Jen v piatok počas trhavého obchodovania oslabil po tom, čo Bank of Japan oznámila všeobecne očakávané zvýšenie úrokových sadzieb, zatiaľ čo guvernér Kazuo Ueda poskytol len obmedzené usmernenie ohľadom načasovania budúceho zvyšovania, hoci ponechal dvere otvorené ďalšiemu sprísňovaniu menovej politiky.

Jen spočiatku oslabil voči doláru po tom, čo Bank of Japan zvýšila svoju kľúčovú sadzbu z 0,5 % na 0,75 %, čo bol krok, ktorý tvorcovia politík jasne signalizovali a ktorý prinútil obchodníkov predávať menu po týchto správach.

Straty japonskej meny sa prehĺbili po Uedovej tlačovej konferencii po stretnutí, kde zostal nejasný ohľadom presného načasovania a tempa budúceho zvyšovania sadzieb. V poslednom obchodovaní len klesol o 0,6 % na 156,53 za dolár.

Euro vyšplhalo na rekordné maximum 183,25 jenu, zatiaľ čo libra vzrástla o 0,52 % na 209,16 jenu.

V piatkovom vyhlásení Bank of Japan zostala pri svojom názore, že jadrová inflácia sa v druhej polovici trojročného prognózovaného obdobia do fiškálneho roka 2027 priblíži k svojmu cieľu 2 %.

Dvaja ďalší jastrabí členovia predstavenstva, Hajime Takata a Naoki Tamura, však nesúhlasili. Takata uviedol, že jadrová inflácia už dosiahla cieľ, zatiaľ čo Tamura tvrdil, že sa tak stane skôr, približne v polovici trojročného výhľadového obdobia.

Bart Wakabayashi, vedúci obchodného oddelenia v Tokiu na State Street, sa k rozhodnutiu Bank of Japan v piatok vyjadril slovami: „Zdá sa, že prebieha diskusia a reakcia trhu, ktorú vidíme, sa podľa môjho názoru v skutočnosti týka ďalších krokov Bank of Japan... Nezdá sa, že by sa úplne rozhodli pre ďalšie zvýšenie sadzieb.“

Dodal: „Myslím si, že panuje určitý konsenzus, že 1 % alebo 1,25 % je v tejto fáze zhruba neutrálna sadzba, ale zdá sa, že cesta pre Bank of Japan k nej bude o niečo strmšia.“

Japonská centrálna banka zopakovala, že reálne úrokové sadzby zostávajú na „výrazne nízkych“ úrovniach aj po zvýšení a sľúbila, že ich bude naďalej sprísňovať, ak sa ekonomické a inflačné podmienky budú vyvíjať v súlade s jej prognózami.

Euro sa stabilizuje, Lagardeová sa bráni tlaku jastrabov

Dolár cez noc krátko oslabil po prudkom a neočakávanom poklese inflácie v USA, investori však spochybnili spoľahlivosť údajov kvôli narušeniam spôsobeným zatvorením vlády USA a tento trend rýchlo utíchol.

Libra kolísala medzi ziskami a stratami, kým sa neustálila na úrovni 1,3374 USD po tom, čo Bank of England podľa očakávaní znížila úrokové sadzby na 3,75 %. Rozhodnutie však bolo prijaté tesnejšou väčšinou, než trhy očakávali, čo potenciálne obmedzilo priestor pre ďalšie uvoľňovanie.

Euro sa v ázijskom obchodovaní stabilizovalo na úrovni 1,1719 USD po tom, čo prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová odmietla poskytnúť výhľad do budúcnosti a uviedla, že všetky možnosti zostávajú na stole, čo trhy interpretovali ako odpor voči jastrabím hlasom.

Analytici spoločnosti ANZ v poznámke pre klientov uviedli: „V posledných týždňoch jastrabie komentáre člena výkonnej rady ECB Schnabela zmenili hodnotenie trhu o budúcich politických rizikách. Vyvážený tón však naznačuje, že Schnabelov názor, že ďalším krokom bude s väčšou pravdepodobnosťou zvýšenie sadzieb, nemá v rámci rady širokú podporu.“

ECB ponechala svoju úrokovú sadzbu nezmenenú na úrovni 2 %, čo bolo v súlade s očakávaniami.

Na politickej scéne sa lídri Európskej únie v piatok dohodli na požičaní finančných prostriedkov na financovanie obrany Ukrajiny proti Rusku v priebehu nasledujúcich dvoch rokov namiesto použitia zmrazených ruských aktív, čím sa obišli nezhody ohľadom bezprecedentného plánu financovania Kyjeva z ruských štátnych peňazí.

Nórsko a Švédsko si udržiavajú úrokové sadzby stabilné

Nórska koruna mierne klesla na 10,18 za dolár po tom, čo centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené na 4 % a signalizovala, že sa s ich znižovaním neponáhľa. Švédska koruna nereagovala takmer vôbec po tom, čo sadzby zostali podľa očakávaní tiež nezmenené.

Austrálsky dolár klesol o 0,2 % na 0,6601 USD, zatiaľ čo novozélandský dolár klesol o 0,5 % na 0,5748 USD.

Čínsky jüan zostal v obchodovaní na pevnine stabilný a pohyboval sa v blízkosti viac ako ročného maxima dosiahnutého vo štvrtok. Dolárový index vzrástol o 0,2 % na 98,64.

Kryptomeny sa v piatok odrazili, pričom bitcoin vzrástol o 2,5 % na 87 752,22 USD, zatiaľ čo éter vzrástol o viac ako 4 % na 2 951,26 USD.

Ceny zlata v piatok na európskom obchodovaní klesli, čím si predĺžili straty už druhý deň po sebe a spomalili sa z dvojmesačného maxima, a to uprostred korekčných pohybov a realizácie ziskov, ako aj tlaku zo strany silnejšieho amerického dolára voči košu svetových mien.

Napriek spomaleniu inflácie spotrebiteľských cien v USA, ktorá bola v novembri nižšia ako očakávania, trhy stále vylučujú zníženie úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom na januárovom zasadnutí.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo približne o 0,55 % na 4 309,39 USD z otváracej úrovne 4 332,72 USD a dosiahlo relačné maximum na úrovni 4 336,95 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní ceny zlata stratili približne 0,15 % v dôsledku korekčných pohybov a realizácie ziskov, po tom, čo predtým dosiahli dvojmesačné maximum 4 374,66 USD za uncu.

Americký dolár

Dolárový index v piatok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal zisky už tretíkrát po sebe, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Okrem nákupov z nižších úrovní dolár profituje aj z uvoľňovania inflačných tlakov v niektorých globálnych centrálnych bankách, čo posilňuje očakávania pokračujúceho uvoľňovania menovej politiky a znižovania úrokových sadzieb.

Úrokové sadzby v USA

• Spotrebiteľské ceny v USA v novembri medziročne vzrástli o 2,7 %, čo je menej ako očakávania ekonómov, ktorí očakávali nárast o 3,1 %, po tom, čo v októbri ceny vzrástli o 3,0 %.

• Po zverejnení údajov a podľa nástroja CME FedWatch sa cena za ponechanie amerických úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni na zasadnutí v januári 2026 znížila zo 75 % na 73 %, zatiaľ čo cena za zníženie sadzby o 25 bázických bodov vzrástla z 25 % na 27 %.

• Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v USA v nasledujúcom roku, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú iba na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Vyhliadky na zlato

• Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, povedal, že spomalenie inflácie v USA je pre zlato a striebro dvojsečnou zbraňou, pretože odôvodňuje uvoľnenejší postoj Federálneho rezervného systému, ale zároveň znižuje ich atraktivitu ako ochrany pred infláciou.

• Spoločnosť Goldman Sachs vo štvrtok vo svojej správe uviedla, že očakáva, že ceny zlata v základnom scenári do decembra 2026 vzrastú približne o 14 % na 4 900 USD za uncu, pričom zároveň upozornila na riziká pre túto prognózu, ktoré sú spôsobené potenciálnym rozšírením dopytu po diverzifikácii aj medzi drobnými investormi.

Zlatý trust SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, sa vo štvrtok nezmenil, pričom celkové zásoby zostali stabilné na úrovni 1 052,54 metrických ton.

Euro v piatok v európskom obchodovaní kleslo voči košu svetových mien, čím si predĺžilo svoje straty voči americkému doláru už štvrtý deň po sebe po zasadnutí Európskej centrálnej banky o menovej politike, ktorého výsledok do značnej miery zodpovedal očakávaniam trhu.

Európska centrálna banka na svojom poslednom zasadnutí v roku 2025 ponechala úrokové sadzby už štvrtýkrát po sebe nezmenené, pričom zvýšila svoje prognózy rastu, čo naznačuje, že rast bude silnejší, ako sa pôvodne odhadovalo, a to najmä vďaka domácemu dopytu.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru kleslo približne o 0,1 % na 1,715 z otváracej úrovne 1,1723 a dosiahlo relačné maximum na úrovni 1,1729.

• Vo štvrtok euro ukončilo obchodovanie so stratou 0,15 % voči doláru, čo predstavuje tretiu dennú stratu po sebe, a to uprostred pokračujúcich korekčných pohybov a výberu ziskov z trojmesačného maxima 1,1804.

Americký dolár

Dolárový index v piatok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal zisky už tretíkrát po sebe, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Okrem nákupov z nižších úrovní dolár profituje aj z uvoľňovania inflačných tlakov na niektoré globálne centrálne banky, čo podporuje očakávania pokračujúceho uvoľňovania menovej politiky a ďalšieho znižovania úrokových sadzieb.

Európska centrálna banka

V súlade s očakávaniami Európska centrálna banka vo štvrtok ponechala svoje kľúčové úrokové sadzby nezmenené na úrovni 2,15 %, čo je najnižšia úroveň od októbra 2022, čo je už štvrté po sebe idúce zasadnutie bez zmeny.

ECB zopakovala svoj prístup založený na údajoch a zasadnutí zvlášť bez toho, aby sa zaviazala ku konkrétnej trajektórii úrokových sadzieb, pričom poznamenala, že súčasné úrovne úrokových sadzieb sú vzhľadom na stabilnú infláciu a hospodársky rast primerané.

Christine Lagardeová

Prezidentka ECB Christine Lagardeová vo štvrtok uviedla, že banka zostáva v „dobrej pozícii“ a zdôraznila, že v rámci Rady guvernérov panuje konsenzus ponechať všetky možnosti otvorené vrátane možnosti zvýšenia úrokových sadzieb, ak to bude potrebné.

Lagardeová poznamenala, že európska ekonomika vykazuje väčšiu odolnosť, ako sa očakávalo, pričom rast je podporený domácim dopytom. Vyhla sa priamemu vyjadreniu sa k možnosti zvýšenia sadzieb v roku 2026, ale zdôraznila opatrnosť vzhľadom na geopolitické a obchodné riziká.

Európske úrokové sadzby

Peňažné trhy v súčasnosti odhadujú pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov Európskou centrálnou bankou vo februári 2026 na menej ako 10 %.

Názory a analýzy

Analytici spoločnosti Barclays na čele s Marianom Cenom v správe pre investorov uviedli, že zasadnutie ECB neposkytlo žiadne nové informácie, ktoré by zmenili ich názor na najpravdepodobnejší smer menovej politiky alebo vyváženosť rizík, ktoré ju obklopujú.

Dodali, že naďalej očakávajú, že ECB ponechá úrokové sadzby v nasledujúcich dvoch rokoch nezmenené a že v horizonte prognózy sa riziká prikláňajú skôr k zníženiu sadzieb než k ich zvyšovaniu.

Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní klesol voči košu hlavných a sekundárnych mien, pričom po krátkej pauze z predchádzajúceho dňa obnovil straty voči americkému doláru a dosiahol týždenné minimum po tom, čo sa všeobecne očakávalo rozhodnutie Bank of Japan zvýšiť svoju referenčnú úrokovú sadzbu.

Japonský výbor pre menovú politiku jednomyseľne hlasoval za zvýšenie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov na 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od septembra 1995. Ide o druhé zvýšenie sadzieb v roku 2025 po predchádzajúcom zvýšení v januári.

Japonská centrálna banka uviedla, že reálne úrokové sadzby by mali zostať nízke, čo viedlo trhy k tomu, aby neskôr v priebehu dňa čakali na ďalšie objasnenie od guvernéra Kazua Uedu, či centrálna banka má v úmysle pokračovať vo zvyšovaní sadzieb aj v budúcom roku.

Prehľad cien

• Japonský jen dnes: Dolár voči jenu vzrástol o 0,45 % na 156,18, čo je najvyššia úroveň od 10. decembra, z otváracej úrovne 155,46. Minimum relácie bolo zaznamenané na úrovni 155,45.

• Vo štvrtok sa jen obchodoval s rastom 0,1 % voči doláru po strate 0,6 % z predchádzajúceho dňa uprostred korekčných pohybov a výberu ziskov z dvojtýždňového maxima blízko 154,39.

Bank of Japan

Na záver svojho posledného zasadnutia o menovej politike v roku 2025 zvýšila Bank of Japan v piatok svoju referenčnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od septembra 1995, v súlade s očakávaniami trhu. Ide o druhý krok japonskej centrálnej banky k sprísneniu úrokovej sadzby v tomto roku.

Rozhodnutie jednomyseľne schválili členovia výboru pre menovú politiku a odráža pokračovanie postupnej normalizácie menovej politiky Japonska po desaťročiach takmer nulových úrokových sadzieb.

Aktualizácie pravidiel

Vo svojom vyhlásení o politike Bank of Japan uviedla, že na základe nedávnych údajov a prieskumov je vysoká pravdepodobnosť, že mechanizmus mierneho a synchronizovaného rastu miezd a inflácie bude pokračovať.

Centrálna banka dodala, že vzhľadom na extrémne nízku úroveň reálnych úrokových sadzieb bude naďalej zvyšovať ich, ak sa naplnia jej ekonomické a cenové výhľady.

Banka tiež poznamenala, že napriek oslabeniu ekonomiky pravdepodobne zostanú zisky spoločností silné a očakáva sa, že spoločnosti budú pokračovať vo zvyšovaní miezd až do roku 2026.

Ďalej uviedla, že mierny cyklus mzdovo-cien bude veľmi pravdepodobne pretrvávať a že pravdepodobnosť, že základná inflácia dosiahne cieľovú hodnotu 2 %, sa zvyšuje.

Japonské úrokové sadzby

• Po zasadnutí zostali trhové ceny ďalšieho zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov zo strany Bank of Japan na januárovom zasadnutí pod úrovňou 20 %.

• Investori budú naďalej sledovať nadchádzajúce údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku, aby prehodnotili tieto očakávania.

Kazuo Ueda

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda by mal dnes neskôr prehovoriť k výsledkom zasadnutia o menovej politike a očakáva sa, že jeho vyjadrenia poskytnú silnejšie signály o budúcom smerovaní menovej normalizácie a zvyšovania úrokových sadzieb do roku 2026.

Názory a analýzy

• Šigeto Nagai, vedúci oddelenia japonskej ekonomiky v spoločnosti Oxford Economics, uviedol, že banka pravdepodobne opäť zvýši svoju úrokovú sadzbu okolo polovice roka 2026 a po tomto poslednom zvýšení dosiahne konečnú úroveň 1 %.

• Nagai definuje terminálnu alebo neutrálnu úrokovú sadzbu ako úroveň, ktorá vyvažuje infláciu a hospodársky rast, pričom ani neprehrieva ekonomiku, ani ju nadmerne nespomaluje.

• Varoval, že ďalšie zvyšovanie sadzieb zo strany Bank of Japan by mohlo vyvolať politické napätie, ak sa inflácia v prvej polovici roka 2026 plynulo zmierni smerom k cieľovej úrovni 2 %.

• Norihiro Yamaguchi, hlavný japonský ekonóm v Oxford Economics v Tokiu, povedal, že hoci guvernér Ueda pravdepodobne nebude explicitne diskutovať o neutrálnej sadzbe vzhľadom na doterajší postoj banky, očakáva sa, že zdôrazní, že na zmiernenie tlakov na znehodnotenie jenu môže byť potrebné ďalšie zvýšenie sadzieb. V opačnom prípade by jen mohol ďalej oslabovať a výnosy dlhopisov by mohli klesnúť.