Spojené štáty a Izrael v sobotu spustili vojenské útoky na Irán, ktorých cieľom boli kľúčové predstavitelia vedenia krajiny, čím zatiahli Blízky východ do nového konfliktu, ktorý podľa amerického prezidenta Donalda Trumpa odstráni bezpečnostnú hrozbu a dá Iráncom príležitosť zvrhnúť svojich vládcov.

Útoky znepokojili susedné štáty Perzského zálivu, ktoré produkujú ropu, pretože rastú obavy z možného rozšírenia konfrontácie, zatiaľ čo Teherán reagoval odpálením rakiet smerom k Izraelu.

Nižšie sú uvedené možné scenáre, ako by sa konflikt mohol odrážať na globálnych trhoch:

Potenciálny nárast cien ropy

Ropa zostáva najjasnejším barometrom napätia na Blízkom východe. Irán je významným producentom ropy a leží oproti energeticky bohatému Arabskému polostrovu na druhej strane Hormuzského prielivu, cez ktorý prúdi približne 20 % svetových dodávok ropy. Akákoľvek eskalácia by mohla obmedziť tok ropy a prudko zvýšiť ceny.

Ropa Brent sa v piatok obchodovala za približne 73 dolárov za barel, čo predstavuje nárast o približne 20 % od začiatku roka.

Štyri obchodné zdroje uviedli, že niektoré veľké ropné spoločnosti a globálne obchodné domy po útokoch pozastavili dodávky ropy a pohonných hmôt cez Hormuzský prieliv.

William Jackson, hlavný ekonóm pre rozvíjajúce sa trhy v spoločnosti Capital Economics, uviedol, že aj keby sa konflikt podarilo utíšiť, cena ropy Brent by mohla stúpnuť až na 80 dolárov za barel, čo je úroveň dosiahnutá počas 12-dňovej vojny v Iráne v júni minulého roka.

V poznámke dodal, že dlhotrvajúci konflikt narúšajúci dodávky by mohol vytlačiť ceny smerom k 100 dolárom za barel, čo by potenciálne zvýšilo globálnu infláciu o 0,6 až 0,7 percentuálneho bodu.

Zvýšená volatilita na rôznych trhoch

Konflikt pravdepodobne zvýši volatilitu na globálnych trhoch, ktoré tento rok už zaznamenali prudké výkyvy v dôsledku Trumpových ciel a rozsiahlych výpredajov technologických akcií.

Americký index volatility VIX tento rok vzrástol približne o tretinu, zatiaľ čo index MOVE, ktorý sleduje volatilitu amerických štátnych dlhopisov, vzrástol o 15 %.

Analytici sa domnievajú, že menové trhy nebudú imúnne.

Commonwealth Bank of Australia poznamenala, že index amerického dolára klesol počas júnovej vojny približne o 1 %, hoci tento pohyb bol krátkodobý a zvrátil sa v priebehu troch až štyroch dní.

V správe zverejnenej minulý týždeň analytici uviedli, že rozsah akéhokoľvek poklesu bude závisieť od rozsahu a očakávaného trvania konfliktu.

Dodali, že ak sa vojna bude naťahovať a naruší dodávky ropy, americký dolár by pravdepodobne posilnil voči väčšine mien okrem japonského jenu a švajčiarskeho franku, keďže Spojené štáty sú čistým exportérom energie a profitujú z vyšších cien ropy a plynu.

Zatiaľ čo predchádzajúce kroky boli krátkodobé a nasledovalo po nich rýchle oživenie, JPMorgan naznačil, že situácia by sa tentoraz mohla líšiť, ak konflikt pretrvá a rizikové prémie zostanú vysoké, najmä ak eskalácia s Iránom povedie k intenzívnejším operáciám proti jeho regionálnym spojencom.

Bezpečné prístavy sa vracajú do centra pozornosti

Očakáva sa, že švajčiarsky frank, tradične považovaný za bezpečný prístav v obdobiach nestability, bude čeliť ďalšiemu tlaku na rast, čo vytvorí potenciálne výzvy pre Švajčiarsku národnú banku. Frank si tento rok voči doláru už získal približne 3 %.

Zlato pravdepodobne tiež priláka obnovený prílev. Tento kov zaznamenal rekordný výkon, keď od začiatku roka 2026 vzrástol o 22 %, zatiaľ čo striebro tiež zaznamenalo silné zisky.

Americké štátne dlhopisy môžu tiež profitovať zo zvýšeného dopytu, keďže výnosy v posledných týždňoch klesli.

Bitcoin sa však nesprával ako bezpečný prístav. V sobotu klesol o 2 % a za posledné dva mesiace stratil viac ako štvrtinu svojej hodnoty.

Výhľad na zlato a striebro

Podľa trhových expertov sa očakáva, že zlato a striebro otvoria v pondelok s výraznými ziskami, ktoré sú spôsobené eskalujúcim napätím medzi Izraelom a Iránom, čo prinúti investorov zaistiť sa prostredníctvom bezpečných aktív.

Vývoj sa zintenzívnil po tom, čo Izrael podnikol preventívne raketové útoky na Irán, čo spôsobilo výbuchy v Teheráne a vyvolalo obavy z širšieho konfliktu. Analytici tvrdia, že takáto neistota zvyčajne smeruje toky do zlata a striebra.

Zlato sa krátko priblížilo k 5 300 dolárom za uncu, zatiaľ čo striebro sa pohybovalo blízko 93 dolárov za uncu. Účastníci trhu sledujú, či by zlato mohlo dosiahnuť 6 000 dolárov a striebro 200 dolárov, hoci analytici varujú, že takéto úrovne by si vyžadovali trvalý dopyt a dlhodobú globálnu nestabilitu.

Spotové striebro vzrástlo o 7,85 % na 93,82 USD za uncu, zatiaľ čo zlato sa obchodovalo za 5 296 USD za uncu k 28. februáru o 9:33 GMT. Futures kontrakty na americké zlato s dodaním v apríli uzavreli v piatok na úrovni 5 247,90 USD, čo predstavuje nárast o 7,6 % od začiatku februára.

Trhy Blízkeho východu v centre pozornosti

Očakáva sa, že obchodovanie s akciami na blízkovýchodných trhoch v nedeľu vrátane Saudskej Arábie a Kataru poskytne včasný ukazovateľ nálady investorov. Hoci sú tieto trhy úzko naviazané na ceny ropy, rozširujúci sa konflikt by mohol mať širšie ekonomické dôsledky.

Ryan Lemand, generálny riaditeľ a spoluzakladateľ spoločnosti Neovision Wealth Management, uviedol, že trhy pravdepodobne poklesnú, ak budú nepriateľské akcie pokračovať, a dodal, že akcie krajín Perzského zálivu by mohli klesnúť o 3 % až 5 % v závislosti od rozsahu konfliktu.

Akcie leteckých spoločností a obranných spoločností

Globálne letecké spoločnosti v sobotu zrušili lety na Blízkom východe a ich akcie by sa mohli dostať pod tlak, ak sa konflikt rozšíri a dôjde k ďalším uzávierkam vzdušného priestoru.

Naopak, európski výrobcovia obranného priemyslu by mohli zaznamenať dodatočný dopyt, pričom index európskeho obranného sektora od začiatku roka už vzrástol približne o 10 %.

Globálne trhy s obilím vykazovali zmiešaný výkon, pričom ceny sóje a pšenice rástli, zatiaľ čo kukurica zostala stabilná, a to uprostred kombinácie aktivity zameranej na realizáciu ziskov a meniacich sa očakávaní týkajúcich sa globálneho poľnohospodárskeho dopytu.

Sójové bôby sa zotavujú po realizácii ziskov

Sójové futures kontrakty obchodované na Chicagskej burze obchodnej činnosti (Chicago Board of Trade) sa po realizácii ziskov v predchádzajúcej obchodnej seanse odrazili a zostali blízko svojej najvyššej úrovne za viac ako tri mesiace a sú na ceste k druhému mesačnému zisku za sebou.

Najaktívnejšie obchodovaný kontrakt na sóju vzrástol o 0,15 % na 11,65 1/4 USD za bušel, čím sa celkový zisk za február doteraz zvýšil na približne 9,5 %. Podporu čiastočne poskytli očakávania silnejšieho globálneho dopytu a zmeny v medzinárodných vzorcoch poľnohospodárskeho obchodu.

Pšenica pokračuje v raste, zatiaľ čo kukurica zostáva stabilná

Futures kontrakty na pšenicu vzrástli o 0,39 % na 5,76 3/4 USD za bušel, čo predstavuje mesačný nárast približne o 7,2 %. Futures kontrakty na kukuricu zostali nezmenené na úrovni 4,43 1/2 USD za bušel, hoci počas februára vzrástli približne o 3,62 %.

Vplyv obchodnej politiky a biopalív

Zdroje naznačili, že administratíva amerického prezidenta Donalda Trumpa pripravuje plán, ktorý bude vyžadovať, aby veľké ropné rafinérie kompenzovali aspoň polovicu objemov biopalív, ktoré boli predtým oslobodené v rámci programu výnimiek pre malé rafinérie. To by mohlo podporiť dopyt po plodinách používaných na výrobu biopalív vrátane kukurice a sóje.

Vývoj globálneho obchodu a poľnohospodárskej produkcie

Podľa analytikov spoločnosti Hedgepoint Global Markets sa očakáva, že Brazília v roku 2026 zvýši vývoz sóje do Číny, pričom bude ťažiť zo slabšej argentínskej ponuky napriek rastúcej konkurencii zo strany amerických farmárov.

Medzitým ceny pšenice na burze Euronext vzrástli, podporené dopytom po dovoze a slabším eurom, čo zlepšuje konkurencieschopnosť európskeho obilia na svetových trhoch.

Počasie a globálny dopyt po obilí

V Saudskej Arábii vyhlásil Generálny úrad pre potravinovú bezpečnosť tender na nákup 655 000 metrických ton pšenice. Predpovede tiež naznačujú, že India by mohla zažiť jeden z najteplejších mesiacov v marci v histórii, čo by mohlo ovplyvniť produkciu pšenice a repky olejnej v kľúčových poľnohospodárskych oblastiach.

Na Ukrajine sa dodávky obilia do čiernomorských prístavov vo februári zvýšili o 2 % v porovnaní s januárom, hoci zostávajú pod úrovňou zaznamenanou v minulom roku.

Obchod s obilím v USA

Ministerstvo poľnohospodárstva USA potvrdilo súkromný exportný predaj kukurice do Japonska v celkovej výške 178 000 ton, pričom 154 000 ton je naplánovaných na odoslanie počas hospodárskeho roka 2026/2027 a 24 000 ton počas sezóny 2027/2028.

Výhľad

Očakáva sa, že trhy s obilím budú naďalej ovplyvnené trendmi globálneho dopytu, obchodnou politikou a poveternostnými podmienkami, najmä vzhľadom na pretrvávajúcu volatilitu na energetických trhoch a v medzinárodných obchodných tokoch.

Biely dom požiadal veľké technologické spoločnosti, aby sa formálne zaviazali zabezpečiť, že rýchle rozširovanie dátových centier nepovedie k vyšším účtom za elektrinu pre americké domácnosti, a to uprostred rastúcich obáv z masívneho dopytu po energii, ktorý si vyžaduje rozširovanie umelej inteligencie.

Americká administratíva oslovila veľké firmy ako Microsoft a Alphabet – obe silne podporili jej politiku – aby prediskutovali podpísanie dobrovoľných, nezáväzných dohôd, v ktorých sa spoločnosti zaviažu „pokryť si vlastné náklady“ pri budovaní novej infraštruktúry umelej inteligencie.

Kľúčovým prvkom návrhu by bolo, aby prevádzkovatelia rozsiahlych dátových centier znášali 100 % nákladov na výstavbu nových elektrární a modernizáciu elektrických sietí potrebných na prevádzku ich zariadení. Spoločnosti by boli tiež požiadané, aby podpísali dlhodobé zmluvy o dodávkach elektriny, aby sa zabezpečilo, že spotrebitelia nebudú znášať finančné bremeno v prípade poklesu dopytu alebo zlyhania projektov.

Cieľom iniciatívy je riešiť obavy, že rast poháňaný umelou inteligenciou s obrovskými nárokmi na elektrinu by mohol predstavovať dodatočnú záťaž pre americké energetické siete, ktoré už teraz čelia prevádzkovým obmedzeniam.

Federálne prognózy naznačujú, že dopyt po elektrine z dátových centier by sa mohol medzi rokmi 2025 a 2028 strojnásobiť, čo by výrazne zvýšilo tlak na starnúce regionálne siete. Ceny elektriny v niektorých oblastiach už rástli rýchlejšie ako celková inflácia, zatiaľ čo veľkoobchodné ceny energií naďalej rastú, čím sa účty za energie v domácnostiach stávajú čoraz citlivejšou politickou otázkou pred novembrovými voľbami v polovici volebného obdobia.

Počas svojej volebnej kampane prezident Donald Trump sľúbil, že do 18 mesiacov od nástupu do úradu zníži ceny elektriny na polovicu, ale náklady na elektrinu pre domácnosti naďalej postupne rastú. V predchádzajúcom príspevku na Truth Social prezident uviedol, že dátové centrá sú nevyhnutné pre rozvoj umelej inteligencie, ale trval na tom, že technologické spoločnosti si to musia dovoliť samy.

Dobrovoľná, nezáväzná dohoda

Navrhovaná dohoda by nebola právne záväzná a predstavitelia poznamenali, že návrh sa ešte môže zmeniť. Tvorcovia politík sa však domnievajú, že verejné záväzky by mohli vytvoriť zodpovednosť a ukázať voličom, že vláda sa snaží zabrániť tomu, aby infraštruktúra umelej inteligencie zvyšovala životné náklady.

Podľa pôvodného rámca by technologické spoločnosti spolupracovali s federálnymi a miestnymi regulačnými orgánmi na štruktúrovaní energetických dohôd zameraných na čo najväčšiu ochranu domácich spotrebiteľov. Okrem cien elektriny by sa od vývojárov dátových centier očakávalo aj zabezpečenie toho, aby nové lokality boli „vodohospodárske“, minimalizovali hluk a dopravné zápchy a podporovali miestne vzdelávacie a komunitné iniciatívy.

Návrh prichádza v čase, keď niektoré americké mestá a štáty – vrátane Atlanty a New Orleans – začali zavádzať obmedzenia pre výstavbu nových dátových centier, pričom v januári bolo viac ako 20 projektov oneskorených alebo zrušených kvôli odporu komunity.

Spoločnosť Microsoft už oznámila, že uhradí dodatočné náklady na infraštruktúru súvisiace s plánmi dátových centier, zatiaľ čo spoločnosť zaoberajúca sa umelou inteligenciou Anthropic nedávno vyhlásila, že daňoví poplatníci by nemali znášať finančné bremeno rozširovania umelej inteligencie.

Niektorí prevádzkovatelia v tomto odvetví sa však bránia a tvrdia, že už platia plné náklady na spotrebu elektriny a že správne navrhnuté tarifné štruktúry môžu chrániť spotrebiteľov.

V Spojenom kráľovstve spustil energetický regulačný úrad Ofgem prehodnotenie čakacích radov na pripojenie k elektrickej sieti po tom, čo dostal žiadosti o pripojenie presahujúce 50 gigawattov súvisiace s projektmi dátových centier – čo je viac ako súčasný maximálny denný dopyt v Británii.

Regulačný orgán varoval, že rastúci dopyt po pripojení k sieti by mohol oddialiť ďalšie kritické energetické projekty. Počet žiadostí o plánovanie dátových centier v Spojenom kráľovstve dosiahol v roku 2025 rekordnú úroveň, pričom v Anglicku a Walese bolo podaných viac ako 60 nových žiadostí, čo je o 63 % viac ako v roku 2024.

Ceny medi počas piatkového obchodovania vzrástli a smerujú k siedmemu mesiacu rastu po sebe, čo bolo podporené optimizmom okolo rastu globálneho dopytu.

Najaktívnejší futures kontrakt na meď na Londýnskej burze kovov (London Metal Exchange) vzrástol o 1,3 % na 13 478 USD za tonu o 13:47 Mekkského času po tom, čo dosiahol najvyššiu úroveň od 4. februára, a to 13 496 USD za tonu.

Údaje zverejnené po sviatku lunárneho Nového roka v Číne ukázali, že zásoby medi v skladoch Šanghajskej burzy futures stúpli na najvyššiu úroveň za takmer 10 rokov a dosiahli 391,5 tisíc ton, čo je o 44 % viac ako pred dvoma týždňami.

UBS zvýšila svoje prognózy cien medi o 500 dolárov za metrickú tonu vo všetkých časových horizontoch, pričom predpokladá, že ceny by do konca marca 2027 mohli dosiahnuť 15 000 dolárov za metrickú tonu. Banka si zachovala pozitívny výhľad a odporučila investorom, aby si v tomto priemyselnom kove udržali dlhodobé dlhé pozície.

Investičná banka očakáva, že ceny medi budú v blízkej budúcnosti medziročne rásť aj napriek opatrnosti. Nedávny rast cien sa dočasne pozastavil a očakáva sa, že zvýšené úrovne pretrvajú až do roku 2026, zatiaľ čo sezónne spomalenie hospodárstva okolo čínskeho lunárneho Nového roka prispelo k obdobiu cenovej konsolidácie.

Revízia prognózy ponuky a dopytu

UBS aktualizovala svoje prognózy ponuky a dopytu na základe najnovších dostupných údajov. Banka teraz očakáva v roku 2025 o niečo menší deficit ponuky, približne 200 000 metrických ton, v porovnaní s predchádzajúcim odhadom 230 000 ton.

Zároveň zvýšila svoju prognózu deficitu ponuky v roku 2026 na 520 000 metrických ton, čo je nárast z predchádzajúceho odhadu 407 000 ton. Zväčšujúci sa deficit ponuky zostáva jedným z kľúčových faktorov podporujúcich optimistický strednodobý výhľad cien medi.

Banka potvrdila svoje odporúčanie pre klientov, aby si udržiavali dlhé pozície v medi na základe revidovaných fundamentálnych ukazovateľov ponuky a dopytu, pričom poznamenala, že jej aktualizovaný výhľad naznačuje, že ceny zostanú počas celého roka 2026 zvýšené.

Pokles čilskej produkcie

Pokiaľ ide o produkciu, údaje čilského národného štatistického úradu ukázali, že produkcia medi v najväčšom svetovom producentovi v januári medziročne klesla o 3 % na 413 712 metrických ton.

Priemyselná produkcia v andskom štáte v rovnakom mesiaci klesla o 3,8 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom, čo naznačuje pokračujúci tlak na globálnu ponuku tohto kovu.

V amerických obchodných hodinách vzrástli májové futures kontrakty na meď do 16:00 GMT o 1,2 % na 6,07 USD za libru.