Japonský jen v utorok v ázijskom obchodovaní klesol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si predĺžil svoje straty voči americkému doláru už siedmy deň po sebe a priblížil sa k najnižšej úrovni za tri týždne, keďže investori hodnotili najnovší vývoj okolo vojny v Iráne, najmä po tom, čo Trump odložil vojenský útok na Irán po sprostredkovateľských snahách hlavných lídrov Perzského zálivu.

Vládne údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že japonská ekonomika v prvom štvrťroku tohto roka rástla lepšie, ako sa očakávalo, čo posilnilo očakávania, že Bank of Japan by mohla na svojom júnovom zasadnutí zvýšiť úrokové sadzby.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár voči jenu vzrástol o 0,15 % na 159,03 ¥ z dnešnej otváracej úrovne 158,79 ¥, pričom zaznamenal relačné minimum 158,71 ¥.

• Jen ukončil pondelkové obchodovanie so stratou menej ako 0,1 % voči doláru, čo predstavuje šiestu dennú stratu v rade, a dosiahol trojtýždňové minimum 159,08 jenu uprostred obáv z obnovenia konfliktu s Iránom.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok vzrástol o 0,15 %, čím obnovil rast, ktorý včera dočasne pozastavil, a posunul sa späť k šesťtýždňovému maximu, čo odráža obnovené posilnenie americkej meny voči košu svetových mien.

Dolár získal podporu vďaka dopytu po bezpečných investíciách, keďže nálada na trhu zostáva krehká napriek rozhodnutiu prezidenta Donalda Trumpa odložiť vojenský útok na Irán po mediačných snahách v Perzskom zálive, pričom sa čaká na hmatateľný pokrok v mierových rozhovoroch vedených pod pakistanskou záštitou.

Najnovší vývoj v iránskej vojne

• Trump na platforme Truth Social uviedol, že po intenzívnych kontaktoch s lídrami krajín Perzského zálivu súhlasil s odložením plánovaného utorkového útoku na Irán, aby pakistanskej mediácii poskytol dodatočný čas.

• Trump nariadil Ministerstvu obrany (Pentagonu), aby zostalo v plnej pohotovosti a pripravené pokračovať vo vojenskej akcii „zo všetkých smerov“, ak rokovania zlyhajú.

• Biely dom trvá na tom, že akákoľvek konečná dohoda musí obsahovať prísnu a zásadnú podmienku, ktorá Iránu úplne zabráni v získaní jadrovej zbrane.

• Teherán prostredníctvom pakistanského mediátora oficiálne predložil americkej administratíve aktualizovanú 14-bodovú odpoveď. Irán požaduje dlhodobé prímerie, medzinárodné záruky a zrušenie námornej blokády.

• Americkí predstavitelia uviedli, že nový iránsky návrh je „nedostatočný a nezahŕňa zmysluplné zlepšenia“, hoci Trump neskôr označil prebiehajúce rokovania za „veľmi pozitívny pokrok“ po rozhodnutí odložiť útok.

• Spojené štáty požadujú 20-ročné zmrazenie iránskeho jadrového programu, zatiaľ čo Teherán návrh naďalej odmieta.

Nové upozornenia

Japonský minister financií Satsuki Katajama v pondelok novinárom povedal, že Japonsko je naďalej pripravené kedykoľvek konať proti nadmernej volatilite na devízovom trhu a zároveň zabezpečiť, aby akýkoľvek zásah na podporu jenu prostredníctvom predaja dolárov neviedol k vyšším výnosom amerických štátnych dlhopisov.

Japonská ekonomika

Údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že japonská ekonomika v prvom štvrťroku tohto roka expandovala ročne o 2,3 %, čím prekonala trhové očakávania rastu 1,7 % po tom, čo štvrtá najväčšia ekonomika sveta zaznamenala v štvrtom štvrťroku minulého roka rast 1,3 %.

Japonské úrokové sadzby

• V nadväznosti na uvedené údaje trhy zvýšili odhad pravdepodobnosti zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na svojom júnovom zasadnutí z 80 % na 85 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania ďalej prehodnotiť.

Futures kontrakty na obilie a sóju v Chicagu v pondelok prudko vzrástli po tom, čo Biely dom oznámil, že Čína sa zaviazala nakúpiť v nasledujúcich troch rokoch poľnohospodárske produkty z USA v hodnote najmenej 17 miliárd dolárov.

Najaktívnejší kontrakt na pšenicu na Chicagskej burze obchodu do 10:40 GMT vzrástol o 3,2 % na 6,56 a 1/4 USD za bušel. Kukurica tiež vzrástla o 3,1 % na 4,70 USD za bušel, zatiaľ čo sója získala 2 % na 12,01 USD za bušel.

Americká administratíva uviedla, že Čína sa k tomuto záväzku zaviazala počas stretnutí medzi prezidentom Donaldom Trumpom a čínskym prezidentom Si Ťin-pchingom minulý týždeň, uvádza sa v informačnom liste Bieleho domu zverejnenom v nedeľu.

Biely dom objasnil, že suma 17 miliárd dolárov nezahŕňa záväzky týkajúce sa nákupu sóje, ktoré Čína prijala v októbri 2025, a dodal, že trhy neočakávali, že Peking zvýši svoje ciele dovozu sóje nad 25 miliónov metrických ton.

Analytik so sídlom v Pekingu uviedol, že oznámenie Bieleho domu naznačuje, že Čína by okrem sóje mohla zvýšiť nákupy aj americkej kukurice, pšenice, ciroku a mäsových výrobkov.

Napriek tomu čínsky poľnohospodársky dovoz zo Spojených štátov stále čelí dodatočnému 10 % clu po kolách odvetných ciel zavedených v minulom roku, ktoré výrazne znížili obchod medzi týmito dvoma krajinami.

„Dohoda s Čínou zostáva nejasná a chýbajú jej podrobnosti a Čína v minulosti podobné záväzky úplne nesplnila,“ povedal európsky obchodník. „Je to však veľké číslo a existuje nádej, že by sa Čína mohla vrátiť k masívnemu tempu nákupov obilia a sóje zo strany USA, aké zažívala pred obchodným sporom.“

Čínske ministerstvo obchodu v sobotu uviedlo, že obe strany sa snažia posilniť bilaterálny obchod vrátane poľnohospodárskych produktov prostredníctvom opatrení, ako je zníženie recipročných ciel na širokú škálu tovarov, hoci nešpecifikovalo, ktoré produkty sa to bude týkať.

Medzitým zvýšené ceny pšenice v USA prinútili niektorých amerických kupcov dovážať pšenicu z Poľska, uviedli v pondelok európski obchodníci.

Ceny ropy v pondelok vzrástli po tom, čo sa v správe uvádza, že Spojené štáty považujú najnovší iránsky návrh na ukončenie vojny za nedostatočný.

Futures kontrakty na globálnu benchmarkovú ropu Brent s dodaním v júli vzrástli o viac ako 2 % a uzavreli na úrovni 112,10 USD za barel. Futures kontrakty na americkú ropu West Texas Intermediate s dodaním v júni tiež vzrástli o takmer 3 % a uzavreli na úrovni 108,66 USD za barel.

Hovorca iránskeho ministerstva zahraničných vecí uviedol, že rokovania prostredníctvom Pakistanu stále prebiehajú a dodal, že Washington aj Teherán predložili svoje najnovšie pripomienky k iránskemu návrhu.

Axios citoval vysokého amerického predstaviteľa, ktorý povedal, že návrh nepredstavuje „zmysluplné zlepšenie“ a stále nie je dostatočný na zabezpečenie dohody. Správa tiež uvádza, že prezident Donald Trump by sa mal v utorok stretnúť so svojím tímom pre národnú bezpečnosť, aby prediskutovali vojenské možnosti.

Medzitým iránska tlačová agentúra Tasnim informovala, že Spojené štáty ponúkli dočasné zmiernenie sankcií voči rope, čo bola kľúčová iránska požiadavka. Americký predstaviteľ však pre CNBC povedal, že iránske tvrdenia sú nepresné.

Cez víkend Trump varoval, že Irán by mal „urobiť lepší krok“ k dosiahnutiu dohody a povedal, že oneskorenie opätovného otvorenia Hormuzského prielivu by mohlo viesť k obnoveniu vojenského konfliktu. Prezidentove komentáre prišli v čase, keď analytici poukázali na rekordný pokles globálnych zásob ropy.

„Iránu tikajú hodiny a mali by konať rýchlo, inak im nič nezostane,“ napísal Trump v nedeľu na Truth Social a dodal, že „čas sa kráti“.

Napriek krehkému prímeriu dosiahnutému v apríli zostáva napätie medzi Iránom a Spojenými štátmi vysoké, pričom Teherán naďalej udržiava Hormuzský prieliv do značnej miery uzavretý, zatiaľ čo Trumpova administratíva udržiava blokádu iránskych prístavov.

Pred začiatkom vojny prechádzala cez prieliv takmer pätina svetových dodávok ropy a plynu.

Medzinárodná energetická agentúra vo svojej najnovšej mesačnej správe varovala, že globálne zásoby ropy klesajú rekordným tempom, keďže Hormuzský prieliv zostáva uzavretý, a uviedla, že „rýchly pokles zásob v kombinácii s pretrvávajúcimi narušeniami by mohol signalizovať ďalšie prudké nárasty cien“.

Podľa správy, ktorú minulý týždeň vydala banka UBS, by sa zásoby mohli do konca mája priblížiť k historickým minimám 7,6 miliardy barelov, ak dopyt po rope zostane na súčasnej úrovni.

Európa čelí rastúcemu riziku nedostatku ropy

Jeff Currie, spolupredseda komoditnej burzy Abaxx, v rozhovore pre CNBC Squawk Box Europe povedal, že obavy o dodávky ropy sa pravdepodobne zintenzívnia, keďže zásoby budú naďalej klesať.

„Každý, kto v tomto odvetví skutočne pôsobí, vám povie, že situácia je zlá. Iránci chcú spôsobiť škody. Problémom tu nie je cena ropy, ale jej dostupnosť,“ povedal Currie.

„Zatiaľ nie je žiadny skutočný nedostatok, ale Európa by s ním mohla čeliť do konca mesiaca. Trh momentálne nie je príliš znepokojený, ale s blížiacimi sa sviatkami v Spojenom kráľovstve koncom mája a letnou sezónou jazdenia v USA začneme pociťovať tlak,“ dodal.

Americký Federálny rezervný systém sa pripravuje na vstup do novej fázy po tom, čo bývalý guvernér Kevin Warsh zabezpečil tesné a hlboko kontroverzné potvrdenie v Senáte pomerom hlasov 54 ku 45, čím nahradil Jeromea Powella na poste predsedu centrálnej banky.

Warsh je považovaný za blízkeho spojenca amerického prezidenta Donalda Trumpa a teraz čelí náročnej úlohe, ktorá si vyžaduje vyváženie zložitých politík a protichodných cieľov, pričom je pod silným tlakom Trumpa, aby znížil úrokové sadzby napriek rastúcej inflácii, čiastočne spôsobenej vyššími cenami ropy.

Ceny ropy v pondelok opäť vzrástli po ostrom varovaní Trumpa adresovanom Iránu, ktoré vyvolalo správy o útokoch namierených proti lodiam a infraštruktúre v Perzskom zálive, čo opäť vyvolalo obavy z obnovenia bojov na Blízkom východe.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v júli vzrástli do 7:25 východného času o 1,5 % na 110,72 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate vzrástla o 1,3 % na 106,81 USD za barel.

Trump jasne uviedol, že Warshovo vymenovanie malo zabezpečiť uvoľnenejšiu menovú politiku. Pretrvávajúce zvýšené údaje o inflácii v kombinácii s možným odporom ostatných guvernérov Federálneho rezervného systému však môžu obmedziť Warshovu schopnosť plniť prezidentove želania.

Trump chce rýchle zníženie úrokových sadzieb, aby silne stimuloval investície a hospodársky rast. Federálny rezervný systém od decembra ponechal úrokové sadzby nezmenené medzi 3,5 % a 3,75 %, čo je úroveň, ktorú predstavitelia považujú za mierne obmedzujúcu pre hospodársku aktivitu.

Index spotrebiteľských cien však v apríli medziročne vzrástol o 3,8 %, čo bolo spôsobené geopolitickým napätím v Perzskom zálive a zavedením ciel. V dôsledku toho futures trhy úplne vylúčili možnosť zníženia sadzieb v priebehu roka 2026, zatiaľ čo niektorí analytici teraz očakávajú, že ďalším krokom bude ich zvýšenie.

Warsh pravdepodobne čelí aj odporu iných predstaviteľov centrálnej banky. Jerome Powell sa rozhodol zostať členom Rady guvernérov, čím sa stane protiváhou akéhokoľvek potenciálneho politického zasahovania.

Počas nedávnych stretnutí štyria tvorcovia politík nesúhlasili s oficiálnymi rozhodnutiami, pričom traja z nich výslovne presadzovali odstránenie akéhokoľvek znenia naznačujúceho, že budúce zníženie sadzieb je naďalej možné.

Niektorí jastrabí členovia už požadujú, aby Federálny rezervný systém jasne uviedol, že ďalšie zvyšovanie sadzieb je stále na stole, čo vystavuje Warsha veľkému tlaku pred jeho ostro sledovaným prvým vystúpením v júni.

Ak nový predseda Federálneho rezervného systému stále hľadá to, čo kedysi označil za „dobrý rodinný argument“ ohľadom menovej politiky, pravdepodobne ho nájde, ak si zachová svoj postoj za znižovanie sadzieb.

Vzhľadom na zrýchľujúcu sa infláciu a rastúce výnosy štátnych dlhopisov bude Warsh čeliť Federálnemu výboru pre operácie na voľnom trhu, ktorý zrejme nie je ochotný uvoľniť menovú politiku. V skutočnosti niekoľko predstaviteľov nedávno zdôraznilo dôležitosť zachovania možnosti zvyšovania sadzieb.

Ak by sa bývalý guvernér Stephen Miran zdal byť izolovaný, keď vyzval na zníženie sadzieb, potom by pokus samotného predsedu Federálneho rezervného systému spochybniť širší orgán tvorcu politík a presadzovať uvoľňovanie pritiahol ešte väčšiu pozornosť.

Pozorovatelia, ktorí Warsha sledujú už roky, od jeho pôsobenia vo funkcii guvernéra až po jeho neskoršiu verejnú kritiku politiky centrálnej banky, sa domnievajú, že bude dôrazne presadzovať nižšie úrokové sadzby. Tvrdia však, že jeho hlavným problémom je, že by túto debatu mohol prehrať, aspoň v krátkodobom horizonte, čo by vytvorilo značné komunikačné problémy s trhmi.

„Videla som ho v práci,“ povedala Loretta Mesterová, bývalá prezidentka Clevelandského federálneho rezervného systému, ktorá predtým pracovala s Warshom. „Svoje rozhodnutia zakladal na svojom pohľade na ekonomiku a dokonca aj jeho argumenty v prospech nižších sadzieb boli spojené s jeho interpretáciou štrukturálnych zmien v ekonomike.“

„Ale nemyslím si, že tieto argumenty dokáže teraz presvedčivo predložiť, pretože máme skutočný problém s infláciou,“ dodala.

Očakáva sa, že zvýšená inflácia sa stane prvou a najväčšou politickou výzvou, ktorej bude Warsh čeliť.

Warsh oficiálne prijal naratív Trumpovej administratívy, že súčasná vlna zvyšovania cien je dočasná a pominie po skončení konfliktu v Iráne a návrate iných dezinflačných síl, ako napríklad zlepšovanie produktivity.

Tieto argumenty však teraz čelia oveľa skeptickejšiemu publikom, najmä preto, že inflácia dosiahla najvyššiu úroveň za posledné roky.

Warsh počas svojho vypočutia o schválení v Senáte použil slovné spojenie „rodinná nezhoda“, čo je poznámka, o ktorej sa mnohí pozorovatelia centrálnych bánk domnievajú, že by ho mohla neskôr prenasledovať, spolu s jeho predchádzajúcou ostrou kritikou Federálneho rezervného systému.

Ostré rozdiely vo vnútri Federálneho rezervného systému

Na poslednom zasadnutí Federálneho výboru pre operácie na otvorenom trhu koncom apríla hlasovali traja členovia proti oficiálnemu vyhláseniu o politike.

Nezhoda sa sústredila na vetu interpretovanú ako signál, že ďalším krokom by mohlo byť zníženie úrokovej sadzby, v ktorej sa uvádza, že výbor „pri posudzovaní rozsahu a načasovania akýchkoľvek ďalších úprav cieľového rozpätia starostlivo posúdi prichádzajúce údaje, vyvíjajúci sa výhľad a vyváženosť rizík“.

Práve táto nezhoda však môže Warshovi ponúknuť príležitosť rýchlo zanechať v centrálnej banke svoju stopu tým, že presvedčí ostatných členov, aby takéto formulácie odstránili, v súlade s jeho opakovanou kritikou tzv. „budúceho navádzania“, pričom si zachová flexibilitu pre budúce politické možnosti.

„Vo výbore prevláda veľa nezávislého myslenia,“ povedal Lou Crandall, hlavný ekonóm spoločnosti Wrightson ICAP. „Kevin Warsh má šťastie, že má značné skúsenosti a rodinné nezhody často vedú ku konštruktívnym výsledkom.“

„Nemôže to chápať ako sprísňovanie menovej politiky, ale ako posun smerom k neutrálnejšiemu komunikačnému prístupu,“ dodal.

Možná konfrontácia s Trumpom

Je však nepravdepodobné, že by sa tým Warshove problémy skončili.

Trump ho jednoznačne nominoval, pretože chce nižšie úrokové sadzby. Ak sa Warshovi nepodarí dosiahnuť tento výsledok, mohol by sa znovu objaviť napätý vzťah, aký bol predtým medzi Trumpom a Jeromeom Powellom, vrátane osobných útokov a bezprecedentného stretu medzi Bielym domom a centrálnou bankou.

Ľudia oboznámení s vnútorným fungovaním výboru sa však domnievajú, že Warsh pravdepodobne zo stretnutí nevyjde s tvrdením, že sa pokúsil znížiť sadzby, ale nepodarilo sa mu presvedčiť ostatných členov, pretože by to podkopalo jeho autoritu ako predsedu.

„Súčasťou úlohy predsedu je budovanie konsenzu v rámci výboru,“ povedala Loretta Mesterová.

Dodala, že predchádzajúci predsedovia Federálneho rezervného systému, ako napríklad Ben Bernanke, Janet Yellenová a Jerome Powell, pravidelne komunikovali s členmi pred zasadnutiami, aby si vopred overili ich postoje, a vysvetlila, že „budovanie konsenzu je kľúčovou súčasťou fungovania výboru“.

Ďalšie komunikačné výzvy

Okrem boja o úrokové sadzby čelí Warsh ďalším výzvam súvisiacim s tým, ako Federálny rezervný systém komunikuje s trhmi.

V minulosti kritizoval nielen výhľad do budúcnosti, ale aj „bodový graf“ zobrazujúci očakávania úradníkov týkajúce sa úrokových sadzieb a zároveň vyjadril výhrady k usporiadaniu tlačovej konferencie po každom stretnutí – túto prax zaviedol Jerome Powell namiesto obmedzenia konferencií na štvrťročné vystúpenia.

Bill English, bývalý šéf menových záležitostí Federálneho rezervného systému a teraz profesor ekonómie na Yaleovej univerzite, povedal, že s Warshom spolupracoval a považuje ho za „dobrého v jednaní s ľuďmi“ a dodal, že od neho očakáva, že sa bude snažiť o „rozumný konsenzus“ v kľúčových otázkach.

„Z mojej skúsenosti s ním, keď bol guvernérom, na mňa nepôsobí ako niekto, kto chce bojovať s výborom,“ povedal English. „Myslím si, že sa bude snažiť viesť prostredníctvom budovania konsenzu a postupne presadzovať výbor prostredníctvom argumentov a ekonomických údajov.“