Japonský jen v utorok na ázijskom trhu oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si predĺžil straty voči americkému doláru už šiesty deň po sebe a dosiahol 18-mesačné minimum po tom, čo sa objavili správy, že japonský premiér Sanae Takaiči má v úmysle rozpustiť dolnú komoru parlamentu a vyhlásiť predčasné voľby v blízkej budúcnosti.

Jen je tiež pod tlakom zmierňovania inflačných tlakov na tvorcov politík Bank of Japan, čo viedlo k poklesu očakávaní zvýšenia úrokových sadzieb v Japonsku koncom tohto mesiaca.

Prehľad cien

• Výmenný kurz japonského jenu dnes: Americký dolár vzrástol voči jenu o 0,5 % na 158,91 ¥, čo je najvyššia úroveň od júla 2024, z otváracej úrovne 158,132 ¥, pričom tržné minimum bolo zaznamenané na úrovni 157,90 ¥.

• Jen ukončil pondelkové obchodovanie so stratou 0,15 % voči doláru, čo predstavuje piatu dennú stratu za sebou, a to v dôsledku politickej neistoty v Japonsku.

Predčasné voľby

Japonský verejnoprávny vysielateľ NHK v pondelok informoval, že premiér Sanae Takaiči vážne zvažuje rozpustenie dolnej komory parlamentu a vyhlásenie predčasných všeobecných volieb vo februári.

Agentúra Kyodo News v utorok informovala, že Takaichi informovala vedenie vládnucej strany o svojom zámere rozpustiť dolnú komoru (parlament) na začiatku jej riadneho zasadnutia naplánovaného na 23. januára.

Hirofumi Jošimura, líder Japonskej inovačnej strany a koaličný partner vo vládnucej vláde, povedal, že Takaiči by mohol vyhlásiť predčasné všeobecné voľby.

Krok k rozpusteniu súčasného parlamentu prichádza v čase, keď sa Takaichi snaží posilniť svoj verejný mandát a zabezpečiť si pohodlnú parlamentnú väčšinu, aby zabezpečila schválenie rozpočtu na fiškálny rok 2026 a navrhovaných hospodárskych reforiem, najmä preto, že súčasná vláda čelí ťažkostiam s prijímaním legislatívy v rozdelenom parlamente.

Tieto správy vyvolali politickú neistotu medzi investormi, čo sa okamžite prejavilo na pohyboch jenu na devízových trhoch, keďže trhy hodnotia potenciálny vplyv predčasných volieb na budúce rozhodnutia Bank of Japan týkajúce sa zvyšovania úrokových sadzieb.

Japonské úrokové sadzby

• Trhové oceňovanie zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na januárovom zasadnutí zostáva pod úrovňou 10 %.

• Japonská centrálna banka sa stretne 22. – 23. januára, aby zhodnotila vývoj domácej ekonomiky a určila vhodné menové nástroje počas tejto citlivej fázy pre štvrtú najväčšiu ekonomiku sveta.

Ceny zlata počas pondelkového obchodovania vzrástli, podporené slabším americkým dolárom voči väčšine hlavných mien, uprostred rastúcich obáv investorov o nezávislosť Federálneho rezervného systému.

Toto sa stalo po tom, čo americké ministerstvo spravodlivosti začalo trestné vyšetrovanie predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella, čo je krok, ktorý prezident Donald Trump vo všeobecnosti vníma ako eskaláciu jeho snáh o tlak na centrálnu banku.

V nezvyčajnom živom video vyhlásení v nedeľu večer Powell potvrdil, že federálni prokurátori začali trestné vyšetrovanie v súvislosti s jeho výpoveďou pred bankovým výborom Senátu o rekonštrukcii kancelárskych budov Federálneho rezervného systému.

Powell povedal, že vyšetrovanie predstavuje ďalší Trumpov pokus ovplyvniť menovú politiku centrálnej banky a zdôraznil, že sa takémuto tlaku nepoddá pred skončením svojho funkčného obdobia ako predsedu Fedu v máji.

Bývalá šéfka Fedu Janet Yellenová vyšetrovanie kritizovala a varovala, že ohrozuje nezávislosť centrálnej banky, a označila tento krok za posúvanie krajiny na úroveň „banánovej republiky“.

Medzitým index amerického dolára klesol do 20:35 GMT o 0,3 % na 98,8 bodu po tom, čo dosiahol maximum 99,2 a minimum 98,6.

V obchodovaní spotová cena zlata do 20:39 GMT vzrástla o 2,5 % na 4 613,3 USD za uncu.

Federálni prokurátori začali trestné vyšetrovanie predsedu Federálneho rezervného systému USA Jeromea Powella v súvislosti s jeho výpoveďou pred Kongresom v júni minulého roka o projekte rekonštrukcie ústredia centrálnej banky vo Washingtone, D.C., v hodnote 2,5 miliardy dolárov.

Tento šokujúci krok proti nezávislému Federálnemu rezervnému systému sa stretol s rovnako bezprecedentnou reakciou, keďže Powell v nedeľu večer zverejnil video vyhlásenie, v ktorom uviedol, že vyšetrovanie je priamym dôsledkom jeho pretrvávajúceho konfliktu s americkou administratívou ohľadom úrokovej politiky. Povedal, že vyšetrovanie je výsledkom „pretrvávajúcich hrozieb a tlaku“ zo strany administratívy.

Powell vo vyhlásení vydanom v nedeľu večer uviedol: „Hrozba trestného stíhania je výsledkom toho, že Federálny rezervný systém stanovuje úrokové sadzby na základe svojho najlepšieho úsudku o tom, čo slúži verejnému záujmu, a nie podľa preferencií prezidenta.“

Vyšetrovanie vysiela hlboko znepokojujúci signál Powellovi a každému, kto by mohol v budúcnosti viesť Federálny rezervný systém. Neustále útoky prezidenta Donalda Trumpa na šéfa centrálnej banky – o ktorom otvorene povedal, že ho nebude znovu nominovať – už zasadili značnú ranu dlhoročnej tradícii politickej nezávislosti Federálneho rezervného systému. Trump opakovane vyjadril presvedčenie, že by mal mať slovo v rozhodovaní o úrokových sadzbách.

Začatie trestného vyšetrovania však posúva Trumpov konflikt s Fedom na bezprecedentnú úroveň. Signalizuje to, že ktokoľvek, koho Trump vyberie, aby nahradil Powella po skončení jeho funkčného obdobia v máji, bude čeliť neustálemu tlaku zo strany administratívy na zníženie úrokových sadzieb.

Investori a ekonómovia na celom svete kladú mimoriadny dôraz na nezávislosť Federálneho rezervného systému, pretože to zabezpečuje, že tvorcovia politík sa pri riadení ekonomiky zameriavajú na dlhodobé dôsledky menovej politiky, a nie na krátkodobé politické úvahy.

V nedeľu Powell výslovne spojil vyšetrovanie s otázkou nezávislosti Fedu a jeho schopnosťou stanovovať úrokové sadzby bez politického zasahovania, keď povedal: „Tento prípad sa týka toho, či bude Federálny rezervný systém schopný pokračovať v stanovovaní úrokových sadzieb na základe dôkazov a ekonomických podmienok, alebo či bude menová politika namiesto toho vykonávaná prostredníctvom politického tlaku alebo zastrašovania.“

Hovorca ministerstva spravodlivosti Chad Gilmartin sa odmietol k vyšetrovaniu vyjadriť, ale vo vyhlásení uviedol, že generálny prokurátor chce „uprednostniť vyšetrovanie akéhokoľvek zneužitia finančných prostriedkov daňových poplatníkov“.

Biely dom odkázal vyšetrovanie na vyhlásenie ministerstva spravodlivosti. V nedeľňajšom rozhovore pre NBC News Trump poprel, že by o vyšetrovaní vedel, a povedal: „Nič o tom neviem, ale určite nie je veľmi dobrý v riadení Federálneho rezervného systému a nie je veľmi dobrý ani v stavbe budov.“

Ročná nátlaková kampaň

Trump a jeho spojenci v priebehu minulého roka opakovane útočili na Powella za to, že neznižuje úrokové sadzby tempom, akým si prezident želá. Zatiaľ čo Federálny rezervný systém znížil sadzby v druhej polovici minulého roka trikrát, predstavitelia nedávno uviedli, že v blízkej budúcnosti neočakávajú ďalšie zníženie.

Trumpova nátlaková kampaň zahŕňala sériu osobných urážok namierených proti Powellovi, ktoré neskôr prerástli do vyhrážok jeho odvolaním. Powell opakovane vyhlásil, že Trump nemá zákonnú právomoc ho odvolať.

Neskôr v tom istom roku sa Trump zameral na guvernérku Federálneho rezervného systému Lisu Cookovú, ktorú vymenoval bývalý prezident Joe Biden. Trump a jeho spojenci ju obvinili z hypotekárnych podvodov a tieto tvrdenia citovali, keď bola v auguste odvolaná, napriek tomu, že proti nej neboli vznesené žiadne trestné obvinenia. Najvyšší súd by mal koncom tohto mesiaca posúdiť, či mal Trump právomoc Cookovú odvolať.

Projekt rekonštrukcie sídla Fedu je tiež neustálym zdrojom kontroverzií. Powell v júni vypovedal pred Kongresom a vysvetlil, že projekt sa realizoval v koordinácii s viacerými agentúrami a že jeho náklady sa v priebehu času vyvíjali.

Trump pohrozil, že Powella zažaluje kvôli tomuto projektu a minulý mesiac povedal, že zvažuje „podanie žaloby proti Powellovi pre nekompetentnosť“.

Trumpovi spojenci vrátane riaditeľa Federálnej agentúry pre financovanie bývania Billa Pulteho a riaditeľa Úradu pre riadenie a rozpočet Russa Voughta obvinili osoby, ktoré dohliadali na projekt, zo zlého hospodárenia. Federálny rezervný systém však uviedol, že modernizácia desaťročia starých budov bola nevyhnutná, vrátane odstránenia azbestu a rozsiahlych modernizácií elektrických a vetracích systémov.

Napätie vyvrcholilo v júli, keď sa Trump pripojil k Powellovi na prehliadke miesta rekonštrukcie. Počas návštevy Powell pred novinármi opravil Trumpove tvrdenia o nákladoch na projekt, čo viditeľne zdôraznilo napätie medzi oboma mužmi.

Powellov očakávaný nástupca

Federálne vyšetrovanie prichádza v čase, keď sa Trump pripravuje oznámiť svoju voľbu stať sa Powellovým nástupcom po skončení jeho funkčného obdobia v máji. Očakáva sa, že toto rozhodnutie uzavrie niekoľkomesačné hľadanie pozície, ktorá je všeobecne považovaná za jednu z najvplyvnejších v globálnej ekonomike.

Trump naznačil, že ďalším predsedom Fedu by sa mohol stať Kevin Hassett, riaditeľ Národnej ekonomickej rady, ale nedávno robil rozhovor aj s bývalým guvernérom Fedu Kevinom Warshom a očakáva sa, že bude viesť rozhovor s Rickom Riederom, investičným riaditeľom spoločnosti BlackRock pre globálne fixné príjmy.

Trump povedal, že svoju nomináciu oznámi „začiatkom“ tohto roka.

Po oznámení vyšetrovania v nedeľu večer republikánsky senátor Thom Tillis zo Severnej Karolíny v príspevku na X uviedol, že „bude proti potvrdeniu akéhokoľvek kandidáta na Federálny rezervný systém – vrátane ďalšieho predsedu Fedu – kým sa táto právna záležitosť úplne nevyrieši“. Tillis povedal, že neplánuje uchádzať sa o znovuzvolenie.

Demokratická senátorka Elizabeth Warrenová z Massachusetts tento postoj zopakovala a vo vyhlásení uviedla: „Senát by nemal pokračovať v schvaľovaní žiadneho Trumpovho kandidáta do Federálneho rezervného systému vrátane ďalšieho predsedu.“

Predseda menšiny v Senáte Chuck Schumer tento krok tiež kritizoval a vo vyhlásení uviedol, že „Trumpov útok na nezávislosť Federálneho rezervného systému pokračuje a ohrozuje silu a stabilitu našej ekonomiky“.

Schumer dodal: „Toto je druh šikanovania, aký sme od Donalda Trumpa a jeho spojencov očakávali. Každý, kto prejaví nezávislosť alebo sa odmietne podriadiť Trumpovi, bude vyšetrovaný.“

Investori a analytici tiež vyjadrili obavy z vyšetrovania a jeho možných dôsledkov pre najväčšiu svetovú ekonomiku.

Krishna Guha, podpredseda spoločnosti Evercore ISI, v poznámke napísal: „Sme šokovaní týmto hlboko znepokojujúcim vývojom, ktorý prišiel náhle po období, keď sa zdalo, že napätie medzi Trumpom a Federálnym rezervným systémom je pod kontrolou.“

Dodal: „V čase písania tohto článku stále hľadáme ďalšie informácie a súvislosti, ale na prvý pohľad sa zdá, že administratíva a centrálna banka sa teraz dostali do otvorenej konfrontácie.“

Ceny paládia počas pondelkového obchodovania vzrástli, podporené pokračujúcimi pozitívnymi očakávaniami silného dopytu po tomto priemyselnom kove v tomto roku.

Vzhľadom na trvalý dopyt po kovoch platinovej skupiny (PGM) zvýšil globálny výskumný tím spoločnosti BofA Securities svoju prognózu ceny platiny na rok 2026 na 2 450 dolárov za uncu z predchádzajúceho odhadu 1 825 dolárov a zvýšil svoju prognózu ceny paládia na 1 725 dolárov za uncu z 1 525 dolárov.

Kľúčové poznatky z týždennej správy banky o globálnych trhoch s kovmi z 9. januára ukázali, že narušenia tokov platiny súvisiace s obchodom naďalej udržiavajú trhy napäté, najmä na trhu s platinou. V správe sa tiež uvádza, že čínsky dovoz platiny poskytuje dodatočnú podporu cenám.

Hoci je reakcia ponuky pravdepodobná, banka očakáva, že bude postupná, pričom odkázala na to, čo opísala ako „výrobnú disciplínu a obmedzenú elasticitu ponuky baní“.

Tieto prognózy prichádzajú v čase, keď ceny platiny a paládia tento rok naďalej rastú, pričom spotové ceny dosiahli 2 446 dolárov za uncu platiny a 1 826 dolárov za uncu paládia.

Oba kovy teraz prekonali predchádzajúce prognózy banky, čo viedlo k revízii odhadov cien smerom nahor.

V komentároch pre Mining Weekly banka uviedla, že naďalej očakáva, že platina prekoná paládium, podporovaná pretrvávajúcimi deficitmi na trhu.

Banka poznamenala, že americké clá mali jasný vplyv na niekoľko trhov s kovmi a že riziko ďalších ciel naďalej pretrváva nad kovmi platinovej triedy.

Toto bol jeden z faktorov rastúcich zásob na Chicagskej obchodnej burze (Chicago Mercantile Exchange), spolu s prudkým nárastom aktivity výmeny za fyzické aktíva (EFP).

Obzvlášť silné boli efektívne výrobné náklady na paládium, ktoré boli spôsobené najmä rastúcimi obavami z možného zavedenia amerických ciel na ruské paládium uprostred prebiehajúcich antidumpingových a vyrovnávacích ciel.

V tejto súvislosti banka uviedla, že americké ministerstvo obchodu odhadlo dumpingovú maržu pre neopracované ruské paládium na približne 828 %.

Banka dodala, že zavedenie ciel na zatiaľ nešpecifikované ruské objemy by mohlo zvýšiť miestne ceny, vzhľadom na úlohu Ruska ako kľúčového dodávateľa paládia.

Čínsky dopyt po dovoze prispieva k ďalšej podpore cien

Mimo Spojených štátov poskytla ceny dodatočnú podporu Čína. Začiatkom roka 2025 prudké oživenie aktivity v klenotníckom sektore prilákalo na čínsky trh viac uncí. Vzhľadom na rekordne vysoké ceny zlata je tento vývoj obzvlášť významný, pretože nahradenie len 1 % dopytu po zlatých šperkoch by mohlo prehĺbiť deficit platiny o približne jeden milión uncí, čo zodpovedá zhruba 10 % celkovej ponuky.

V druhej polovici roka 2025 poskytlo ceny ďalšiu podporu spustenie fyzicky krytých futures kontraktov na platinu a paládium na burze Guangzhou Futures Exchange (GFEX).

Tieto zmluvy predstavujú prvé domáce zaisťovacie nástroje Číny pre PGM, denominované v renminbi, a umožňujú fyzické dodanie tehličiek aj hubového kovu. Banka uviedla, že zlepšená fyzická likvidita bola kľúčovým faktorom prudkého nárastu cien, ku ktorému došlo v decembri.

Dovoz paládia do Číny sa od septembra v porovnaní s predchádzajúcim rokom tiež štvornásobne zvýšil, čo banka označila za ťažko vysvetliteľný z fundamentálnych dôvodov vzhľadom na prebiehajúci odklon od spaľovacích motorov. Naznačila, že tento nárast do značnej miery súvisí so spustením obchodovania s futures kontraktmi na paládium na burze v Kantone.

Očakáva sa postupná reakcia ponuky

Keďže ceny PGM sa teraz obchodujú nad hranicami výrobných nákladov a stimulačnými cenami pre investície, trhy pozorne sledujú potenciálnu reakciu ponuky.

Banka uviedla, že očakáva, že akákoľvek reakcia bude merateľná, pričom poznamenala, že marže výrobcov – najmä v Južnej Afrike a Severnej Amerike – zostali v posledných dvoch rokoch pod tlakom, čo môže viesť k opatrnosti pri zvyšovaní produkcie.

Nové prírastky do dodávok sa pravdepodobne objavia len postupne, čo odráža dlhé dodacie lehoty od vývoja po stabilnú výrobu.

Mnohé prebiehajúce projekty predstavujú skôr postupné rozširovanie alebo fázované zvyšovanie, než zdroje rýchleho a rozsiahleho rastu ponuky.

Na strane ponuky sprísnili problémy s produkciou v Južnej Afrike v roku 2025 trh s platinou. Produkcia baní v krajine medzi januárom a októbrom 2025 medziročne klesla približne o 5 %, najmä v dôsledku prevádzkových problémov, ako sú záplavy a údržba závodu v prvom štvrťroku. Banka očakáva v tomto roku mierne oživenie produkcie platiny v Južnej Afrike, ale nie dostatočné na odstránenie deficitu trhu.

V Rusku, najväčšom dodávateľovi paládia na svete, sa výroba tiež stretla s problémami, keďže spoločnosť Norilsk Nickel prešla na nové banské zariadenia a vyrovnala sa so zmenami v zložení rudy. V dôsledku toho produkcia platiny spoločnosti počas prvých deviatich mesiacov roku 2025 medziročne klesla o 7 % a produkcia paládia o 6 %. Keďže tieto dočasné prerušenia odznejú, očakáva sa, že ruská produkcia platiny (PGM) sa tento rok zotaví, čo by mohlo obmedziť tempo rastu cien paládia.

Hoci vyššie ceny môžu stimulovať zvýšenú ponuku, banka sa domnieva, že dodatočné objemy budú s väčšou pravdepodobnosťou pochádzať z predĺženia životnosti bane a reštartu projektov, než z rýchleho rozšírenia kapacít.

V praxi si väčšina nových dodávok vyžaduje niekoľko rokov na prechod od výstavby k plnej produkcii a mnohé projekty, ktoré sú v súčasnosti vo vývoji, sú skôr expanziou alebo postupným zvyšovaním, než okamžitými zdrojmi veľkých dodatočných objemov.

Banka poznamenala, že dva veľké nové projekty – projekt Platreef spoločnosti Ivanhoe Mines a projekt Bakubung spoločnosti Wesizwe v Južnej Afrike – postupujú smerom k produkcii a očakáva sa, že tento rok pridajú spolu 150 000 uncí platiny a 100 000 uncí paládia.

Ostatné expanzné projekty zostávajú dlhodobejšie a závisia od konečných investičných rozhodnutí. Medzi nimi je aj podzemný projekt Sandsloot spoločnosti Valterra Platinum v bani Mogalakwena, v prípade ktorého sa neočakáva, že by sa v ňom investičné rozhodnutie prijalo pred rokom 2027, pričom podzemná ťažba rudy sa pravdepodobne nezačne pred rokom 2030.

Marcové futures kontrakty na paládium vzrástli do 16:21 GMT o 3,25 % na 1 931 USD za uncu.