Ceny zlata na európskych trhoch v piatok klesli, čím obnovili straty, ktoré sa v predchádzajúci deň zastavili, a sú na ceste k otestovaniu štvortýždňového minima. Kov smeruje k tretej týždennej strate v rade v dôsledku silného vývoja amerického dolára voči košu hlavných mien.

Pokles prichádza po ráznejšom, než sa očakávalo, zasadnutí Federálneho rezervného systému o menovej politike, ktoré znížilo pravdepodobnosť zníženia sadzieb v septembri. Trhy teraz čakajú na zverejnenie správy o počte pracovných miest v mimopoľnohospodárskom sektore USA neskôr dnes, aby prehodnotili ďalšie kroky Fedu.

Prehľad cien

Zlato kleslo o 0,25 % na 3 281,84 USD za uncu, čo je pokles z otváracej ceny obchodovania na 3 289,84 USD. Denné maximum dosiahlo 3 300,41 USD. Vo štvrtok zlato vzrástlo o 0,45 % a odrazilo sa od štvortýždňového minima 3 268,89 USD.

Za mesiac júl zlato stratilo približne 0,4 %, čo predstavuje jeho prvý mesačný pokles v roku 2025, ktorý bol spôsobený zníženým dopytom po bezpečných investíciách a realizáciou ziskov z rekordných maxím.

Týždenný výkon

Zlato tento týždeň zatiaľ kleslo približne o 1,7 %, čo je na ceste k tretej týždennej strate v rade.

Sila amerického dolára

Dolárový index v piatok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal rast už siedmykrát po sebe a dosiahol dvojmesačné maximum 100,16. Rast odráža pokračujúcu silu dolára uprostred znížených obáv z recesie v USA po nedávnych obchodných dohodách s Japonskom a EÚ a silnejších ekonomických údajoch.

Výhľad Federálneho rezervného systému

Ako sa očakávalo, Fed v stredu ponechal úrokové sadzby nezmenené a cieľové rozpätie ponechal na úrovni 4,25 % – 4,50 % už piate zasadnutie po sebe.

Fed uviedol, že riziká inflácie a nezamestnanosti zostávajú v dôsledku ekonomickej neistoty zvýšené. Predseda Fedu Jerome Powell poznamenal, že budúce politické kroky pravdepodobne zostanú neutrálne a upozornil na potenciálne inflačné účinky nových ciel.

Očakávania úrokových sadzieb

Podľa nástroja FedWatch agentúry CME sa pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 25 bázických bodov v septembri po zasadnutí Fedu znížila zo 64 % na 43 %. Pravdepodobnosť udržania sadzieb na stabilnej úrovni vzrástla z 34 % na 57 %.

Očakávania zníženia sadzieb v októbri tiež klesli – zo 78 % na 64 % – zatiaľ čo pravdepodobnosť, že sa úrokové sadzby nezmenia, sa zvýšila na 36 %. Obchodníci teraz očakávajú celkové uvoľnenie do konca roka len o približne 35 bázických bodov, čo je pokles oproti predchádzajúcim odhadom.

Správa o pracovných miestach v centre pozornosti

Trhy očakávajú júlovú správu o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva o 13:30 GMT, aby sa dozvedeli o nových pokynoch týkajúcich sa úrokovej politiky. Predpokladá sa 106 000 nových pracovných miest oproti 147 000 v júni, pričom sa očakáva nárast nezamestnanosti zo 4,1 % na 4,2 %. Priemerný hodinový zárobok sa očakáva nárast o 0,3 % z 0,2 % v minulom mesiaci.

Výhľad na zlato

Analytik spoločnosti Marex Edward Meir poznamenal, že zlato sa obchoduje medzi 3 250 a 3 450 USD už takmer dva mesiace a teraz by mohlo prekročiť dolnú hranicu kvôli sile dolára, ktorú podporuje jastrabí postoj Fedu.

Dodal, že neúspech pri opätovnom prerokovaní ciel by mohol znovu rozdúchať obchodné napätie a opäť zvýšiť ceny zlata. FX News Today však očakáva, že silnejšie než očakávané údaje o zamestnanosti by ďalej znížili pravdepodobnosť zníženia sadzieb a potenciálne by stlačili cenu zlata pod 3 250 dolárov za uncu.

SPDR Gold Trust Holdings

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho ETF na svete krytého zlatom, vo štvrtok klesol o 0,86 metrickej tony – čo predstavuje druhý po sebe idúci denný pokles – na 954,51 metrickej tony, čo je najnižšia úroveň od 21. júla.

Predbežné odhady zverejnené v piatok ráno Eurostatom ukázali, že ročný index spotrebiteľských cien (CPI) v eurozóne v júli vzrástol o 2,0 %, čím prekonal očakávania trhu o 1,9 % a dosiahol predchádzajúcu hodnotu 2,0 %.

Bez započítania potravín a energií vzrástol základný index spotrebiteľských cien o 2,3 %, čo je v súlade s trhovými prognózami a oproti predchádzajúcemu čítaniu sa nezmenilo.

Tieto čísla poukazujú na pretrvávajúce inflačné tlaky, ktorým čelia tvorcovia politík Európskej centrálnej banky, a znižujú pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri.

Euro v piatok na európskych trhoch vzrástlo voči košu hlavných mien, čím sa jeho oživenie predĺžilo už druhý deň po sebe po dosiahnutí dvojmesačného minima voči americkému doláru. Zisky boli spôsobené poklesom nákupov na nižších úrovniach.

Toto oživenie prichádza pred zverejnením kľúčových údajov o inflácii v eurozóne za júl, ktoré by mali objasniť, či Európska centrálna banka (ECB) v septembri zvýši úrokové sadzby.

Napriek súčasnému rastu zostáva jednotná európska mena na ceste k najprudšej týždennej strate od roku 2022 v dôsledku silného odporu Francúzska a Nemecka voči nedávnej obchodnej dohode medzi USA a EÚ.

Prehľad cien

• Kurz EUR/USD vzrástol o 0,15 % na 1,1429 USD, čo je nárast z otváracej ceny 1,1412 USD v daný deň po dosiahnutí denného minima 1,1405 USD.

• Vo štvrtok euro získalo 0,1 % – čo bol jeho prvý denný zisk za šesť obchodných dní – a zotavilo sa z dvojmesačného minima 1,1400 USD.

• V priebehu júla euro kleslo voči doláru o 3,2 %, čo predstavuje jeho prvú mesačnú stratu od decembra 2024. Pokles bol spôsobený realizáciou ziskov zo 4-ročného maxima na úrovni 1,1830 USD, spolu s obavami, že nová obchodná dohoda medzi USA a EÚ by mohla vyvolať hospodárske spomalenie v eurozóne.

Výhľad úrokových sadzieb ECB

• ECB minulý týždeň ponechala svoje kľúčové úrokové sadzby nezmenené na úrovni 2,15 % – čo je najnižšia úroveň od októbra 2022 – po siedmich po sebe idúcich zníženiach sadzieb.

• Banka sa rozhodla pozastaviť cyklus uvoľňovania menovej politiky a čaká na objasnenie budúcich obchodných vzťahov medzi USA a EÚ.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová po stretnutí vyhlásila: „Sme v režime vyčkávania,“ a dodala, že ekonomika eurozóny preukázala odolnosť napriek globálnym neistotám.

• Podľa zdrojov agentúry Reuters jasná väčšina členov ECB uprednostnila ponechanie sadzieb na nadchádzajúcom septembrovom zasadnutí bez zmeny – čo by znamenalo druhú pauzu po sebe.

• Vo štvrtok boli údaje o inflácii v Nemecku za júl vyššie, ako sa očakávalo, čo môže signalizovať obnovené inflačné tlaky, ktoré by mohli ovplyvniť politiku ECB.

• Súčasné ceny na peňažnom trhu naznačujú menej ako 30 % pravdepodobnosť, že ECB v septembri zníži sadzbu o 25 bázických bodov.

Údaje o inflácii v eurozóne

Aby investori prehodnotili výhľad menovej politiky, teraz čakajú na júlové údaje o inflácii, ktoré budú zverejnené o 10:00 GMT.

Trh očakáva, že celkový ročný index spotrebiteľských cien (CPI) sa v júli spomalí na 1,9 % z 2,0 % v júni, zatiaľ čo jadrový index spotrebiteľských cien by mal zostaňovať stabilný na úrovni 2,3 %.

Výhľad pre euro

• Na Economies.com očakávame, že ak dnešné čísla inflácie prekročia trhové prognózy, pravdepodobnosť septembrového zníženia sadzieb ECB sa ešte zníži, čo by mohlo viesť k nárastu kurzu eura na devízovom trhu.

Týždenný výkon

Euro v tomto týždni zatiaľ kleslo voči americkému doláru približne o 2,65 %, čo je na ceste k tretej týždennej strate v tomto mesiaci a najprudšiemu týždennému poklesu od septembra 2022.

Obchodná dohoda medzi USA a EÚ

Americký prezident Donald Trump a predsedníčka Európskej komisie Ursula von der Leyenová na nedeľňajšom stretnutí v Škótsku oznámili novú obchodnú dohodu, ktorá zahŕňa:

• 15 % clo USA na európsky dovoz – vrátane automobilov, liekov a polovodičov – od 1. augusta.

• Vybraná skupina tovaru z USA bude úplne oslobodená od ciel EÚ v rámci rámca „žiadne protihodnoty“, vrátane súčiastok lietadiel, polovodičových nástrojov, niektorých generických liekov, chemikálií a strategických poľnohospodárskych produktov.

• Clá na oceľ a hliník zatiaľ zostanú na úrovni 50 % s možnosťou ich nahradenia systémom kvót v budúcnosti.

• EÚ sa zaviazala investovať do americkej ekonomiky počas druhého Trumpovho funkčného obdobia až 600 miliárd dolárov.

• EÚ sa tiež zaviazala, že v priebehu nasledujúcich troch rokov nakúpi energetické produkty z USA v hodnote 750 miliárd dolárov – vrátane skvapalneného zemného plynu a jadrového uhlia.

• Trump uviedol, že cieľom dohody je znížiť obchodný deficit USA s EÚ, ktorý v roku 2024 dosiahol 235,6 miliardy dolárov.

• Von der Leyenová opísala dohodu ako niečo, čo prináša „stabilitu a predvídateľnosť“ obom stranám a zdôraznila cieľ „obnovenia rovnováhy“ obchodných vzťahov.

Európske reakcie

Francúzsko v pondelok označilo obchodnú dohodu za „čierny deň“ pre Európu a obvinilo EÚ z toho, že sa Trumpovi poddala v rámci nevyváženej dohody.

Nemecký kancelár Friedrich Merz varoval, že clá spôsobia nemeckej ekonomike „vážne“ škody.

Japonský jen v piatok na ázijských trhoch ďalej klesal, čím predĺžil straty voči americkému doláru tretí deň po sebe a dosiahol najnižšiu úroveň za štyri mesiace. Mena klesla pod kľúčovú psychologickú bariéru 150 jenov za dolár a priblížila sa k najstrmšej týždennej strate v roku 2025.

Japonské úrady vyjadrili znepokojenie nad nedávnymi pohybmi na devízovom trhu, hoci guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda bagatelizoval priamy vplyv úrovne jenu na inflačné očakávania.

Americký dolár medzitým naďalej posilňoval voči košu svetových mien pred zverejnením údajov o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva v USA, ktoré by mohli poskytnúť ďalšie indície o pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v septembri.

Prehľad cien

• Kurz USD/JPY vzrástol o 0,15 % na 150,92 ¥ – najvyššiu hodnotu od 28. marca – z otvorenia obchodovania na úrovni 150,72 ¥ po dosiahnutí denného minima 150,60 ¥.

• Vo štvrtok klesol jen voči doláru o 0,85 % po zverejnení silnejších než očakávaných údajov o inflácii v americkom PCE.

• V júli jen voči doláru klesol o 4,8 % – čo je jeho najhorší mesačný výkon v roku 2025 a najprudší pokles od decembra 2024 – uprostred klesajúceho dopytu po mene ako bezpečnom prístave, pokroku v obchodných rokovaniach s USA a politickej neistoty v Japonsku po prehre vládnucej strany v senátnych voľbách.

Týždenný výkon

Za týždeň končiaci dnes je jen voči americkému doláru nadol približne o 2,2 % a je na ceste k tretej týždennej strate v tomto mesiaci a najhoršiemu týždennému poklesu v roku 2025 od začiatku decembra 2024.

Bank of Japan

• Ako sa očakávalo, Bank of Japan vo štvrtok ponechala svoje nastavenia menovej politiky nezmenené a už štvrté zasadnutie po sebe ponechala úrokové sadzby na úrovni 0,50 % – najvyššej od roku 2008.

• Vo svojom vyhlásení o politike BoJ naznačila, že zváži zvýšenie sadzieb, ak sa ekonomické a cenové podmienky zhodujú s prognózami.

• Centrálna banka zvýšila svoju prognózu základného indexu spotrebiteľských cien na fiškálny rok 2025 z 2,2 % na 2,7 %, upravila očakávania na fiškálny rok 2026 z 1,8 % na 1,7 % a zvýšila svoju prognózu na fiškálny rok 2027 z 1,9 % na 2,0 %.

• Guvernér Ueda uviedol, že nedávna obchodná dohoda medzi USA a Japonskom je „významným krokom vpred“ pri znižovaní neistoty a podpore hospodárskej stability.

• Trhové oceňovanie odráža 50 % pravdepodobnosť, že BoJ na svojom septembrovom zasadnutí zvýši sadzby o 25 bázických bodov. Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, zamestnanosti a mzdách z Japonska, aby mohli prehodnotiť výhľad.

Japonské úrady

Minister financií Katsunobu Kato zopakoval obavy z nedávnej volatility na devízových trhoch, najmä po tom, čo jen dosiahol štvormesačné minimum. Na piatkovej tlačovej konferencii zdôraznil dôležitosť stabilných výmenných kurzov odrážajúcich fundamenty a varoval pred špekulatívnymi pohybmi.

Guvernér Ueda vo štvrtok zopakoval tento názor a povedal, že súčasné úrovne výmenných kurzov pravdepodobne nebudú mať významný priamy vplyv na inflačné prognózy.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o 0,1 % na 100,15, čo predstavuje siedmy zisk v rade a najvyššiu úroveň za dva mesiace, čo odráža pokračujúcu silu dolára voči hlavným menám.

Toto oživenie prichádza uprostred slabnúcich obáv z recesie v USA, ktoré posilnili nedávne obchodné dohody s Japonskom a EÚ, a klesajúcich očakávaní septembrového zníženia sadzieb, keďže silné ekonomické údaje a jastrabie pôsobenie Fedu negatívne ovplyvňujú náladu na trhu.

Investori sa teraz sústreďujú na júlovú správu o zamestnanosti v USA, ktorá má byť zverejnená neskôr dnes, čo je kľúčový ukazovateľ pre nadchádzajúce politické rozhodnutia Fedu.

Výhľad Economies.com

• My v Economies.com očakávame, že jen zostane pod tlakom voči americkému doláru, najmä ak nadchádzajúce údaje o zamestnanosti v USA prekonajú očakávania trhu.