Kanadský dolár v pondelok mierne klesol voči americkému doláru po tom, čo údaje ukázali, že špekulatívne medvedie stávky voči mene dosiahli najvyššiu úroveň v tomto roku.

Kanadský dolár, známy ako loonie, klesol o 0,1 % na 1,4210 kanadského dolára za americký dolár, čo predstavuje 70,37 amerických centov, po obchodovaní v rozmedzí od 1,4176 do 1,4217 kanadského dolára.

Mena dosiahla minulú stredu 14-mesačné minimum na úrovni 1,4248 kanadského dolára za americký dolár.

Údaje od americkej Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures, ktoré boli zverejnené v piatok, ukázali, že špekulanti zvýšili svoje stávky voči kanadskému doláru na najvyššiu úroveň od decembra.

Čisté nekomerčné krátke pozície dosiahli k 23. júnu 146 792 kontraktov, čo je nárast zo 132 901 kontraktov o týždeň skôr, čím prekonali čisté krátke pozície v japonskom jene.

Kanadské ekonomické údaje sú v centre pozornosti pre výhľad menovej politiky Bank of Canada

Očakáva sa, že údaje o hrubom domácom produkte Kanady, ktoré budú zverejnené v utorok, ukážu, že ekonomika v apríli vzrástla o 0,4 %.

Tieto čísla by mohli pomôcť formovať očakávania týkajúce sa smerovania menovej politiky Bank of Canada.

Guvernér Bank of Canada Tiff Macklem sa má v stredu zúčastniť panelovej diskusie na Fóre Európskej centrálnej banky o centrálnom bankovníctve.

„Keďže Bank of Canada drží vyčkávaciu sadzbu na úrovni 2,25 % a je vnímaná ako trpezlivejšia ako jastrabia americká Federálna rezerva, kanadský dolár pravdepodobne zostane rukojemníkom pohybov cien ropy a rizikového sentimentu,“ uviedli v poznámke stratégovia spoločnosti Monex Europe.

Ropa a Hormuzský prieliv ovplyvňujú pohyb kanadského dolára

Ropa, jeden z najdôležitejších kanadských exportných artiklov, vzrástla o 2,3 % na 70,79 USD za barel po tom, čo recipročné útoky medzi Spojenými štátmi a Iránom zdôraznili krehkosť ich dočasnej mierovej dohody, zatiaľ čo opatrné nádeje na pokračujúce oživenie dodávok energie cez Hormuzský prieliv obmedzili zisky.

„Veríme, že spoľahlivé znovuotvorenie Hormuzského prielivu by znížilo dopyt investorov po americkom dolári ako bezpečnom prístave, ale obmedzilo by zisky kanadského dolára v dôsledku nižších cien ropy,“ uviedli stratégovia spoločnosti Monex Europe.

Výnos 10-ročných kanadských dlhopisov sa na úrovni 3,384 % takmer nezmenil a zostal blízko spodnej hranice svojho obchodného rozpätia od marca.

Hlavné indexy Wall Street v pondelok vzrástli, keďže sa zlepšila nálada investorov po znížení napätia na Blízkom východe po tom, čo sa Spojené štáty a Irán dohodli na zastavení nedávnych útokov, zatiaľ čo akcie spoločnosti Comcast prudko vzrástli po tom, čo spoločnosť oznámila plány na rozdelenie na dva samostatné verejne obchodované subjekty.

Pauza v nepriateľských akciách

Technické tímy zo Spojených štátov a Iránu, ktoré pracujú na implementácii dočasnej mierovej dohody, sa podľa zdroja, ktorý v pondelok hovoril s agentúrou Reuters, očakávajú v najbližších dňoch v Dauhe po tom, čo krehké prímerie ohrozili recipročné útoky cez víkend.

Hoci diplomatické úsilie o ukončenie konfliktu zmiernilo obavy investorov, ostrá rétorika a občasné napätie v regióne občas vyvolali obavy z širšej eskalácie, ktorá by mohla zvýšiť ceny ropy.

„V mierových rokovaniach došlo k niekoľkým neúspešným pokusom,“ povedal Peter Andersen, zakladateľ spoločnosti Andersen Capital Management. „Očakávam, že väčšina účastníkov trhu zostane po zvyšok tohto týždňa v režime vyčkávania.“

Výkonnosť trhu

K 9:41 východného času vzrástol priemyselný index Dow Jones o 280,09 bodu, čiže 0,54 %, na 52 154,45.

Index S&P 500 vzrástol o 58,50 bodu, čiže o 0,80 %, na 7 413,02, zatiaľ čo index Nasdaq Composite vzrástol o 339,77 bodu, čiže o 1,34 %, na 25 637,39.

Osem z jedenástich hlavných sektorov indexu S&P 500 sa obchodovalo vyššie, na čele s komunikačnými službami, ktoré vzrástli o 2,6 %.

Akcie spoločnosti Comcast vyskočili o 9,8 % po tom, čo táto mediálna a káblová spoločnosť oznámila plány na rozdelenie na dve nezávislé verejne obchodované spoločnosti odčlenením spoločností NBCUniversal a Sky prostredníctvom distribúcie bez dane.

Obavy z umelej inteligencie zvyšujú neistotu

Očakáva sa, že nadchádzajúca sezóna zverejňovania výsledkov bude ďalším veľkým testom pre akciové trhy po silnom výkone v tomto roku.

„21 % nárast indexu S&P 500 za posledných 12 mesiacov bol úplne poháňaný ziskom, vďaka čomu sú výsledky za druhý štvrťrok 2026 kľúčovým faktorom pri určovaní ďalšieho smerovania trhu,“ povedal Ben Snider, hlavný stratég pre americké akcie v spoločnosti Goldman Sachs.

Dodal, že obavy týkajúce sa výdavkov na umelú inteligenciu priniesli do výhľadu trhu novú vrstvu neistoty.

Výpredaj z minulého týždňa výrazne zasiahol obľúbené akcie investorov, ako sú akcie spoločností zaoberajúcich sa polovodičmi a tzv. Sedem statočných, čím spôsobil týždenné straty indexov Nasdaq aj S&P 500. Naopak, Dow Jones sa ukázal byť odolnejší a za týždeň získal 0,6 %.

V pondelok však sektor informačných technológií vzrástol o 0,8 % a bol na dobrej ceste ukončiť päťdennú sériu strát.

Investori tiež očakávajú aspoň jedno zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v tomto roku s cieľom obmedziť infláciu a tieto očakávania by sa mohli prehodnotiť koncom tohto týždňa po zverejnení júnových údajov o zamestnanosti v USA.

Akcie SpaceX vzrástli o 2,3 % po tom, čo spoločnosť Nasdaq oznámila, že nedávno kótovaná na burze sa 7. júla pripojí k indexu Nasdaq-100.

Medzitým akcie spoločnosti Martin Marietta Materials klesli o 5 % po tom, čo spoločnosť oznámila fúziu s dodávateľom vápenca Lhoist North America v hodnote 13,5 miliardy dolárov.

Akcie spoločnosti Veridian Therapeutics vzrástli o 6,6 % po tom, čo americký Úrad pre kontrolu potravín a liečiv (FDA) schválil jej liečbu ochorenia štítnej žľazy.

Rastúce akcie prevyšovali klesajúce v pomere 1,15:1 na newyorskej burze a 1,47:1 na indexe Nasdaq.

Index S&P 500 nezaznamenal žiadne nové 52-týždňové maximá ani minimá, zatiaľ čo index Nasdaq Composite rovnako nezaznamenal žiadne nové ročné maximá ani minimá.

Keďže ceny medi sa blížia k rekordným maximám, hodnota kovu pre medené huty sa zrútila v dôsledku bezprecedentného poklesu poplatkov za spracovanie a rafináciu.

Spoločnosti, ktoré premieňajú vyťažené medené koncentráty na rafinovaný kov, sú teraz čoraz viac závislé od vedľajších produktov vznikajúcich počas fázy spracovania, aby si udržali finančnú životaschopnosť.

Sekundárne produkty ako zlato, striebro a kyselina sírová sa stali takmer rovnako dôležitými ako samotná meď pri určovaní ziskovosti väčšiny taviacich závodov.

Táto nezvyčajná situácia pramení z rozširovania čínskej kapacity na tavenie medi tempom, ktoré ďaleko prevyšuje schopnosť svetových baní dodávať suroviny.

Je nepravdepodobné, že by táto nerovnováha v blízkej budúcnosti zmizla. Produkcia v baniach zostáva obmedzená a napriek diskusiám o znížení produkcie čínskych taviarní produkcia rafinovanej medi v krajine naďalej rastie.

Táto zmena má zásadné dôsledky pre trh s medeným koncentrátom a budúcu štruktúru globálnej produkcie kovov.

Poplatky za liečbu klesnú na nulu

Ročné referenčné poplatky za spracovanie a rafináciu medi klesli z 80 dolárov za metrickú tonu a 8 centov za libru v roku 2024 na 21,25 dolárov za tonu a 2,125 centov za libru v roku 2025, pričom tento rok prakticky klesli na nulu.

Poplatky za lokálne spracovanie zostali niekoľko mesiacov záporné, čo znamená, že taviarne v podstate platia ťažobným spoločnostiam za právo spracovávať medené koncentráty.

V dôsledku toho sa hlavné poplatky za spracovanie stali menej relevantnými, zatiaľ čo hodnota drahých kovov obsiahnutých v koncentrátoch a síry, ktorú možno extrahovať a premeniť na kyselinu sírovú, nadobúda čoraz väčší význam.

Vyššie ceny zlata a striebra pomohli kompenzovať stratu jedného z hlavných zdrojov príjmov hutníckeho priemyslu.

Kyselina sírová poskytla ešte väčšiu podporu, najmä po prerušení dodávok v Perzskom zálive spôsobenom vojnou s Iránom a uzavretím Hormuzského prielivu.

Niektoré čínske huty dokonca začali spracovávať väčšie objemy pyritu, bežne známeho ako „bláznivo zlato“, jednoducho preto, aby využili jeho vyšší obsah síry.

Konzultačná spoločnosť CRU odhaduje, že poplatky za úpravu predstavovali v roku 2018 39 % celkových príjmov taviarní. V minulom roku sa však najväčšími zdrojmi príjmov stali zisky z „voľných kovov“ a kredity za vedľajšie produkty, najmä síra, ktoré prispeli približne 50 % – 53 %, respektíve 25 % – 27 % k príjmom.

„Voľný kov“ sa vzťahuje na rozdiel medzi obsahom splatného kovu v surovinách a skutočnou mierou výťažnosti, ktorú taviarne dosiahli pri ťažbe medi a iných kovov.

Skončila sa éra benchmarkového oceňovania?

Túto transformáciu v priemysle tavenia medi robí obzvlášť pozoruhodnou rýchlosť, aká sa udiala.

Tento posun odráža rýchlosť aj rozsah čínskych investícií do spracovateľských kapacít.

Podľa Medzinárodnej študijnej skupiny pre meď sa produkcia rafinovanej medi v Číne v roku 2025 medziročne zvýšila o 8 % na 14,72 milióna metrických ton, zatiaľ čo celosvetová produkcia v baniach sa zvýšila iba o 1 %.

Čínsky nákupný tím pre meď (CSPT), ktorý zahŕňa najväčších výrobcov v krajine, sa v novembri dohodol na znížení produkcie o 10 % v tomto roku v snahe zastaviť prepad poplatkov za spracovanie.

Podľa čínskeho Národného štatistického úradu sa však skutočná produkcia medzi januárom a aprílom 2026 medziročne zvýšila o 7,4 %.

Rýchle zmeny na trhu s medeným koncentrátom prinútili účastníkov prehodnotiť závislosť odvetvia od ročných dohôd o referenčných hodnotách pri stanovovaní cien.

Čilská ťažobná spoločnosť Antofagasta navrhla počas svojich rokovaní s čínskymi taviarňami v polovici roka prejsť na indexové oceňovanie na spotovom trhu.

Očakáva sa, že spoločnosť CSPT bude proti tejto zmene, ale bez zmysluplného zníženia čínskej produkcie sa rozdiel medzi ročnými referenčnými cenami a realitou spotového trhu pravdepodobne ešte viac zväčší.

Prežijú len tí najsilnejší

Kľúčovou otázkou teraz je, či súčasný obchodný model hutníckych závodov dokáže zostať udržateľný v strednodobom horizonte.

Pre taviarne vybavené modernou technológiou, silnými schopnosťami získavať drahé kovy a zavedenými dohodami o predaji kyseliny sírovej je odpoveď pravdepodobne áno.

CRU uviedla, že prepad poplatkov za liečbu bol pre tieto operácie „na papieri bolestivý, ale v praxi zvládnuteľný“.

Konzultačná spoločnosť však varovala, že vyhliadky sú „oveľa temnejšie“ pre zariadenia so starnúcou infraštruktúrou, vysokými fixnými nákladmi alebo geografickými nevýhodami, ktoré sťažujú marketing kyseliny sírovej.

Tieto taviarne zostávajú viac závislé od poplatkov za úpravu, pretože im chýbajú konkurenčné výhody, ktoré majú novšie zariadenia.

Mnohé z týchto závodov sa nachádzajú mimo Číny, čo predstavuje ďalšiu hrozbu pre západné dodávateľské reťazce medi, ktoré sú už aj tak pod tlakom.

Spoločnosť Glencore už uviedla svoju taviareň na Filipínach do režimu starostlivosti a údržby a zaviazala sa k udržiavaniu prevádzky vo svojich austrálskych zariadeniach až po tom, čo od federálnej vlády a štátnych vlád získala balík finančnej podpory v hodnote 600 miliónov austrálskych dolárov (395 miliónov amerických dolárov).

Medzitým Čína v roku 2025 predstavovala približne polovicu svetovej produkcie rafinovanej medi v porovnaní s iba 15 % v roku 2005 a očakáva sa, že tento rok svoj podiel ešte zvýši.

Zdá sa, že čínske huty chápu, že sú zapojené do boja, v ktorom prežijú iba najefektívnejší a najkonkurencieschopnejší prevádzkovatelia.

Pre Západ je výzvou to, že jeho hutnícky sektor by sa mohol stať jednou z najväčších obetí tvrdej čínskej konkurencie o suroviny a zdroje príjmov na trhu s medeným koncentrátom, ktorý už aj tak trpí štrukturálnym nedostatkom dodávok.

Bitcoin v pondelok opäť dosiahol úroveň 60 000 dolárov po tom, čo počas predchádzajúcej obchodnej seansy klesol o takmer 6 % a uzavrel pod kľúčovou technickou hranicou.

Mierne oživenie prišlo po zlepšení chuti investorov riskovať po dohode medzi Spojenými štátmi a Iránom o zastavení nedávnych útokov a obnovení rokovaní o Hormuzskom prielive, čo poskytlo podporu širšiemu trhu s kryptomenami.

Inštitucionálny predaj však naďalej zaťažoval najväčšiu kryptomenu na svete podľa trhovej kapitalizácie po tom, čo spotové bitcoinové burzovo obchodované fondy zaznamenali minulý týždeň čistý odliv vo výške 1,79 miliardy dolárov, čo bol najväčší týždenný výber od konca februára.

Dohoda medzi USA a Iránom zmierňuje tlak na rizikové aktíva

Spojené štáty a Irán sa podľa agentúry Reuters dohodli na zastavení nedávnych nepriateľských akcií v Perzskom zálive a obnovení rokovaní o spore o Hormuzský prieliv.

Tento vývoj mierne posilnil náladu na trhu a obnovil nádeje, že dočasná mierová dohoda by sa mohla zachovať po tom, čo niekoľko dní odvetných štrajkov ohrozovalo jej stabilitu.

Zmiernenie geopolitického napätia pomohlo podporiť aktíva citlivé na riziko, čo umožnilo Bitcoinu v pondelok získať späť úroveň 60 000 dolárov po prudkom výpredaji počas predchádzajúceho týždňa.

Investori napriek tomu zostávajú opatrní, keďže geopolitická neistota pretrváva. Akékoľvek prerušenie rokovaní alebo obnovená vojenská eskalácia medzi oboma krajinami by mohli oslabiť chuť riskovať a spustiť ďalšiu vlnu predaja bitcoinov.

Inštitucionálny predaj obmedzuje oživenie Bitcoinu

Inštitucionálny dopyt po Bitcoine zostal minulý týždeň slabý, pričom spotové Bitcoin ETF zaznamenali čistý odliv vo výške 1,70 miliardy dolárov, čo predstavuje najväčší týždenný výber od konca februára.

Minulý týždeň tiež zaznamenal siedmy týždeň po sebe idúcich odlivov z bitcoinových ETF, čo je najdlhšia séria výberov od spustenia týchto produktov.

Mesačne zaznamenali bitcoinové ETF v júni čistý odliv približne 4,06 miliardy dolárov, čo predstavuje druhý mesiac po sebe idúcich výberov a najväčší mesačný odliv od zavedenia týchto fondov.

Údaje poukazujú na pokračujúce oslabenie inštitucionálneho dopytu a naznačujú, že veľkí investori doteraz nedokázali poskytnúť dostatočnú podporu cenám Bitcoinu.

Ak by tento trend pokračoval aj počas aktuálneho týždňa, Bitcoin by mohol čeliť ďalšiemu tlaku na pokles napriek nedávnemu oživeniu.