Ceny Etherea vo štvrtok klesli uprostred širšieho výpredaja rizikových aktív, najmä kryptomien, keďže investori očakávali prejav predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella na sympóziu v Jackson Hole.

Trhy pozorne sledujú Powellove vyjadrenia z piatka a očakávania naznačujú zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí Fedu.

Čerstvé údaje z USA prispeli k opatrnej nálade. Počet počiatočných žiadostí o podporu v nezamestnanosti sa v týždni končiacom 16. augustom zvýšil o 11 000 na 235 000, čo je najviac za dva mesiace, v porovnaní s očakávaniami 226 000. Neupravená hodnota z predchádzajúceho týždňa bola 224 000.

Medzitým sa kompozitný index PMI agentúry S&P Global pre americkú produkciu v auguste zvýšil na 55,4 z 55,1 v júli, čo je najvyššia hodnota za osem mesiacov. Výrobná aktivita sa tiež prudko zlepšila, pričom index PMI vzrástol zo 49,8 na 53,3, čo je najvyššia úroveň za 39 mesiacov a signalizuje expanziu. Naopak, index PMI v sektore služieb mierne klesol z 55,7 na 55,4, čo odráža pomalší rast v tomto sektore.

Ethereum

K 20:59 GMT klesla cena Etherea na CoinMarketCap o 2,9 % na 4 222,8 USD.

Začnime záverom: vlna rušení, ktorá zasiahla rozsiahle vodíkové projekty, nie je katastrofou – je to znak pokroku. Sektor rýchlo dozrieva, zbavuje sa nablýskaných návrhov a hráčov, ktorí sa neochotne prispôsobujú, a zároveň necháva priestor tichým, efektívnym priekopníkom.

Bublina humbuku praskla – a to je dobrá vec

V rokoch 2021 až 2023 zostal dopyt po nízkouhlíkovom vodíku marginálny – pod jeden milión ton v porovnaní s celkovým globálnym dopytom po vodíku vo výške 97 miliónov ton, ktorý stále pochádza prevažne z fosílnych palív. Zároveň správa „Hydrogen Insights 2024“ zaznamenala sedemnásobný nárast globálnej kapacity elektrolýzy, ktorá prešla konečným investičným rozhodnutím (FID) za štyri roky, hoci stále mierny, okolo 20 GW.

V Európe sa podarilo prekonať požiadavky na konečné investície (FID) vďaka kapacite elektrolyzéra 3 GW, ktorý by mal ročne dodať približne 415 000 ton obnoviteľného vodíka. Naproti tomu v projektoch modrého vodíka bolo zrušených viac ako 1,4 milióna ton ročne, pričom FID prežilo iba približne 400 000 ton ročne. Poučenie je jasné: nadrozmerné nápady, ktoré zlyhávajú v základnej ekonómii, neprežijú.

Táto korekcia je zdravá. Projekty, ktoré sa budú realizovať, budú menšie, lepšie navrhnuté a priamo spojené s potrebami dekarbonizácie.

Skutočný vodík: Cielené a praktické projekty

Vezmime si napríklad projekt Yuri od spoločnosti Engie v Západnej Austrálii: Fáza 1 zahŕňa 10 MW elektrolyzér napájaný 18 MW solárnou energiou a podporovaný 8 MW batériou. Ročne bude dodávať približne 640 ton obnoviteľného vodíka do výroby amoniaku spoločnosti Yara. Nenápadné, ale efektívne – dopyt je jasný, výroba prebieha.

V Európe spoločnosť Engie tiež schválila svoj podiel na vodíkovom plynovode mosaHYc medzi Francúzskom a Nemeckom, zatiaľ čo koridor H2Med/Barmar medzi Barcelonou a Marseille má do roku 2030 dosiahnuť kapacitu až 2 milióny ton ročne. Nemecký terminál na výrobu amoniaku a vodíka v Lubmine má dosiahnuť konečné schválenie do konca roka 2025 s nákladmi okolo 3 – 3,50 USD/kg do roku 2027 – čo je výrazne pod súčasnými európskymi úrovňami 8 – 10 USD/kg.

Nejde o megaprojekty, ktoré sa ženú za titulkami novín. Ide o priemyselne ukotvené riešenia, ktoré zapadajú do ťažko znižovateľných sektorov, ako je amoniak, metanol, rafinácia a výroba ocele.

Prečo je menšie múdrejšie

Neúspešné megaprojekty často nemali jasný odber, spoliehali sa na neoverené technológie alebo sa snažili o nerealistický rozsah. Naproti tomu dnešné projekty, ktoré prežili, sú zapojené do existujúceho priemyselného dopytu s jasnou ekonomikou. Napríklad modrý vodík sa dá v Európe vyrobiť za 3,8 – 4,4 eura/kg – čo je oveľa lacnejšie ako väčšina zeleného vodíka.

Tento posun znamená celkovo menej projektov, ale silnejšie a udržateľnejšie – navrhnuté tak, aby priniesli skutočnú priemyselnú dekarbonizáciu, a nie len špekulatívne humbuk.

Podpora politík sa stáva cielenejšou

Politické rámce tiež dozrievajú. Vodíková banka EÚ smeruje finančné prostriedky do projektov so skutočnou hodnotou znižovania emisií. Nemecká KfW financuje dovozné terminály, namiesto toho, aby nútila neekonomickú domácu výrobu. Verejné peniaze sa smerujú tam, kde je vodík najviac potrebný.

Menšia a lepšia vodíková ekonomika

Vodíková ekonomika bude pravdepodobne menšia, ako naznačovali prvé prehnané predpovede. To je však silná stránka, nie slabá stránka.

Štíhlejší sektor, ktorý nahradí vodík z fosílnych palív, zníži emisie v ťažkom priemysle a stavia na solídnom inžinierstve, je oveľa lepší ako množstvo odsúdených gigaprojektov. Teraz nie sú dôležité tisíce nápadov, ale hŕstka vynikajúcich. Nech tie zlé zomrú. Nech hluk utíchne. To, čo zostane, je skutočné.

Americké akciové indexy počas štvrtkového obchodovania klesali, pričom index S&P 500 zaznamenal piaty pokles v rade, keďže investori očakávali prejav predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella na sympóziu Jackson Hole.

Trhy pozorne sledujú Powellove vyjadrenia z piatka a očakávania naznačujú zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí Fedu.

Medzitým dnes zverejnené vládne údaje ukázali, že počet počiatočných žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA sa v týždni končiacom 16. augustom zvýšil o 11 000 na 235 000, čo je najvyššia úroveň za dva mesiace. Analytici očakávali, že počet žiadostí vzrastie na 226 000 v porovnaní s nerevidovaným údajom 224 000 z predchádzajúceho týždňa.

Čo sa týka obchodnej výkonnosti, index Dow Jones Industrial Average k 15:27 GMT klesol o 0,2 % (95 bodov) na 44 844 bodov. Širší index S&P 500 klesol o 0,1 % (5 bodov) na 6 391 bodov, zatiaľ čo index Nasdaq Composite mierne vzrástol o 0,1 % (10 bodov) na 21 183 bodov.

Ceny niklu počas štvrtkového obchodovania klesli v dôsledku silnejšieho amerického dolára voči väčšine hlavných mien, ako aj zvýšenia globálnej ponuky tohto priemyselného kovu.

Zatiaľ čo základné ceny zostávajú zatiaľ stabilné, nikel celkovo naďalej vykazuje slabosť, čo udržiava príplatky za nehrdzavejúcu oceľ na obmedzenej úrovni. Hoci sa ceny v posledných mesiacoch pohybovali bokom, širší viacročný trend stále poukazuje na pokles.

Zároveň zostávajú zásoby niklu mimoriadne vysoké. Indonézia si udržala silnú produkciu, pričom nikel v roku 2025 prekonal uhlie ako najväčší exportný artikel krajiny. Domáci dopyt však už dosiahol vrchol, čo prinútilo niektoré huty dočasne zastaviť prevádzku kvôli slabým cenám.

Hoci akékoľvek spomalenie dodávok v Indonézii by mohlo poskytnúť určitú podporu, značný globálny prebytok zostáva nedotknutý. To znamená, že huty by museli znížiť produkciu na dlhšie obdobie, kým sa ceny zmysluplne nezlepšia.

Zásoby niklu na Londýnskej burze kovov (London Metal Exchange) od začiatku roka vzrástli o približne 40 000 ton a dosiahli 195 000 ton, k čomu prispela silná rafinačná kapacita čínskych firiem pôsobiacich v Indonézii. Napriek snahám o obmedzenie ponuky zostáva celková nálada na trhu opatrná a akékoľvek oživenie závisí od výrazného oživenia dopytu koncových používateľov.

Indonézsky trh s niklom čelí pretrvávajúcemu prebytku

Indonézsky niklový sektor je naďalej pod tlakom, keďže vládou stanovené produkčné kvóty prekonali skutočný dopyt, čo ešte viac posilnilo prebytok ponuky. Ceny niklovej rudy používanej v pyrometalurgii klesli, zatiaľ čo ruda používaná v hydrometalurgii zostala stabilná. Ceny vysokokvalitného niklového surového železa zostali stabilné, ale ziskové marže taviarní zostali nízke. Tvorcovia politík zvažujú intervencie, no vysoká ponuka a slabý dopyt pravdepodobne obmedzia akýkoľvek krátkodobý rast cien.

Čínsky trh s niklom si napriek prebytku drží pevnú pozíciu

V Číne vykazovali trhy s niklom a nehrdzavejúcou oceľou určitú odolnosť, a to aj napriek tomu, že celkový dopyt zostal nízky a ponuka vysoká. Vládne snahy o obmedzenie nadmernej priemyselnej kapacity spolu s očakávanými sezónnymi zmenami v ťažobnom priemysle na Filipínach by mohli v nasledujúcich mesiacoch ovplyvniť trendy ponuky a cien.

Výhľad

Trhy pozorne sledujú politiku úrokových sadzieb USA, čínske stimulačné opatrenia a sezónne zmeny v indonézskej ponuke ako potenciálne katalyzátory cien niklu v budúcnosti.

Medzitým index amerického dolára vzrástol o 0,3 % na 98,5 bodu o 15:07 GMT, pričom dosiahol denné maximum 98,5 a minimum 98,1.

V spotovom obchodovaní klesli kontrakty na nikel k 15:18 GMT o 0,3 % na 14 800 USD za tonu.