Japonský jen v pondelok časť svojich strát spätne získal späť po poklese koncom minulého týždňa, keďže trhy hodnotili načasovanie ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb v Japonsku a pravdepodobnosť oficiálnej intervencie, zatiaľ čo slabé obchodovanie na konci roka ponechalo európske meny prevažne stabilné.

Zhrnutie stanovísk tvorcov politík Bank of Japan z ich decembrového zasadnutia, zverejnené v pondelok, ukázalo, že členovia diskutovali o potrebe pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb. Japonský minister financií Satsuki Katajama minulý týždeň vyhlásil, že Japonsko má úplnú slobodu konať proti nadmerným pohybom jenu.

Bart Wakabayashi, vedúci tokijskej pobočky State Street, uviedol, že tieto intervenčné varovania pomohli obmedziť pozície v dolári/jene, hoci medvedí sentiment voči japonskej mene je zjavný aj v iných devízových pároch.

„Myslím si, že držanie dlhých pozícií v jenoch je mimoriadne bolestivé,“ povedal Wakabayashi. „Vidíme určité prejavy krátkych pozícií v jenoch voči týmto menám, najmä voči austrálskemu doláru.“

Dodal: „Trh sa stále snaží pochopiť úlohu, ktorú len teraz zohráva ako bezpečný prístav.“

Dolár naposledy klesol o 0,26 % na 156,3 jenu po tom, čo v piatok vzrástol o 0,45 %. Jen sa obchodoval za 105,02 jenu za austrálsky dolár, čo je tesne pod 17-mesačným minimom 105,08 dosiahnutým v piatok.

Dolárový index, ktorý meria hodnotu americkej meny voči košu porovnateľných men, mierne klesol na 97,95. Euro mierne vzrástlo na 1,1780 USD, zatiaľ čo libra zostala stabilná na úrovni 1,3503 USD.

Japonská centrálna banka na decembrovom zasadnutí zvýšila svoju referenčnú úrokovú sadzbu z 0,5 % na 30-ročné maximum. Zhrnutie stanovísk zverejnené v pondelok ukázalo, že mnohí členovia bankovej rady videli potrebu ďalšieho zvyšovania sadzieb, pričom reálne úrokové sadzby sú po zohľadnení inflácie stále hlboko negatívne.

Zvýšenie sadzieb však nedokázalo zastaviť pokles jenu a mena 19. decembra klesla na 157,78 za dolár, čo vyvolalo obnovené varovania pred intervenciami. Japonsko naposledy intervenovalo na podporu jenu v júli 2024, keď menu nakúpilo po tom, čo klesla na 38-ročné minimum 161,96 za dolár.

Vzhľadom na obmedzené údaje tento týždeň a slabé obchodovanie pred novoročnými sviatkami na mnohých trhoch sa do popredia dostal geopolitický vývoj.

Americký prezident Donald Trump v nedeľu vyhlásil, že on a ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskyj sú „veľmi blízko, možno extrémne blízko“ k dosiahnutiu dohody o ukončení vojny na Ukrajine, hoci obaja lídri uznali, že niektoré z najzložitejších otázok zostávajú nevyriešené.

V Ázii zostalo zvýšené napätie, keďže Čína rozmiestnila vojenské jednotky okolo Taiwanu pred cvičením s ostrými streľbami naplánovaným na utorok. Medzitým severokórejské štátne médiá informovali, že vodca Kim Čong-un dohliadal na odpálenie rakiet dlhého doletu v nedeľu, zatiaľ čo juhokórejská tlačová agentúra Jonhap uviedla, že ďalšie testy by sa mohli uskutočniť okolo Nového roka.

Hlavným zameraním na dáta tento týždeň bude zverejnenie zápisnice zo zasadnutia Federálneho výboru pre operácie na voľnom trhu v utorok, ktoré sa konalo začiatkom tohto mesiaca. Americký Federálny rezervný systém na tomto zasadnutí znížil úrokové sadzby a predpokladal už len jedno ďalšie zníženie v budúcom roku, zatiaľ čo účastníci trhu predpokladajú minimálne dve ďalšie zníženia.

Analytici Goldman Sachs v poznámke uviedli: „FOMC upravil svoje vyhlásenie po zasadnutí, aby signalizoval vyššiu latku pre ďalšie znižovanie sadzieb, a predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell toto posolstvo počas svojej tlačovej konferencie potvrdil. Očakávame, že decembrová zápisnica poukáže na pokračujúci nesúhlas medzi členmi výboru ohľadom vhodného smerovania menovej politiky v blízkej budúcnosti.“

Austrálsky dolár sa takmer nezmenil na úrovni 0,6717 USD, zatiaľ čo švajčiarsky frank sa upevnil na úrovni 0,787 USD za dolár.

Ceny striebra v pondelok na európskom trhu klesli o viac ako 6 %, čo bolo spôsobené zrýchľujúcou sa korekciou a aktivitou smerujúcou k realizácii ziskov, po tom, čo predtým počas ázijského obchodovania dosiahli nové historické maximum, keď prvýkrát v histórii prekonali úroveň 80 dolárov za uncu.

Okrem tlaku na realizáciu ziskov sa ceny striebra dostali pod ďalší tlak v dôsledku oživenia amerického dolára na devízových trhoch, ako aj spomalenia nákupov bezpečných aktív uprostred pozitívneho vývoja okolo mierových rokovaní medzi Ruskom a Ukrajinou.

Prehľad cien

• Ceny striebra dnes: Striebro kleslo o 6,4 % na 74,28 USD z otváracej úrovne 79,33 USD po tom, čo dosiahlo denné maximum 83,97 USD, čo je jeho najvyššia úroveň v histórii.

• Pri piatkovom vyrovnaní ceny striebra vyskočili o 10,5 %, čo predstavuje piaty denný nárast v rade a najväčší jednodňový nárast od 17. septembra 2008, podporený rekordným dopytom po bielom kove.

• Striebro minulý týždeň získalo viac ako 18 %, čím zaznamenalo piaty týždenný zisk po sebe a najväčší týždenný nárast v histórii.

• Tieto prudké zisky boli spôsobené označením striebra za kľúčový americký minerál, obmedzenou globálnou ponukou a klesajúcimi zásobami uprostred rastúceho priemyselného a investičného dopytu.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal svoje zisky už tretíkrát za sebou a pokračoval v zotavovaní sa z dvaapolmesačných miním, čo odráža širšie oživenie americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Okrem nákupov z nižších úrovní bolo oživenie dolára pred koncoročným obchodovaním podporené aj aktivitou krytia krátkych pozícií, keďže sa americká mena blíži k svojej najväčšej ročnej strate od roku 2017.

Pozitívny vývoj

Po nedávnom stretnutí medzi americkým prezidentom Donaldom Trumpom a ukrajinským prezidentom Volodymyrom Zelenským sa zvýšili očakávania hmatateľného pokroku smerom k ukončeniu vojny na Ukrajine.

Trump po stretnutí na Floride povedal, že ruská aj ukrajinská strana „chcú dosiahnuť dohodu“ a dodal, že rozhovory vstúpili do citlivej a pokročilej fázy.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch je pravdepodobnosť ponechania amerických úrokových sadzieb na zasadnutí v januári 2026 na nezmenenej úrovni v súčasnosti 82 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov je stanovená na 18 %.

• Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami úrokových sadzieb v USA v priebehu budúceho roka, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA, ako aj komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

• Zápisnica z posledného zasadnutia Federálneho rezervného systému o menovej politike by mala byť zverejnená zajtra, teda v utorok, a očakáva sa, že poskytne jasnejšie signály o vývoji úrokových sadzieb v USA v roku 2026.

Strieborný výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že zníženie úrokových sadzieb v kombinácii s pokračujúcim silným priemyselným dopytom a obmedzenou ponukou by mohlo pripraviť pôdu pre rast ceny striebra smerom k 100 dolárom za uncu v roku 2026.

Ceny zlata na európskom trhu v pondelok na začiatku posledného obchodného týždňa roku 2025 klesli o takmer 2 %, čím sa dostali z historických maxím uprostred zrýchľujúcich sa korekcií a aktivít smerujúcich k realizácii ziskov, ako aj tlaku z pokračujúceho oživenia amerického dolára na devízových trhoch.

Pokles bol tiež spôsobený zníženým dopytom po bezpečných investíciách po pozitívnom vývoji v mierových rozhovoroch medzi Ruskom a Ukrajinou po tom, čo americký prezident Donald Trump vyhlásil, že Vladimir Putin aj Volodymyr Zelenskyj prejavujú skutočnú ochotu dosiahnuť dohodu o ukončení vojny, pričom poznamenal, že rokovania vstúpili do záverečnej fázy.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo približne o 2,0 % na 4 445,16 USD z otváracej úrovne 4 533,42 USD po dosiahnutí denného maxima 4 549,77 USD.

• Pri piatkovom vyrovnaní ceny zlata vzrástli o 1,2 %, čím dosiahli nové historické maximum 4 550,04 USD za uncu.

• Ceny zlata minulý týždeň vzrástli o 4,5 %, čo predstavuje tretí týždenný nárast v rade a najväčší týždenný zisk od minulého októbra. Podporujú ho nádeje, že Federálny rezervný systém bude v roku 2026 pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal svoje zisky už tretíkrát za sebou a pokračoval v zotavovaní sa z dvaapolmesačných miním, čo odráža širšie oživenie americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Okrem nákupov z nižších úrovní bolo oživenie dolára pred koncoročným obchodovaním podporené aj aktivitou krytia krátkych pozícií, keďže sa americká mena blíži k svojej najväčšej ročnej strate od roku 2017.

Pozitívny vývoj

Po nedávnom stretnutí medzi americkým prezidentom Donaldom Trumpom a ukrajinským prezidentom Volodymyrom Zelenským sa zvýšili očakávania hmatateľného pokroku smerom k ukončeniu vojny na Ukrajine.

Trump po stretnutí na Floride povedal, že ruská aj ukrajinská strana „chcú dosiahnuť dohodu“ a dodal, že rozhovory vstúpili do citlivej a pokročilej fázy.

Uznal, že niektoré nevyriešené otázky si stále vyžadujú starostlivé riešenie, ale vyjadril optimizmus ohľadom možnosti dosiahnutia dohody v nasledujúcom období, čo posilnilo nádeje trhu na geopolitický prielom, ktorý by mohol podporiť globálnu stabilitu.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch je pravdepodobnosť ponechania amerických úrokových sadzieb na zasadnutí v januári 2026 na nezmenenej úrovni v súčasnosti 82 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov je stanovená na 18 %.

• Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami úrokových sadzieb v USA v priebehu budúceho roka, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA, ako aj komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, povedal, že úroveň 5 000 dolárov sa javí ako dosiahnuteľný cieľ pre zlato v budúcom roku, za predpokladu, že ďalší predseda Federálneho rezervného systému prijme zmierlivejší prístup k menovej politike.

Waterer dodal, že zníženie úrokových sadzieb spolu s pokračujúcim silným priemyselným dopytom a obmedzeniami ponuky by mohli pripraviť pôdu pre rast ceny striebra smerom k 100 dolárom za uncu v roku 2026.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, sa v piatok zvýšil o približne 2,86 metrických ton, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 071,13 metrických ton, čo je najvyššia úroveň od 22. júna 2022.

Euro v pondelok v európskom obchodovaní oslabilo voči košu svetových mien, čím si predĺžilo straty voči americkému doláru už tretíkrát po sebe a spomalilo sa z trojmesačného maxima. Pokles prichádza uprostred prebiehajúcej korekcie a realizácie ziskov, spolu s oživením americkej meny pred ukončením obchodovania za rok 2025.

Pokles jednotnej meny je obmedzený slabnúcimi očakávaniami, že Európska centrálna banka zníži úrokové sadzby vo februári 2026, najmä vzhľadom na to, že hospodárska aktivita v eurozóne sa v poslednom čase zlepšila, pričom prognózy naznačujú pokračovanie tohto zlepšovania s ústupom rizík poklesu.

Prehľad cien

Kurz eura dnes: euro kleslo voči doláru o 0,15 % na 1,1754 z otváracej úrovne 1,1771 po dosiahnutí relatívneho maxima 1,1786.

Euro ukončilo piatkové obchodovanie so stratou približne 0,1 % voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou, keďže korekcia a realizácia ziskov pokračovali z trojmesačného maxima 1,1808 USD.

Minulý týždeň euro voči doláru posilnilo o 0,55 %, čo je už jeho štvrtý týždenný rast za posledných päť týždňov, a to vďaka zmenšujúcemu sa úrokovému rozdielu medzi Európou a Spojenými štátmi.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal svoje zisky už tretíkrát za sebou a pokračoval v zotavovaní sa z dvaapolmesačných miním. To odráža širšie oživenie americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Okrem nákupov z nižších úrovní bolo oživenie dolára pred koncom roka podporené aj úpravami pozícií a uvoľňovaním krátkych pozícií, keďže americká mena sa blíži k vykázaniu svojej najväčšej ročnej straty od roku 2017.

Európske úrokové sadzby

Peňažné trhy v súčasnosti oceňujú pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov Európskou centrálnou bankou vo februári 2026 na menej ako 10 %.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v eurozóne.

Úrokový diferenciál

Po poslednom rozhodnutí Federálneho rezervného systému sa rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi zmenšil na 160 bázických bodov v prospech amerických sadzieb, čo je najmenší rozdiel od mája 2022, čo podporuje kurz eura voči americkému doláru.