Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní klesol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si predĺžil straty voči americkému doláru už druhý deň po sebe a priblížil sa k trojtýždňovému minimu. Zároveň smeruje k druhej týždennej strate po sebe, keďže investori naďalej uprednostňovali americký dolár ako preferovanú alternatívnu bezpečnú investíciu pred ďalším vývojom v mierových rozhovoroch medzi USA a Iránom.

Údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že japonská jadrová inflácia sa spomalila na najnižšiu úroveň za viac ako štyri roky, čím sa zmiernil inflačný tlak na tvorcov politík v Bank of Japan a znížili sa očakávania zvýšenia úrokových sadzieb v Japonsku v júni.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár voči jenu vzrástol približne o 0,15 % na 159,13 ¥ z dnešnej otváracej úrovne 158,93 ¥, pričom zaznamenal relačné minimum 158,87 ¥.

• Jen ukončil štvrtkové obchodovanie so stratou menej ako 0,1 % voči doláru a po zverejnení silných ekonomických údajov USA dosiahol najnižšiu úroveň za tri týždne na úrovni 159,34 ¥.

Týždenné obchodovanie

Počas tohto týždenného obchodovania, ktoré oficiálne končí dnešným vyrovnaním, japonský jen momentálne klesol voči americkému doláru o 0,25 %, čo je na ceste k druhej týždennej strate v rade.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o približne 0,1 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe blízko šesťtýždňových maxím, čo odráža pokračujúci pozitívny výkon americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem podpory z nedávneho širokého nárastu výnosov dlhodobých amerických štátnych dlhopisov investori naďalej uprednostňujú americký dolár ako bezpečný prístav a zároveň pozorne sledujú vývoj mierových rokovaní medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Rozhovory medzi USA a Iránom

• Iránske tlačové agentúry: Konečná verzia dohody medzi USA a Iránom bola dosiahnutá prostredníctvom pakistanského sprostredkovania, pričom oficiálne oznámenie sa očakáva v priebehu najbližších hodín.

• Americký minister zahraničných vecí Marco Rubio povedal, že existujú „dobré signály“ týkajúce sa možnosti dosiahnutia mierovej dohody.

• Správy: Iránske zásoby uránu a kontrola nad Hormuzským prielivom zostávajú medzi hlavnými bodmi nezhôd medzi Washingtonom a Teheránom.

Jadrová inflácia

Údaje zverejnené dnes v Tokiu ukázali, že japonský index spotrebiteľských cien v apríli medziročne vzrástol o 1,4 %, čo je najpomalšie tempo od marca 2022, a je pod očakávaniami trhu, ktoré predstavovali nárast o 1,7 % po náraste o 1,8 % v marci.

Tieto čísla jasne naznačujú zmiernenie inflačných tlakov na tvorcov politík v Bank of Japan, čím sa znižuje pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb v Japonsku počas tohto roka.

Japonské úrokové sadzby

• V nadväznosti na vyššie uvedené údaje klesla cena za pravdepodobnosť, že Bank of Japan na svojom júnovom zasadnutí zvýši úrokové sadzby o štvrť percentuálneho bodu, z 85 % na 65 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Ceny ropy sa spomalili z štvrtkových maxím, keďže investori dúfajú, že Spojené štáty a Irán by mohli dosiahnuť dohodu, ktorá by zabránila návratu k vojne.

Cena americkej ropy do 13:30 východného času vzrástla o 16 centov na 98,42 USD za barel, zatiaľ čo globálna referenčná ropa Brent klesla o 31 centov na 104,71 USD za barel.

Ceny na začiatku obchodovania vzrástli o viac ako 3 % po tom, čo agentúra Reuters informovala, že iránsky najvyšší vodca ajatolláh Mojtába Chameneí vydal nariadenie nariaďujúce, aby obohatený urán zostal v Iráne.

Trhy vnímali Chameneího postoj ako potenciálnu komplikáciu rokovaní so Spojenými štátmi, najmä preto, že americký prezident Donald Trump opakovane vyhlásil, že demontáž iránskeho jadrového programu zostáva hlavným cieľom vojnového úsilia Washingtonu.

Trump začiatkom tohto týždňa vyhlásil, že zrušil bezprostredné letecké útoky proti Iránu, aby dal diplomacii viac času, a to na základe žiadostí spojencov USA v oblasti Perzského zálivu. Teherán a Washington od dosiahnutia krehkého prímeria minulý mesiac dosiahli len malý významný pokrok smerom k dohode.

Trump v stredu tiež varoval, že vojenské operácie by sa mohli obnoviť, ak Irán počas rokovaní neposkytne „stopercentne dobré odpovede“, hoci povedal, že je ochotný počkať ešte niekoľko dní, aby mohli rozhovory pokračovať.

V rozhovore pre novinárov na spoločnej základni Andrews v Marylande Trump v súvislosti s možnou vojenskou akciou USA povedal:

„Sme plne pripravení. Potrebujeme správne odpovede a musia to byť stopercentne dobré odpovede.“

Dodal: „Ak môžem zabrániť vojne tým, že počkám niekoľko dní, a ak môžem zachrániť životy tým, že počkám o niečo dlhšie, myslím si, že je to skvelá vec.“

Medzitým lodná doprava cez Hormuzský prieliv naďalej čelí vážnym narušeniam kvôli iránskej blokáde vodnej cesty, ktorá zostáva dôležitou trasou pre globálne dodávky ropy.

Medzinárodná energetická agentúra vo štvrtok varovala, že trh s ropou by sa toto leto mohol dostať do „červenej zóny“, ak sa Hormuzský prieliv znovu neotvorí. Výkonný riaditeľ Fatih Birol uviedol, že sa očakáva pokles globálnych zásob ropy v dôsledku rastu dopytu počas letnej cestovnej sezóny.

Ceny zlata vo štvrtok klesli o 1 % po tom, čo rastúce ceny ropy vyvolali obavy z inflácie, posilnili stávky na vyššie úrokové sadzby v USA a zvýšili výnosy štátnych dlhopisov a dolár, čo ešte viac zvýšilo tlak na drahý kov.

Spotová cena zlata klesla o 1 % na 4 500,07 USD za uncu. Žltý kov počas stredajšej obchodnej seansy v USA vzrástol o viac ako 1 % po tom, čo dosiahol najnižšiu úroveň od 30. marca.

Futures kontrakty na zlato v USA s dodaním v júni tiež klesli o 0,7 % na 4 502,90 USD za uncu.

Ceny ropy vzrástli o viac ako 2 % po správe agentúry Reuters, že iránsky najvyšší vodca vydal nariadenie zakazujúce prepravu vysoko obohateného uránu mimo krajiny.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, povedal: „V podstate sa všetko stále točí okolo rokovaní medzi Iránom a Spojenými štátmi a v tomto kontexte sme zaznamenali určitú neistotu ohľadom možnosti dosiahnutia dohody. Ceny ropy však teraz vyvíjajú čoraz väčší tlak na zlato.“

V správe sa uvádza, že smernice ajatolláha Mojtbabu Chameneího by mohli ďalej frustrovať amerického prezidenta Donalda Trumpa a skomplikovať rozhovory zamerané na ukončenie americko-izraelskej vojny proti Iránu.

Zlato stratilo od vypuknutia vojny koncom februára viac ako 15 % svojej hodnoty, čo narušilo lodnú dopravu cez Hormuzský prieliv, čo prudko zvýšilo ceny energií a zintenzívnilo obavy z inflácie.

Americký dolár posilnil, čím sa zlato denominované v dolároch predražilo pre držiteľov iných mien, zatiaľ čo výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov obnovili svoj rast, čím sa zvýšili oportunitné náklady na držbu nevýnosových zlatých cenných papierov.

Staunovo dodal: „Vyššie ceny ropy, ktoré zvyšujú infláciu, vyvíjajú tlak na centrálne banky, aby udržali úrokové sadzby vysoké alebo ich dokonca ďalej zvyšovali. Preto to zostáva v blízkej budúcnosti negatívnym faktorom pre zlato.“

Hoci sa zlato tradične považuje za ochranu proti inflácii, v obdobiach rastúcich úrokových sadzieb má tendenciu mať problémy.

Podľa nástroja FedWatch od skupiny CME obchodníci teraz počítajú s 58 % pravdepodobnosťou, že Federálny rezervný systém tento rok zvýši úrokové sadzby najmenej o 25 bázických bodov, v porovnaní so 48 % pravdepodobnosťou len o deň skôr.

Investori, ktorí plánujú kúpiť akcie spoločnosti SpaceX prostredníctvom jej počiatočnej verejnej ponuky akcií, ktorej hodnota sa blíži k 2 biliónom dolárov, vsádzajú na generálneho riaditeľa Elona Muska a jeho schopnosť transformovať rastúci satelitný biznis spoločnosti na niečo oveľa väčšie pomocou zatiaľ neovereného raketového systému na podporu masívnych ambícií v oblasti umelej inteligencie.

Musk úspešne transformoval SpaceX na najväčšiu raketovú spoločnosť na svete vypustením tisícok internetových satelitov Starlink a priekopníckou technológiou opakovane použiteľných rakiet, ktorá zmenila ekonomiku vesmírneho priemyslu.

Spoločnosť sa však teraz snaží o ocenenie nielen na základe svojich súčasných úspechov, ale aj na základe impéria, ktorým by sa nakoniec mohla stať, ak uspejú Muskove ambiciózne stávky na kolonizáciu Marsu, vesmírne dátové centrá a vedenie v oblasti umelej inteligencie.

V centre týchto ambícií leží téza reťazovej reakcie, v ktorej každá fáza odomyká ďalšiu fázu financovania a expanzie. Očakáva sa, že Starlink vygeneruje peňažný tok potrebný na financovanie rakety Starship novej generácie, zatiaľ čo Starship zníži náklady na štart a rozšíri trh, čo v konečnom dôsledku podporí nové podnikanie spoločnosti v oblasti umelej inteligencie, ktoré naďalej spotrebúva obrovské množstvo kapitálu.

Josh Gilbert, analytik obchodnej platformy eToro, ktorá plánuje ponúknuť obchodovanie s akciami po ich uvedení na burzu, povedal: „Rizikom nie je, či je SpaceX skutočnou spoločnosťou, pretože ňou jednoznačne je. Skutočným rizikom je, či ocenenie na úrovni 1,75 bilióna dolárov primerane odráža výzvy spojené s realizáciou v spoločnosti, ktorá je čiastočne raketovým biznisom, čiastočne poskytovateľom internetu a čiastočne projektom umelej inteligencie – to všetko poháňané víziou jednej osoby.“

Spoločnosť SpaceX už testuje trpezlivosť investorov po tom, čo vo svojom podaní žiadosti o S-1 odhalila straty vo výške 4,28 miliardy dolárov za tri mesiace končiace 31. marca, čo je osemnásobný nárast v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka.

Už len tieto straty pravdepodobne prinútia investorov spoliehať sa menej na tradičné finančné metriky a viac na vieru v Muskovu schopnosť splniť svoje sľuby.

Dôvera investorov v Muska

Od prestavby Tesly na spoločnosť zaoberajúcu sa elektromobilmi v hodnote viac ako 1 bilión dolárov a urýchlenia globálneho prechodu na čistú dopravu až po vedenie SpaceX k tomu, aby sa stala prvou súkromnou spoločnosťou, ktorá prepravuje astronautov pre NASA, Musk opakovane premenil vysoko rizikové inžinierske stávky na dominantné podniky. Tieto výsledky posilnili dôveru investorov, že aj jeho najambicióznejšie predpoklady pre SpaceX by sa nakoniec mohli stať skutočnosťou.

Greg Martin, spoluzakladateľ spoločnosti Rainmaker Securities, počas videohovoru povedal: „Ocenenie SpaceX v rozmedzí od 1,75 bilióna do 2 biliónov dolárov nemožno odôvodniť len pomocou tradičných finančných metrík. Mnohí investori sa domnievajú, že SpaceX by sa nakoniec mohla stať spoločnosťou s hodnotou od 5 biliónov do 10 biliónov dolárov.“

Muskove projekty často meškajú. Teslov Cybertruck, predstavený v roku 2019, sa začal dodávať až v roku 2023, zatiaľ čo Roadster 2 ohlásený v roku 2017 je stále vo vývoji, spolu s nízkonákladovou platformou pre elektromobily od Tesly a robotmi Optimus. Služba robotaxi, od ktorej sa očakáva, že podporí rast v blízkej budúcnosti, sa tiež rozbehla pomalšie, ako naznačovali predchádzajúce sľuby.

Napriek tomu investori, analytici a správcovia fondov, s ktorými agentúra Reuters oslovila, zostávajú do značnej miery optimistickí a mnohí sa domnievajú, že samotné satelitné a vesmírne operácie spoločnosti odôvodňujú ocenenie blížiace sa k 2 biliónom dolárov.

Obchodné riziká

SpaceX by sa pridala k veľmi malej skupine spoločností s hodnotou presahujúcou 2 bilióny dolárov, z ktorých väčšina generuje stabilné príjmy a silné zisky.

Naproti tomu kumulatívny deficit spoločnosti SpaceX dosiahol k 31. marcu približne 41,31 miliardy dolárov, čo odráža roky výdavkov, ktoré výrazne prevyšovali príjmy kvôli nákladom na vývoj opakovane použiteľných rakiet, rozsiahlej siete Starlink a obrovských dátových centier umelej inteligencie.

Spoločnosť Starlink zostáva finančnou chrbticou spoločnosti po tom, čo v štvrťroku končiacom v marci dosiahla tržby vo výške 3,26 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný nárast takmer o tretinu, hoci ziskové marže čelili tlaku z dôvodu medzinárodnej expanzie a iných výdavkov.

SpaceX prezentovala Starship nielen ako raketu, ale ako kľúčovú súčasť budúcnosti spoločnosti, pričom v časti o rizikových faktoroch vo svojom podaní uviedla:

„Naša schopnosť realizovať našu stratégiu rastu vo veľkej miere závisí od spoločnosti Starship.“

Spoločnosť varovala, že akékoľvek oneskorenia vo vývoji alebo v dosahovaní nákladových cieľov by mohli narušiť nasadenie satelitov novej generácie a infraštruktúry umelej inteligencie, zvýšiť výdavky a oslabiť rast a udržanie zákazníkov.

Taktiež uviedla, že jej súčasné prevádzkové rakety Falcon 9 a Falcon Heavy nie sú schopné vyniesť najnovšie satelity spoločnosti.

Príjmy z vesmírneho biznisu klesli v marcovom štvrťroku o 28,4 %, zatiaľ čo straty sa prehĺbili na 662 miliónov dolárov zo 70 miliónov dolárov v predchádzajúcom roku, keďže SpaceX masívne investovala do vývoja Starship.

Medzitým straty v oblasti umelej inteligencie vyskočili na 2,47 miliardy dolárov, zatiaľ čo kapitálové výdavky sa strojnásobili na 7,72 miliardy dolárov, čím prekročili kombinované kapitálové výdavky všetkých ostatných operácií.

SpaceX zhrnul výzvu takto:

„Zložitosť a prepojenosť našich inžinierskych, výrobných, montážnych, pozemných infraštruktúrnych a vesmírnych dopravných systémov znamená, že narušenie ktorejkoľvek jednej súčasti by mohlo spustiť kaskádovité účinky na celú našu prevádzku.“