Japonský jen vo štvrtok počas ázijského obchodovania vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a začal sa zotavovať z najnižšej úrovne za tri a pol mesiaca voči americkému doláru, keďže kupujúci zasiahli pri nižších cenových hladinách. Napriek dnešnému oživeniu je však jen na dobrej ceste k najväčšej mesačnej strate v roku 2025.

Ako sa očakávalo, Bank of Japan sa rozhodla ponechať krátkodobé úrokové sadzby nezmenené už štvrté zasadnutie po sebe a zároveň zvýšiť prognózy inflácie na trojročné obdobie. Banka uviedla, že úrokové sadzby zvýši, ak sa ekonomické a cenové podmienky zhodujú s očakávaniami.

Prehľad cien

• USD/JPY dnes: Dolár klesol o 0,6 % na 148,59 ¥, z otváracej ceny 149,47 ¥, po tom, čo dosiahol relačné maximum 149,48 ¥.

• V stredu jen klesol voči doláru o 0,7 % – čo je už štvrtá strata za päť obchodných dní – a dosiahol triapolmesačné minimum 149,54 ¥. Pokles bol spôsobený silnými ekonomickými údajmi z USA a jastrabím zasadnutím Federálneho rezervného systému.

Mesačný výkon

V júli – ktorý sa uzatvára dnešným vyrovnaním cien – japonský jen klesol voči americkému doláru o 3,35 %, čo z neho robí doteraz najväčšiu mesačnú stratu v roku 2025, konkrétne od decembra 2025.

Táto mesačná strata sa pripisuje slabšiemu dopytu po jene ako bezpečnom prístave, uprostred zlepšujúceho sa obchodného vývoja medzi USA a ich kľúčovými partnermi a rastúcej politickej neistote v Japonsku po tom, čo vládnuca strana prehrala voľby do hornej komory.

Bank of Japan sa drží stabilne

Ako sa všeobecne očakávalo, Bank of Japan vo štvrtok ponechala svoje súčasné nástroje menovej politiky nezmenené a už štvrté zasadnutie po sebe ponechala úrokové rozpätie na úrovni 0,50 % – najvyššej od roku 2008.

Rozhodnutie ponechať sadzby na stabilnej úrovni bolo jednomyseľné medzi členmi rady. Tvorcovia politík naznačili, že uprednostňujú dlhší čas na vyhodnotenie vplyvu rastúcich globálnych ekonomických rizík vrátane zvyšujúcich sa amerických ciel na krehké oživenie Japonska.

Vyhlásenie o menovej politike

Vo svojej aktualizácii politiky BoJ zopakovala svoju ochotu zvýšiť úrokové sadzby, ak sa ekonomické a cenové podmienky budú vyvíjať podľa prognóz.

„Ekonomický výhľad zostáva sprevádzaný viacerými rizikami,“ uviedla centrálna banka Japonska. „Najmä to, ako sa bude vyvíjať obchod a iné politiky v každom regióne – a ako na to zareaguje globálna hospodárska aktivita a ceny – zostáva veľmi neisté.“

Prognózy inflácie

Bank of Japan zvýšila svoju prognózu základného indexu spotrebiteľských cien na fiškálny rok 2025 z 2,2 % na 2,7 %, prognózu na rok 2026 z 1,8 % na 1,7 % (revidovaná smerom nadol) a odhad na rok 2027 z 1,9 % na 2,0 %.

Výhľad sadzieb

• Trhové oceňovanie teraz odráža viac ako 50 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí Bank of Japan.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli prekalibrovať očakávania.

Očakáva sa prejav Kazua Uedu

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda by mal dnes prehovoriť o výsledkoch stretnutia o menovej politike. Očakáva sa, že jeho komentáre poskytnú ďalší pohľad na načasovanie a tempo budúcej normalizácie sadzieb a potenciálneho zvyšovania sadzieb počas zvyšku roka.

Na záver svojho zasadnutia, ktoré sa konalo 30. júna a 1. júla, Rada pre menovú politiku Bank of Japan vo štvrtok ráno oznámila, že úrokové sadzby ponechá nezmenené v rozmedzí 0,50 % – čo je najvyššia úroveň od roku 2008 – v súlade s väčšinou očakávaní globálneho trhu. Ide o štvrté po sebe idúce zasadnutie bez zmeny sadzieb.

Rozhodnutie o zachovaní krátkodobej úrokovej sadzby bolo jednomyseľné, pričom zaň hlasovalo všetkých deväť členov rady centrálnej banky.

Zdá sa, že tvorcovia politík v Bank of Japan majú sklon venovať viac času posudzovaniu potenciálneho ekonomického dopadu hroziaceho zvýšenia ciel zo strany USA, najmä na japonskú ekonomiku závislú od exportu.

Federálny rezervný systém v stredu oznámil svoje rozhodnutie ponechať úrokovú sadzbu nezmenenú v rozmedzí 4,25 % až 4,50 %, čo je už piate po sebe idúce rozhodnutie ponechať úrokovú sadzbu nezmenenú.

Všeobecne sa očakáva, že Federálny rezervný systém v stredu ponechá úrokové sadzby nezmenené uprostred vnútorných rozporov ohľadom budúceho smerovania menovej politiky, keďže prezident Donald Trump a ďalší predstavitelia Bieleho domu zintenzívňujú tlak na centrálnu banku.

Trump tento tlak v stredu ráno stupňoval po zverejnení ekonomických údajov, ktoré ukazujú, že HDP USA v druhom štvrťroku vzrástol ročne o 3 %.

Trump na Truth Social v článku napísal: „Príliš neskoro, sadzby treba znížiť teraz,“ a zopakoval prezývku, ktorú tento rok použil pre predsedu Fedu Jeromea Powella.

Investori budú pozorne sledovať, či sa dvaja guvernéri Fedu postavia na stranu Trumpa a nesúhlasia s rozhodnutím o menovej politike – čo sa nestalo za viac ako tri desaťročia. Guvernéri Christopher Waller a Michelle Bowmanová sa na dnešnom zasadnutí verejne zasadzovali za zníženie sadzieb.

Michael Feroli, hlavný ekonóm spoločnosti JPMorgan, povedal, že očakáva, že Waller bude mať nesúhlas, pričom poznamenal, že Bowmanov postoj je menej jasný. „Pochybujeme, že sa k nemu pridá v otvorenom holubičom nesúhlase,“ dodal.

Wilmer Stith, vedúci manažér portfólia dlhopisov v spoločnosti Wilmington Trust, povedal, že jeden nesúhlas je pravdepodobnejší ako dva. Poznamenal však: „V konečnom dôsledku to nemení fakt, že úroková sadzba Fedu zostane nezmenená a banka zostane trpezlivá. Taký je príbeh.“

To vyvoláva ďalšiu kľúčovú otázku pre investorov: Naznačí Powell na svojej popoludňajšej tlačovej konferencii otvorenosť zníženiu sadzieb v septembri? Obchodníci v súčasnosti tipujú, že Fed urobí svoje prvé zníženie sadzieb v roku 2025 na nadchádzajúcom zasadnutí 16. – 17. septembra.

Stith povedal, že verí, že Powell by mohol ponúknuť holubičie slová, ktoré by položili základy pre takýto krok, po mesiacoch kritiky zo strany Trumpa a ďalších predstaviteľov administratívy, ktorí teraz poukazujú aj na projekt rekonštrukcie ústredia Fedu v hodnote 2,5 miliardy dolárov ako ďalší dôvod na spochybnenie Powellovho vedenia.

„Vzhľadom na prekročenie nákladov na projekt [sídla Fedu] a pokračujúcu kritiku zo strany administratívy si myslím, že to zaťažuje psychiku. Politik by mohol len trochu pootvoriť dvere. Predtým boli dvere vždy zatvorené,“ povedal Stith.

Powell obhajoval projekt rekonštrukcie v hodnote 2,5 miliardy dolárov a zároveň v posledných mesiacoch zdôrazňoval potrebu dlhšieho času na posúdenie inflačného vplyvu Trumpových ciel.

Mnohí ďalší tvorcovia politík súhlasia s Powellom a poznamenávajú, že inflácia zostáva nad cieľovou úrovňou, inflačné riziká sú stále prítomné a trh práce je blízko plnej zamestnanosti.

Waller však od júnového stretnutia tvrdí, že clá spôsobujú iba jednorazové zvýšenie cien, čo umožňuje Fedu „prehliadnuť ich“ a preorientovať sa na stránku svojho dvojitého mandátu týkajúcu sa zamestnanosti.

Vyjadril tiež obavy, že rast pracovných miest v súkromnom sektore sa blíži k „zastaveniu“. Ďalšie údaje poukazujú na rastúce riziká poklesu na trhu práce.

Bowmanovej odôvodnenie zníženia sadzieb spočíva v nedávnych údajoch o inflácii, ktoré boli nižšie ako očakávania, a v jej presvedčení, že obchodná politika bude mať na infláciu len „mierny vplyv“.

Vyjadrila tiež obavy z rizík na trhu práce v dôsledku náznakov oslabovania trendov zamestnanosti.

Bowmanovej podpora zníženia sadzieb predstavuje posun od jej postoja z minulej jesene, keď v septembri 2024 nesúhlasila so znížením o 50 bázických bodov s odvolaním sa na obavy, že inflácia ešte nie je pod kontrolou.

Bolo by to prvýkrát od decembra 1993, čo dvaja guvernéri Fedu na tom istom stretnutí nesúhlasili. Vtedy, pod vedením bývalého predsedu Fedu Alana Greenspana, guvernéri Wayne Angell a Lawrence Lindsey nesúhlasili s holubičou politikou banky a namiesto toho uprednostňovali zvýšenie sadzieb.

Z 61 stretnutí, ktorým Powell predsedal, bolo 16 nesúhlasných hlasov. Štrnásť z nich pochádzalo od regionálnych prezidentov Fedu a iba dva od guvernérov Rady.

V júli 2019 došlo k zriedkavému dvojitému nesúhlasu regionálnych prezidentov Fedu, keď Fed pod vedením Powella prvýkrát za desaťročie znížil sadzby, aby čelil neistote z Trumpových ciel z prvého funkčného obdobia.

Prezidentka Fedu v Kansas City Esther Georgeová a prezident Fedu v Bostone Eric Rosengren sa proti tomuto zníženiu postavili s argumentom, že sadzby mali zostať nezmenené.

Napriek prípadným nesúhlasom v stredu väčšina pozorovateľov očakáva, že Powell bude obhajovať trpezlivý postoj Fedu po zvyšok roka 2025.

„Fed neurobí nič a myslím si, že Powell si bude trvať na svojom – úprimne povedané, má silný základ, na ktorom môže stáť,“ povedal Christian Hoffmann zo spoločnosti Thornburg Investment Management v komentároch pre Yahoo Finance.