oslabujúci trh práce, čo všetko zvyšuje dopyt po bezpečných aktívach. Nákupy centrálnych bánk, najmä na rozvíjajúcich sa trhoch, ďalej posilňujú štrukturálnu atraktivitu zlata.

Striebro napriek svojej vyššej volatilite tiež vykázalo silnú dynamiku, keď v roku 2025 zaznamenalo zisky 142,6 %. Jeho dvojitá úloha priemyselnej komodity a špekulatívneho aktíva vytvára jedinečnú dynamiku, hoci jeho cenová trajektória zostáva podľa trhových analýz citlivejšia na ekonomické cykly v priemyselnom dopyte a špekulatívne umiestnenie ako zlato.

Makroekonomické prostredie v roku 2026 – charakterizované rastúcim geopolitickým napätím, slabším dolárom a očakávaniami zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom – stavia zlato do pozície primárneho zabezpečenia proti systémovým rizikám. Tieto faktory spolu naznačujú, že drahé kovy zostanú strategickou triedou aktív pre investorov, ktorí sa snažia zmierniť riziká poklesu v roztrieštenej globálnej ekonomike.

Kryptomeny: korekcia, neistota a cesta k oživeniu

Výkonnosť Bitcoinu v roku 2025 bola výrazne slabšia, pričom ceny sa v štvrtom štvrťroku skorigovali o 22 % a v decembri 2025 sa obchodovali za približne 87 000 USD, čo je výrazne pod októbrovým maximom 125 000 USD. Táto slabšia výkonnosť zdôrazňuje citlivosť Bitcoinu na podmienky likvidity a regulačný vývoj. Podľa analytikov na platforme StockTwits korekcia odráža širšiu fázu úpravy, ktorú spôsobuje meniace sa správanie investorov a prísnejšie menové podmienky.

Riziká spojené s trhom s kryptomenami zostávajú v roku 2026 zvýšené. Regulačná neistota, najmä v Spojených štátoch, naďalej negatívne ovplyvňuje inštitucionálne prijatie, zatiaľ čo špekulatívne umiestnenie na trhu robí trh zraniteľným voči ďalšej volatilite. Výhľad však nie je bez optimizmu. Prognózy spoločnosti Grayscale na rok 2026 naznačujú ukončenie štvorročného trhového cyklu s možnosťou, že Bitcoin dosiahne v prvej polovici roka 2026 nové rekordné maximum, podporené jasnejším regulačným rámcom a rastúcim prílevom inštitucionálneho kapitálu.

Strategické dôsledky pre investorov

Rozdielne trajektórie drahých kovov a kryptomien si vyžadujú diferencovaný prístup k umiestneniu portfólia. Pre investorov, ktorí uprednostňujú makroekonomickú stabilitu, zlato ponúka spoľahlivú ochranu pred infláciou, znehodnotením meny a geopolitickými šokmi. Jeho úlohu ako uchovávateľa hodnoty posilňuje dopyt centrálnych bánk a technické prelomy v cenových trendoch.

Naproti tomu kryptomeny zostávajú aktívami s vysokým rizikom a vysokým výnosom. Hoci dlhodobý potenciál Bitcoinu nezmizol, jeho krátkodobý až strednodobý výhľad zostáva zahalený obmedzeniami likvidity a regulačnými výzvami. Investori s vyššou toleranciou voči riziku môžu zvážiť selektívnu expozíciu voči kryptomenám, najmä s dozrievaním inštitucionálnej infraštruktúry – ako sú napríklad burzovo obchodované fondy a stablecoiny – podľa očakávaní trhu, ale iba v rámci prísneho rámca riadenia rizík.

Záver

Investičná krajina v roku 2026 zdôrazňuje kritický kontrast medzi makroekonomickými príležitosťami v oblasti drahých kovov a korekčnými tlakmi, ktorým čelia kryptomeny. Trvalá príťažlivosť zlata ako bezpečného prístavu je v jasnom kontraste s cyklickou volatilitou a regulačnými prekážkami Bitcoinu. Pre investorov spočíva optimálna cesta v zosúladení alokácie aktív s makroekonomickými fundamentmi a zároveň v zachovaní disciplinovaného riadenia rizík. V priebehu roka zostane interakcia medzi týmito triedami aktív určujúcim prvkom globálnych trhov.

Bitcoin verzus zlato: ktoré aktívum by mohlo prekonať očakávania v roku 2026?

Zlato tento rok jednoznačne prekonalo Bitcoin, hoci obe aktíva momentálne prechádzajú korekčnými fázami. Konsolidácii Bitcoinu hrozí pokles, zatiaľ čo zlatu hrozí obnovený nárast dynamiky. Vzhľadom na očakávania zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom zostávajú obe aktíva v dlhodobom horizonte v silnej pozícii.

Zlato a Bitcoin sú často vnímané ako konkurenti o kapitál investorov, ale je dôležité zdôrazniť niekoľko zásadných rozdielov, najmä volatilitu a prevládajúce vnímanie Bitcoinu ako vysoko rizikového aktíva. Pri pohľade na celoročné výnosy je zlato jasným víťazom, ktoré vzrástlo o viac ako 65 %, zatiaľ čo Bitcoin naďalej zápasí so svojím súčasným 5 % poklesom. Široká korekcia Bitcoinu a lokálny, dynamický pokles zlata vytvárajú presvedčivé podmienky pre dlhodobé zmenu pozície na atraktívnejších cenových úrovniach. V tejto súvislosti je opodstatnená analýza súčasného technického nastavenia oboch aktív a ich výhľadu na nasledujúci rok.

Bitcoin čaká na prelom z konsolidačného pásma

Pri porovnávaní nedávneho správania Bitcoinu s jeho historickými cyklami za viac ako desaťročie mnohí analytici poukazujú na opakujúci sa vzorec, ktorý naznačuje, že trh sa v súčasnosti nachádza v korekčnej fáze, ktorá by mohla pretrvať počas väčšiny nasledujúceho roka. Tento scenár sa stane pravdepodobnejším, ak Bitcoin klesne pod svoj súčasný konsolidačný rozsah medzi 80 000 a 94 000 USD za mincu. Takýto pokles by mohol otvoriť dvere predajnému tlaku smerom k úrovni 74 000 USD.

V krátkodobom horizonte sa dopyt jednoznačne snaží znovu získať kontrolu, a to najmä kvôli pokračujúcemu odlevu z burzovo obchodovaných fondov (ETF), z ktorých sa počas sviatočného obdobia predalo spravovaných aktív v hodnote približne 780 miliónov dolárov.

Základný scenár preto predpokladá ďalšie prehĺbenie korekcie, pričom zachováva názor, že dlhodobý trend zostáva rastúci a že hlbšie poklesy môžu ponúknuť príležitosti na budovanie dlhých pozícií za priaznivejšie ceny.

Zlato sa do konca roka vracia klesať

Obdobie sviatkov bolo poznačené pokračovaním širšieho rastúceho trendu zlata, ktorý dosiahol vrchol prelomom na nové maximá tesne pod 4 600 USD za uncu. Tieto úrovne sa však ukázali ako krátkodobé, pretože prudký pokles zmazal všetky zisky z vianočného obdobia a ceny sa vrátili späť k oblasti 4 300 USD za uncu.

Začiatok nového roka podstatne nemení strednodobý konštruktívny výhľad pre zlato, vzhľadom na očakávania ďalšieho znižovania úrokových sadzieb a fiškálnej expanzie v Spojených štátoch, spolu s pretrvávajúcim geopolitickým napätím, najmä v súvislosti s Taiwanom. Podľa konzervatívneho cieľového scenára, za predpokladu pretrvávania priaznivých podmienok rastu, by sa zlato mohlo posunúť smerom k psychologicky dôležitej úrovni 5 000 dolárov za uncu.

V porovnaní s Bitcoinom sa v súčasnosti zdá, že zlato si s väčšou pravdepodobnosťou udrží svoju rastúcu trajektóriu. Ak by sa však korekcia Bitcoinu ďalej prehĺbila, jeho percentuálny potenciál rastu by sa mohol výrazne zvýšiť za predpokladu návratu býčej dynamiky. Na oboch trhoch by holubičí postoj Federálneho rezervného systému – pričom trhy predpokladajú aspoň dve zníženia sadzieb v priebehu nasledujúcich dvanástich mesiacov – vo všeobecnosti priaznil kupujúcim.

Čo bude poháňať menové trhy v roku 2026?

1. Smer úrokových sadzieb, nie ich rýchlosť

Do roku 2026 sa hlavné centrálne banky už nebudú pretekať vo zvyšovaní úrokových sadzieb. Namiesto toho trhy zavádzajú postupné a podmienené uvoľňovanie s časovými rozdielmi v jednotlivých regiónoch. Medzi kľúčové inštitúcie, ktoré formujú očakávania týkajúce sa devíz, patria Federálny rezervný systém, Bank of England a Európska centrálna banka. Teraz je dôležité relatívne postavenie: kto prvý zníži úrokové sadzby, kto si dlhšie počkaje a kto signalizuje opatrnosť. Malé rozdiely v tomto smere môžu ovplyvniť výmenné kurzy viac ako hlavné správy.

2. Kapitálové toky a preferencia výnosov

V pokojnejších trhových podmienkach majú investori tendenciu uprednostňovať predvídateľné politické smerovania, stabilné výnosy a jasné rámce vysporiadania. To podporuje hlavné meny, ale obmedzuje prudké pohyby, pokiaľ sa neobjavia nové riziká.

3. Obchod, energia a dodávateľské reťazce

Ceny energií a obchodné trasy naďalej ovplyvňujú meny, najmä v Európe, ale tieto faktory teraz zohrávajú skôr vedľajšiu úlohu než pôsobia ako primárne faktory v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi.

Výhľad amerického dolára na rok 2026

Americký dolár vstupuje do roku 2026 zo silnej pozície, podporovaný hlbokými kapitálovými trhmi, silným dopytom po amerických aktívach a svojou pokračujúcou úlohou ako svetovej rezervnej meny. Zdá sa však, že rastúca dynamika je obmedzenejšia ako v posledných rokoch.

Výhľad dolára na rok 2026:

– Postupné znehodnocovanie je možné, ak úrokové sadzby v USA klesnú rýchlejšie ako v krajinách porovnateľných krajín.

– Prudký pokles je nepravdepodobný bez politického šoku.

– Dolár zostáva atraktívny aj počas období neistoty.

Pre kupujúcich libry a eura sa môžu objaviť priaznivé časové okná, ale tie by sa mohli rýchlo uzavrieť.

Výhľad libry na rok 2026

Úloha libry v roku 2026 sa skôr týka relatívnej hodnoty než domácej debaty. Spojené kráľovstvo ťaží zo zrelého finančného systému, jasnej politickej komunikácie a trvalého dopytu po britských aktívach. Výzvy pretrvávajú, ale sú do značnej miery pochopené a už sú zohľadnené v cenách.

Výhľad libry na rok 2026:

– Pravdepodobne sa bude obchodovať v rámci definovaných rozsahov voči doláru a euru.

– Citlivejšie na zmeny očakávaní úrokových sadzieb ako na titulky správ.

– Príležitosti sa zvyčajne objavujú v súvislosti so zasadnutiami centrálnych bánk.

V prípade transakcií súvisiacich s nehnuteľnosťami bude v roku 2026 plánovanie pravdepodobne efektívnejšie ako špekulácie.

Výhľad eura na rok 2026

Vyhliadky eura sa zlepšujú s klesajúcimi úrokovými diferenciálmi, hoci jeho výkonnosť zostáva selektívna. Medzi silné stránky patrí rozsiahly obchodný blok, zlepšená fiškálna koordinácia a znížený tlak na ceny energií v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi. Obmedzenia pretrvávajú v dôsledku nerovnomerného rastu medzi členskými štátmi.

Výhľad eura na rok 2026:

– Stabilnejší výkon voči doláru.

– Obchodovanie v rámci rozpätia oproti libre.

– Výraznejšie zisky súvisia skôr s jasnosťou politík než s prekvapeniami.

Čo to znamená pre veľké prevody mien v roku 2026?

Pre jednotlivcov a firmy, ktoré prevádzajú 50 000 GBP alebo viac, sa pohyby mien stávajú významnejšími ako všeobecné prognózy. Medzi najväčšie riziká v roku 2026 patrí čakanie bez plánu, spoliehanie sa na spotové kurzy na poslednú chvíľu a ignorovanie nástrojov na ochranu pred poklesom.

Medzi inteligentnejšie prístupy patrí monitorovanie cien pomocou podmienených objednávok, forwardové zmluvy na fixáciu známych nákladov a etapové prevody na zníženie rizika načasovania. Cieľom týchto stratégií je chrániť výsledky, a nie naháňať sa za špičkami.

Krátkodobé verzus dlhodobé plánovanie menových kurzov

Krátkodobo, v priebehu týždňov až mesiacov, trhy pravdepodobne zaznamenajú pokojné pásma prerušované občasnými výkyvmi, pričom hlavným katalyzátorom budú správy centrálnych bánk. V dlhodobom horizonte, šesť až osemnásť mesiacov, budú trendy riadené relatívnymi politickými smermi, pričom hlavné pohyby si budú vyžadovať skôr štrukturálne zmeny ako dočasný šum.

Záverečné ponaučenie: praktický pohľad na meny v roku 2026

Menové trhy v roku 2026 odmeňujú viac prípravu ako predpovedanie. Namiesto toho, aby sme sa pýtali, či mena porastie alebo či je dnes najlepší deň, relevantnejšou otázkou sa stáva, ako efektívne riadiť expozíciu v prostredí formovanom relatívnymi politickými smermi, disciplinovaným riadením rizík a jasným plánovaním.

Libra v stredu mierne oslabila voči doláru, ale zostáva na ceste k najväčšiemu medziročnému zisku za osem rokov.

Libra však v roku 2025 zaostávala za eurom a očakáva sa, že rok ukončí ako najslabšia hlavná európska mena.

Libra naposledy voči doláru klesla o 0,2 % na 1,3436 USD. V priebehu roka libra posilnila o 7,5 %, čo predstavuje jej najväčší medziročný nárast od 9,5 % nárastu v roku 2017.

Naproti tomu euro, švajčiarsky frank a nórska a švédska koruna tento rok voči doláru vzrástli o 13 % až 19 %.

Voči euru libra v stredu klesla o 0,1 % a za celý rok 2025 klesla o viac ako 5 % na 87,24 pence, čo je jej najväčší medziročný pokles voči jednotnej mene od roku 2020.

Fiškálne obavy

Napriek sile libry voči celkovo slabšiemu doláru, domáca politická neistota, obavy o verejné financie Spojeného kráľovstva a stagnujúci rast zaťažovali menu v druhej polovici roka.

Kľúčovou udalosťou pre obchodníkov s menami bol jesenný rozpočet, ale novembrové fiškálne oznámenie prebehlo bez väčších kontroverzií, čím sa čiastočne zmiernil tlak, ktorý sa na libru nahromadil v druhej polovici roka.

Očakáva sa, že výkonnosť libry v roku 2026 bude závisieť od krokov menovej politiky Bank of England. Centrálna banka v roku 2025 štyrikrát znížila náklady na pôžičky, vrátane decembra, hoci Výbor pre menovú politiku zostáva rozdelený a tvorcovia politík signalizujú, že tempo znižovania sadzieb by sa mohlo ďalej spomaliť.

Obchodníci na peňažnom trhu ešte úplne nezapočítali ďalšie potenciálne zníženie sadzieb pred júnom. Trhy v súčasnosti odhadujú uvoľnenie sadzieb na približne 40 bázických bodov do konca roka, čo znamená približne 60 % pravdepodobnosť druhého zníženia sadzieb.

Kevin Thozet, člen investičného výboru v Carmignacu, povedal: „S rozpočtom za nami, spomalením hospodárskeho rastu, oslabením trhu práce a rastúcimi výnosmi dlhopisov umožnia Bank of England ďalej znižovať úrokové sadzby.“

Dodal: „Dilema, ktorej čelia tvorcovia politík, sa zmiernila, aspoň v krátkodobom horizonte.“

Americké akciové indexy v stredu pri otvorení klesli – v poslednej obchodnej seanse roku 2025 – hoci Wall Street je stále na ceste k silným medziročným ziskom.

Akcie technologických spoločností sa s blížiacim sa koncom roka dostali pod rastúci tlak v dôsledku realizácie ziskov.

Zápisnica z posledného zasadnutia Federálneho rezervného systému, zverejnená v utorok, odhalila ostrý rozkol medzi tvorcami politík v otázke rozhodnutia znížiť úrokové sadzby začiatkom tohto mesiaca.

Zo zápisnice tiež vyplynulo, že tvorcovia politík podporili ďalšie znižovanie sadzieb, ak sa inflácia v súlade s očakávaniami časom spomalí.

Predpovede 19 predstaviteľov, ktorí sa zúčastnili decembrového stretnutia – vrátane 12 hlasujúcich členov – poukázali na možnosť jedného ďalšieho zníženia sadzieb v roku 2026 a následného ďalšieho v roku 2027, čo by mohlo znížiť úrokovú sadzbu na približne 3 %, čo je úroveň, ktorú predstavitelia považujú za „neutrálnu“, čo znamená, že ani neobmedzuje, ani významne nestimuluje hospodársky rast.

Počas obchodovania klesol index Dow Jones Industrial Average k 16:14 GMT o 0,3 %, čiže o 158 bodov, na 48 206 bodov. Širší index S&P 500 klesol o 0,3 %, čiže o 23 bodov, na 6 873 bodov, zatiaľ čo index Nasdaq Composite klesol o 0,3 %, čiže o 80 bodov, na 23 339 bodov.

Ceny niklu na Londýnskej burze kovov (LME) vyskočili približne o 5 % na najvyššiu úroveň za niekoľko mesiacov po tom, čo Indonézia, najväčší svetový producent niklu, signalizovala plány na obmedzenie produkcie od roku 2026 v snahe zvrátiť dlhotrvajúci pokles trhu spôsobený nadmernou ponukou.

Trh s niklom otriasli komentáre indonézskeho ministra energetiky a nerastných zdrojov Bahlila Lahadaliu. V rozhovore pre CNBC Indonesia uviedol, že krajina plánuje od roku 2026 znížiť produkciu niklu, aby pomohla vyvážiť ponuku a dopyt a podporila ceny. Tieto vyjadrenia spustili okamžitý rast, pričom trojmesačné kontrakty na nikel na LME vzrástli na 16 560 dolárov za metrickú tonu, čo je ich najvyššia úroveň od marca.

Navrhované škrty podčiarkujú obrovský vplyv Indonézie na trh, keďže krajina predstavuje približne 70 % svetových dodávok niklu. Vláda vykonáva kontrolu prostredníctvom systému ťažobných kvót, ktorý je lokálne známy ako RKAB. Sprísnením vydávania týchto kvót môžu úrady účinne regulovať tok surovín a globálne dodávky. Ministrove komentáre boli všeobecne vnímané ako jasný signál zámeru „znížiť tlak“.

Paradox, ktorý si sám vytvoril

Tento krok zdôrazňuje paradox, ktorý do značnej miery pomohla vytvoriť samotná Indonézia. Desaťročie explozívneho rastu produkcie, poháňaného bohatými zdrojmi a podpornými politickými stimulmi, zmenilo krajinu na dominantného dodávateľa niklu používaného v nehrdzavejúcej oceli a batériách pre elektrické vozidlá. Nárast ponuky však nakoniec prevýšil dopyt, čím vyvíjal trvalý tlak na ceny počas väčšiny roka 2025 a viedol k hromadeniu zásob na LME.

Napriek svojej dominancii na trhu sa Indonézia nevyhla účinkom nižších cien. Situáciu ešte zhoršil slabší ako očakávaný dopyt zo strany sektora batérií, ktorý je kľúčovým pilierom dlhodobého rastu. Automobilky sa čoraz viac presúvajú na lacnejšie chemické zloženia batérií, ktoré sa menej spoliehajú na nikel, ako napríklad fosforečnan lítno-železitý (LFP), čo ohrozuje dlhodobé vyhliadky dopytu po tomto kove.

Dokážu škrty vo výrobe skutočne vyvážiť trh?

Hoci signály o zmene cien v krátkodobom horizonte posilnili náladu, dosiahnutie trvalého oživenia zostáva náročné. Prognózy Svetovej banky sa vo všeobecnosti zhodujú s nedávnym rastom a predpokladajú priemernú cenu niklu v roku 2027 na úrovni 16 000 dolárov za metrickú tonu.

Základný prebytok však zostáva značný. Ruská spoločnosť Norilsk Nickel, jeden z najväčších svetových producentov, stále očakáva v roku 2026 celosvetový prebytok rafinovaného niklu vo výške približne 275 000 metrických ton. Analytici poznamenávajú, že na dosiahnutie významného zníženia nadmerných zásob by indonézske škrty museli byť rozsiahle a prísne presadzované.

Pozorovatelia trhu varujú, že bez štrukturálnej zmeny v dynamike dopytu – ako je napríklad obnovená preferencia batérií pre elektromobily s vysokým obsahom niklu alebo vznik nových zdrojov dopytu – sa akýkoľvek cenový rast môže len ťažko predĺžiť. V konečnom dôsledku bude rozhodujúcim faktorom, ktorý bude formovať trh s niklom v nasledujúcich dvoch rokoch, rozsah a dôveryhodnosť indonézskej dodávateľskej disciplíny.